스트래티지 주가 7% 급락... 비트코인 보유량 70만 개 돌파에도 불구

마이클 세일러의 스트래티지(MSTR)가 공식적으로 70만 비트코인 보유 이정표를 돌파했지만, 이 대규모 매수에도 불구하고 회사 주가 하락을 막지 못했다. 지난주 21억3000만 달러를 들여 2만2305개의 추가 비트코인(BTC-USD)을 매입했음에도 불구하고, 스트래티지 주식은 화요일 장초반 거래에서 거의 7% 하락했다. 이러한 하락 추세는 회사의 공격적인 부채 활용과 주식 희석에 대한 투자자들의 우려가 커지면서 주가가 최고점 대비 60% 이상 급락한 올해의 어려운 한 해를 이어가고 있다.

스트래티지 주가가 하락하는 이유

대규모 매수에도 불구하고 스트래티지 주가가 하락하는 주된 이유는 비트코인 매입에 사용된 자금 조달 비용이 크기 때문이다. 2만2305개의 비트코인 매입 자금을 마련하기 위해 회사는 수백만 주의 신규 보통주와 우선주를 발행했다. 이는 재무부에 더 많은 비트코인을 추가하지만, 동시에 기존 주주들의 가치를 희석시킨다.

TD 코웬의 애널리스트들은 최근 너무 많은 신규 주식이 발행되고 있다는 점을 들어 "비트코인 수익률 전망 약화"를 이유로 목표주가를 440달러로 하향 조정했다. 이러한 희석은 회사가 더 많은 총 비트코인을 보유하고 있음에도 불구하고, 개별 주식 한 주가 실제로 이전보다 더 작은 비중의 보유분을 나타낸다는 것을 의미한다.

투자자들은 스트래티지의 부채 의무에 대해 불안해하고 있다

일부 투자자들은 또한 회사의 210억 달러 부채와 우선주 주주들에게 지급해야 할 금액에 대해 불안해하고 있다. 월가에서는 비트코인 가격이 너무 많이 하락하면 스트래티지가 청구서를 지불하기 위해 일부 코인을 강제로 매각해야 할 수도 있다는 우려가 커지고 있다. 회사가 이를 방지하기 위해 14억 달러의 현금 준비금을 마련했지만, 많은 트레이더들은 여전히 가격 하락이 강제 매도로 이어지는 "파멸의 고리"를 우려하고 있다.

세일러 프리미엄이 사라지고 있다

수년 동안 투자자들은 비트코인에 베팅하는 방법으로 스트래티지 주식을 소유하기 위해 막대한 프리미엄을 기꺼이 지불했다. 이 프리미엄은 이제 대부분 사라졌다.

• 기관 매도: 뱅가드와 블랙록(BLK) 같은 주요 기관들이 최근 스트래티지 보유분을 줄였다.


• ETF 경쟁: 더 많은 사람들이 현물 비트코인 ETF를 매수하면서, 디지털 자산의 대리 수단으로서 스트래티지 주식에 대한 수요가 줄어들고 있다.


• 밸류에이션 변화: 회사의 승수, 즉 투자자들이 실제 비트코인 가치 대비 지불하는 금액이 최고치인 2.4배에서 2026년 초 약 1.1배로 하락했다.

핵심 요약

본질적으로 마이클 세일러는 여전히 비트코인에 올인하고 있지만, 주식시장은 그 대가에 대해 불안해하기 시작했다. 회사가 이제 엄청난 양의 디지털 금을 소유하고 있음에도 불구하고, 그것을 얻기 위해 많은 신규 주식을 발행하고 많은 부채를 떠안아야 했다. 투자자들은 이제 새로운 비트코인에 대한 기대보다 그 부채와 희석에 대해 더 걱정하고 있다. 이는 두 번째 집을 사는 주택 소유자와 같다. 부동산은 가치가 있지만, 모기지가 너무 크면 추가 위험 때문에 소유자의 순자산이 실제로 더 낮게 느껴질 수 있다.

스트래티지는 매수하기 좋은 주식인가?

현재 월가는 11개의 매수, 2개의 보유, 0개의 매도 추천을 바탕으로 스트래티지 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 MSTR 주가 목표치인 440.82달러는 154%의 상승 여력을 시사한다.

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