골드만, 애플 앱스토어 둔화 현실화 경고... 반전 있다

애플의 (AAPL) 서비스 사업은 회사의 가장 중요한 성장 동력 중 하나가 되었다. 그러나 골드만삭스의 새로운 보고서는 이 사업의 핵심 부문 중 하나가 둔화되기 시작했으며, 많은 사람들이 생각하는 것보다 빠르게 진행되고 있다고 시사한다.

골드만삭스의 최고 애널리스트 마이클 응은 11월 앱스토어 지출이 10월의 9%에서 6%로 증가하는 데 그쳤다고 밝혔다. 이는 작아 보일 수 있지만, 더 넓은 추세의 일부다. 앱스토어 성장률은 지출이 전년 대비 12% 증가했던 7월 이후 절반으로 줄어들었다.

그렇다면 이러한 냉각의 배경은 무엇일까?

응은 이러한 하락세가 앱스토어의 가장 큰 카테고리인 게임에서 나타나고 있다고 말한다. 게임은 전체 지출의 44%를 차지한다. 게임 지출은 10월 3% 증가한 후 11월에 2% 감소했다. 게다가 애플의 상위 5개 시장 중 4개인 미국, 일본, 영국, 캐나다가 지난달 둔화되었다. 이들 지역은 애플 앱스토어 매출의 절반 이상을 차지한다.

그리고 위험은 여기서 멈추지 않는다. 응은 개발자들이 애플의 수수료를 우회할 수 있게 하는 앱 외부 결제가 향후 분기에 앱스토어 성장을 더욱 타격할 수 있다고 지적한다.

따라서 애플의 이 부문은 동력을 잃고 있다. 그러나 여기에 반전이 있다.

이러한 모든 압박 신호에도 불구하고, 응은 여전히 애플이 2026 회계연도 1분기 서비스 성장 목표를 달성할 것으로 예상한다. 애플은 서비스 매출이 2025 회계연도에 달성한 약 14%의 속도로 성장할 것으로 가이던스를 제시했으며, 골드만삭스는 이것이 여전히 달성 가능하다고 본다.

이는 앱스토어가 둔화되고 있는 동안 거의 모든 다른 서비스 카테고리가 속도를 높이고 있기 때문이다. 그는 애플의 최근 분기 보고서를 지적했는데, 서비스 매출이 이전 분기의 13%에서 15%로 증가했다. 이러한 상승은 앱스토어 성장이 약화되었을 가능성이 있는 상황에서도 발생했다.

그의 견해로는 더 넓은 서비스 스토리는 여전히 유효하다. 애플은 게임과 주요 시장에서 성장 둔화를 보고 있을 수 있지만, 더 넓은 생태계 전반의 강세가 둔화를 상쇄하고도 남는다. 그리고 이것이 응이 주식에 대한 매수 등급과 320달러 목표주가를 유지하는 이유다.

앱스토어는 동력을 잃고 있을 수 있지만, 애플의 더 큰 서비스 엔진은 여전히 강력하게 작동하고 있다.

AAPL 주식은 매수인가?

월가로 눈을 돌리면, 애플 주식은 지난 3개월 동안 부여된 21개의 매수, 12개의 보유, 2개의 매도 추천을 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 AAPL 목표주가인 289.49달러는 현재 수준에서 1.15%의 상승 여력을 시사한다.

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