AMD와 인텔... 억만장자 데이비드 테퍼, AI 칩 대장주 한 곳에 대규모 베팅

데이비드 테퍼는 월가의 진정한 거물 중 한 명으로 널리 알려져 있다. 그는 1993년 아팔루사 매니지먼트를 공동 설립했으며, 237억 달러의 개인 재산을 축적했고, 지난 10년간 고객들에게 자금을 반환한 후 현재는 대부분 자신의 자본으로 구성된 170억 달러 규모의 펀드를 운용하고 있다.

하지만 솔직히 말해서, 테퍼의 최근 통찰력 중 하나를 제시하기 위해 그의 경력이 반드시 필요한 것은 아니다. 테퍼는 인터뷰에서 "우리는 이 시장에서 저렴한 수준에 있지 않다"고 말했으며, 현재 시장 상황에 대해 질문을 받았을 때 "지금의 완화 정책 때문에 건설적이지만 동시에 현재 수준 때문에 비참하다"고 덧붙였다.

이러한 수준은 테퍼가 주식 선택에 있어 더욱 선별적으로 변하고 있음을 시사한다. 이는 AI 칩 제조업체인 어드밴스드 마이크로 디바이시스(나스닥:AMD)와 인텔(나스닥:INTC)에 대한 그의 태도에서 확인할 수 있다. 테퍼는 3분기 동안 이 중 한 종목의 주식을 매수했지만, 동시에 다른 종목의 전체 지분을 처분했다.

그렇다면 테퍼가 현재 명확히 선호하는 칩 대기업이 무엇인지 알아보고, 이러한 AI 주식의 전망에 대한 보다 폭넓은 시각을 위해 팁랭크스 데이터베이스를 열어 증권가의 전반적인 의견도 살펴보자.

AMD

AMD의 AI 게임은 지금까지 두 개의 뚜렷한 반쪽으로 나눌 수 있다. 이 CPU 강자는 약 3년 전 AI가 큰 화두가 되었을 때 초기 선두주자로 여겨졌지만, 회사가 업계 선두주자인 엔비디아에 상당한 거리로 뒤처져 있다는 것이 곧 명백해지면서 그 광채는 빠르게 퇴색했다. 엔비디아는 AI로의 전환을 신속하게 이루어냈으며, 소프트웨어, 개발자 도구, 긴밀하게 통합된 하드웨어의 완전한 생태계를 제공하여 명확한 선발 우위를 확보했다. 반면 AMD는 기업들이 원하는 전반적인 인프라가 부족했다. 이러한 격차는 AI에 대한 관심이 급증하고 엔비디아가 대부분의 업계 참여자들에게 기본 선택이 되는 동안에도 AMD를 한동안 방관자로 남겨두었다.

그러나 리사 수가 이끄는 이 회사가 CPU 분야에서 인텔과의 격차를 좁힐 때 보여준 것처럼, 과소평가해서는 안 된다. AMD는 고성능 컴퓨팅에 공격적으로 진출하고 곧 출시될 고성능 AI 가속기 인스팅트 MI450을 엔비디아 제품의 대안으로 포지셔닝하는 작업에 착수했다. 칩 로드맵과 AI에 대한 지속적인 데이터센터 수요의 조합은 AI 칩 분야에서 회사의 포지셔닝을 점점 더 견고하게 만들고 있다.

한편, 회사는 오픈AI 및 오라클과 상당한 규모의 계약을 확보했으며, 향후 3~5년 동안 데이터센터 매출이 1,000억 달러를 넘어설 것으로 전망하고 있다.

테퍼는 분명히 여기서 일어나고 있는 일을 면밀히 주시해 왔으며 AMD가 야심찬 목표를 달성할 것이라고 확신하는 것으로 보인다. 3분기 동안 아팔루사 매니지먼트를 통해 그는 AMD에 새로운 포지션을 개설하여 95만 주를 매수했으며, 현재 가치는 약 2억 900만 달러에 달한다.

AMD의 개선된 포지셔닝은 강력한 상승세의 촉매제가 되었으며, 주가는 연초 대비 82% 상승했다. 레이먼드 제임스의 애널리스트 사이먼 레오폴드는 이러한 급등을 인정하면서도 추가 상승 여력이 충분하다고 본다.

