컴캐스트, 실적 목표 초과 달성했지만... 미디어 분사로 광대역 문제 해결할 수 있을까

컴캐스트 주식 (CMCSA)은 분기 실적이 월가 예상치를 상회하면서 장 초반 상승했지만, 미디어 자산 분할이 근본적인 광대역 고객 이탈 문제를 자동으로 해결하지는 못할 것으로 보인다. 미디어 자산 분리로 사업 구조가 단순해지기는 하지만, 컴캐스트는 여전히 통신사 및 위성 인터넷 서비스와 경쟁하며 사용자를 유지해야 한다.

CMCSA 주가는 개장 전 2.5% 상승한 24.10달러를 기록하며 최근 저점에서 반등했다. 이번 상승은 조정 2분기 주당순이익이 1.04달러를 기록하며 애널리스트 예상치인 주당 97센트를 상회한 데 따른 것이다. 총 매출은 299억 달러로 월가 전망치인 292억 달러를 웃돌았다.

컴캐스트, 분기 실적 예상치 상회

견조한 실적 발표는 장기간 부진한 주가 흐름 이후 투자자들에게 매수 이유를 제공했다. 지난 1년간 컴캐스트 주가는 경쟁사들이 인터넷 사업에 지속적으로 도전하면서 약 30% 하락했다.

버라이즌 (VZ), AT&T (T), T-모바일 (TMUS) 같은 통신사들이 무선 홈 인터넷 서비스로 고객을 빼앗아 가고 있다. 스페이스X 같은 기업의 위성 서비스도 농촌 지역 사용자들에게 추가 선택지를 제공하며 컴캐스트의 전통적인 서비스 영역에 직접적인 압박을 가하고 있다.

광대역 고객 이탈이 컴캐스트를 괴롭히다

긍정적인 실적 수치에도 불구하고 회사의 광대역 부문은 계속해서 사용자를 잃고 있다. 컴캐스트는 3개월 동안 주거용 인터넷 고객 16만7000명을 잃었으며, 이는 애널리스트들이 예상한 16만5300명의 가입자 손실보다 약간 높은 수치다.

인터넷 사용자 이탈은 투자자들의 주요 우려 사항으로 남아 있다. 초고속 광대역 연결이 회사 전체의 주요 현금 흐름원이기 때문이다. 영화 스튜디오가 잘 운영되더라도 주요 인터넷 고객을 유지하는 것이 컴캐스트의 장기적 성공에 필수적이다.

미디어 분할로 핵심 사업 구조 전환

이러한 사업 압박을 완화하기 위해 컴캐스트는 향후 1년 내에 두 개의 독립 회사로 분할할 계획이다. 회사는 NBCUniversal과 Sky를 독립 미디어 기업으로 분사하고 핵심 광대역 및 무선 서비스는 유지할 예정이다.

증권가는 이러한 구조 변화를 주식의 숨겨진 가치를 끌어낼 수 있는 긍정적인 움직임으로 평가하고 있다. 도이체방크 (DB)의 5성급 애널리스트 브라이언 크래프트는 목표주가 32달러로 투자의견을 매수로 상향 조정했다. 크래프트는 이번 조치가 "시장이 전체 기업에 (낮은) 케이블 배수를 적용하는 대신 NBCU와 컴캐스트를 별도로 평가하도록 강제함으로써 밸류에이션 상승 여력을 끌어낼 것"이라고 설명했다.

크래프트는 자신의 팀이 "이러한 가치 실현을 바탕으로 향후 12개월간 약 30%의 상승 여력을 본다"고 덧붙였다. 경영진은 당장 거래 계획이 없다고 밝혔지만, 그는 두 개의 독립 회사로 분할하면 컴캐스트가 향후 거래에 뛰어들 자유를 얻게 된다고 설명했다.

컴캐스트 주식은 지금 매수하기 좋은가

증권가에서 애널리스트들은 지난 3개월간 매수 6건, 보유 10건, 매도 1건을 제시하며 CMCSA 주식에 대해 보통 매수 의견을 내놓고 있다. 지난 1년간 주가가 34.3% 하락한 후, 평균 12개월 CMCSA 목표주가는 주당 31.52달러로 34%의 상승 여력을 시사한다.

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