웨스턴 디지털, 2026년 데이터센터 호황 대비 준비 박차

레거시 하드웨어 기업이 다시 주목받는 일은 흔치 않다. 하지만 2026년을 앞두고 웨스턴디지털(WDC)이 바로 그런 일을 해내고 있다. 실제로 주가는 이미 극적인 상승세를 보이며 지난해 거의 200% 급등했다. 그럼에도 불구하고 대용량 스토리지 업사이클과 AI 중심 데이터센터로의 지속적인 전환이 결합되면서 추가 상승 여력이 있음을 시사한다. 전통적인 기준으로는 밸류에이션이 높아 보이지만, AI가 이 사업을 장기 성장 엔진으로 바꿀 가능성은 WDC 주식에 대한 낙관적 전망을 뒷받침한다.

하이퍼스케일의 AI 스토리지 수요

수년간 웨스턴디지털은 순환적이고 PC 및 소비자 중심의 스토리로 분류됐다. 사이클 전환기에 보유할 만한 주식이지 지속 가능한 트렌드를 위한 주식은 아니었다는 뜻이다. 하지만 이제 그런 틀은 더 이상 맞지 않는다. 무게중심은 아마존(AMZN), 구글(GOOGL), 메타 플랫폼스(META), 마이크로소프트(MSFT)가 운영하는 대규모 하이퍼스케일 데이터센터로 이동했다. 이들은 현재 AI 학습과 추론을 지원하기 위한 인프라 경쟁을 벌이고 있다.

다시 말해 AI는 단순히 컴퓨팅 집약적인 것이 아니라 데이터 집약적이다. 최첨단 모델을 학습시키려면 방대한 데이터 레이크가 필요하며, 이러한 페타바이트급 데이터를 대규모로 안정적이고 비용 효율적으로 저장하는 가장 좋은 방법은 여전히 대용량 니어라인 하드 드라이브다. 바로 이 지점에서 WDC는 매우 유리한 위치에 있다. 실제로 2026 회계연도 1분기 클라우드 관련 매출은 전년 동기 대비 31% 증가했으며, 불과 몇 분기 전만 해도 절반도 안 됐던 비중이 이제 전체 매출의 89%를 차지한다.

출하 추세도 이를 뒷받침한다. 웨스턴디지털은 지난 분기 기록적인 204엑사바이트의 스토리지를 출하했다. 이는 전년 대비 23% 증가한 수치로 급격한 가속을 보여준다. 하이퍼스케일 사업자들은 사실상 2027년까지 공급을 확보하고 있다. GPU 클러스터를 확장하면서 공급 제약을 피하기 위해 조기 주문을 하고 있는 것이다. 여기서 흥미로운 점은 역사적으로 변동성이 컸던 스토리지 시장에서 이는 일반적인 활동이 아니라는 것이다. 장기 성장 내러티브가 서서히 펼쳐지고 있을 수 있다.

HAMR로 밀도 장벽 돌파

AI 수요가 이유를 설명한다면, 열 보조 자기 기록 방식인 HAMR은 방법을 설명한다. 기존 디스크 기술은 수년간 물리적 한계에 제약을 받아왔다. 신뢰성과 쓰기 정밀도가 제한 요인이 되기 전까지 플래터에 담을 수 있는 데이터 양에는 한계가 있다. HAMR은 쓰기 과정에서 작은 레이저를 사용해 디스크 표면을 잠깐 가열함으로써 이러한 제약을 넘어 훨씬 높은 면적 밀도를 가능하게 한다.

따라서 웨스턴디지털은 하드웨어 전환에서 가장 중요한 것, 즉 의미 있는 물량 확대에 접근하고 있다. 회사는 2026년 상반기에 40TB 이상 드라이브를 양산할 계획이며, 이는 데이터센터 운영자들에게 성배와도 같은 제품이다. AI 구축에서 제약 요인은 전력, 냉각, 랙 공간이다. 결과적으로 두 개의 20TB 드라이브를 하나의 40TB급 드라이브로 교체하는 통합은 단순한 도약이 아니다. 전력 소비와 냉각 오버헤드를 줄이면서 총 소유 비용을 의미 있게 낮출 수 있다. 동시에 플릿 관리도 단순화된다.

