골드만 삭스, 하락했지만 아직 끝나지 않은 2개 종목에서 상승 여력 전망

시장은 최근 엇갈린 신호를 보내고 있다. 지정학적 긴장 고조와 미중 무역 관계의 새로운 마찰, 금 가격 급등 등 복합적 요인들이 투자자들에게 경고등을 켜고 있다.

그럼에도 주요 주가지수들은 사상 최고치 근처를 유지하고 있다. '매그니피센트 7'으로 불리는 기업들이 주도하는 기술주들이 AI에 대한 열기에 힘입어 시장 상승을 이끌고 있다. 지난 1년간 기술주 중심의 나스닥은 23.5% 상승했다.

이러한 랠리의 강세와 시장의 AI 집착은 잠재적 버블에 대한 우려를 불러일으켰다. 하지만 골드만삭스의 피터 오펜하이머 글로벌 주식 전략 책임자는 아직 그 단계에 이르지 않았다고 주장한다. 위험을 인정하면서도 그는 밸류에이션이 진정으로 과도한 수준에 도달하기 전까지 투자자들이 현재 트렌드에서 여전히 이익을 얻을 여지가 있다고 본다.

"버블은 일반적으로 주가와 밸류에이션이 급등해 혁신과 관련된 기업들의 총 가치가 향후 창출할 가능성이 있는 미래 잠재 현금흐름을 초과할 정도에 이를 때 발생하는 경향이 있다. 기술 부문의 밸류에이션이 부담스러워지고 있지만 아직 역사적 버블과 일치하는 수준은 아니다. 아직 버블 상태는 아닌 것으로 보이지만, 높은 시장 집중도와 AI 분야의 경쟁 심화는 투자자들이 계속해서 분산투자에 집중해야 함을 시사한다"고 오펜하이머는 언급했다.

이런 배경 하에서 골드만삭스 애널리스트들은 향후 몇 달간 최소 40%의 견고한 상승 잠재력을 가진 두 개의 덜 알려진 종목에 주목하고 있다. 전체 시장이 사상 최고치 근처에서 맴돌고 있는 가운데, 이들 종목은 실제로 저평가된 수준에서 거래되고 있다. 팁랭크스 플랫폼에서 가져온 데이터를 활용해 이들을 자세히 살펴보자.

스텁허브 홀딩스 (STUB)

콘서트, 연극, 스포츠 경기, 페스티벌 등 티켓이 필요한 행사장들이 점점 인기 있는 엔터테인먼트 명소가 되고 있다. 2000년에 설립된 스텁허브는 사용자들에게 라이브 이벤트 티켓에 접근할 수 있는 종합 플랫폼을 제공한다. 행사 참가자들은 온라인 시스템이나 모바일 앱을 사용해 모든 종류의 이벤트를 둘러보고 미리 티켓을 주문할 수 있다. 스텁허브는 두 개의 브랜드명으로 운영되는데, 북미 시장에서는 자사명으로, 국제적으로는 비아고고라는 이름으로 사업을 한다.

스텁허브의 서비스 이용은 간단하다. 시스템은 사용자 위치 근처의 티켓 이벤트를 보여주는 것으로 시작하며, 검색 옵션을 통해 검색 범위를 확장하거나 특정 이벤트나 날짜로 좁힐 수 있다. 사용자는 티켓을 구매하려면 계정과 로그인이 필요하다. 현재 스텁허브는 2차 티켓 발행업체로 운영되고 있지만 직접 티켓 발행업체가 되기 위해 노력하고 있다. 예를 들어 9월 초 회사는 직접 발행을 위해 메이저리그 베이스볼(MLB)과 다년간 계약을 발표했다. 이 파트너십은 2026년 야구 시즌부터 시작될 예정이며 스텁허브의 직접 발행 기술을 MLB에서 이용할 수 있게 한다.

올해 9월 스텁허브는 IPO를 통해 상장했다. 회사는 지난 몇 년간 여러 차례 IPO를 시도했지만, 2024년과 2025년 초의 공개 상장은 '불안정한' 시장 상황이나 변동성 증가로 인해 취소됐다. 하지만 지난달 공모에서 스텁허브는 주당 23.50달러에 34,042,553주를 성공적으로 시장에 내놓아 약 8억 달러의 총 수익을 올렸다. STUB 주식은 IPO 이후 하락해 현재 IPO 가격보다 18% 낮은 수준에서 거래되고 있다는 점을 주목해야 한다.

하지만 골드만의 에릭 셰리던 애널리스트는 스텁허브에서 보는 것, 특히 회사의 직접 발행업체 시장 진입 잠재력을 긍정적으로 평가한다.

