2026년 주택 시장은 어떤 모습일까

부동산 주식 질로우(Z)는 몇 주 전 2026년 주택 시장 전망을 발표했다. 질로우와 홈디포(HD) 같은 주택 개선 대기업에게 좋은 소식은 시장이 개선될 것이라는 점이다. 하지만 이것이 실현될 가능성은 얼마나 될까? 크리스마스를 맞아 이 전망과 그 의미를 살펴보자.

긍정적 전망

질로우는 2026년에 대해 소폭이지만 고무적인 전망을 내놓았다. 특히 2025년 수치와 비교하면 더욱 그렇다. 질로우는 전반적인 주택 가격 상승을 예상하는데, 최근 몇 달간 높은 가격이 지속된 점을 고려하면 이는 놀라운 전망이다. 당연히 시장마다 차이가 있겠지만, 이는 대체로 종합적인 수치로 봐야 한다.

실제로 질로우는 소수의 주요 시장에서만 가격 하락을 예상한다. 2026년에 가격이 하락할 주요 시장은 12곳에 불과하며, 이는 올해 24곳에서 줄어든 수치다. 그럼에도 불구하고 질로우는 2026년 주택 판매가 증가할 것으로 본다. 질로우는 2026년에 426만 채의 주택이 판매될 것으로 예상하며, 이는 2025년 대비 4.3% 증가한 수치다.

여기에 더해 질로우는 임대료가 악화되겠지만 아주 약간만 그럴 것으로 본다. 정말 미미한 수준인데, 질로우의 전망에 따르면 다가구 주택 임대료는 0.3%만 상승할 것으로 예상된다. 기본적으로 질로우는 억눌린 수요가 마침내 분출되고 주택 가격이 어느 정도 하락하면서 판매가 증가하기 시작할 것으로 전망한다. 합리적인 예측이지만, 실현 여부는 시간이 말해줄 것이다.

임대료가 계속 오르면 사람들이 임대 계약을 포기하고 그 돈을 자신이 소유한 부동산에 투자할 가능성이 높아진다. 임대료 상승이 계약금 저축을 어렵게 만들기는 하지만, 동시에 이전에는 없었던 긴박감을 조성하기도 한다.

질로우의 수석 이코노미스트 미샤 피셔는 "주택 시장이 마침내 더 건강한 상태로 안착하고 있으며, 구매자와 판매자가 돌아오기 시작했다. 구매자는 더 많은 재고와 개선된 구매력의 혜택을 받고 있으며, 판매자는 가격 안정성과 더 일관된 수요를 보고 있다. 2026년에는 양측 모두 좀 더 여유를 가질 수 있을 것"이라고 말했다.

우려 요인

질로우는 낙관적으로 보고 있지만, 핵심적인 기저 조건은 우려의 원인을 시사한다. JP모건(JPM)은 2026년 고용 시장에 대한 연구를 발표했는데, 이는 질로우의 장밋빛 전망과 다소 상반된다. 아시다시피 2025년은 미국 노동 시장에 비교적 좋지 않은 시기였다.

기술 부문이 비용 절감이나 인공지능 도입으로 규모를 축소하면서 전반적으로 해고가 발생했다. 광범위한 해고 소식은 일반적으로 큰 구매를 하려는 의지를 약화시키며, 주택은 대부분의 사람들이 할 수 있는 가장 큰 구매 중 하나다. 따라서 위축된 노동 시장은 앞으로 뭔가 명확한 변화가 없는 한 모기지 계약에 적극적으로 나서지 않을 것이다.

하지만 여기서 모든 것이 나쁜 소식만은 아니다. JP모건 보고서는 2026년 하반기에 고용률이 다소 개선될 수 있다고 제안한다. 감세와 금리 인하가 결합되어 경제 여건을 개선할 것이라는 전망이다. AI가 인력 감축에 개입하는 조짐이 일부 있지만, JP모건은 "AI로 인한 대규모 일자리 붕괴의 징후는 없다"고 분명히 밝혔다.

물론 여기서 문제는 주택 시장 회복에 대한 모든 희망이 JP모건의 예측이 정확히 맞아떨어지는 데 달려 있다는 점이다. 금리 인하가 이루어지지 않거나, 감세가 충분하지 않거나, 해고가 가속화된다면 이 중 어느 하나라도 전체 과정을 탈선시킬 수 있다.

질로우는 지금 매수하기 좋은 주식인가?

월가에서 애널리스트들은 최근 3개월간 매수 3건, 보유 2건을 부여하면서 Z 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 매겼다. 지난 1년간 주가가 10.04% 하락한 후, 평균 Z 목표주가는 주당 90.33달러로 30.42%의 상승 여력을 시사한다.

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