콜게이트-팜올리브의 변동성, 옵션 트레이더들에게 숨겨진 기회 제공

잠재적인 옵션 거래 아이디어를 평가할 때, 콜게이트-팔몰리브(CL)는 대부분의 개인 투자자들의 목록에서 낮은 순위를 차지할 것이다. 이 종목은 데이터센터, 인공지능, 암호화폐와 관련된 투자 대상이 아니다. 소비재 대표 기업으로서 콜게이트는 이들에 비해 거의 평범해 보인다. 그러나 바로 이러한 특성이 CL 주식을 많은 화려한 경쟁 종목들보다 훨씬 더 예측 가능하게 만든다.

옵션 거래자들에게 이러한 예측 가능성은 그 자체로 프리미엄을 지닌다. 물론 양자 컴퓨팅이나 다른 혁신적인 기술의 다음 돌파구를 쫓는 것은 흥미롭게 들린다. 하지만 그러한 벤처는 극심한 변동성을 동반하며, 이는 엄청난 수익을 가져다줄 수도 있지만 똑같이 파괴적인 손실을 초래할 수도 있다. 그러나 옵션을 활용하면 거래자들은 두 가지 장점을 모두 누릴 수 있다. 높은 수익 잠재력을 제공하는 레버리지와 콜게이트 같은 기업의 보다 안정적인 가격 움직임을 결합할 수 있는 것이다.

CL 주식과 유사한 종목들을 거래할 때 주요 과제는 그들의 근본적인 효율성에 있다. 콜게이트의 가격 움직임이 질서정연한 이유는 그 가치평가가 잘 이해되어 있어 활용할 수 있는 가격 왜곡이 거의 없기 때문이다. 큰 방향성 움직임은 드물며, 이는 가장 큰 잠재적 거래가 동시에 가장 위험하다는 것을 의미한다.

이렇게 효율적인 시장에서는 전통적인 펀더멘털 분석과 기술적 분석이 종종 한계에 도달한다. 두 접근법 모두 분석가의 개별적 관점에 크게 의존하는데, 기회가 인식되지 않으면 완전히 간과될 수 있다. 보다 강력하고 객관적인 대안은 정량적 분석으로, 이를 통해 거래자들은 인간의 판단만으로는 놓칠 수 있는 패턴과 비효율성을 식별할 수 있다.

옵션 거래를 거의 확실히 변화시킬 새로운 접근법

짐작할 수 있듯이, 정량적 분석은 가격 행동을 연구하여 미래 확률을 설정하는 것으로, 최종 목표는 잠재적으로 수익성 있는 거래 아이디어를 추출하는 것이다. 이것이 기술적 분석처럼 들리지만, 핵심 차이점은 반증 가능성이다. 정량적 접근법에서 전제는 기능적으로 비조건적이며, 다른 정량 분석가들도 동일한 신호를 보고 정확히 같은 결과를 계산할 수 있다.

이제 우리는 안드레이 마르코프의 연구와 러시아 공리적 확률 이론에 크게 의존하는 수학에 대해 깊이 들어가지는 않을 것이다. 그러나 실용적 관점에서 정량적 접근법은 근본적으로 GARCH(일반화 자기회귀 조건부 이분산성) 모델에 기반하며, 이는 변동성을 선형적이고 질서정연한 메커니즘이 아닌 확산적이고 의존적이며 군집화된 현상으로 모델링한다.

간단히 말해, 오늘의 변동성은 어제의 변동성 크기에 크게 의존한다. 또한 즉각적인 촉매제는 과거 어느 시점에 발생한 촉매제보다 현재 시장 행동에 기하급수적으로 더 큰 영향을 미친다.

CL 주식의 핵심 사항

과거 가격 데이터를 기반으로 정량적 신호가 발생했다. 지난 10주 동안 CL 주식은 3-7-D 패턴을 보였다. 3주 상승, 7주 하락, 전반적으로 하향 궤적을 그렸다. 우리는 신호 자체에 크게 관심을 두지 않는다. 대신 중요한 점은 CL이 더 이상 항상성 상태에 있지 않고 특정 자극을 받고 있다는 것이다.

기준 조건에서 콜게이트 주식의 예상 10주 수익률은 약간 비스듬한 표준 분포를 형성할 것으로 예상되며, 중간 가격 결과는 대부분 77.50달러에서 80달러 사이에 분포할 것이다(금요일 종가인 78달러를 시작점 또는 기준 가격으로 가정). 또한 가격 군집은 79달러 주변에서 발생할 것으로 예상된다.

그러나 3-7-D 조건에서는 확률 분포 곡선이 평평해지며, 위험 꼬리는 약 75달러까지 확장되고 보상 꼬리는 대략 84달러까지 상승한다. 더 중요한 것은 가격 군집이 81달러 주변에서 발생할 것으로 예상된다는 점이다. 이는 다른 방법론들이 완전히 간과하는 가격 군집 역학에서 2.53%의 긍정적 델타다.

게다가 6주차와 10주차 사이의 초과 비율은 78.3% 이상에 달할 것으로 예상된다. 따라서 위험 꼬리가 확실히 확장되었지만, 데이터는 3-7-D 조건에서 매수세가 통계적 우위를 가지고 있음을 보여준다.

물론 우리는 확실성이 아닌 확률을 다루고 있다. 따라서 극도의 주의가 필요하다. 그럼에도 불구하고 경험적 역사는 투자자들이 하락 시 매수한다는 것을 가리킨다. 우리는 이 지식을 미리 활용하여 거래 전략을 수립할 수 있다.

특히 나는 December 19 만기 77.50/82.50 불 콜 스프레드를 주목하고 있다. 이 거래는 77.50달러 콜을 매수하고 동시에 82.50달러 콜을 매도하는 것으로, 순 차변 지급액은 255달러다(거래의 최대 가능 손실).

만기 시 CL 주식이 두 번째 레그 행사가(82.50달러)를 돌파하면 최대 이익은 245달러로, 96% 이상의 수익률이다. 이 행사가는 다소 야심차지만, 위 거래의 손익분기점 가격은 80.05달러로, 이는 충분히 합리적인 범위 내에 있다.

콜게이트-팔몰리브는 매수하기 좋은 주식인가

증권가를 보면, CL 주식은 지난 3개월 동안 매수 9건, 보유 5건, 매도 1건을 기록하며 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. CL의 평균 목표주가는 90.21달러로, 향후 12개월 동안 16%의 상승 여력을 시사한다.

옵션 시장에서 정량적 사고가 승리하는 이유

궁극적으로 옵션 거래는 명확하게 정의된 수익 매개변수와 시간 제약 내에서 작동하기 때문에, 방법론은 정밀해야 한다. 전통적인 펀더멘털 분석과 기술적 분석은 이러한 맥락에서 제한적인 가치를 제공한다. 시장은 의견이나 감정에 무관심하다. 옵션의 경우 결과는 이분법적이다. 거래는 수익성이 있거나 없을 것이다.

이러한 현실을 고려할 때, 객관성을 가지고 미래 확률을 추정하기 위해서는 정량적 접근법이 필수적이다. 현재 CL 주식에 대한 데이터는 매우 설득력 있게 보인다. 물론 항상 그렇듯이 이에 따라 행동할지 여부는 각 거래자가 결정할 일이다.