오라클, AI 총아에서 버블 우려의 상징으로 전락

기술 대기업 오라클(ORCL)은 인공지능(AI)에 대한 기대감이 커지면서 2025년 초 주가가 급등했다. 실제로 엘리슨은 한때 세계 최고 부자가 되기도 했는데, 투자자들은 AI 관련 거래가 오라클의 클라우드 사업 매출을 2030년까지 1,660억 달러에 도달하게 할 수 있다고 낙관했다. 그러나 이러한 열기는 오래가지 못했다. 오라클과 같은 기술 기업들이 AI 확장 자금을 조달하기 위해 막대한 부채를 활용하는 것에 대한 우려가 빠르게 표면화되었다.

보다 구체적으로, 오라클은 올해 약 260억 달러 규모의 채권을 발행했으며, 이로 인해 오라클의 총 부채는 40% 증가한 1,240억 달러에 달했고, 현금 유출은 27억 달러에서 100억 달러로 급증했다. 그 결과, 기업의 채무 불이행 가능성에 베팅하는 방법인 신용부도스왑 가격이 상승했다. 애널리스트들은 또한 오라클이 대부분 데이터센터와 관련된 2,480억 달러의 미래 리스 지급액을 보유하고 있으며, 이는 아직 대차대조표에 나타나지 않았다고 지적했다.

투자자들이 오픈AI가 오라클의 예상 미래 매출 중 3,000억 달러 이상을 차지한다는 사실을 깨달으면서 더 많은 의구심이 생겼다. 오픈AI의 비용이 결국 1조 4,000억 달러에 달할 것으로 예상되면서, 투자자들은 오픈AI가 실제로 오라클에 대금을 지불할 수 있을지 걱정하기 시작했다. 오라클의 새로운 데이터센터가 언제 수익을 창출하기 시작할지에 대한 불확실성도 있으며, 특히 일부 프로젝트가 2028년까지 지연될 수 있다. 회사는 필요시 다른 고객으로 용량을 전환할 수 있다고 주장하지만, 투자자 신뢰도는 타격을 받았다.

오라클은 매수, 매도, 보유인가

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 지난 3개월간 매수 25건, 보유 10건, 매도 1건을 부여하면서 ORCL 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 제시하고 있다. 또한, 주당 평균 ORCL 목표주가 308.87달러는 58.6%의 상승 여력을 시사한다.

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