엔비디아, AMD, 퀄컴... 월가 최고 애널리스트가 선택한 최고의 AI 칩 주식

칩 산업은 최근 몇 년간 많은 주목을 받아왔으며, 이는 당연한 일이다. 이 산업은 AI 혁명의 중심에 자리하고 있으며, 점점 더 복잡해지는 모델과 대규모 배포를 위한 컴퓨팅 백본 역할을 하고 있다. 칩 설계, 제조, GPU 및 맞춤형 가속기와 같은 특수 아키텍처의 발전은 성능 향상과 효율성 개선을 주도하고 있다. 한편, 산업 전반에 걸친 AI 도입 속도는 기술, 공급망, 지정학적 측면에서 칩 제조업체의 전략적 중요성을 높였다.

월가 상위 3%에 속하는 애널리스트인 RBC의 스리니 파주리는 최근 산업 보고서에서 이러한 새로운 패러다임이 산업 운영 방식을 어떻게 재편했는지 지적했다.

"전례 없는 AI 지출 급증은 산업의 전통적인 순환 패턴을 변화시켰으며, AI '보유자와 비보유자' 간의 뚜렷한 양극화를 만들어냈다"고 이 5성급 애널리스트는 설명했다. "이러한 근본적인 변화는 역사적인 반도체 순환 패턴의 신뢰성을 떨어뜨렸으며, 초과 성과는 전통적인 순환적 변곡점보다는 주로 AI 노출도, 기술적 차별화, AI 가치 사슬 내 포지셔닝에 의해 주도되고 있다. 우리는 향후 2년간 이 부문의 강세 성장 기대를 뒷받침하는 하이퍼스케일 자본 지출에 대해 긍정적이다."

"그러나" 파주리는 덧붙였다. "하이퍼스케일 자본 지출에 대한 투자자들의 불안감이 높아 보이며, 지출 둔화는 주가에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 우리는 선별적으로 유리한 위험/보상 비율을 보고 있으며 반도체 주식에 대한 균형 잡힌 노출을 권장한다."

이러한 배경 속에서 파주리는 AI 칩 거대 기업 3곳의 전망을 평가해왔다. 엔비디아 (NASDAQ:NVDA), 어드밴스드 마이크로 디바이시스 (NASDAQ:AMD), 퀄컴 (NASDAQ:QCOM)이며, 그는 이 중 한 곳이 현재 투자자들에게 가장 매력적인 기회로 명확히 두드러진다고 믿고 있다. 어느 곳인지 살펴보자.

엔비디아

ChatGPT가 등장하기 전인 3년여 전만 해도 엔비디아는 세계에서 가장 가치 있는 기업이 아닌 단순히 반도체 업계의 강자였으며, 대규모 AI 모델을 구동하는 중심 역할보다는 주로 게임과 데이터센터 수요에 의해 사업이 주도되었다.

그러나 생성형 AI 붐이 시작되자 엔비디아는 기회를 움켜쥐었다. GPU(그래픽 처리 장치) 분야의 선구적 역할을 고려할 때, 이 회사는 빠르게 최고의 AI 칩 제조업체로 부상했으며, 시가총액 정상으로의 상승을 시작했다.

젠슨 황이 이끄는 이 회사는 처음에 AI에 사용되는 GPU에 대한 전례 없는 수요 급증으로 인한 대규모 성장 분출로 월가를 놀라게 했다. AI 데이터센터용 하드웨어의 핵심 공급업체로서 엔비디아는 지난 몇 년간 특정 분기에 데이터센터 매출이 400% 이상 증가하는 것을 목격했다. 이는 CUDA, 네트워킹 소프트웨어, AI 프레임워크를 포함한 성장하는 소프트웨어 스택으로 보완되어 고객 락인을 심화시키고 실리콘을 넘어 엔비디아의 수익 기회를 확대했다.

AI 강세장이 시작된 지 3년 이상이 지났지만, 엔비디아는 여전히 매우 건강한 성장 추세를 보이고 있다. 가장 최근의 3분기 실적(10월 분기)에서 이 회사는 전년 대비 66% 증가한 512억 달러의 기록적인 데이터센터 매출과 함께 전년 대비 62% 증가한 570억 달러의 기록적인 총 매출을 달성했다.

엔비디아를 둘러싼 주요 논의는 AI 인프라 지출이 높은 수준을 유지할 수 있는지, 그리고 심화되는 경쟁이 시장 지위에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 초점을 맞추고 있다. 이 회사는 AI 가속기 시장에서 약 80%의 점유율을 보유하고 있지만, 뛰어난 제품을 제공하는 대안들이 등장하고 있다.

