J.P. 모건, 헬스케어 시설 주식 2종목에 투자 확대

트럼프 대통령의 두 번째 임기가 시작된 지 약 8개월이 지났고, 격동의 시기를 거쳐 몇 가지 상황이 명확해지고 있다. 현 행정부의 우선순위는 이전 바이든 행정부와 극명하게 다르며, 복지 프로그램 축소가 그 의제의 핵심을 이루고 있다.

실제로 트럼프가 최근 서명한 '빅 뷰티풀 빌'에는 자격 요건에 대한 엄격한 심사, 수급 자격을 위한 근로 요건, 주정부에 대한 연방 메디케이드 보조금 삭감 등 메디케이드 지출을 줄이는 여러 조항이 포함되어 있다. 메디케이드가 완전히 사라질 가능성은 낮지만, 이 프로그램은 상당한 변화를 겪을 것으로 보인다.

이런 배경 하에서 JP모건의 벤자민 로시 애널리스트는 OBBBA 주도의 메디케이드 변화와 지속되는 메디케어 수가 압박을 고려할 때, 현재 외래 진료 환경이 연방 상환에 대한 노출이 적은 의료 시설 주식에 특히 유리하다고 보고 있다.

로시는 "이 그룹은 1) 전체적인 중증도가 증가하고 있는 미국의 고령화 인구, 2) 기존 입원 치료 대비 외래 환경에서의 낮은 치료 비용으로 인한 비용 절감 잠재력을 고려한 보험사의 선호, 3) 접근 용이성으로 인한 환자 선호라는 유리한 구조적 순풍을 공유하고 있다. 종합적으로 이들 기업은 상당한 시장 기회를 보유한 분산된 산업에서 운영되고 있으며, M&A가 의미 있는 성장 동력 역할을 하고 낮은 레버리지가 상승 기회에 대한 더 큰 선택권을 허용한다"고 언급했다.

이런 논리를 바탕으로 로시는 이런 조건 하에서 번영할 수 있는 좋은 위치에 있다고 보는 두 의료 시설 주식을 강조했다. 이 애널리스트는 이들 기업이 강력한 구조적 수요를 활용하면서 비즈니스 모델을 보호할 수 있다고 주장한다.

우리는 팁랭크스 데이터베이스를 통해 더 넓은 월가 커뮤니티가 이들을 어떻게 보는지도 살펴봤다. 자세히 알아보자.

콘센트라 그룹 홀딩스 (CON)

여기서 살펴볼 첫 번째 JP모건 추천주는 콘센트라 그룹 홀딩스로, 미국 시장에서 가장 큰 산업보건 서비스 외래 진료 제공업체다. 이 회사의 서비스에는 신체검사, 물리치료, 검사 및 스크리닝, 현장 직장 클리닉이 포함된다. 콘센트라는 1979년에 뿌리를 두고 있으며, 현재 형태로는 시가총액 26억 5천만 달러를 자랑하고, 1만 1천명의 보건 전문가, 의사, 임상의, 지원 인력 네트워크를 고용하고 있으며, 그 네트워크는 매일 5만명 이상의 환자를 볼 수 있다.

콘센트라의 사업은 산업보건과 직장 상해 관리라는 두 가지 주요 경로를 따른다. 첫 번째 경로에서 이 회사는 23만 9천개 이상의 고용주와 파트너십을 맺고 직원 건강 교육, 웰니스, 상해 예방, 인체공학, 작업치료 및 의학, 배치 전 검사를 포함한 서비스를 제공한다. 콘센트라는 자사 시설을 고용주들이 모든 산업보건 요구사항을 찾을 수 있는 원스톱 쇼핑 장소로 홍보하고 있다.

직장 상해 관리로 돌아가면, 이 회사는 직원들과 협력하여 최소한의 업무 중단으로 신속한 회복과 안전한 직장 복귀를 보장한다. 콘센트라는 직장에서의 상해 후 근로자의 건강 보장과 함께 산재보상 과정의 간소화를 주요 관심사로 삼고 있다. 이 회사는 상해 치료 전문가를 고용하여 고용주들이 부상당한 근로자가 신속하게 필요한 치료를 받을 수 있도록 돕는다.

산업보건은 큰 사업이며, 콘센트라는 전국에 540개 이상의 의료센터를 포함하는 네트워크를 보유하고 있다. 이 회사는 직장 상해 5건 중 1건을 치료한다고 자랑하며, 이는 견고한 시장 점유율이다.

콘센트라는 2025년 2분기 분기 실적을 마지막으로 보고했다. 해당 분기에 회사의 매출은 5억 5천 80만 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했으며 예상치를 1천 344만 달러 상회했다. 순이익 측면에서는 비GAAP 기준으로 주당 37센트를 기록했는데, 이 수치는 예상치를 1센트 하회했다.

이 분야에서의 회사의 강력한 위치는 JP모건의 로시의 주목을 끌었으며, 그는 이 의료 기업에 대해 "CON은 2025년 상반기 대규모 인수 이후 디레버리징을 진행하면서 연방 지출 프로그램에 대한 노출이 낮아 실행 리스크를 줄이는 외래 진료 종목 중 우리의 최고 추천주다... 우리는 동종업계 대비 산업보건 내에서 CON 플랫폼의 규모가 회사를 대규모 다주 고용주들에게 매력적인 파트너로 만들며, 궁극적으로 CON이 성장하는 고용주 서비스 부문에서 향후 수가 협상 중 유리한 조건을 유지할 수 있게 할 것이라고 믿는다. 또한 10월 말 발표 예정인 2026 회계연도 메디케어 의사 수가 일정(PFS) 최종 규칙에서 2026년 수가 개발에 대한 상승 잠재력도 주목한다... 최근 M&A 통합과 디레버리징이 모두 내년으로 향하는 최우선 과제인 가운데, 우리는 CON의 더 유리한 상환 배경이 스토리의 리스크를 줄이고 추가적인 M&A/유리한 수가 개발에서 상승 여력을 허용한다고 믿는다"고 썼다.

