웨드부시 "로블록스 상승세 지속될 것...파티는 끝나지 않았다"

2025년 최고의 수익률을 기록 중인 로블록스(RBLX)가 연초 대비 130%, 지난해 대비 200% 이상 급등하며 기술주 중 가장 강력한 모멘텀 종목으로 자리매김했다. 최근 아동보호 관련 소송으로 투자자들이 잠시 동요했으나 주가는 빠르게 반등해 사상 최고치 근처에서 거래되고 있다.

향후 추가 상승 여력이 있다는 분석이다. 로블록스는 사용자 참여도 증가, 바이럴 게임 콘텐츠, 확장성 높은 수익화 모델이라는 강점을 보유하고 있다. 글로벌 시장 확대와 폭넓은 연령대로의 사용자층 확장이 지속되면서 긍정적 전망이 유지되고 있다.

지난 7월 로블록스는 시장 기대치를 크게 상회하는 2025년 2분기 실적을 발표했다. 일일활성사용자(DAU), 북킹, 수익성 모두 급증했다. DAU는 전년 대비 41% 증가한 1억1180만명을 기록했고, 이용시간은 58% 늘어난 274억 시간을 기록했다. 월간 유료 사용자는 전년 대비 42% 증가한 2340만명으로 사상 최고치를 경신했다. 최근 12개월 총 북킹은 34% 증가한 51억 달러를 기록했다.

수익성도 성장과 함께 개선되고 있다. 최근 12개월 영업현금흐름은 전년 4억4000만 달러에서 9억4200만 달러로 2배 가까이 증가했다. 이러한 영업 레버리지 개선은 사업 확장과 함께 마진 확대가 지속될 수 있다는 자신감을 보여준다.

8월 15일 루이지애나주 법무장관 리즈 머릴이 로블록스의 아동보호 조치 미흡을 지적하는 소송을 제기하면서 주가가 하락했다. 소송은 플랫폼 오용 사례를 지적하며 처벌을 요구했다.

이는 사용자의 40%가 13세 미만인 대규모 소셜 플랫폼이 직면할 수 있는 내재적 리스크로 평가된다. 로블록스는 연령 확인 도구, '신뢰할 수 있는 연결', 강화된 부모 통제 기능 등 안전 조치를 지속적으로 개선해왔다. 또한 플랫폼 전반의 유해 행위 식별을 위해 AI 안전 시스템인 '로블록스 센티넬'을 오픈소스로 공개했다.

로블록스의 강점은 사용자 제작 콘텐츠의 바이럴 효과에 있다. 8월 'Grow a Garden'과 'Steal a Brainrot' 간의 크로스오버 이벤트로 동시접속자가 급증했다. 데이비드 바주키 CEO는 일일 최고 동시접속자가 스팀의 역대 기록을 넘어선 4500만명을 기록했다고 밝혔다.

'Grow a Garden'은 출시 33일 만에 10억 방문을 달성하며 로블록스 최단기간 기록을 세웠고, 동시접속자 890만명이라는 최고치를 기록했다.

로블록스는 더 이상 아동 중심 플랫폼이 아니다. 13세 이상 사용자 비중이 2021년 50%에서 64%로 증가했다. 지역적으로도 다각화되어 유럽과 북미의 DAU 비중이 2021년 61%에서 41%로 감소하며 글로벌 확장이 두드러졌다.

RPG, 스포츠, 슈팅 게임 등 콘텐츠도 다양화되어 새로운 연령층을 유입하고 있다. 이는 글로벌 게임 시장 점유율 확대 전략과 부합한다. 9억9500만 달러의 현금, 16억 달러의 단기투자자산, 21억 달러의 장기투자자산에서 10억 달러의 부채를 제외한 37억 달러의 순현금을 보유하고 있어, 플랫폼 안전성, 개발자 도구, 해외 진출에 투자할 여력이 충분하다.

로블록스의 주가는 결코 저평가되어 있지 않다. 하지만 북킹 증가세, 잉여현금흐름 확대, 야심찬 장기 목표를 고려하면 현재의 프리미엄 밸류에이션이 정당화된다는 평가다.

광고와 커머스 사업 확대, AI 기반 개발자 도구는 플랫폼의 콘텐츠 선순환을 강화하고 있다. 글로벌 모바일 게임 시장의 10% 점유율 목표는 이러한 프리미엄 밸류에이션을 뒷받침한다.

팁랭크스에 따르면 로블록스는 20명의 애널리스트 중 16명이 매수, 3명이 보유, 1명이 매도를 제시하며 강력매수 의견을 받고 있다. 평균 목표가는 146.90달러로, 최고 170달러에서 최저 77달러까지 분포되어 있으며 현재가 대비 약 12%의 상승여력을 시사한다.

지난주 웨드부시의 앨리샤 리스 애널리스트는 로블록스를 "게임 섹터에서 가장 매력적인 성장 기회"로 평가하며 165달러의 목표가를 제시했고, 이에 주가는 하루 만에 6% 이상 급등했다.

2분기 실적 호조와 지속적인 사용자 참여도 증가는 플랫폼의 강점을 입증했다. 바이럴 콘텐츠, 사용자층 확대, 수익화 모델 강화가 지속적인 성장 동력이 되고 있다.

루이지애나주 소송은 청소년 중심 사업의 규제 리스크를 보여주지만, 경영진의 신속한 안전 조치 도입은 플랫폼 신뢰도 유지에 대한 의지를 보여준다. 한편 사상 최대 사용자 증가, 잉여현금흐름 확대, 첨단 개발자 도구는 로블록스에 규모, 성장성, 수익성이라는 강점을 제공하고 있다.

장기적인 수익화 잠재력이 시장에서 점차 인정받으면서 주가는 사상 최고치를 경신할 것으로 전망된다.