에이전틱 커머스가 쇼피파이 시장 부활을 이끌 방법

쇼피파이 (SHOP)는 지난해 급등했기 때문에 지금 뛰어드는 것은 파티에 너무 늦게 도착한 것처럼 느껴진다. 이 주식은 AI 낙관론의 물결을 타고 급등했으며, 현재 밸류에이션 배수는 대부분의 투자자들이 일반적으로 피하는 고평가 구간에 위치해 있다.

그러나 회사가 실제로 출시하고 있는 제품과 AI 기반 커머스가 향하는 방향을 자세히 살펴보면, 고품질 인프라를 위한 기반을 조용히 다지고 있음을 알 수 있다. 이것은 테마와 플러그인에 대해 논쟁하던 2019년의 쇼피파이가 아니다. 온라인 소매의 다음 시대를 위한 운영 체제에 가깝다. 이러한 이유로 나는 겉보기에 높아 보이는 주가와 비싼 밸류에이션에도 불구하고 이 주식에 대해 낙관적이다.

상점에서 에이전트로

쇼피파이의 Winter '26 릴리스는 "르네상스 에디션"이라는 브랜드로 출시되었으며, 회사가 단순한 판매자 툴킷이 아닌 AI 네이티브 플랫폼이 되고자 한다는 가장 명확한 신호다. 이번 업데이트에는 150개 이상의 개선 사항이 포함되어 있으며, 대부분은 AI, 자동화, 그리고 쇼피파이가 직설적으로 "에이전트 커머스"라고 부르는 것에 집중되어 있다.

한때 본질적으로 더 스마트한 헬프봇이었던 사이드킥은 이제 능동적인 협력자로 자리매김하고 있다. 개선 사항을 제안하고, 워크플로 변경을 수행하며, 심지어 판매자의 상점 내부에서 직접 코드를 생성할 수도 있다. 더 중요한 것은, 경험을 "질문하기"에서 "달성하려는 것을 말하기"로 전환한다는 점이며, 이는 궁극적으로 더 높은 전환율과 더 강력한 매출 성과를 가리킨다.

그러나 더 큰 변화는 판매자 자신의 상점 밖에서 일어난다. 지난 1년 동안 쇼피파이는 카탈로그와 체크아웃을 오픈AI의 생태계에 통합하여 소비자가 ChatGPT 내에서 직접 제품을 발견하고 구매할 수 있도록 했다. Winter '26은 알파벳 (GOOGL)과 공동 개발한 개방형 유니버설 커머스 프로토콜을 통해 이 아이디어를 확장한다. 쇼핑객은 이제 Gemini와 마이크로소프트 (MSFT) Copilot 내에서 구매를 완료할 수 있다. 지난해 11월 쇼피파이는 판매자에 대한 AI 기반 방문이 지난해 1월 이후 약 7배 증가했다고 보고했다. 회사는 또한 AI 기여 주문이 약 11배 증가했다고 언급했는데, 이는 에이전트 커머스가 작동하고 있다는 신호다.

마지막으로, 쇼피파이의 곧 출시될 모바일 AI 앱인 Tinker는 크리에이터 측면에서 이 그림을 완성한다. 소규모 판매자가 디자인, 사진 편집, 제품 목업을 위해 별도의 도구를 다루도록 강요하는 대신, Tinker는 이러한 워크플로의 대부분을 단일 저비용 앱으로 압축하여 "머릿속에 있는" 아이디어를 "상점에 라이브"로 가능한 한 빨리 전환할 수 있게 한다. 이것은 더 나은 재고 로직, 다국어 및 B2B 툴링, 더 빠른 판매 시점 등 꾸준하고 화려하지 않은 개선 사항 위에 자리잡고 있으며, 이는 평균적인 플러그인 개발자에게는 중요하지 않을 수 있지만 에스티 로더 (EL)나 e.l.f. (ELF)에게는 확실히 중요하다.

이러한 강력한 발전을 고려할 때, 많은 강력한 낙관론자들의 이탈을 포함하여 쇼피파이의 애널리스트 커버리지가 감소하는 것을 보는 것은 당혹스럽다.

쇼피파이에 유리하게 돌아서는 거시경제 흐름

지난 몇 주 동안의 거시경제 환경도 정확히 이런 종류의 비즈니스에 조용히 지지적인 배경으로 변했다. 지난달 고용 보고서는 미국 실업률이 약 4.4%로 하락하고 경제가 약 50,000개의 일자리를 추가했음을 보여주었다. 물론 이것은 부진한 고용이지만 붕괴는 아니다. 이러한 냉각된 일자리 창출과 지속적인 고용의 조합은 안정화되고 있는 노동 시장을 가리키며, 이는 강력한 총 상품 가치를 암시한다. 가구들은 고용주 쪽으로 협상력이 약간 다시 이동했더라도 여전히 급여를 받고 있다.

