아처 에비에이션 3분기 주당순이익 예상치 상회했지만 희석과 높은 비용 우려로 주가 하락

아처 에비에이션(ACHR) 주식은 3분기 실적 발표 후 거의 8% 하락하여 11월 7일 8.18달러에 마감했다. 이는 회사가 실적 전망치를 상회하고 항공기 테스트, 자금 조달, 인프라 부문에서 주요 진전을 강조했음에도 불구하고 나타난 결과다.

아처 에비에이션은 단거리 도심 이동을 위한 전기 수직 이착륙 항공기, 즉 eVTOL 출시를 추진하고 있다. 회사는 2026년 초 매출 발생을 시작할 것으로 예상한다. 그러나 최근 분기에 대한 시장 반응은 투자자들이 운영상 성과보다는 자금 조달 관련 우려에 더 민감하게 반응하고 있음을 보여준다.

실적은 전망치 상회했지만 비용은 여전히 높아

2025년 3분기 아처 에비에이션은 주당 순손실 0.20달러를 기록했다. 이는 월가 전망치인 0.30달러 손실보다 양호하고 지난해 같은 기간의 0.29달러 손실 대비 개선된 수치다. 그러나 조정 EBITDA 손실은 지난해 9,400만 달러에서 1억 1,600만 달러로 확대됐다. 이러한 증가는 항공기 생산 및 서비스 준비를 위한 인력 증원을 포함한 운영비 증가에 기인한다.

GAAP 기준 총 운영비는 1억 7,500만 달러로 증가했으며, 회사는 분기 순손실 1억 3,000만 달러를 보고했다. 아처 에비에이션은 3분기 말 현금, 단기 투자 및 현금성 자산으로 16억 4,000만 달러를 보유했다. 분기 종료 직후 회사는 6억 5,000만 달러의 신규 자기자본을 조달하여 총 유동성을 20억 달러 이상으로 끌어올렸다. 이러한 자금 조달은 재무구조를 강화하는 데 도움이 됐지만, 신주 발행은 기존 투자자들에게 지분 희석 우려를 불러일으켰을 수 있다.

공항 인수 및 항공기 테스트

이번 분기의 주요 업데이트 중 하나는 아처 에비에이션이 로스앤젤레스의 호손 공항을 1억 2,600만 달러에 인수하기로 한 결정이다. 회사는 이 공항을 도시 내 계획된 에어택시 서비스의 중심 허브로 활용할 계획이다. 이 부지는 로스앤젤레스 국제공항에서 불과 3마일 떨어져 있으며 소파이 스타디움 및 인튜이트 돔과 같은 주요 시설 인근에 위치해 있다.

이번 인수는 LA28 올림픽 게임을 중심으로 한 아처 에비에이션의 계획과 완전한 도심 항공 모빌리티 네트워크 구축이라는 더 큰 목표를 뒷받침한다. 이 공항은 회사의 AI 기반 항공 시스템 테스트 장소로도 활용될 예정이다.

한편 주력 항공기인 미드나이트는 주요 비행 테스트 이정표를 완료했다. 최근 비행에서 55마일 이상의 항속거리를 달성했고, 30분을 초과하는 비행 시간을 기록했으며, 시속 150마일 이상의 속도에 도달했다. 이러한 시험은 캘리포니아 국제 에어쇼에서 진행됐으며, 회사가 빠르면 2026년 3분기에 달성할 것으로 예상하는 FAA 인증을 향한 과정의 일부다.

회사는 또한 분기 중 글로벌 확장을 진행했다. 아처 에비에이션은 항공사 파트너들로부터 선급금을 포함하는 아랍에미리트의 런치 에디션 프로그램을 진전시켰다. 또한 대한항공 및 일본항공과 파트너십을 구축했으며, 이들은 아처를 선호하는 에어택시 공급업체로 선택했다.

이 외에도 아처 에비에이션은 릴리움으로부터 특허 포트폴리오를 인수하여 첨단 팬 추진 및 비행 제어 시스템 분야의 지적재산권을 강화했다.

증권가 전망은 여전히 긍정적

최근 주가 하락에도 불구하고 월가 애널리스트들은 대체로 우호적인 입장을 유지하고 있다. 지난 3개월간 아처 에비에이션을 커버한 7명의 애널리스트 중 6명이 매수 의견을, 1명이 보유 의견을 제시했다.

H.C. 웨인라이트의 애널리스트 아밋 다얄은 회사의 탄탄한 현금 포지션과 상용화를 향한 명확한 로드맵을 근거로 목표주가 18달러의 매수 의견을 재확인했다. 애널리스트들은 또한 공항 인수, 성공적인 비행 테스트, 글로벌 파트너십을 진전의 신호로 언급했다.

그러나 모든 평가가 낙관적인 것은 아니다. JP모건의 애널리스트 빌 피터슨은 목표주가를 10달러에서 8달러 사이로 제시하며 보유 의견을 유지했다. 그는 실행과 인증 일정과 관련된 단기 리스크를 지적했다.

향후 전망

아처 에비에이션은 2026년 1분기에 첫 매출을 기록할 것으로 예상한다. 4분기에는 조정 EBITDA 손실이 1억 1,000만 달러에서 1억 4,000만 달러 사이가 될 것으로 전망했다. 사업이 여전히 매출 발생 이전 단계에 있지만, 현금 여력과 전략적 움직임은 향후 몇 년간 성장을 목표로 하고 있음을 보여준다.

그럼에도 불구하고 주가 하락은 시장이 여전히 신중한 태도를 보이고 있음을 나타낸다. 높은 비용과 수익성까지의 긴 여정을 고려할 때, 투자자들은 회사의 미래 상승 가능성과 단기 자금 조달 영향을 저울질하고 있는 것으로 보인다. 아처 에비에이션이 인증 및 초기 운영을 향해 나아가는 가운데, 향후 몇 분기가 투자자 신뢰를 형성하는 데 핵심이 될 것이다.

아처 에비에이션 주식은 매수 적기인가

실적 발표 후 주가가 급락했음에도 불구하고, 증권가 애널리스트들은 회사의 전망에 대해 여전히 낙관적이다. 최근 7개의 투자의견을 기반으로 아처 에비에이션은 평균 목표주가 12.43달러의 "적극 매수" 컨센서스를 받고 있다. 이는 현재 주가 대비 51.96%의 상승 여력을 의미한다.

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