테슬라 이사회, 주주들에게 경고... 머스크에게 보상하지 않으면 그를 잃을 위험

테슬라(TSLA) 이사회가 기업 역사상 최대 규모가 될 수 있는 보상 패키지에 대한 주주들의 지지를 촉구하고 있다. 투자자들은 목요일 머스크의 잠재적 주식 보상 8,780억 달러 승인 여부를 투표할 예정이며, 이 제안은 애널리스트와 지배구조 전문가들 사이에서 의견이 엇갈리고 있다.

이사회는 투자자들에게 머스크에게 보상을 지급하거나 그를 잃을 위험을 감수하라는 명확한 입장을 밝혔다.
전문가들은 이번 결정이 전통적인 기업 지배구조 규칙이 세계 최고 부자에게도 적용되는지에 대한 국민투표와 같다고 말한다. 이 패키지는 머스크의 보상을 테슬라의 장기 성과 목표와 연계하며, 목표가 완전히 달성될 경우 회사 가치가 8조 5,000억 달러까지 치솟을 수 있다.

이사회와 많은 주주들은 머스크만이 테슬라를 자율주행 로보택시와 휴머노이드 로봇을 갖춘 인공지능 강자로 변모시키려는 비전을 실현할 수 있다고 주장한다. 래퍼 텡글러 인베스트먼트의 CEO이자 최고투자책임자인 낸시 텡글러는 "주가가 6배 상승해야 하는데, 그것이 여기서 요구되는 조건이라면, 나도 많은 돈을 벌게 될 것"이라며 "그가 변화와 비전을 실현한다면 그가 얼마를 버는지 왜 신경 써야 하나"라고 말했다.

지배구조 비판자들의 경고

비판자들은 이 제안이 주주들에게 중대한 위험을 초래한다고 경고한다. 여러 지배구조 전문가들은 테슬라의 미래를 "무수한 이해 충돌"을 가진 한 명의 리더에게 너무 밀접하게 연계하는 것은 실수라고 주장한다. 그들은 스페이스X에서 xAI, 뉴럴링크에 이르기까지 여러 벤처에 걸친 머스크의 영향력 확대가 그가 이미 이사회에 막대한 영향력을 행사하고 있다는 신호라고 지적한다.

델라웨어대학교 와인버그 기업지배구조센터 창립 이사인 찰스 엘슨은 이 상황을 "'슈퍼스타 CEO'에게 인질로 잡힌 것"이라고 표현했다. 그는 "내게 적절한 답은 '좋은 하루 보내세요'라고 말하는 것"이라고 덧붙였다.

대형 기관투자자들도 반발했다. 캘리포니아 공무원 퇴직연금(CalPERS)과 노르웨이 국부펀드는 모두 이 계획이 주주 가치를 희석시키고 테슬라의 머스크 의존도를 심화시킬 수 있다며 공개적으로 반대했다. 노르웨이 중앙은행 투자관리국은 이 보상 제안이 "핵심 인물 리스크"를 완화하지 못한다고 밝혔다.

지지자들은 실적을 강조

그러나 일부 지배구조 전문가들은 이 패키지가 보상을 성과와 직접 연계함으로써 머스크의 이익을 주주들과 일치시킨다고 말한다. 하버드 경영대학원 교수인 크리슈나 팔레푸는 "숫자가 큰 이유는 목표가 크기 때문"이라고 말했다. 팔레푸는 머스크의 막대한 주가 상승 실적이 보상 규모를 정당화한다고 주장하며, 이 계획이 그가 획득한 주식을 최소 5년간 보유하도록 요구한다는 점을 지적했다.

실용적 관점에서 이사회의 입장은 머스크가 실제로 떠날 경우 어떤 일이 벌어질지에 대한 두려움에 뿌리를 두고 있을 수 있다. 스탠퍼드대학교 기업지배구조연구소 소장인 데이비드 라커는 "머스크가 잠재적으로 떠나고 테슬라 주가가 폭락할 것이라고 생각한다면, 그것은 당신의 임기 중에 일어나길 원하지 않는 일"이라고 말했다.

"전형적인 인질극" 리스크

이번 논쟁에서 머스크의 힘은 테슬라의 시장 가치에 있다. 회사의 1조 5,000억 달러 시가총액은 현재 펀더멘털보다는 그의 비전에 대한 투자자 신뢰에 크게 의존하고 있다. 이러한 레버리지는 그가 다른 CEO들은 거의 할 수 없는 요구를 할 수 있게 한다.

이사회 의장 로빈 덴홀름은 주주들에게 보낸 서한에서 이해관계를 명확히 했다. "일론이 없다면 테슬라는 상당한 가치를 잃을 수 있습니다. 우리 회사가 우리가 되고자 하는 것으로 더 이상 평가받지 못할 수 있기 때문입니다."

일부 전문가들은 이러한 역학이 "전형적인 인질극"을 반영한다고 말한다. 코넬대학교 기업법 교수인 찰스 화이트헤드는 이사회가 한 가지 중요한 질문에 답하지 못했다고 지적했다. "이 CEO가 떠나거나, 신이 금하시지만, 그에게 무슨 일이 생긴다면 누가 대신할 수 있는가."

투표가 테슬라의 미래에 영향

머스크는 테슬라 지분 15%를 보유한 채 목요일 투표에 임하며, 이는 잠재적으로 결정적인 블록이다. 테슬라가 현재 법인을 둔 텍사스 법에 따르면 그는 이전 보상 투표와 달리 자신의 주식에 투표할 수 있다. 이러한 변화는 주주 소송을 더 어렵게 만드는 텍사스 규정과 함께 이사회에 더 큰 기동 여지를 줄 수 있다.

그럼에도 많은 투자자들은 이 순간을 테슬라의 결정적 순간으로 본다. 비판자들은 이것이 머스크와 같은 영향력을 가진 CEO에게 어떤 이사회가 맞설 수 있는지를 시험할 것이라고 말하는 반면, 지지자들은 테슬라의 1조 달러 브랜드를 구축한 비전가를 유지하기 위해 필요하다고 본다.

예일 경영대학원의 가우탐 무쿤다는 이렇게 표현했다. "이것은 자기 머리에 총을 겨누고 '나에게 1조 달러를 달라'고 말하는 사람입니다. CEO가 무언가를 요청할 때 고개를 끄덕이는 인형처럼 행동하는 것은 이사회의 역할이 아닙니다."

테슬라 주식은 매수, 보유, 매도인가

현재 월가는 테슬라 주식에 대해 매수 16건, 보유 13건, 매도 10건을 기반으로 보유 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 12개월 TSLA 주가 목표 366.35달러는 현재 수준에서 16.6% 하락 여력을 시사한다.

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