한편 통화 정책은 명백한 역풍에서 부드러운 순풍으로 바뀌었다. 선물 시장과 월가 대형 증권사들은 이제 연준이 1월 회의에서 금리를 동결하고 2025년 세 차례 인하 후 2026년 중후반으로 추가 인하를 연기할 것으로 예상한다.

연준은 인플레이션이 냉각되고 노동 시장이 느리지만 여전히 기능하고 있기 때문에 더 이상 급제동을 걸어야 한다고 느끼지 않는 것으로 보인다. 쇼피파이의 판매자들에게 이것은 차입 비용이 상승을 멈추고 경우에 따라 이미 완화되고 있다는 것을 의미하며, 이는 재고나 새로운 상점을 자금 조달할 때 중요하다.

한편 배경에서 소비자와 그들의 자산 상황은 놀랍도록 견고하게 유지되고 있다. 미국 3분기 실질 GDP는 연율 4.3% 성장했으며, 소비자 지출이 많은 부분을 견인했고, 연준 데이터는 주식 및 주택 가격 상승에 힘입어 가계 자산이 약 181.6조 달러로 사상 최고치를 기록했음을 보여준다. 나는 4분기 데이터도 똑같이 강하게 나와 강력한 지출을 뒷받침할 것으로 믿는다. 그런 다음 세금 환급과 여전히 긍정적인 실질 소득이 2026년 초에 걸쳐 흘러들어오면서 재량 전자상거래가 잘 버틸 것이라고 상상하는 것은 어렵지 않다.

4분기 전망과 밸류에이션 논쟁

이것은 우리를 낙관적인 쇼피파이 논거의 불편한 부분으로 이끈다. 기대치다. 강력한 3분기 이후 경영진은 4분기 매출이 전년 대비 20% 중후반대 범위에서 성장할 것으로 가이던스를 제시했으며, 이는 약 35억~36억 달러의 매출을 의미한다. 컨센서스는 그 이상으로 올라가 4분기 매출을 약 37억8000만 달러, 주당순이익을 약 0.51달러로 예상하고 있다.

연간 기준으로 증권가는 이제 2025년에 약 110억 달러의 매출과 주당 1.45달러의 순이익을 예상하며, 2026년에는 약 152억 달러와 1.85달러로 증가할 것으로 전망한다. 오늘의 주가로 계산하면 2025년 주가수익비율은 100배 이상이고 2026년 선행 주가수익비율은 거의 89배다.

공정하게 말하자면, 이것들이 저렴한 배수라고 주장할 사람은 아무도 없어야 한다. 성숙한 소프트웨어 및 결제 기업들이 거래되는 수준보다 몇 배나 높다. 예를 들어 AI 트래픽 주문이 지연되기 시작하면 그 배수는 빠르게 압축될 수 있다.

그럼에도 불구하고 나는 여전히 위험 대비 보상이 긍정적으로 기울어져 있다고 느낀다. 당신은 이미 10%대 후반의 잉여현금흐름 마진을 창출하면서 매출을 30% 이상 복리로 성장시키고 있는 회사를 사고 있다. 이 모든 것이 규모를 확대하면서 가시적인 운영 레버리지를 가지고 있는 동안이다. 당신은 또한 AI 에이전트가 소매와 소통하기 위한 표준 레일 세트로 빠르게 자리잡고 있는 것을 사고 있다. ChatGPT, Gemini, Copilot 등은 모두 판매자가 매번 스택을 재구축할 필요 없이 쇼피파이의 카탈로그, 체크아웃, 로열티 로직과 통합할 수 있다. 이러한 동인들은 뛰어난 매출 및 수익 성장을 지속할 수 있으며, 오늘의 프리미엄을 정당화할 수 있다.

SHOP는 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 쇼피파이 주식은 18개의 매수와 13개의 보유 등급을 기반으로 적극 매수 컨센서스 등급을 유지하고 있다. 어떤 애널리스트도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 실제로 SHOP의 평균 목표주가 180.62달러는 지난해 급등 이후 2026년에 약 9%의 상승 여력을 시사한다.

쇼피파이의 다음 시험대... AI 시대 커머스가 현실임을 증명하기

향후 몇 분기 동안 쇼피파이는 계속 실행해야 한다. 4분기 기준을 통과하고, 대형 브랜드를 유지하며, AI 기반 트래픽과 주문이 일시적인 부양이 아니라 지속 가능하고 구조적인 채널임을 증명해야 한다.

쇼피파이가 이를 실현할 수 있다면, 오늘의 코피 터지는 밸류에이션은 궁극적으로 AI 시대 커머스의 백본을 소유하는 공정한 가격처럼 보일 수 있다. 그 시나리오에서 나는 이 주식이 계속해서 강력한 수익을 창출할 수 있다고 믿는다. 플라이휠이 이 속도로 계속 회전하는 한.