AMD의 오픈AI 계약... 애널리스트 "300달러 목표주가로 가는 길 열었다"

Advanced Micro Devices (AMD)는 빠르게 시장에서 가장 뜨거운 주식 중 하나로 부상했다. 오픈AI와의 대규모 파트너십 소식 이후?오픈AI가 AMD의 차세대 MI450 GPU 6GW를 구매할 계획?주가는 그 이후 약 35% 급등했다.

많은 이들이 랠리 이후 조정을 예상했지만, AMD의 밸류에이션은 견고하게 유지되고 있다. 필자는 강세 의견을 유지한다. 회사는 2027년까지 4000억 달러를 초과할 것으로 예상되는 급성장하는 AI 가속기 시장에서 유리한 위치를 점하고 있으며, 프리미엄 가격표에도 불구하고 지속적인 성장을 위한 충분한 여력이 남아 있다.

밸류에이션은 재평가이지 거품이 아니다

AMD는 2025년 4월 주당 80달러에 거래되었으나, 현재 가격은 눈에 띄게 250달러로 급등했으며, 시장은 아직 끝나지 않았다. 증권가는 수십억 달러 규모의 오픈AI 계약에 즉각 반응하여 AMD의 2027년 데이터센터 매출 전망을 23% 이상 상향 조정했다. 이 거래에는 오픈AI가 AMD의 최대 10%를 소유할 수 있는 워런트가 포함되어 있다. 이는 오픈AI가 AMD의 하드웨어와 소프트웨어가 성공적이고 자사 모델에 고도로 최적화되도록 재정적으로 동기를 부여하는 탁월한 전략이다.

선행 실적 기준으로 AMD는 실제로 약간 저평가되어 있다. 회사의 선행 PEG 비율 1.48은 섹터 중간값보다 17.5% 낮다. 이는 실적 대비 높은 밸류에이션에도 불구하고 회사의 성장률이 밸류에이션 프리미엄을 상쇄한다는 것을 보여준다. 더 명확히 설명하자면, AMD의 선행 P/E 비율은 58.5로 섹터보다 133% 높지만, 선행 희석 주당순이익 성장률 33.3%는 섹터보다 183.9% 높다.

이러한 밸류에이션에서 AMD 주식은 명백한 매수다. 회사는 엔비디아 (NVDA)를 "이길" 필요가 없으며, 시장의 10~15%만 점유해도 놀라운 장기 초과수익 창출자가 될 수 있다. 상승 중인 현재 전망에 따르면 AMD는 최소 7.5%의 시장 점유율을 확보할 궤도에 있으며, 이는 이전 추정치인 3~4%에서 크게 도약한 수치다. 필자는 향후 추가 상향 조정을 기대한다.

모든 것은 데이터센터에 달려 있다

AMD의 데이터센터 부문은 회사의 새로운 성장 엔진이며, 오픈AI 거래 이후 컨센서스 추정치는 이 부문의 매출이 2025년 160억 달러에서 2026년 229억 달러로 성장할 것으로 전망한다. 이는 단 1년 만에 43% 급증하는 것이다.

AI 가속기는 또한 매우 높은 마진의 제품이다. 이러한 매출은 낮은 마진 부문을 대체할 것이므로 AMD의 수익성은 근본적으로 재설정될 궤도에 있다. 이것이 증권가가 2026년 주당순이익이 6.30달러로 60% 급증할 것으로 예측하는 이유다.

현명한 투자자들의 마음속 질문은 이제 "AMD가 결국 4000억 달러 AI 시장의 얼마를 차지할 것인가?"이다. 답은 압도적인 수요와 업계에서 가장 중요한 고객들의 밸류에이션을 고려할 때, 매출과 실적의 최소 저항선은 10년 기간 동안 10%, 15% 또는 잠재적으로 더 높은 시장 점유율과 함께 급격히 상승한다는 것이다.

12개월 내 주당 300달러 달성 목표

현재 컨센서스인 2027년 12월 실적 9달러를 사용하고 보수적인 선행 P/E 비율 30을 적용하더라도 주가는 270달러가 될 것이다. 이는 기본 시나리오에서 17.5%의 상승 여력을 의미한다. 그러나 AI 시장이 견고하고 지속적으로 보이므로 약간 더 높은 선행 P/E를 합리적으로 예상할 수 있다.

실제로 AMD의 현재 선행 P/E는 100이며 섹터 중간값은 33이다. 따라서 필자는 진입장벽이 높고 마진이 높은 분야에서 AMD의 성장하는 리더십 위치를 고려할 때 35 비율을 사용하는 것이 논리적이라고 생각한다. 2027 회계연도 주당순이익 10달러에 선행 P/E 35를 적용하면 12개월 후 주가는 350달러가 된다. 이는 완벽한 실행 강세 시나리오에서 1년 내 약 50%의 상승 여력을 의미한다.

그러나 주요 리스크를 인식해야 한다. TSMC (TSM)가 AMD에 예를 들어 3GW의 반도체 패키징 용량만 지원할 수 있다면, 6GW 오픈AI 거래는 공급망 병목 요인으로 인해 서류상보다 실제로는 덜 인상적일 수 있다.

또한 오픈AI와 마이크로소프트 (MSFT)는 AMD의 칩과 소프트웨어 플랫폼(ROCm)을 최적화할 수 있는 세계 최고의 소프트웨어 엔지니어 수천 명을 보유하고 있지만, 더 넓은 기업 시장은 그렇지 않다. 이는 AI 시대에 AMD의 성장 전망과 총 시장 점유율을 제한할 수 있다. 반면 엔비디아는 경쟁하기 어려운 즉시 사용 가능하고 안정적인 15년 역사의 생태계인 CUDA를 제공한다.

AMD는 매수, 보유, 매도인가

월가에서 AMD는 29개 매수, 10개 보유, 0개 매도를 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. AMD 평균 목표주가는 249.92달러로, 향후 12개월 동안 1% 미만의 소폭 하락 여력을 나타낸다.

AMD의 상승세는 아직 끝나지 않았다

신고가에 도달한 후에도 AMD 주식은 여전히 상승할 준비가 되어 있다. 리스크는 있지만 상승 잠재력이 훨씬 더 매력적이다. 월가는 현재 다소 중립적일 수 있지만, 컨센서스가 더욱 상향 재평가되기 위해서는 몇 가지 큰 촉매제만 더 필요하다.

현재 상황에서 AMD는 명백히 고평가되지 않았다. 단지 사실상의 가치 투자는 아닐 뿐이다. 그러나 성장과 모멘텀 애호가들에게 AMD는 향후 12개월 동안 20% 이상의 상승 여력을 쉽게 제공할 수 있는 바로 그 종목일 수 있다.