"펀더멘털이 따라잡아야 하며, 우리는 그렇게 될 것이라고 믿는다"고 5성급 애널리스트가 말했다. "오픈AI 및 HUMAIN과의 최신 계약은 약 1GW 규모로 2026년에 150억 달러의 가치가 있을 수 있다. 이는 2027년에 2GW 이상으로 성장한다. AMD는 서버 및 PC 점유율 확대도 계속될 것으로 보인다. 또한 오픈AI 배치는 다른 모델 구축업체 및 하이퍼스케일러들이 AMD GPU를 채택하도록 장려하는 중요한 지지 역할을 할 수 있다. AI 시장 규모는 여러 칩 공급업체를 지원할 만큼 충분히 크며, AMD는 참여자 중 하나가 될 것이다."

레오폴드는 자신의 입장을 수치화하여 AMD 주식에 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급을 부여하고, 월가 최고치인 377달러의 목표주가를 제시했는데, 이는 12개월 수익률 약 72%를 가리킨다. (레오폴드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 이 주식은 추가로 27개의 매수와 10개의 보유 의견을 받아 보통 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 평균 목표주가 284.67달러를 기준으로 하면, 1년 후 주가는 29% 프리미엄으로 거래될 것이다. (AMD 주가 전망 참조)

인텔

인텔은 기술 분야의 전설적인 이름이며 한때 미국 최대의 칩 기업이었다. 사실 닷컴 붐 시기에는 잠시 세계에서 가장 가치 있는 기업이 되기도 했다. 그러나 그것은 25년 전의 일이며, 인텔의 현재 위상은 훨씬 덜 높다.

회사는 지난 10년의 대부분을 CPU 및 PC 칩 시장에서 입지를 잃는 데 보냈으며, 경쟁사 AMD는 더 빠른 아키텍처와 더 매력적인 로드맵으로 앞서 나갔다. 리더십 문제 속에서 제조 및 제품 지연의 실수는 인텔이 더 이상 과거의 칩 거인이 아니라는 인식을 증폭시켰을 뿐이다.

오늘날 새로운 CEO 립부 탄의 지휘 아래, 회사는 야심찬 파운드리 전략과 AI 중심 칩에 대한 새로운 집중을 통해 재기를 시도하고 있다. 운명을 역전시키려는 여러 차례의 실패한 시도 끝에 심리가 개선되기 시작했다. 새 CEO는 대폭적인 비용 절감과 광범위한 운영 개편을 추진했으며, 회사는 투자자들에게 호평을 받은 일련의 거래를 성사시켰다. 엔비디아는 데이터센터 및 PC 칩 공동 개발에 50억 달러를 투자하고 있으며, 소프트뱅크는 20억 달러를 투자했고, 미국 정부는 파운드리 추진을 지원하기 위해 약 89억 달러 상당의 9.9% 지분을 확보했다.

인텔은 또한 견고한 3분기 실적을 발표하여 137억 달러의 매출을 보고하고 애널리스트 예상을 5억 6,000만 달러 상회했다. 조정 주당순이익은 0.23달러로 예상치를 0.22달러 상회했다.

주가는 위의 모든 사항에 긍정적으로 반응하여 올해 들어 지금까지 두 배로 상승했다. 그러나 테퍼는 회사가 추가 진전을 이루는 데 어려움을 겪을 것이라고 생각하는 것 같다. 실제로 3분기 동안 그의 펀드는 INTC 보유 지분 전체인 총 800만 주를 매도했다.

레이먼드 제임스의 사이먼 레오폴드와 다시 확인해 보자. 그 역시 이 칩 거인의 앞길이 어려울 것으로 본다.

"개선된 대차대조표와 새로운 경영진은 희망의 이유를 제공하지만, 실행 리스크는 여전히 상당하며, 인텔은 TSMC 및 삼성 파운드리와 같은 순수 파운드리 경쟁업체에 여러 면에서 뒤처져 있다"고 레오폴드는 설명했다. "주가는 역사적 중간 수익 배수를 훨씬 상회하여 거래되고 있으며, 우리의 부분 가치 합산은 주가가 공정하게 평가되어 있음을 시사한다. 경영진은 파운드리 사업을 분리할 가능성을 제기했으며, 이는 부분 가치 합산 평가를 유용하게 만든다... 주가는 현재 향후 12개월 컨센서스 주당순이익의 약 64배 주가수익비율로 거래되고 있으며, 이는 사상 최고치에 가깝다."

결론적으로 레오폴드는 INTC를 마켓 퍼폼(즉, 중립)으로 평가하며, 고정된 목표주가는 제시하지 않았다.

대부분의 다른 애널리스트들도 방관하고 있으며, 25개의 보유, 6개의 매도, 단 3개의 매수를 기반으로 이 주식에 보유 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 목표주가 36.07달러를 기준으로 하면, 주가는 현재 약 10% 과대평가된 것으로 간주된다. (INTC 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.