웰스 파고, 2025년 하반기 `최고 투자 아이디어`로 유틸리티 주식 2종목 선정

유틸리티 주식은 오랫동안 여러 가지 이유로 투자자들의 관심을 끌어왔다. 이들은 필수 서비스를 제공한다. 현대 사회에서 우리는 깨끗한 수돗물, 안정적인 전기, 안전한 천연가스 공급 없이는 살아갈 수 없다. 이러한 필수재는 이를 제공하는 기업들에게 안정적이고 예측 가능한 사업 기반을 제공한다.

또한 대부분의 유틸리티 기업들은 엄격하게 규제된 시장에서 운영되며 해당 지역 내에서 사실상 독점적 지위를 누린다. 투자자들에게 이는 성과의 핵심 결정 요인이 서비스 요금이 아니라 규제 당국과의 관계라는 것을 의미한다. 이 관계를 견고하게 유지하면 기업은 투자자들에게 매력적인 위치를 계속 유지할 수 있다.

월가 상위 2%에 랭크된 웰스파고의 샤 포레자 애널리스트는 2025년이 막바지로 접어들면서 이 섹터를 면밀히 살펴보고 있으며, 유틸리티 주식을 올해 남은 기간 동안 견실한 선택지로 보고 있다.

"우리는 이 섹터가 데이터센터, 리쇼어링, 시스템 전기화 및 기타 경제 주도 부하 성장 기회를 포함한 신흥 성장 속성과 기회 대비 저평가되어 있다고 계속 보고 있다. 간단히 말해, 이는 우리가 이 섹터에서 본 가장 강력한 배경 중 하나이며, 영구적인 인프라 수요에 레버리지되어 있을 뿐만 아니라 이제 우리가 이 분야를 커버한 20년 이상 동안 본 가장 건강한 부하 성장 환경 중 하나로 더욱 뒷받침되고 있다. 이 그룹의 방어적 특성은 단지 하방을 제한하는 바닥을 만들 뿐이지만, 순풍의 완벽한 폭풍은 실질적으로 더 높은 상승 기회를 창출한다"고 포레자는 말했다.

이러한 낙관적 전망을 염두에 두고 포레자는 단순히 일반적인 용어로 말하는 것이 아니라 올해 남은 기간 동안 그의 '최고 아이디어'로 두 개의 유틸리티 주식을 지목한다. 그러나 그의 최고 선택이 더 넓은 월가 컨센서스와 일치할까? 우리는 이를 알아보기 위해 팁랭크스 데이터베이스를 살펴보았다. 자세히 살펴보자.

셈프라 에너지 (SRE)

여기서 살펴볼 첫 번째 에너지 주식인 셈프라 에너지는 캘리포니아와 텍사스에서 운영되는 전기 및 천연가스 유틸리티 기업이다. 샌디에이고에 본사를 둔 이 회사는 1998년에 설립되었으며 현재 약 4천만 명의 고객을 보유한 북미 최대 규모의 유틸리티급 에너지 네트워크 중 하나다. 셈프라는 약 2만 명의 직원을 보유하고 있으며 작년 말 기준 총 자산이 거의 1천억 달러에 달했다.

셈프라는 세 가지 주요 운영 부문을 가지고 있다. 셈프라 캘리포니아, 셈프라 텍사스, 셈프라 인프라스트럭처다. 첫 번째 부문에서 회사의 두 유틸리티인 SD&E와 SoCalGas는 캘리포니아 남부와 중부 지역의 약 2천5백만 고객에게 전기와 천연가스를 제공한다. 회사는 전력 공급이 안정적이어야 한다는 것을 이해하고 그리드 복원력에 대해 적극적인 입장을 취한다. 또한 셈프라는 재생 에너지원을 배전 네트워크에 도입하는 데 선도적 역할을 하고 있다.

셈프라 텍사스를 살펴보면, 회사가 온코어 일렉트릭 딜리버리 컴퍼니를 통해 운영하고 있음을 알 수 있다. 댈러스에 본사를 둔 온코어는 규제된 전기 송전 및 배전 회사로, 총 14만 3천 마일 이상의 전기선을 운영하고 있다. 온코어는 텍사스에서 운영되는 최대 송전 및 배전 회사 중 하나이며 120개 카운티에 걸쳐 약 1천3백만 명의 고객에게 서비스를 제공한다.

셈프라 인프라스트럭처 부문은 보다 글로벌한 초점을 가지고 있으며 태평양 및 걸프 연안에서 건설 중인 연간 약 4천만 톤 용량의 액화천연가스(LNG) 자산 포트폴리오를 포함한다. 이 부문은 LNG를 북미 유틸리티 네트워크로 가져오는 데 중점을 두고 있으며 4천5백 마일 이상의 천연가스 운송 및 배전 파이프라인을 포함한다. 이 부문의 다른 업무는 미국과 멕시코 간 국경 간 프로젝트 운영을 포함한다. 여기에는 태양광 및 풍력 발전 프로젝트와 배터리 저장 시설이 포함된다.

올해 9월 셈프라는 회사의 기업 전략을 추진하고 현금 보유고를 확보하기 위해 설계된 여러 전략적 조치를 발표했다. 이러한 조치의 중심에는 셈프라 인프라스트럭처 파트너스의 45%를 글로벌 투자 회사 KKR에 현금 100억 달러에 매각하는 거래가 있다. 이 거래는 내년 중반에 마무리될 것으로 예상되며, 전체 현금 잔액은 마감 후 7년 후에 지급될 예정이다.

회사의 재무 실적을 살펴보면, 셈프라의 마지막 보고서인 2025년 2분기 실적은 30억 달러의 매출을 보여주었다. 이 수치는 전년 동기 대비 상대적으로 평탄했지만 예상치를 거의 1억 2천4백만 달러 하회했다. 순이익 측면에서 셈프라의 비GAAP 주당순이익 89센트도 전년 동기와 동일했으며 예상치를 주당 4센트 상회했다.

