워너 브라더스 디스커버리 매수의 핵심은 케이블 채널일 수 있다

지난 며칠간의 사건들은 엔터테인먼트 대기업 워너 브라더스 디스커버리 (WBD) 인수 경쟁이 누구도 예상하지 못했을 만큼 복잡하다는 것을 상세히 보여주었다. 실제로 새로운 보고서들은 이 모든 것이 궁극적으로 워너의 케이블 채널 포트폴리오에 달려 있을 수 있다고 시사한다. 이 채널들은 원래 인수 과정이 시작되기 전 디스커버리 글로벌의 자산이었다. 그럼에도 불구하고 주주들은 상황 전개에 만족했으며, 수요일 거래 종료 직전 주가는 거의 4.5% 상승했다.

현재 워너 인수 경쟁에는 두 당사자가 남아 있다. 넷플릭스 (NFLX)와 파라마운트 스카이댄스 (PSKY)다. 보고서에 따르면 컴캐스트 (CMCSA)는 파라마운트가 적대적 인수를 시작하기 며칠 전 공식적으로 경쟁에서 철수했다. 그러나 핵심적인 차이가 있다. 넷플릭스는 스튜디오와 스트리밍 사업을 원한다. 파라마운트는 선형 텔레비전 채널을 포함한 전체 사업을 원한다. 파라마운트는 이러한 채널들이 자사를 다수의 방송국을 소유한 디즈니 (DIS)와 동등한 위치에 올려놓을 것이라고 믿는다.

이는 파라마운트가 보도에 따르면 시도하고 있는 주주들에게 직접 어필할 수 있는 좋은 사례다. 파라마운트의 제안은 넷플릭스보다 훨씬 높을 뿐만 아니라?보고서에 따르면 넷플릭스는 주당 27.75달러를 제시한 반면 파라마운트는 약 30달러를 제시했다?파라마운트는 선형 콘텐츠를 포함한 전체 사업을 활용하려 한다. 데이비드 엘리슨은 "선형 포트폴리오를 보면 상당한 시너지가 있다. 그리고 왕관의 보석 같은 자산인 CBS로 우리가 할 수 있는 일을 보면, 모든 선형 채널이 동등한 것은 아니다"라고 언급했다.

시청자에게 미치는 영향

한편 일부는 이 모든 것이 자신들에게 무엇을 의미하는지 궁금해하기 시작했다. 극장 소유주들은 넷플릭스가 워너를 인수하여 현재 계약이 만료된 후 전체 콘텐츠를 극장에 제공하지 않을 가능성에 대해 극도로 우려하고 있지만, 파라마운트에 대해서도 유사한 우려가 있다. 파라마운트가 극장 소유주들을 무시할 것이라는 것이 아니라, 워너가 파라마운트에 통합되어 이용 가능한 영화 콘텐츠가 줄어들 것이라는 점이다. 하나의 스튜디오는 제한된 양의 콘텐츠만 제작할 수 있다.

따라서 시청자들은 미래가 점점 더 스트리밍과 틱톡 같은 플랫폼 중심으로 변화함에 따라 추가 가격 인상과 극장 개봉 감소에 직면할 가능성이 높다. 또한 통합이 다시 시작되고 중복 직책이 삭감되면서 추가 일자리 손실도 뒤따를 것으로 보인다.

WBD 주식은 매수하기 좋은가

월가를 보면, 애널리스트들은 아래 그래픽에 표시된 것처럼 지난 3개월간 8건의 매수와 12건의 보유 의견을 바탕으로 WBD 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 지난 1년간 주가가 161.18% 상승한 후, 주당 평균 WBD 목표주가 22.65달러는 23.3%의 하락 여력을 시사한다.

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