JPM 애널리스트들, TSM 주식에 낙관적 전망..."거의 모든 핵심 프로젝트는 인텔이 아닌 TSMC 소유"

인텔이 국내 반도체 제조 분야의 선두주자가 되기 위해 노력하고 있는 가운데, JP모건(JPM)은 TSMC(TSM)가 여전히 업계의 확고한 왕자라고 평가했다. 이 대만 기업은 엔비디아(NVDA)와 AMD(AMD) 같은 기업들을 위해 세계에서 가장 강력한 AI 프로세서를 제조하면서 2023년 말 이후 주가가 3배 이상 상승했다.

인텔(INTC)이 이번 주 새로운 팬서 레이크 프로세서를 출시했음에도 불구하고, 증권가는 세계에서 가장 중요한 기술 프로젝트들이 당분간 TSMC에 머물 것이라고 주장한다.

JP모건, 인텔의 위협은 미미하다고 평가

JP모건의 애널리스트 고쿨 하리하란은 수요일 투자자들에게 인텔이 가장 첨단 작업을 처리할 수 있음을 입증하기까지는 아직 갈 길이 멀다고 밝혔다. 그는 일부 기업들이 미국 정부를 만족시키기 위해 인텔에 소규모 실험 프로젝트를 맡길 수 있지만, 핵심 업무는 대만에 남을 것이라고 전망했다.

하리하란은 리서치 노트에서 "미국 정부의 투자를 고려할 때 고객들이 인텔 파운드리에 소량 프로젝트를 배치할 가능성이 있지만, N2 제품군의 거의 모든 핵심 프로젝트는 향후 몇 년간 TSMC에 머물 것으로 예상된다"고 썼다. 그는 엔비디아 같은 주요 고객들이 최상위 제품을 인텔에 맡기기 전에 인텔이 여러 세대의 칩을 완벽하게 제조하는 데 성공해야 할 것이라고 덧붙였다.

TSMC, AI 수요 두 배 증가로 성장 목표 상향

두 기업 간 재무적 격차는 계속 벌어지고 있다. TSMC는 최근 투자자들에게 2025년 매출이 최대 40% 성장할 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사는 올해만 AI 관련 칩 매출이 두 배로 증가할 것으로 전망한다.

이러한 끊임없는 전력 수요를 따라잡기 위해 TSMC는 2025년에 새로운 공장과 장비에 400억~420억 달러를 투자할 계획이다. 이 대규모 투자는 TSMC가 인텔과 삼성전자(SSNLF)보다 앞서 나갈 수 있도록 보장한다. 두 경쟁사는 단일 웨이퍼에서 생산되는 사용 가능한 칩의 비율인 TSMC의 높은 수율을 따라잡기 위해 고군분투하고 있다.

인텔, 팹리스 고객들의 신뢰 확보에 어려움

인텔은 최근 미국에서 첨단 18A 공정을 사용해 제조한 첫 번째 제품인 코어 울트라 시리즈 3 칩을 출시했다. 그러나 JP모건은 이것만으로는 TSMC의 최대 고객들을 유인하기에 충분하지 않을 것이라고 주장한다.

하리하란은 "인텔 파운드리가 팹리스 고객들의 신뢰를 얻기 위해서는 최소 2~3개의 최첨단 공정 노드에서 실행 능력을 입증해야 할 것"이라고 지적했다. 인텔이 이러한 복잡한 칩을 오류 없이 대량 생산할 수 있음을 입증하기 전까지 애플(AAPL)과 브로드컴(AVGO) 같은 거대 기업들은 수십억 달러 규모의 주문을 TSMC에 유지할 것으로 예상된다. 경쟁력을 유지하기 위해 TSMC도 자체 생산 거점을 다각화하고 있으며, 2028년까지 애리조나에서 2나노미터 칩 생산을 시작할 계획이다.

핵심 요약

TSMC는 2나노미터 기술이 경쟁사들이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 앞서 있기 때문에 고급 칩 시장을 계속 지배하고 있다. 이러한 기술적 우위는 엔비디아와 AMD 같은 주요 기업들이 당분간 가장 중요한 사업을 대만에 유지할 것임을 보장한다. 수십억 달러의 정부 지원에도 불구하고 인텔은 글로벌 기술 거대 기업들로부터 같은 수준의 신뢰를 얻기 위해 여전히 가파른 언덕을 올라야 한다.

투자자들은 팁랭크스 주식 비교 도구에서 TSMC와 인텔 주식을 나란히 비교할 수 있다. 자세한 내용은 아래 이미지를 클릭하면 확인할 수 있다.