"우리는 스텁허브가 크고 성장하는 티켓팅 시장에 긍정적으로 연결되어 있다고 본다. 이 시장은 소비자들이 제품보다 경험을 계속 우선시함에 따라(수십 년간의 장기적 트렌드) 계속 확장될 것이다"라고 애널리스트는 말했다. "현재 스텁허브는 글로벌 2차 티켓팅 시장의 점유율 선두업체이며, 우리는 회사가 (북미와 국제적으로) 추가 점유율을 확보할 수 있을 것으로 예상하는 동시에, 1,320억 달러 규모의 원본 발행 시장 기회로 확장하고(직접 발행 사업을 통해) 향후 몇 년간 광고 수익을 늘릴 것으로 본다."

셰리던은 계속해서 STUB에 매수 등급을 부여하고, 1년간 139%의 견고한 상승 여력을 시사하는 46달러의 목표주가를 제시했다. (셰리던의 실적을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 STUB의 적극매수 컨센서스 등급은 매수 10개와 보유 1개를 포함한 11개의 리뷰를 바탕으로 한다. 주식의 평균 목표주가 27.80달러는 19.25달러 거래가격에서 44% 상승 여력을 시사한다. (STUB 주가 전망 참조)

카스피.kz (KSPI)

카스피.kz는 서구에서는 거의 알려지지 않은 이름이지만, 중앙아시아 핀테크 세계에서는 주요 플레이어다. 카스피.kz는 러시아처럼 유럽과 아시아의 경계에 걸쳐 있는 2천만 명의 대국 카자흐스탄에서 최고의 온라인 금융 서비스 플랫폼이다. 카스피.kz는 월스트리트에서 거래되며 약 150억 달러의 시가총액을 자랑한다.

회사의 사업은 고객들에게 결제, 마켓플레이스, 핀테크 서비스를 제공하는 세 개의 모바일 앱 플랫폼을 중심으로 돌아간다. 올해 2분기 결제 플랫폼은 1,400만 명 이상의 활성 고객을 자랑했으며 총 10.7조 카자흐스탄 텡게(미화 약 200억 달러) 상당의 거래를 처리했다. 이 수치는 전년 동기 대비 21% 증가한 것이다. 고객들이 다양한 판매업체로부터 광범위한 제품을 온라인으로 쇼핑할 수 있게 하는 회사의 온라인 마켓플레이스 플랫폼은 2025년 2분기에 840만 명의 활성 고객을 자랑했으며, 총 상품 거래액(GMV) 1조 5,870억 텡게(미화 30억 달러 미만)로 7,450만 건의 구매를 기록했다. 마켓플레이스에서 고객 총수는 전년 동기 대비 10% 증가했고, 구매는 35% 증가했으며, GMV는 15% 증가했다.

카스피.kz의 핀테크 플랫폼은 금융 및 은행 서비스를 고객의 손끝에 제공한다. 회사는 고객들이 예금을 하고 대출을 받을 수 있게 하며, 현재 약 600만 명의 활성 예금 계좌 고객과 640만 명의 활성 대출 고객을 보유하고 있다.

올해 1월 회사는 터키 전자상거래 플랫폼 헵시부라다의 지배지분을 인수하며 확장에 나섰다. 카스피.kz는 합의된 가격 11억 2,700만 달러에 터키 회사의 65.4% 지분을 인수했다. 카스피.kz는 6억 달러를 현금으로 선불했고, 올해 7월 5억 2,690만 달러의 최종 대금도 현금으로 지불했다.

이 주식은 지난 12개월간 주가가 크게 하락했지만(현재 31%) 여전히 투자자들에게 많은 기회를 제공한다고 언급하는 미하일 부트코프의 주목을 받았다. 골드만에서의 커버리지에서 부트코프는 "우리는 단기 위험이 이미 주가에 반영된 반면, 중기 성장 궤도와 2026-27년의 잠재적 긍정적 촉매제들이 시장에서 과소평가되고 있다고 본다. 우리의 밸류에이션 모델과 동종업체 분석은 우리가 예측하는 2026-27년 주당순이익 성장률 약 23%와 자기자본이익률(ROE) 약 50%를 고려할 때 카스피가 더 높은 밸류에이션을 받을 만하다고 시사한다. 2026-27년에 예상되는 주요 촉매제로는 GMV 가속화, 순이자마진(NIM)을 지원하는 정책금리 인하와 신용비용 회복, 그리고 성장 이니셔티브, 특히 터키 확장 자금 조달을 위한 2025년 배당금 지급의 전략적 중단 이후 배당 재개와 자사주 매입 가능성이 있다"고 썼다.

자신의 입장을 수치화하며 부트코프는 이들 주식에 매수 등급을 부여하고 향후 1년간 43.5% 상승 여력을 가리키는 107달러 목표주가로 이를 뒷받침한다. (부트코프의 실적을 보려면 여기를 클릭)

카스피.kz에 대한 최근 애널리스트 리뷰는 단 두 개뿐이며, 균등한 분할(매수 1개, 보유 1개)로 주식은 보통매수 컨센서스 등급을 받았다. 주식은 현재 74.60달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 101.50달러는 12개월간 36% 상승을 의미한다. (KSPI 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것입니다. 내용은 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 하는 것이 매우 중요합니다.