엔비디아 주식에 대해 "정당화하기 어렵다"고 최고 투자자 말해

엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 투자자들에게 겉보기에 단순명료한 제안을 내놓는다. 높은 프리미엄을 지불하면 AI 칩 시장의 지배적 기업이 놀라운 매출과 순이익 성장을 계속 제공하겠다는 것이다. 이는 지난 몇 년간 실제로 그래왔고, 젠슨 황 CEO의 말을 믿는다면 이 성공 스토리는 2020년대 말까지 계속될 것이다.

한편으로는 시장의 높은 기대치를 거듭 뛰어넘는 회사의 과거 실적에 이의를 제기하기 어렵다. 2026 회계연도 3분기 실적은 이러한 지속적인 추세의 최신 사례에 불과했다.

그러나 AI 버블에 대한 우려가 엔비디아의 행진에 찬물을 끼얹을 조짐이 나타나고 있다. 하이퍼스케일러들의 자본 지출이 둔화되기 시작하면 엔비디아의 성장도 둔화될 것이다.

이러한 가능성의 먼 징후만으로도 NVDA 주가는 하락세를 보이고 있으며, 10월 말 사상 최고치를 기록한 이후 17% 하락했다. 그러나 이러한 조정에도 불구하고 NVDA는 여전히 40배대의 높은 주가수익비율로 거래되고 있다.

이는 다음과 같은 질문으로 이어진다. NVDA에 지불해야 하는 프리미엄이 여전히 가치가 있을까? 최고 투자자 대니얼 스파크스에 따르면 그렇지 않을 수도 있다.

"이번 하락이 주식의 가장 큰 리스크를 완전히 반영하기에는 충분하지 않을 수 있다"고 팁랭크스가 다루는 증권 전문가 중 상위 1%에 속하는 5성급 투자자는 경고한다.

그렇다고 엔비디아가 "훌륭한 기업"이 아니라는 의미는 아니라고 스파크스는 서둘러 덧붙인다. 그러나 이 투자자는 NVDA의 높은 밸류에이션이 의미를 가지려면 매출이 계속 빠르게 확대되고 매우 높은 매출총이익률을 유지해야 한다고 추가로 설명한다. 그러나 엔비디아가 계속 잘 수행할 가능성이 높다는 점을 스파크스도 쉽게 인정하지만, 두 수치 모두 엔비디아의 실행력과 무관하게 하락할 수 있다.

"더 큰 리스크는 AI 구축이 숨 고르기에 들어가는 것"이라고 스파크스는 말하며 "반도체 산업은 수년간 순환적이었다"고 지적했다.

다른 변수로는 자체 칩을 설계하는 하이퍼스케일러들의 경쟁 심화와 불명확한 수출 규제가 있다. 스파크스는 AI 붐이 "사그라들고 있다"고 선언할 준비가 아직 되지 않았지만, 이 매우 현실적인 가능성에 대해 경계의 눈길을 지평선에 고정하고 있다.

"주식의 높은 밸류에이션은 AI 붐이 둔화 조짐을 보이면 투자자들이 매우 관대하지 않을 것임을 의미한다. 현재 주식의 안전마진이 충분하다고 생각하지 않는다"고 스파크스는 요약한다. (대니얼 스파크스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이것이 스파크스의 의견이다. 월가는 포기할 생각이 전혀 없다. 매수 39개, 보유 1개, 매도 1개로 NVDA는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 258.97달러는 약 51%의 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.