코산 S.A. 실적 발표... 도전 과제 속 엇갈린 전망

코산 S.A. (CSAN)가 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

코산 S.A.의 최근 실적 발표는 유망한 기회와 상당한 과제를 모두 반영하며 엇갈린 전망을 제시했다. 회사는 전략적 주주 참여와 유상증자를 성공적으로 활용했으며, 이는 향후 성장을 뒷받침할 것으로 예상된다. 그러나 EBITDA 감소, 순손실, 그리고 라이젠의 미해결 자본구조 문제는 주목할 만한 장애물로 작용하고 있다. 일부 부문에서 운영 실적이 견조했지만, 다른 부문의 어려움으로 상쇄되었다.

성공적인 자본 조달과 주주 참여

코산 S.A.는 두 차례의 유상증자를 성공적으로 완료하여 자본구조를 크게 개선했다. 첫 번째 유상증자는 10배 초과 청약을 기록했으며, 두 번째 역시 상당한 수요를 경험했다. 이러한 성공은 인프라 전문성을 갖춘 새로운 전략적 주주들을 유치했으며, 회사의 미래 전망을 강화하고 성장을 위한 좋은 위치를 확보했다.

주요 부문의 운영 실적

회사의 운영 실적은 부문별로 다양했다. 루모는 운송량 증가로 EBITDA가 4% 성장했다. 컴파스 역시 배송량 증가와 주거 부문 참여 확대로 EBITDA가 6% 성장했다. 무브는 2025년 2분기 대비 판매량이 13% 증가했음에도 불구하고 EBITDA가 7% 감소했다.

무브의 보험금 수령

무브는 5억 헤알의 보험금을 수령하여 현금흐름에 긍정적인 영향을 미쳤다. 이러한 자금 유입은 리우데자네이루 공장 재건을 지원하며 재정적 완충 장치를 제공하고 복구 노력을 뒷받침하고 있다.

전략적 집중과 간소화 계획

코산은 지주회사를 적극적으로 간소화하여 비용을 절반으로 줄이고 있다. 회사는 역할 분산화와 ADR 비용 평가에 집중하여 운영 효율성을 높이고 있으며, 이는 전반적인 실적 개선과 비용 절감으로 이어질 것으로 예상된다.

EBITDA 및 순이익 감소

코산은 EBITDA 74억 헤알을 기록했으며, 이는 전년 대비 약 10억 헤알 감소한 수치로 무브, 레이더, 라이젠의 영향을 받았다. 순이익은 EBITDA 감소와 금융비용 증가로 인해 마이너스 12억 헤알을 기록하며 회사가 직면한 재정적 어려움을 부각시켰다.

라이젠의 과제

라이젠은 설탕 가격 하락과 가뭄 및 화재로 인한 물량 감소로 어려움을 겪고 있다. 이 부문은 자본구조 해결책이 시급히 필요하며, 셸과 논의가 진행 중이지만 아직 구체적인 해결책은 도출되지 않았다.

부채 및 부채 관리

코산의 순부채는 2025년 2분기보다 소폭 높았으며, 이자보상배율은 약 1배였다. 회사는 부채 관리에 집중하고 있지만, 부채 구조의 큰 변화는 보고되지 않았다.

향후 전망

코산의 향후 전망은 자본구조 개선에 대한 전략적 집중을 강조한다. 최근 거래와 새로운 주주 참여는 투자 매력과 포트폴리오 품질을 유지하면서 부채를 제로 또는 제로에 가깝게 줄이는 것을 목표로 한다. 회사는 운영 효율성 향상과 자회사들이 직면한 과제 해결에 계속 전념하고 있다.

결론적으로, 코산 S.A.의 실적 발표는 기회와 과제가 복합적으로 얽힌 상황을 반영한다. 전략적 주주 참여와 성공적인 자본 조달 노력은 유망하지만, 회사는 EBITDA 감소, 순손실, 그리고 라이젠의 미해결 문제를 헤쳐나가야 한다. 운영 간소화와 자본구조 개선에 대한 회사의 의지는 이러한 장애물을 극복하고 지속 가능한 성장을 달성하는 데 매우 중요할 것이다.