시티그룹, 신용카드 익스포저로 기록적 실적 빛 바래

미국 최대 은행인 시티그룹(C)은 어제 분기 사상 최대 실적을 발표하며 대부분의 사업 부문에서 견조한 성과를 바탕으로 애널리스트 전망치를 상회했다. 마켓 부문 매출만이 비용 증가를 따라잡지 못한 유일한 부문이었다. 헤드라인 실적은 시티의 러시아 사업 매각으로 영향을 받았지만, 시장의 부정적 반응을 이끈 주요 요인은 신용카드 대출 익스포저로 판단된다. 이는 신용카드 금리를 10%로 제한하자는 제안이 나오면서 감시가 강화되고 있는 영역이다.

이는 단기적 불확실성을 더하지만, 시티의 매력적인 밸류에이션과 2026년 5월 7일 투자자의 날에 발표될 가능성이 있는 더 높은 수익성 목표는 중장기적으로 동종 업체 대비 주가 아웃퍼폼 가능성을 제공한다.

시티그룹 2025년 4분기 실적 하이라이트

시티그룹은 2025년 4분기 조정 주당순이익(EPS) 1.81달러를 기록하며 애널리스트 컨센서스인 1.65달러를 9.7% 상회했다. 2024년 4분기 대비 조정 EPS는 35% 급증했다. 보고 기준 EPS는 시티그룹의 러시아 사업 매각 영향으로 1.19달러를 기록했다.

기초 실적은 부문 전반에 걸쳐 강세를 보였으며, 특히 투자은행 활동 반등의 혜택을 받은 뱅킹 부문에서 두드러졌다. 서비스, 자산관리, 미국 개인금융 부문에서도 매출 증가가 비용 증가를 초과했다. 유일한 실망스러운 부문은 마켓 부문으로, 매출 감소와 비용 증가를 보고했으며 채권 상품 및 주식 거래 매출이 모두 전년 대비 1% 감소했다.

연결 기준으로 시티그룹은 2025년 4분기 전년 대비 2%의 매출 성장을 기록했지만, 러시아 사업 매각으로 실적이 하락했으며 비용은 6% 증가했다. 은행은 분기 중 대손충당금에 3천만 달러만 추가했고, 순 신용손실이 전년 대비 2% 감소하면서 전체 대손충당금 적립액이 14% 감소했다.

시티그룹의 공격적인 자사주 매입으로 발행주식수가 7% 감소했다. 이러한 자본 환원에도 불구하고 회사는 2025년 4분기를 보통주자본비율(CET1) 13.2%로 마감했으며, 이는 규제 최소 요건 대비 1.6% 버퍼를 나타낸다.

유형자산가치는 2025년 말 주당 97.06달러로 상승하며 분기 대비 1.4% 증가했다. 유형자본수익률(ROTCE)은 분기 기준 5.1%, 러시아 철수 영향을 제외한 조정 기준으로는 7.7%를 기록했다.

전반적으로 시티그룹은 견고한 2025년 4분기 실적을 달성했으며, 최근 매각을 통한 효율성 개선과 강력한 기초 사업 모멘텀에 힘입어 2026년 10~11% ROTCE 목표를 재확인했다.

신용카드 익스포저가 큰 변수

강력한 실적에도 불구하고 시티그룹 주가는 어제 실적 발표 후 3% 하락했다. 주요 원인은 은행의 신용카드 대출 익스포저로 판단되며, 이는 금리를 10%로 제한하자는 제안의 영향을 받을 수 있다. 시티그룹의 2025년 4분기 신용카드 대출은 1,215억 달러로 은행 전체 대출 잔액 7,522억 달러의 약 16%를 차지한다.

시티그룹의 공시에서 신용카드에 부과되는 명확한 평균 금리를 찾을 수 없었지만, 캐피털 원 파이낸셜(COF)과 같은 대형 신용카드 동종 업체들이 약 17.99%의 금리를 부과하고 있어, 상한제가 시행될 경우 업계 재무제표에 미치는 영향이 심각할 것임을 시사한다.

신용카드와 관련해 일부 규제 변화가 있을 것으로 예상되지만, 금리를 일률적으로 10%로 제한하는 것만큼 심각하지는 않을 것으로 본다. 따라서 시티그룹의 미국 개인금융 부문은 규제 전선에서 명확성이 확보되면 투자자들의 주요 관심사가 될 가능성이 높다.

시티그룹 밸류에이션

규제 불확실성을 제외하면, 시티그룹의 2026년 ROTE 목표 10~11%는 주당 약 10.50달러의 EPS를 산출할 것으로 예상된다. 이는 2026년 주가수익비율(P/E) 약 10.7배에 해당하며, 미국 금융 섹터 전체의 후행 P/E 18.15배 대비 큰 폭의 할인을 나타낸다.

또한 시티그룹은 2026년 5월 7일 투자자의 날을 개최할 예정이며, 이를 통해 중기 수익성 목표를 설정할 수 있을 것이다. JP모건 체이스(JPM)와 뱅크 오브 아메리카(BAC)와 같은 동종 업체들이 달성한 현저히 높은 ROTCE를 고려할 때, 시티그룹이 2026년 이후 수익률을 개선할 여지가 충분하다고 본다.

따라서 시티그룹 투자 스토리는 매력적인 현재 밸류에이션과 향후 수익성 개선 옵션의 조합으로 남아 있으며, 이는 현재 주가에 반영되지 않았다. 규제 불확실성이 단기적으로 상승을 제한할 가능성이 있지만, 신용카드 금리의 미래에 대한 명확성과 은행의 새로운 중기 수익성 목표가 결합되면 중장기적으로 주주들에게 매력적인 총수익을 가능하게 할 것이다.

전반적으로 시티그룹에 대해 강세 입장을 유지하며, 최근 주가 하락은 매수 기회를 제공할 가능성이 높다.

시티그룹은 매수인가 매도인가

월가로 눈을 돌리면, 시티그룹은 지난 3개월간 매수 15건, 보유 3건을 기록하며 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 주목할 점은 단 한 명의 애널리스트도 시티그룹 주식을 매도로 보지 않는다는 것이다. 현재 시티그룹 주가 평균 목표가는 130.12달러로, 2026년 약 11%의 상승 여력을 시사한다.

시티그룹의 어닝 서프라이즈가 투자자의 날 촉매제 가능성 제시

시티그룹은 사업 부문 전반의 광범위한 강세에 힘입어 조정 실적 서프라이즈를 달성했으며, 마켓 부문만이 유일하게 눈에 띄는 약세를 보였다. 견고한 분기 실적에도 불구하고 주가는 보고서 발표 후 하락했는데, 이는 전체 대출의 약 16%를 차지하는 시티의 신용카드 익스포저가 신용카드 금리를 10%로 제한하자는 제안과 감시 강화 속에서 투자 심리를 짓눌렀기 때문이다.

이러한 규제 불확실성은 2026년 5월 7일 투자자의 날 이전까지 단기 상승을 제한할 가능성이 높으며, 이날 경영진이 더 높은 중기 수익성 목표를 발표할 것으로 예상된다. 시티그룹의 2026년 예상 ROTCE 10~11% 대비 매우 부담 없는 밸류에이션을 고려할 때, 목표 상향 조정은 주가에 의미 있는 촉매제가 될 수 있다.

따라서 최근 시티그룹 주가 하락을 매수 기회로 보며, 이는 회사의 강력 매수 컨센서스 등급으로 더욱 뒷받침된다.