팰런티어 주식, `온톨로지 프레임워크` 덕분에 `둔화 조짐 없다`... 시니어 애널리스트 분석

팰런티어 테크놀로지스 (PLTR)가 인공지능 분야에서 가장 주목받는 기업 중 하나인 이유를 다시 한번 입증했다. 회사는 2분기 매출 10억 달러를 기록해 애널리스트 예상치 9억 4천만 달러를 크게 웃돌았다. 이는 전년 동기 대비 48% 증가하고 전 분기 대비 14% 상승한 수치다.

영업이익은 83% 급증한 4억 6천 4백만 달러를 기록했고, 잉여현금흐름은 3배 이상 증가한 5억 6천 9백만 달러를 달성했다. 분기 말 기준으로 팰런티어는 58억 달러의 순현금을 보유하고 있다. 실적 발표 후 팰런티어 주가는 시간외 거래에서 4.6% 상승했다.

다음 분기에 대해 경영진은 매출 11억 달러, 영업이익 4억 9천 5백만 달러 수준을 예상한다고 밝혔다. 연간 전망의 경우 팰런티어는 매출 가이던스를 기존 39억 달러에서 41억~42억 달러로 상향 조정했다.

하그리브스 랜스다운의 수석 주식 애널리스트 매트 브리츠만은 팰런티어의 놀라운 성장세가 둔화될 기미를 보이지 않고 있다고 평가했다.

AI 플랫폼이 견고한 성장 견인

팰런티어는 정부와 기업이 방대한 데이터셋을 분석하고 숨겨진 관계를 발견할 수 있도록 돕는 소프트웨어를 구축한다. 고담 플랫폼은 군사 및 경찰 작전을 지원하고, 파운드리는 의료, 금융 및 기타 산업에 서비스를 제공한다.

팰런티어의 핵심 경쟁력은 분산된 데이터셋을 연결하고 실시간으로 활용 가능하게 만드는 '온톨로지 프레임워크'에서 나온다. 최근에는 AI 플랫폼이 대형 언어 모델을 고담과 파운드리에 직접 통합해 고객들이 생성형 AI 물결을 활용할 수 있도록 지원하고 있다.

브리츠만이 지적한 바와 같이, 고객들이 팰런티어 시스템을 도입하면 이탈하기가 극도로 어려워진다. 데이터 인사이트가 너무 가치 있기 때문에 매출이 끈끈하고 반복적인 성격을 갖게 된다. 세일즈포스를 모델로 한 부트캠프는 팰런티어를 고객 워크플로에 더욱 깊이 뿌리내리게 하여 시범 운영을 장기 계약으로 전환시킨다.

상업 계약의 중요성 증대

정부 계약이 여전히 팰런티어의 근간이지만, 애널리스트들은 투자자들이 상업 부문 성장에 주목해야 한다고 말한다. 기업들이 AI 기반 데이터 솔루션 도입에 나서면서 진정한 시장 기회가 여기에 있다는 것이다.

미국은 팰런티어의 가장 빠르게 성장하는 시장으로, 정부와 상업 부문 모두 최근 급증세에 기여하고 있다. 상업 부문이 이런 속도로 계속 확장한다면 시간이 지나면서 정부 사업을 능가할 수도 있다.

밸류에이션이 투자 리스크 조성

뛰어난 실적에도 불구하고 팰런티어의 밸류에이션은 하늘 높은 수준이다. 주식은 예상 수익의 거의 240배에 거래되고 있어, 2020년 상장 이후 평균의 2배가 넘는다. 이는 시장이 끊임없는 성장을 가격에 반영하고 있음을 의미한다.

모멘텀은 작동할 때는 강력하지만 변덕스럽다. 현재의 배수를 정당화하려면 팰런티어는 분기마다 계속해서 기대치를 압도해야 한다. 어떤 실수라도 고통스러운 조정을 촉발할 수 있다.

브리츠만의 경고는 명확하다. 이런 밸류에이션을 유지하려면 수익이 지속적이고 현저하게 기대치를 상회해야 한다는 것이다. 불가능하지는 않지만 보장되지도 않는다.

지배구조와 ESG 리스크 존재

팰런티어는 투자자들이 무시해서는 안 될 ESG 리스크를 안고 있다. 회사의 3명 공동창업자들이 복잡한 주식 구조를 통해 강력한 통제권을 유지하고 있어 주주 영향력이 제한된다. 이사회는 환경 전략을 직접 감독하지 않으며, 회사는 경영진 보상을 ESG 지표와 연계하지 않고 있다.

서스테이날리틱스는 팰런티어의 ESG 이슈 관리를 평균 수준으로 평가하고 있지만, 데이터 프라이버시, 지배구조, 주주 권리 관련 리스크는 여전히 남아있다.

핵심 요약

팰런티어는 모든 면에서 순조롭게 작동하고 있다. 10억 달러 분기 실적을 달성하고 가이던스를 상향 조정하면서도 둔화 기미를 보이지 않고 있다. 회사의 소프트웨어는 정부와 상업 운영에 깊이 뿌리내려 끈끈하고 반복적인 매출을 제공한다.

하지만 밸류에이션은 극한까지 늘어난 상태다. 현재 수준에서 매수하는 투자자들은 팰런티어가 향후 몇 년간 모멘텀을 유지할 뿐만 아니라 가속화할 것이라고 베팅하는 것이다. 그렇게 된다면 주가는 계속 오를 수 있다. 그렇지 않다면 하락은 가혹할 수 있다.

팰런티어는 매수, 보유, 매도 중 어느 것인가?

팰런티어는 최근 3개월간 19명의 월가 애널리스트를 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 이 중 5명이 매수를 추천하고, 12명이 보유를 제안하며, 2명이 매도를 권고한다.

12개월 평균 목표주가는 159.47달러로, 최근 종가 대비 약 11% 하락 여력을 시사한다.

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