엔비디아 실적 발표 앞두고 딥시크 보고서가 제기한 블랙웰 중국 수출 리스크..."중국에 블랙웰 출하 안 해"

중국의 딥시크가 미국 수출 규제로 중국 판매가 금지된 엔비디아(NVDA)의 최첨단 칩으로 차세대 AI 모델을 훈련했을 가능성이 제기됐다. 이는 트럼프 행정부 고위 관계자가 로이터 보도를 통해 밝힌 주장이다. 이번 보도는 두 가지 핵심 쟁점을 동시에 제기한다. 첫째는 엔비디아 최상위 칩에 대한 매우 강력한 수요를 시사하고, 둘째는 새로운 정책 리스크를 더한다는 점이다. 특히 이 보도는 엔비디아가 4분기 실적을 발표하기 하루 전에 나왔다.

해당 관계자에 따르면 딥시크는 다음 주 출시될 수 있는 신규 모델 훈련에 엔비디아의 블랙웰 칩을 사용했다. 관계자는 "우리는 블랙웰을 중국에 출하하지 않는다"며 해당 칩들이 내몽골 데이터센터에 집적돼 있을 가능성이 크다고 덧붙였다. 미국 수출 통제 규정은 현재 블랙웰의 중국 출하를 금지하고 있다. 엔비디아는 논평을 거부했고, 딥시크는 로이터의 질의에 응답하지 않았다.

동시에 관계자는 딥시크가 미국 칩 사용을 드러낼 수 있는 "기술적 지표"를 제거했을 가능성이 있다고 말했다. 이것이 확인된다면 칩이 간접 경로를 통해 중국에 도달했음을 시사한다. 보도는 칩이 어떻게 입수됐는지 설명하지 않았으며, 미국 정부도 정보 수집 방법에 대한 세부 사항을 공유하지 않았다.

한편 NVDA 주가는 월요일 거의 1% 상승해 191.55달러에 마감했다.

높아진 수요, 높아진 정책 리스크

첫째, 이번 보도는 글로벌 AI 경쟁에서 엔비디아 칩이 얼마나 핵심적인지 강조한다. 블랙웰은 엔비디아의 가장 진보된 AI 칩이며 제품 라인의 최상위에 위치한다. 중국 AI 기업이 이 칩에 접근하기 위해 위험을 감수할 의향이 있다면, 이는 엔비디아의 선두 지위가 여전히 얼마나 큰지 보여준다.

실제로 일부 정책 전문가들은 모든 판매를 차단하는 것이 중국의 자체 칩 개발 노력을 가속화할 수 있다고 주장한다. 백악관 AI 책임자 데이비드 색스와 엔비디아 최고경영자 젠슨 황은 중국에 첨단 칩을 판매하는 것이 화웨이 같은 경쟁사를 늦출 수 있다고 말했다. 그러나 다른 이들은 반대 견해를 취한다. 전 백악관 관계자 크리스 맥과이어는 "이것이 중국에 AI 칩을 수출하는 것이 왜 그렇게 위험한지 보여준다"고 말했다. 그는 중국 기업들이 군사적 사용을 방지하기 위한 미국의 제한을 따르지 않을 수 있다고 경고했다.

투자자들에게 이러한 의견 차이는 중요하다. 한편으로 이번 보도는 중국 AI 기업들이 최고 수준의 훈련을 위해 여전히 엔비디아 하드웨어에 의존하고 있음을 시사한다. 다른 한편으로는 워싱턴이 규제를 더욱 강화하도록 압박할 수 있다. 이는 블랙웰뿐만 아니라 엔비디아의 두 번째로 진보된 제품인 H200 같은 다른 칩에도 영향을 미칠 수 있다.

AI 칩 시장에 미치는 의미

이번 보도는 엔비디아의 H200 칩을 둘러싼 진행 중인 논쟁에 압력을 더한다. 도널드 트럼프 대통령은 중국 기업들이 특정 첨단 칩을 구매하도록 허용했다가 나중에 블랙웰 판매를 철회했다. 한편 중국으로의 H200 칩 출하는 승인 가드레일을 둘러싸고 여전히 지연되고 있다. 이번 보도 이후 규제 당국은 더 강경한 입장을 취할 수 있다.

관계자는 또한 딥시크가 증류(distillation)로 알려진 방법을 사용했을 가능성이 크다고 말했다. 이는 신규 모델이 오픈AI, 알파벳의 구글(GOOGL), 앤트로픽 같은 기업들이 만든 더 강력한 AI 시스템으로부터 학습하는 방식이다. 이는 최고 수준의 칩과 선도적인 AI 모델에 대한 접근이 경쟁에서 여전히 핵심 투입 요소임을 시사한다.

어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)에게도 이 이야기는 비슷한 의미를 갖는다. AMD도 엔비디아 제품과 경쟁하는 AI 칩을 판매한다. 미국 정책이 더욱 강화되면 모든 미국 칩 제조업체의 판매가 제한될 수 있다. 동시에 이번 보도는 최상위 AI 하드웨어에 대한 글로벌 수요가 얼마나 강력한지 재확인시킨다.

전반적으로 이번 보도는 엔비디아의 불법 행위를 고발하지 않으며, 회사가 수출 규정을 위반했다는 징후도 없다. 그럼에도 이 뉴스는 공급망과 해외 파트너에 대한 감시를 강화할 수 있다. 단기적으로는 주가 변동성을 높일 수 있다. 그러나 장기적으로는 접근이 제한된 시장에서도 엔비디아의 칩이 AI 구축의 핵심 엔진으로 남아 있음을 확인시킬 수 있다.

엔비디아 주식은 매수, 매도, 보유인가

월가에서 엔비디아는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. NVDA 주가 평균 목표가는 265.07달러로 현재 가격 대비 38.38% 상승 여력을 시사한다.