로시는 계속해서 CON을 비중확대(즉, 매수)로 평가했으며, 그의 31달러 목표주가는 1년간 50%의 상승 잠재력을 시사한다. (로시의 실적을 보려면 여기를 클릭)

CON 주식은 매수 5개, 보유 1개를 포함한 6개 애널리스트 리뷰를 바탕으로 강력매수 합의 등급을 받고 있다. 주식은 20.67달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 27.50달러는 내년 이맘때까지 33% 상승할 것임을 시사한다. (CON 주가 전망 참조)

US 피지컬 테라피 (USPH)

여기서 살펴볼 다음 JP모건 추천주는 US 피지컬 테라피로, 물리치료와 작업치료를 위한 외래 클리닉의 순수 운영업체다. 이 회사는 공개적으로 거래되는 그런 기업 중 가장 큰 회사 중 하나이며, 시가총액 12억 달러를 자랑한다. US 피지컬 테라피는 44개 주에서 운영되며, 그 클리닉들은 정형외과 질환과 스포츠 부상에 대한 광범위한 예방 및 수술 후 치료를 제공할 뿐만 아니라 신경학적 부상을 치료하고 직장 부상에 대한 재활을 제공한다.

US 피지컬 테라피는 클리닉 네트워크를 통해 이런 서비스를 제공하지만, "비제휴 제3자"를 위한 물리치료 시설도 총 38곳을 관리한다. 또한 이 회사는 산업 상해 예방 사업의 일환으로 고객의 인력을 위한 현장 서비스를 제공한다. 이런 서비스에는 상해 재활과 예방, 인체공학적 평가, 기능적 능력 평가, 채용 후 고용 검사, 성과 최적화가 포함된다.

회사 수치 중 일부를 살펴보면 사업의 규모를 알 수 있다. US 피지컬 테라피는 1990년부터 사업을 해왔으며, 현재 765개 클리닉에서 운영되는 2천 300명 이상의 치료 임상의를 보유하고 있다. 이 회사는 파트너십 모델을 사용하여 개인 개업의들과 협력해 네트워크를 확장하면서 파트너들의 브랜드를 그대로 유지한다. US 피지컬 테라피는 각 파트너 사업의 일정 비율을 매입하고, 파트너들은 해당 사업에서 소유권 지분을 유지한다. 이 모델은 지역사회 중심 클리닉이 물리치료 및 작업치료 분야에서 개인화된 치료를 제공할 수 있게 한다.

회사의 재무 측면으로 돌아가면, US 피지컬 테라피가 2025년 2분기에 1억 9천 730만 달러의 매출을 창출하여 전년 동기 대비 18% 증가했으며 예상치를 745만 달러 상회했음을 알 수 있다. 순이익 측면에서는 비GAAP 주당순이익 81센트를 보고했는데, 이 수치는 전년 동기 대비 주당 8센트 증가했으며 추정치를 주당 12센트 상회했다.

로시와 JP모건의 견해를 마지막으로 확인해보면, 이 애널리스트는 US 피지컬 테라피가 인구통계학적 파도와 건강 긍정적 사회 트렌드를 타고 지속적인 성공을 거둘 것으로 보고 있다. 그는 이 회사에 대해 "우리는 USPH가 고령화 인구, 비만 발생률 증가, 더 신체적으로 활동적인 라이프스타일을 선호하는 더 넓은 인구 트렌드를 포함한 장기적인 인구통계학적 트렌드로부터 혜택을 받을 좋은 위치에 있다고 믿으며, 이 모든 것이 물리치료 서비스에 대한 수요를 견인한다. 물리치료 산업은 미국에 3만 7천개 이상의 클리닉이 있어 여전히 매우 분산되어 있으며, 우리는 USPH가 유리한 구조적 수요 트렌드와 함께 비유기적으로 시설을 계속 추가할 수 있는 유리한 대차대조표 여력(2025년 2분기 기준 순레버리지 1.4배)을 통해 시장 점유율을 계속 확보할 좋은 위치에 있다고 믿는다. 수익성 있는 M&A를 위한 여유 자금이 있는 상황에서, 우리는 회사가 추가 통합을 통해 시장 점유율을 늘릴 충분한 기회를 본다"고 썼다.

로시의 USPH에 대한 비중확대(즉, 매수) 등급에는 향후 12개월간 34% 상승을 시사하는 110달러 목표주가가 수반된다.

전반적으로 USPH 주식은 매수 3개, 보유 1개를 포함한 4개의 최근 리뷰를 바탕으로 강력매수 합의 등급을 받고 있다. 주식은 현재 81.89달러에 거래되고 있으며 평균 목표주가 108.67달러는 1년 기간에 33%의 상승 여력을 가리킨다. (USPH 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 특집 애널리스트의 것입니다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 하는 것이 매우 중요합니다.