이러한 밀도 업그레이드는 NAND 상황이 개선되는 시점에 이뤄지고 있다. 지난해 공급 충격 이후 NAND 시장은 균형에 가까워졌다. 이는 수요가 더 높은 가치와 효율적인 스토리지로 이동하면서 더 건강한 구조를 만들었다. 하지만 요점은 단순히 더 많은 유닛을 출하하는 것이 아니다. 더 나은 믹스를 출하하는 것이다. WDC가 2026년 동안 44TB UltraSMR과 36TB CMR 드라이브로 전환하면서 마진 프로필도 의미 있게 개선될 것으로 보인다. 제품 사이클 레버리지가 주식 스토리의 다음 단계를 위한 그럴듯한 촉매제라고 생각한다.

멀티플 내에서 WDC 가치 평가

이는 밸류에이션이라는 불편한 질문으로 이어진다. WDC는 지난 1년간 약 200% 상승했기 때문에 회의론은 합리적이다. 2026 회계연도(2026년 6월 종료) 컨센서스 주당순이익 7.80달러 기준 24배 주가수익비율은 악명 높게 순환적인 메모리 및 스토리지 생태계의 기업치고는 보통 비싸 보일 것이다. 하지만 반론은 시장이 단순히 반등에 프리미엄을 주는 것이 아니라는 점이다. 사업을 구조적으로 과거보다 나아진 것으로 취급하기 시작했다.

월가의 2026 회계연도 주당순이익 추정치는 전년 대비 58% 성장을 의미한다. 2027 회계연도 컨센서스는 9.67달러로 추가 24% 증가이며, 다음 해에도 지속적인 성장이 예상된다(비록 더 투기적이지만). 웨스턴디지털이 여전히 순수한 순환 거래였다면 지금이 차익 실현 시점일 것이다. 하지만 AI 구축이 내러티브를 사이클에서 장기 용량 확장에 가까운 것으로 전환한다면, 오늘날의 밸류에이션은 시장이 수요가 지속될 것으로 기대한다는 신호다.

물론 리스크는 실재한다. 데이터센터 상호 연결 대기열과 전력 가용성이 점점 더 제약 요인이 되고 있다. 하이퍼스케일 사업자들이 새로운 용량에 전력을 공급할 수 없다면 예정대로 많은 드라이브를 끌어오지 못할 것이다. 또한 WDC가 실행에서 실수하거나 AI 거래가 멈추면 주가는 빠르게 조정될 수 있다. 이는 여전히 고베타 종목이다. 그럼에도 근본적인 동인은 단순하다. 세계는 더 많은 데이터를 생산하고 보유하고 있으며, 스토리지 수요는 이를 따라가는 경향이 있다.

WDC는 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 WDC 주식은 매수 16개, 보유 3개 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 어떤 애널리스트도 매도 의견을 내지 않았지만, 웨스턴디지털의 평균 목표주가 190.44달러는 2026년 제한적인 상승 여력을 시사한다. 그럼에도 상당히 낙관적인 컨센서스는 회사의 영업 모멘텀이 견고하게 유지된다면 목표가가 상향 조정될 수 있음을 의미한다.

결론

웨스턴디지털의 스토리는 레거시 제조업체로 여겨지던 것에서 AI 인프라의 보다 핵심적인 공급업체로 전환됐다. 40TB 이상 HAMR 드라이브가 시장에 출시되고 있으며, 하이퍼스케일 수요는 완화될 기미를 보이지 않는다. 따라서 2027년 주당순이익 9.00~10.00달러로 가는 길은 점점 더 신빙성 있어 보인다. 순탄한 여정은 아니겠지만, 현재로서는 이 주식에 대해 낙관적인 입장을 유지한다.