파월 연준 의장 "고용 시장 둔화되고 있지만 위험 없는 길은 없다"고 경고

제롬 파월 연준 의장은 미국 고용시장이 연화 조짐을 보이고 있다고 말하며 추가 금리 인하 가능성을 시사했다. 필라델피아에서 열린 전미기업경제학회 연설에서 파월 의장은 경제가 "예상보다 다소 견고한 궤도"를 유지하고 있음에도 불구하고 연준이 "고용에 대한 하방 리스크"에 직면해 있다고 밝혔다.

이 발언 이후 시장은 상승했으며, 다우존스 산업평균지수와 S&P 500 (SPX) 모두 이전 하락분을 만회했다. 투자자들은 올해 두 차례 더 0.25%포인트 금리 인하를 예상하고 있으며, 10월 말과 12월에 각각 한 번씩 단행될 것으로 보고 있다.

파월, 고용 약화 전망

파월 의장은 경제가 여전히 꾸준히 성장하고 있지만 노동시장에 대한 압박이 더욱 뚜렷해지고 있다고 말했다. "고용에 대한 하방 리스크가 높아진 것으로 보인다"며 연준의 전망이 이제 고용시장 지원 쪽으로 더 기울고 있다고 강조했다.

해고는 상대적으로 낮은 수준을 유지하고 있지만 채용은 둔화되고 있으며, 기업과 가계 모두 일자리 가용성에 대해 더 약한 인식을 보고하고 있다. 파월 의장은 1년 넘게 인플레이션과 싸운 후 연준이 고용에 초점을 옮기고 있다고 시사했다.

연준, 데이터 공백과 어려운 선택에 직면

정부 셧다운으로 9월 고용보고서를 포함한 여러 주요 경제지표 발표가 지연되면서 정책 입안자들이 새로운 데이터 없이 결정을 내려야 하는 상황이다. "이용 가능한 증거에 따르면 해고와 채용 모두 낮은 수준을 유지하고 있으며, 가계의 일자리 가용성 인식과 기업의 채용 어려움 인식 모두 하향 궤도를 이어가고 있다"고 파월 의장은 말했다.

그는 연준이 어려운 균형 잡기에 직면해 있다고 인정했다. "고용과 인플레이션 목표 사이의 긴장을 헤쳐나가는 과정에서 정책에는 위험 없는 길이 없다"며 금리 인하 속도에 대한 관리들 간의 견해 차이를 언급했다.

인플레이션 여전히 남아있지만 억제된 모습

8월 인플레이션은 2.9%로 연준의 목표인 2%를 약간 웃돌았으며, 파월 의장은 이러한 상승이 광범위한 물가 압박보다는 관세에서 비롯된 것 같다고 말했다. "최근 인플레이션 상승은 광범위한 인플레이션 압력이 아닌 관세 때문"이라고 지적했다.

그는 장기 인플레이션 기대가 안정적으로 유지되고 있어 고용시장이 계속 약화될 경우 연준이 여전히 정책을 완화할 여지가 있다고 덧붙였다. 인플레이션은 거의 5년간 목표치를 웃돌고 있지만, 파월 의장은 물가 안정이 이제 고용 보호 필요성과 균형을 맞춰야 한다고 분명히 했다.

파월, 연준이 곧 대차대조표 축소 중단할 수 있다고 시사

파월 의장은 중앙은행이 곧 대차대조표 축소를 중단할 수도 있다고 말했다. "우리의 오랜 계획은 준비금이 충분한 준비금 조건과 일치한다고 판단하는 수준보다 다소 높을 때 대차대조표 축소를 중단하는 것"이라며 "앞으로 몇 달 안에 그 지점에 접근할 수 있다"고 말했다.

연준은 팬데믹 시대의 긴급 부양책을 해제하기 위해 2022년부터 6조6000억 달러 규모의 대차대조표를 줄여왔다. 파월 의장은 중앙은행이 축소를 언제 중단할지 결정하기 위해 자금 조달 상황을 면밀히 모니터링하고 있다고 말했으며, 이는 금리가 하락하면서 유동성을 유지하는 데 도움이 될 수 있는 조치라고 했다.

향후 인하 시기를 둘러싼 이견 확산

연준은 9월 회의에서 금리를 0.25%포인트 인하해 목표 범위를 4.00%~4.25%로 낮췄다. 이 결정은 거의 만장일치였지만, 새로 임명된 스티븐 미란 이사는 더 큰 폭인 0.5%포인트 인하를 선호하며 반대표를 던졌다. 파월 의장은 이러한 논쟁이 두 가지 목표를 동시에 균형 맞추는 어려움을 반영한다고 말했다.

"9월 회의에서 위원회 참가자들의 전망 분산"은 정책 입안자들이 향후 인하 속도에 대해 여전히 분열되어 있음을 보여줬다고 파월 의장은 말했다. 그럼에도 "고용에 대한 하방 리스크 증가가 리스크 균형에 대한 우리의 평가를 바꿨다"며 추가 완화를 시사했다.

투자자들, 바쁜 연말 대비

파월 의장의 발언은 금리 하락과 고용시장 연화 기대를 강화했다. 주식은 일반적으로 완화 정책의 혜택을 받지만, 노동시장 약화가 재개되면 낙관론이 제한될 수 있다. 채권 수익률은 거래자들이 연말 전 두 차례 더 인하에 대비하면서 하락할 수 있다.

다음 연방준비제도 회의는 10월 28일과 29일에 열린다. CME 페드워치 툴에 따르면 시장은 현재 또 다른 0.25%포인트 금리 인하 가능성을 97%로 보고 있다. 파월 의장의 어조와 대차대조표 계획에 대한 새로운 세부사항은 연준이 얼마나 멀리 갈 의향이 있는지에 대한 단서로 주목받을 것이다.

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