애널리스트, 이더리움 "다음 상승 국면 준비하라"

2025년은 비트코인 (BTC-USD) 투자자들에게 실망스러운 결말로 끝났다. 많은 전문가들이 비트코인 가격이 15만 달러를 넘어설 것으로 예상했지만, 비트코인의 상승세는 멈췄고 이 암호화폐는 실제로 6% 하락하며 한 해를 마감했다. 물론 항상 그렇듯이 비트코인은 다른 모든 토큰들도 함께 끌어내렸다.

그러나 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움 (ETH-USD)의 경우를 구체적으로 살펴보면, 스탠다드차타드의 디지털 자산 리서치 책임자인 제프 켄드릭은 이더리움의 전망이 개선되었다고 보며, 결국 ETH-BTC 가격이 2021년 고점인 약 0.08 수준으로 돌아갈 것으로 전망한다.

켄드릭은 이더리움의 우수한 성과를 뒷받침할 여러 요인이 있다고 믿는다. 우선, ETF와 디지털 자산 재무부(DAT) 유입이 전반적으로 둔화되었지만, 가장 큰 ETH 중심 DAT인 비트마인 이머전 테크놀로지스의 지속적인 매집이 이더리움에 상대적인 호재로 작용하고 있다.

DAT의 디지털 자산 매집은 2025년 말 mNAV(시장 순자산 가치) 붕괴 이후 대부분 정체되었다. mNAV는 기업의 시가총액과 보유 디지털 자산 가치를 비교하는 평가 지표다. 1.0을 넘는 높은 mNAV는 이전에 DAT들이 1달러를 효과적으로 1.50달러로 전환할 수 있게 했지만, 스트래티지와 샤프링크 게이밍을 포함한 여러 주요 DAT들이 현재 1.0 미만으로 거래되고 있다. 이러한 밸류에이션은 MSCI가 1월 6일 2025년 10월 검토 발표 이후 DAT들이 지수에서 제외되지 않을 것이라고 확인한 후에도 거의 개선되지 않았다.

반면 비트마인은 약 1.1~1.2의 mNAV를 유지하며 "상당히 빠른 속도로" ETH를 계속 매집할 수 있었다. 비트마인은 현재 유통 중인 ETH의 3.4%를 보유하고 있으며, 1분기 말이나 2분기 초까지 목표치인 5%에 도달할 궤도를 유지하고 있다. 켄드릭은 "이러한 배경에서 ETH에 대한 DAT 매수가 BTC에 대한 DAT 매수보다 더 지속 가능해 보인다"고 말한다.

둘째, 켄드릭은 여전히 스테이블코인, RWA(실물 자산), DeFi(탈중앙화 금융) 전망에 대해 "매우 낙관적"이며, 이더리움은 이러한 분야에서 계속 지배적인 위치를 차지하고 있다. 켄드릭은 2028년 말까지 스테이블코인과 RWA 모두 시가총액이 2조 달러에 달할 것으로 예상하는데, 이는 아르테미스에 따른 스테이블코인의 현재 수준인 3,080억 달러와 더 블록에 따른 RWA의 400억 달러에서 상승한 것이다.

마지막으로, 2025년 6월 이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린은 향후 2~3년 동안 ETH의 레이어 1 처리량을 10배 확장하겠다는 계획을 발표했으며, 이 계획은 지금까지 "효과가 있는 것으로 보인다"고 켄드릭은 분석하면서 "더 높은 처리량이 더 높은 시가총액으로 이어진다"고 밝혔다.

켄드릭이 BTC 대비 ETH에 대해 더 긍정적인 견해를 갖고 있음에도 불구하고, 이 애널리스트는 BTC의 약세를 반영하여 2026~28년 ETH-USD 전망치를 하향 조정했다. 그러나 그는 2029년 말 ETH-USD 전망치를 상향 조정했으며, 2030년 말까지 가격이 4만 달러에 도달할 것으로 예상한다.

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.