엔비디아와 애플... 억만장자 켄 피셔, 수십억 달러 규모 매그니피센트 7 포지션 확대

현재 미국 주식시장의 주가수익비율(PER)이 30배 수준에 육박하면서 고평가 논란이 뜨겁다. 많은 이들이 이를 강세장 종료의 신호로 보고 있지만, 월가의 거물 켄 피셔는 이에 동의하지 않는다. 이 억만장자는 밸류에이션이 "주식의 방향을 예측하지 못하며, 과거에도 그런 적이 없다"고 주장하며, 한 세기가 넘는 시장 역사를 근거로 제시한다. 그의 견해에 따르면, 현재의 높은 PER은 많은 이들이 생각하는 것보다 훨씬 적은 통찰력을 제공한다.

피셔는 이를 설명하기 위해 R제곱이라는 통계적 척도를 인용한다. 이는 한 변수가 다른 변수를 얼마나 설명하는지를 보여준다. 0은 전혀 관계가 없음을 의미하고, 1.00은 완벽하고 예측 가능한 연관성을 의미한다.

1872년까지 거슬러 올라가는 데이터를 보면, S&P 500의 초기 PER(전년도 실적 기준)은 향후 12개월 동안의 지수 수익률과 단 0.01의 R제곱 값을 보인다. 실질적으로 이는 초기 밸류에이션이 1년 성과를 예측하는 능력이 사실상 없다는 것을 의미한다. 기간을 3년이나 5년으로 확대해도 관계는 여전히 극히 약하며, R제곱 값은 각각 0.03과 0.02에 불과하다. 이는 해당 기간 동안 발생하는 일의 약 3% 또는 2%만이 초기 PER 수준과 연관될 가능성이 있다는 의미다. 피셔는 "그 반대를 믿는 것은 그저 어리석음일 뿐"이라고 강하게 덧붙였다.

이 모든 것은 피셔가 여전히 매수에 나서고 있다는 것을 의미한다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 애플(NASDAQ:AAPL) 모두 이미 그의 '매그니피센트 7' 포지션 중 수십억 달러 규모의 보유 종목이지만, 최근 피셔 인베스트먼트 포트폴리오에서 비중이 더욱 확대되었다.

그렇다면 이 두 '매그7' 종목에 대해 자세히 살펴보고, 팁랭크스 데이터베이스의 도움을 받아 월가도 피셔의 움직임이 현재 타당하다고 보는지 확인해보자.

엔비디아

AI 거품에 대한 우려는 부분적으로 엔비디아의 멈출 수 없는 상승세에 기인한다. 이 칩 대기업은 AI 분야의 지배적인 세력으로 널리 인정받고 있다. 이는 공허한 자랑이 아니라 단순한 사실이다. AI 붐은 한때 게임 전문 기업이었던 이 회사를 세계에서 가장 가치 있는 기업으로 탈바꿈시켰다.

엔비디아는 GPU의 선구자로, 원래 게임 산업을 위한 그래픽 칩을 제조했지만, 데이터센터 부문으로 초점을 전환하면서 세계 지배로 가는 행진이 실제로 가속화되었다. 그 프로세서가 현대 AI 모델을 훈련하고 실행하는 데 이상적임이 입증되면서, 엔비디아는 틈새 하드웨어 공급업체에서 AI 인프라 붐의 중심으로 이동했으며, 클라우드 플랫폼에서 기업 AI 시스템에 이르기까지 모든 것을 구동하고 있다.

그 비결은 칩의 강점뿐만 아니라 그 주변의 전체 생태계를 제공한다는 사실에 있다. 엔비디아는 GPU, 네트워킹 장비, 그리고 모든 것을 연결하는 소프트웨어 스택을 공급하여 고객이 AI 시스템을 구축하고 확장하기 쉽게 만든다. 이러한 조합은 경쟁사들이 따라잡기 어려운 해자를 만들어냈다.

따라서 주가 상승은 일련의 블록버스터 실적 발표가 주가를 끌어올리면서 거대한 실제 채택에서 비롯되었다. 가장 최근 발표에서는 또 다른 실적 상회 및 가이던스 상향 조정이 있었다. 3분기에 매출은 전년 대비 62.5% 증가한 570억 달러를 기록하며 월가 예상치를 19억1000만 달러 상회했다. 주당순이익(EPS)은 1.30달러로 예상치를 0.04달러 웃돌았다. 4분기에 대해 회사는 매출이 650억 달러(오차범위 2%)가 될 것으로 전망했으며, 이는 애널리스트들이 예상한 618억4000만 달러를 앞선다.

한편, 엔비디아 스토리에 대한 피셔의 확신은 그대로 유지되고 있다. 3분기에 피셔 인베스트먼트는 2,052,153주를 추가 매수하여 보유 주식을 8,450만 주 이상으로 늘렸으며, 이는 현재 약 150억 달러 가치의 지분이다.

이러한 강세 입장을 반영하여, 월가 상위 1% 애널리스트인 스티펠의 루벤 로이는 "펀더멘털 논리는 변하지 않았다"고 믿는다. AI 인프라 수요는 여전히 가속화되고 있으며("클라우드는 매진 상태"), 엔비디아의 3분기 실적 이후, 이 5성급 애널리스트는 회사가 그 파도를 포착할 수 있는 독보적인 위치에 있다고 말한다.

