`매력적인 진입 시점`... 골드만삭스, 환경 서비스 분야 진출하며 2개 종목 매수 의견 제시

우리는 쓰레기 수거, 재활용, 폐기물 처리가 현대 생활의 기능에 얼마나 근본적인지 생각을 멈추는 경우가 드물다. 그러나 이러한 서비스는 모든 도시와 마을의 청결, 건강, 거주 가능성을 뒷받침한다. 오늘날 업계 용어로는 "환경 서비스"에 속하며, 이는 계속 진화하고 있는 오랜 역사를 가진 분야다.

많은 필수 서비스와 마찬가지로 재무적 기회는 상당하다. 골드만삭스의 애덤 부베스 애널리스트는 이를 강조하며 다음과 같이 말했다. "지난 15년 동안 환경 서비스 주식은 저성장 방어주에서 고품질 복리 성장주로 진화했으며, 지속적인 가격-비용 스프레드에 힘입어 지난 10년간 약 13%의 주당순이익 연평균 성장률을 기록했다. 이는 이전 10년간의 약 5% 연평균 성장률과 비교된다. 이러한 변화는 가속화되는 전국 및 지역 통합, 제약된 지역 매립지 시장, 상승하는 운영 비용, 그리고 더 큰 경쟁 규율에 의해 주도되었다. 업계 구조와 가격 지표에 대한 우리의 분석은 지속 가능한 가격-비용 궤적을 가리키며, 이는 경기 순환 전반에 걸쳐 높은 한 자릿수 퍼센트의 주당순이익 성장 기준선을 제공한다."

이러한 배경 속에서 부베스는 매력적인 진입점을 제공한다고 믿는 두 개의 새로운 매수 등급 환경 서비스 주식을 내놓았다. 골드만의 새로운 관심을 이끄는 요인을 자세히 살펴보고, 팁랭크스 데이터베이스에 따라 더 넓은 애널리스트 커뮤니티가 이러한 새로운 선택을 어떻게 평가하는지 살펴보자.

웨이스트 매니지먼트 (WM)

업계 선두주자인 웨이스트 매니지먼트부터 시작하겠다. 1968년부터 사업을 해온 이 회사는 미국 최대의 환경 서비스 기업으로, 시가총액이 875억 달러로 가장 높다. 이 회사는 수거 및 폐기, 자원 회수, 재생 에너지를 포함한 폐기물 및 환경 관리 분야의 전체 서비스를 제공한다. 수거, 매립, 운송, 재활용 및 기타 사업 라인을 통해 웨이스트 매니지먼트는 2천만 명 이상의 고객과 파트너십을 맺고 있다.

회사의 데이터 시트에 따르면, 북미 폐기물 및 재활용 산업은 연간 약 750억 달러의 총 수익을 창출하며, 웨이스트 매니지먼트는 해당 시장의 가장 큰 점유율을 차지한다. 회사 사업의 약 80%는 민간 산업 계약에서 발생하며, 나머지 20%는 공공 부문에서 발생한다.

수거 서비스는 웨이스트 매니지먼트 수익 구성의 가장 큰 부분을 차지하며, 전체의 55%를 차지한다. 운송 서비스, 즉 폐기물 운반은 추가로 21%를 제공한다. 매립 및 재활용 서비스는 각각 10%와 5%를 차지한다. 대규모 수거 부문 중 41%는 상업 고객에서, 29%는 산업 분야에서, 21%는 주거 수거에서 발생한다. 웨이스트 매니지먼트는 대규모 매립지 네트워크를 소유하고 있으며, 수거하는 폐기물의 약 70%가 이러한 소유 자산으로 보내진다. 이는 회사가 마진과 현금 흐름 개선을 실현할 수 있게 하는 중요한 포인트다.

웨이스트 매니지먼트의 마지막 분기 재무 보고서는 2025년 3분기를 다루었으며, 회사의 실적은 기대치를 밑돌았다. 해당 기간 매출은 64억 4천만 달러로 전년 동기 대비 14% 이상 증가했지만 예상치를 6천만 달러 하회했다. 회사의 비GAAP 주당순이익은 1.98달러로 전년 동기 대비 주당 2센트 증가했지만, 역시 예상치를 주당 3센트 하회했다. 웨이스트 매니지먼트는 2025년 첫 9개월 동안 21억 1천만 달러의 잉여현금흐름을 보고했으며, 이는 13.5% 증가한 수치다.

투자자들은 상단 및 하단 라인 미달에 놀랐다. 주가는 실적 발표 후 48시간 동안 거의 8% 급락했지만, 이후 다시 안정을 되찾았다.