포레자는 셈프라에 대한 논평에서 회사의 잠재적 수익 강점과 진행 중인 강세 촉매제를 언급했다.

"최고 아이디어 규제 유틸리티... 우리는 특히 현재 밸류에이션 수준을 고려할 때 2월의 주요 재설정을 앞두고 매수할 것이며, 7~9%의 주당순이익 성장률이 6~8%로 다시 하락할 가능성은 낮다(즉, 장기 주당순이익 궤적은 이전 6~8% 가이던스를 초과할 것이다)"고 포레자는 말했다. "우리는 특히 통과된 주요 입법 이니셔티브를 계기로 온코어의 전망에 대해 매우 낙관적이며, 캘리포니아 유틸리티에 대한 우려는 거의 없고, KKR과의 최근 거래가 성장을 지원할 뿐만 아니라(SIP에 대한 25% 노출 유지) 대차대조표를 지원하고, 모든 투자자들이 추구하던 리스크를 완화한다고 믿는다. SIP를 SRE에서 비연결화함으로써."

애널리스트는 계속해서 주식에 비중확대(즉, 매수) 등급을 부여하며, 115달러의 목표주가는 향후 1년간 24%의 상승 잠재력을 가리킨다. (포레자의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

셈프라에 대한 보통 매수 컨센서스 등급은 매수 9개와 보유 4개를 포함한 최근 13개의 애널리스트 추천에 기반한다. 주식은 현재 92.55달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 96.92달러는 향후 1년간 5%의 상승을 시사한다. (SRE 주가 전망 참조)

컨스텔레이션 에너지 (CEG)

다음으로 살펴볼 주식은 미국 무탄소 전력 시장의 선두주자다. 컨스텔레이션 에너지는 원자력, 풍력, 태양광, 수력 발전원과 천연가스 발전원을 포함하는 전력 생산 자산 포트폴리오로 잘 알려져 있다. 이 회사는 1999년부터 독립 운영자로 활동해 왔으며, 볼티모어 본사에서 48개 주, 컬럼비아 특별구, 캐나다 및 영국으로 확장되는 네트워크를 감독한다.

컨스텔레이션의 핵심은 전력 공급자로서 3만 2천4백 메가와트 이상의 용량을 보유하고 있으며, 이 중 약 90%가 무탄소다. 이 회사는 미국 최대의 원자력 발전소 운영자이며, 이전에 1호기로 알려진 스리마일 아일랜드 시설인 크레인 클린 에너지 센터의 재가동 작업에 긴밀하게 관여하고 있다. 지난 9월 기준으로 컨스텔레이션은 시설 재가동 일정을 앞당기고 있으며, 현재 2027년을 목표로 하고 있다.

원자력 사업 외에도 컨스텔레이션은 전략적 인수를 통해 확장하고 있다. 올해 1월 회사는 텍사스 기반 전력 유틸리티 칼파인을 인수할 의향을 발표했다. 약 164억 달러 규모로 현금과 주식으로 진행될 이 거래는 올해 7월 규제 당국의 승인을 받았다. 이 거래는 연말까지 마무리될 것으로 예상되며, 매출 측면에서 즉시 증대 효과를 가져올 것으로 보인다.

또 다른 전략적 움직임으로 컨스텔레이션은 발전 시설을 데이터센터와 인접 배치하려고 한다. 이 움직임은 AI 붐의 하드웨어 측면을 활용한다. 데이터센터는 높은 전력 소비로 악명 높다. 이러한 인접 배치 전략의 좋은 예는 스리마일 아일랜드의 크레인 프로젝트다. 이 원자력 발전소 재가동에는 마이크로소프트와의 20년 전력 구매 계약이 포함되어 있다.

컨스텔레이션은 마지막 보고 분기인 2025년 2분기 동안 61억 달러의 매출을 기록했다. 이 총액은 전년 대비 11.5% 증가했으며 예상치를 11억 9천만 달러 상회했다. 회사의 수익은 비GAAP 기준으로 주당 1.91달러로 보고되었으며, 예상치를 주당 8센트 앞섰다.

웰스파고의 샤 포레자에 따르면, 컨스텔레이션의 강력한 펀더멘털, 규율 있는 확장 전략 및 다수의 성장 촉매제가 이 회사를 시장에서 가장 매력적인 유틸리티 플레이 중 하나로 만든다.

"다수의 단기 촉매제에 대한 최고 독립 발전 사업자 아이디어. 2025년 말까지 추가 데이터센터 발표 예상, 크레인 클린 에너지 재가동에 대한 건설적인 데이터 포인트 및 칼파인 인수 마감에 따른 기회(즉, 가동률, 데이터센터 거래)"라고 포레자는 말했다. "컨스텔레이션은 데이터센터 거래의 새로운 물량(즉, 계약 배치 가능한 자원의 가용성)과 부하 성장이 단기 가격과 장기 신규 건설 경제성 간의 격차를 줄이기 시작함에 따라 미국 전력 가격의 광범위한 원자재 상승 모두에 명확한 순풍을 가진 미국의 프리미어 원자력 및 가스 운영자가 되고 있다."

이를 위해 포레자는 CEG에 비중확대(즉, 매수) 등급을 부여하며, 그의 478달러 목표주가는 향후 1년간 24%의 상승을 시사한다.

전반적으로 컨스텔레이션의 주식은 매수 11개와 보유 3개로 구성된 14개의 리뷰를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받는다. 주식은 384.95달러에 거래되고 있으며 평균 목표주가 397.36달러는 향후 12개월간 3%의 완만한 상승을 제시한다. (CEG 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.