그러나 RBC의 파주리는 이 회사가 독보적이라고 생각하며, AI 칩 왕좌로서의 지위가 확실한 데에는 충분한 이유가 있다고 믿는다. "엔비디아의 5000억 달러 이상의 백로그, 급증하는 추론 수요, 가속화되는 기업 AI 도입은 현재 지출 사이클이 2026년 이후까지 계속될 것이라는 우리의 확신을 더욱 강화한다"고 애널리스트는 말했다. "경쟁적으로 우리는 엔비디아의 성능 리더십에 대한 위험이 거의 없다고 보며, 소프트웨어 생태계가 훨씬 앞서 있다고 믿는다. 또한 회사의 대차대조표 강점은 우리가 보기에 아직 충분히 평가받지 못한 뚜렷한 전략적 이점을 제공한다... 2027회계연도 예상 주가수익비율 24배는 20~25%의 장기 성장, 75%의 매출총이익률, 풀스택 AI 지배력을 고려할 때 매력적인 밸류에이션이라고 믿는다."

결론적으로 파주리는 240달러의 목표주가를 제시하며 NVDA에 대해 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급으로 커버리지를 시작했다. 이 수치가 달성되면 투자자들은 1년 후 33%의 수익을 거둘 수 있다. (파주리의 실적을 보려면 여기를 클릭)

엔비디아는 월가의 다른 곳에서도 강력한 지지를 받고 있다. 매수 38개가 보류 1개와 매도 1개를 압도하면서 이 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 평균 목표가가 263.44달러인 점을 고려하면 전망은 12개월 수익률 약 46%를 요구한다. (NVDA 주가 전망 참조)

AMD

다음은 GPU 분야에서 엔비디아의 가장 큰 도전자로 자리매김하고 있는 칩 제조업체 AMD다. 이 회사가 AI 칩 공급의 선두주자인 엔비디아를 곧 추월할 것이라는 의미는 아니지만, 격차를 조금이라도 좁히고 점유율을 높이는 것만으로도 상당한 이익을 창출할 수 있다. 실제로 CEO 리사 수는 데이터센터 AI 칩 산업에서 두 자릿수 점유율을 목표로 하고 있다.

AMD/수의 실적을 고려할 때 이것은 단순한 공상이 아니다. AMD가 더 큰 경쟁자를 따라잡으려는 도전에 직면한 것은 이번이 처음이 아니다. 한때 CPU 시장에서 인텔에 훨씬 뒤처진 것으로 여겨졌지만, AMD는 Ryzen 데스크톱 프로세서와 EPYC 서버 칩에 대한 강력한 수요에 힘입어 꾸준히 시장 점유율을 확보했으며, 인텔의 실수를 활용하기도 했다.

그렇긴 해도 최근 몇 년간 인텔의 문제는 잘 알려져 있으며 엔비디아에서는 그런 일이 일어나지 않고 있다. 그렇다면 AMD는 어떻게 점유율을 빼앗을 계획인가? 당연히 최고와 경쟁할 수 있는 제품을 시장에 출시함으로써다. 최근까지 AMD가 그러한 제품이 부족하다는 것이 일반적인 통념이었지만, 이제 모든 것이 바뀌려 하고 있다.

AMD는 작년에 오픈AI 및 오라클과 같은 업계 리더들과의 거래를 통해 이미 포지셔닝을 개선했으며, 고성능 제품 출시를 준비하고 있다. 이 회사는 대규모 처리 능력을 제공하도록 구축된 최신 AI 컴퓨팅 랙인 Helios를 공개했다. Helios는 엔비디아의 NVL 시스템과 직접 경쟁하도록 설계되었으며, 엔비디아 NVL72의 72개 Rubin GPU와 비교하여 AMD의 MI455X 칩 72개를 탑재하고 있다. Helios 랙의 출하는 올해 4분기에 시작될 것으로 예상된다.

RBC의 파주리에게 AMD가 올바른 방향으로 나아가고 있다는 것은 의심의 여지가 없다. 그러나 애널리스트는 현재 이 칩 제조업체를 완전히 지지하는 것을 자제하고 있다. 그 이유를 설명하면서 파주리는 다음과 같이 썼다. "AI GPU 시장에서 느린 출발 이후 AMD는 MI3xx 시리즈 가속기로 대부분의 주요 미국 하이퍼스케일러들에서 설계 승인을 받으며 견고한 진전을 보이고 있다. 우리는 오픈AI와의 최근 파트너십이 상당한 성장 잠재력을 제공하며 지분 희석에도 불구하고 2030년까지 약 20달러의 주당순이익 파워를 창출할 수 있다고 생각하며, AMD를 엔비디아의 신뢰할 수 있는 대안으로 자리매김하고 잠재적으로 도입 주기를 가속화할 수 있다고 본다. 주요 위험에는 로드맵 실행, 특히 시스템 통합 복잡성이 여전히 높은 랙 규모 수준에서의 실행과 함께 자체 ASIC의 경쟁 증가가 포함된다... 우리는 2026년 4분기 MI450 제품 램프까지 즉각적인 촉매제가 제한적이라고 보기 때문에 더 나은 진입점을 기다리는 것을 선호한다."