골드만삭스의 애덤 부베스에게 웨이스트 매니지먼트의 강력한 기반이 핵심이다. 그의 낙관적인 견해를 요약하면서 애널리스트는 다음과 같이 썼다. "우리는 웨이스트 매니지먼트의 유기적 성장 전망과 실적에 대해 긍정적이다. 우리는 2025년 예상치부터 2027년 예상치까지 웨이스트 매니지먼트의 EBITDA 연평균 성장률을 7.7%로 예상하며, 이는 다음에 의해 주도된다. (i) 지속적으로 강력한 가격/비용 스프레드, (ii) 높은 투자수익률의 재활용 및 매립지 가스 투자 증가, (iii) 웨이스트 매니지먼트의 스테리사이클 인수와 관련된 지속적인 시너지 포착. 우리는 헬스케어 솔루션(스테리사이클)의 긍정적인 물량 성장과 재활용 원자재 가격 개선에 대한 잠재적 상승 여지를 남겨둔다. 웨이스트 매니지먼트의 강력한 가격/비용 실적과 전망은 업계 최고의 지역 경쟁 포지셔닝에 의해 뒷받침된다."

이러한 의견은 부베스의 매수 등급을 뒷받침하며, 그의 256달러 목표주가는 향후 1년간 18%의 상승 잠재력을 나타낸다. (부베스의 실적을 보려면 여기를 클릭)

웨이스트 매니지먼트에 대한 22개의 애널리스트 리뷰가 기록되어 있으며, 15개 매수 대 7개 보유의 분석은 보통 매수 컨센서스 등급을 제공한다. 주식의 현재 거래 가격은 217.35달러이며, 평균 목표주가 246.70달러는 1년 기간 동안 13.5%의 상승 여력을 시사한다. (WM 주가 전망 참조)

리퍼블릭 서비스 (RSG)

다음으로 살펴볼 주식인 리퍼블릭 서비스는 시가총액이나 연간 매출로 측정할 때 미국 시장에서 운영되는 두 번째로 큰 폐기물 관리 회사다. 회사의 가치는 670억 달러이며, 2025년 3분기로 끝나는 4개 분기 동안 회사는 상단 라인에서 165억 달러를 기록했다.

리퍼블릭은 고객에게 첨단 재활용 기술 및 서비스부터 폐기물 처리 및 장비 임대에 이르기까지 전체 범위의 환경 솔루션을 제공한다. 또한 회사는 특수 또는 유해 폐기물 제품의 처리 및 폐기, 24시간 긴급 대응과 같은 전문 작업을 처리한다. 회사는 북미 전역에서 1,300만 명 이상의 강력한 고객 기반을 자랑한다.

이러한 운영을 지원하기 위해 리퍼블릭은 북미 전역에 1,000개 이상의 위치와 시설 네트워크를 유지하며, 17,000대의 트럭 및 기타 중장비 차량을 운영한다. 이 네트워크는 리퍼블릭의 모든 활동, 주로 고체 폐기물 운송, 처리 및 재활용의 주요 사업을 수행한다.

마지막으로 보고된 2025년 3분기에 리퍼블릭은 42억 달러의 상단 라인 매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 3.4% 증가했지만 예상치를 3,850만 달러 하회했다. 회사의 비GAAP 주당순이익은 1.90달러로 전년 동기 대비 주당 9센트 증가했으며 예상치보다 주당 12센트 높았다. 연초 누계 기준으로 리퍼블릭은 운영 현금 흐름 33억 2천만 달러를 창출했으며, 조정 잉여현금흐름은 21억 9천만 달러로 명시되었다.

골드만 애널리스트 부베스에게 여기서 핵심 포인트는 회사의 지속적인 장기 이익 잠재력이다. 그는 리퍼블릭에 대해 다음과 같이 썼다. "우리는 리퍼블릭 서비스가 포트폴리오 품질과 운영 실행에서 업계 리더로 진화했다고 믿는다... 우리는 밸류에이션 재평가가 충분히 정당화되며 현재 수준에서 상대적 밸류에이션 확대 여지가 있다고 본다. 오늘날 리퍼블릭 서비스는 강력한 실적 실행, 동종 업체 대비 가장 긴 매립지 보유 수명, 시장 전반에 걸친 90% 수직 통합, 매력적인 지역 수준 매립지 시장, 원자재 가격에 대한 낮은 노출로 두각을 나타낸다... 우리는 2025년 예상치부터 2027년 예상치까지 리퍼블릭 서비스의 EBITDA 연평균 성장률을 약 5.5%로 예상하며, 이는 다음에 의해 주도된다. (i) 수직 통합과 강력한 지역 시장 점유율에 의해 뒷받침되는 지속적으로 강력한 가격/비용 스프레드, (ii) 환경 솔루션의 마진 여지, (iii) 지속 가능성 투자 증가."

부베스는 매수 등급과 1년 목표주가 255달러로 자신의 입장을 정량화하며, 이는 주식이 향후 1년간 17% 상승할 것임을 시사한다.

이 폐기물 처리 기업은 최근 19개의 애널리스트 리뷰를 받았으며, 매수 대 보유를 선호하는 11 대 8의 분할은 보통 매수 컨센서스 등급을 지지한다. 주가는 217.37달러이며 평균 목표주가 245.76달러는 12개월간 13%의 상승을 시사한다. (RSG 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.