"512억 달러의 AI 인프라 매출 중 엔비디아는 호퍼 판매 20억 달러와 H20 0.5억 달러(미미한 수준)를 전달했으며, 나머지의 3분의 1인 약 164억 달러는 GB200에, 3분의 2인 약 328억 달러는 GB300에 기인했다. 여기서 얻을 수 있는 교훈은 AI 거품 우려 속에서도 컴퓨팅 수요가 여전히 강하다는 검증이다. 블랙웰 세대는 GW당 약 300억 달러를 벌어들이며, 향후 세대는 경영진에 따르면 GW당 더 많이 포착할 가능성이 있다. 우리 견해로는 이것이 우리의 논리를 재확인하고 적어도 이번 10년 말까지 데이터센터 지출 포착(엔비디아의 재확인된 전망에 따르면 2030년까지 3~4조 달러 TAM)의 추가 성장을 가리킨다"고 로이는 의견을 밝혔다.

따라서 로이는 엔비디아 주식을 매수로 평가하며, 그의 250달러 목표주가는 12개월 수익률 41%를 가리킨다. (로이의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그리고 그는 결코 혼자가 아니다. 1건의 보유와 1건의 매도를 제외하고, 최근 39건의 다른 애널리스트 리뷰는 모두 강세를 보이며, 엔비디아에 압도적인 강력 매수 컨센서스를 부여한다. 평균 목표주가 257.72달러로, 월가는 향후 12개월 동안 약 46%의 상승 여력을 보고 있다. (엔비디아 주가 전망 참조)

애플

어떤 면에서 엔비디아에서 애플로의 전환은 자연스럽다. 애플은 시가총액 순위 최상위에서 오랜 기간을 보낸 또 다른 기술 선구자다. 그러나 엔비디아가 AI 붐과 밀접하게 연관되어 있는 반면, 애플 자체의 AI 이니셔티브는 투자자들을 설득하는 데 더 느렸으며, 많은 이들이 회사가 이 분야에서 뒤처지고 있다고 본다.

그럼에도 불구하고 애플은 애플 인텔리전스라는 이름 아래 자체 AI 역량을 조용히 개발해왔으며, 이는 iOS, macOS 및 기기 전반에 걸쳐 시리와 예측 텍스트에서 이미지 인식 및 기기 내 개인화에 이르기까지 기능을 구동한다. 경쟁사들과 달리 애플은 대형 클라우드 모델 대신 프라이버시 우선, 기기 내 AI에 의존하며, 이로 인해 AI 노력이 덜 가시적이고 투자자들에게 그다지 흥미롭지 않았다.

그럼에도 불구하고 애플은 다른 영역에서 강점을 유지해왔으며, 하드웨어, 소프트웨어 및 서비스 생태계가 계속해서 강력한 실적을 창출하고 있으며, 이는 회계연도 4분기(9월 분기) 보고서에서도 마찬가지였다.

회사는 전년 대비 7.9% 증가한 1,024억7000만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 예상치를 2억2000만 달러 상회한다. 주당순이익은 1.85달러로 예측치를 0.08달러 웃돌았다. 회사는 1분기 매출이 10%에서 12% 사이로 증가하여 1,367억 달러에서 1,392억 달러 사이에 도달할 것이라고 밝혔으며, 이는 월가 예상치인 1,318억2000만 달러를 상회한다.

피셔는 이 모든 것을 좋아했을 것이다. 3분기 동안 그의 회사는 886,473주의 애플 주식을 매수하여 보유 주식을 약 5,440만 주로 늘렸으며, 이는 약 152억 달러 가치다.

월가 상위 2% 애널리스트인 뱅크오브아메리카의 왐시 모한은 이 기술 거인의 전망이 여전히 유리해 보이는 몇 가지 이유를 제시한다.

"우리는 (1) 아이폰 업그레이드가 예상보다 잘 진행되고 있고, (2) 원자재 역풍에도 불구하고 매출총이익률이 계속 상승하고 있으며, (3) 3월 분기에는 관세가 더욱 완화되고 믹스가 서비스로 이동함에 따라 매출총이익률이 더욱 개선될 것이고, (4) AI 지원 시리가 2026년에 출시될 것이며, (5) 접이식 아이폰이 2026년 9월에 출시될 것으로 예상되는 점을 고려할 때 2026년으로 향하는 애플 주식에 대해 여전히 강세를 유지한다"고 이 5성급 애널리스트는 설명했다. "강력한 자본 수익, 엣지 AI의 궁극적 승자, 그리고 신제품/시장으로부터의 선택권을 근거로 매수를 재확인한다."

이 매수 등급에는 325달러의 목표주가가 동반되며, 이 수치는 12개월 약 17%의 상승을 반영한다. (모한의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

20명의 다른 애널리스트들도 여기서 강세 사례를 지지하며, 추가로 12건의 보유와 2건의 매도와 함께, 이 주식은 중간 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 평균 목표주가 289.17달러를 기준으로 하면, 1년 후 주식은 소폭 4% 프리미엄으로 거래될 것이다. (애플 주가 전망 참조)

매력적인 밸류에이션으로 거래되는 주식에 대한 좋은 아이디어를 찾으려면, 팁랭크스의 모든 주식 인사이트를 통합한 도구인 팁랭크스 매수 추천 주식을 방문하라.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.