따라서 파주리는 230달러의 목표주가를 제시하며 AMD에 대해 섹터 퍼폼(즉, 중립) 등급으로 커버리지를 시작했으며, 이는 현재 주식이 완전히 평가되었음을 시사한다.

다른 7명의 애널리스트도 현재 AMD에 대해 중립적이지만, 매수 24개가 추가되면서 애널리스트 컨센서스는 이 주식을 강력 매수로 평가한다. 평균 목표가가 284.07달러인 점을 고려하면 전망은 12개월 수익률 19%를 요구한다. (AMD 주가 전망 참조)

퀄컴

파주리의 AI 칩 주식 목록에서 마지막은 퀄컴으로, 모바일 칩셋과 무선 기술로 가장 잘 알려진 선도적인 반도체 및 통신 회사다. 이 회사는 스마트폰, 태블릿 및 기타 연결 장치를 구동하는 프로세서, 모뎀 및 SoC(시스템 온 칩) 솔루션을 설계하고 라이선스하며, 특히 스냅드래곤 라인이 두드러진다.

소비자 전자제품을 넘어 퀄컴은 4G, 5G 및 신흥 6G 연결을 가능하게 하는 데 큰 역할을 하며, 현대 무선 네트워크에 필요한 하드웨어와 지적 재산을 모두 제공한다. 이 회사는 또한 장치 제조업체에 특허를 라이선스하여 상당한 수익을 창출하며, 강력한 반복 수입원을 확보하고 있다.

최근 퀄컴은 AI 게임에서 발판을 마련하기 위해 점점 더 많은 노력을 기울이고 있다. 12월에 이 회사는 고속 연결 IP 전문업체인 알파웨이브 세미를 24억 달러에 인수하는 것을 마무리했으며, 알파웨이브의 칩렛 및 연결 기술을 퀄컴의 Oryon CPU 및 Hexagon NPU와 결합하여 데이터센터 및 AI 컴퓨팅 역량을 강화하는 것을 목표로 하고 있다.

이전인 10월에 퀄컴은 AI200 및 AI250 AI 가속기 출시로 AI 데이터센터 시장 진출을 발표했다. 이러한 칩은 고성능 AI 추론을 위해 구축되었으며, 전력 효율성, 총 소유 비용 절감, 대규모 랙 수준 배포에 맞춤화된 아키텍처에 중점을 두어 엔비디아 및 AMD와 경쟁하는 것을 목표로 한다.

지금까지 이러한 발표는 투자자들을 흥분시키지 못했으며, 주가는 지난 12개월 동안 여전히 하락했다. 이러한 움직임이 퀄컴이 AI 칩 리더가 되는 데 도움이 될지는 지켜봐야 하지만, 현재로서는 파주리가 회의적인 입장을 유지하고 있다. "퀄컴 주식은 지난 1년간 SOX 지수를 하회했는데, 우리가 보기에 이는 부진한 스마트폰 성장, 애플의 모뎀 내재화, 설득력 있는 데이터센터 AI 내러티브 부족 때문이다"라고 파주리는 말했다.

"우리는 애플(및 삼성)에서의 점유율 이동이 자동차, XR 및 IoT 시장의 견고한 성장을 크게 상쇄함에 따라 향후 2년간 완만한 매출 성장을 예상한다. 우리는 최근 AI 가속기 제품 발표에 고무되어 있지만, 특히 퀄컴의 규모를 고려할 때 의미 있는 매출 기여는 시간이 걸릴 수 있다. 2026년 예상 주가수익비율 14배에서 밸류에이션은 합리적으로 보이며 현금 수익률은 견고하다. 우리는 데이터센터 진전의 증거를 기다리면서 섹터 퍼폼으로 커버리지를 시작한다"고 애널리스트는 요약했다.

이 섹터 퍼폼(즉, 중립) 등급은 180달러의 목표주가로 뒷받침된다. 그럼에도 불구하고 이 수치는 12개월 수익률 15%를 가리킨다.

전반적으로 QCOM 주식은 매수 10개, 보류 6개, 매도 1개의 혼합을 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 196달러의 평균 목표주가는 1년 기간 동안 약 26%의 주가 상승 여지를 만든다. (QCOM 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.