실적 발표 후 넷플릭스 주가에 쏠린 시선

넷플릭스(NASDAQ:NFLX) 주가가 화요일 저녁 약 5% 하락했다. 투자자들이 예상을 상회한 4분기 실적보다는 회사의 전망과 전략적 우선순위에 주목했기 때문이다.

구체적으로 이 스트리밍 대기업은 4분기 매출 120억5000만 달러를 기록해 월가 예상치 119억6000만 달러를 웃돌았으며, 전년 동기 102억5000만 달러에서 증가했다. 주당순이익은 0.56달러로 예상치 0.55달러를 소폭 상회했다.

넷플릭스는 또한 현재 전 세계적으로 3억2500만 명 이상의 유료 회원을 보유하고 있다고 밝혀, 전 세계 최대 유료 스트리밍 플랫폼으로서의 입지를 강화했다. 연간 매출은 452억 달러에 달해 예상을 소폭 상회했으며 16% 성장을 나타냈다.

향후 전망에서 넷플릭스는 1분기 매출을 121억6000만 달러로 예상했는데, 이는 전년 동기 대비 15.3% 성장을 의미하며 월가 예상치 105억4000만 달러를 16억2000만 달러 상회하는 수치다. 회사는 또한 조정 주당순이익을 0.76달러로 제시해 컨센서스 예상치 0.66달러를 초과했다. 넷플릭스는 나아가 2026년 매출을 507억 달러에서 517억 달러 사이로 전망하며, 두 자릿수 성장이 여전히 달성 가능함을 시사했다.

견고한 실적에도 불구하고 시장 반응은 향후 전망에 대한 우려를 반영했다. 주주 서한에서 넷플릭스는 향후 1년간 오리지널 콘텐츠에 대한 투자를 확대할 계획이라고 밝혔는데, 이는 장기적 이익을 실현하기 전에 비용을 증가시킬 조치다. 하반기 시청률은 넷플릭스 브랜드 오리지널 시청이 9% 증가하면서 뒷받침됐지만, 라이선스 비브랜드 콘텐츠의 시청률 감소로 부분적으로 상쇄됐다.

회사는 라이선스 시청 감소가 2023~2024년 WGA 파업으로 업계 전반의 신규 제작이 일시 중단되면서 재방송 콘텐츠가 비정상적으로 증가했던 시기 이후 발생했다고 설명했다. 이러한 라이선스 계약이 종료되면서 넷플릭스는 자체 콘텐츠 라인업에 더욱 의존하게 됐으며, 이는 이 규모의 시청률이 당연시되기보다는 지속적으로 확보돼야 함을 강조한다.

광고는 이러한 노력의 중심이 되고 있다. 넷플릭스는 2025년 광고 매출이 15억 달러를 넘어 전년 대비 두 배 이상 증가했으며, 2026년에는 이 수치가 다시 약 두 배 증가할 것으로 예상한다고 밝혔다. 광고는 넷플릭스에 가구당 가격 책정과 수익화에서 더 큰 유연성을 제공하지만, 사업 확대는 단기적으로 더 높은 비용과 마진에 대한 불확실성을 수반한다.

또 다른 복잡성은 넷플릭스의 워너 브라더스 디스커버리 인수 계획이다. 회사는 전액 현금 거래를 앞두고 재무제표 유연성을 확보하기 위해 자사주 매입 프로그램을 중단했다고 확인했다. 경영진은 2025년 95억 달러의 잉여현금흐름과 2026년 약 110억 달러 가이던스를 언급하며 현금 창출력을 강조하고, 거래 자금 조달 능력에 대한 자신감을 나타냈다. 그러나 잠재적 통합 리스크, 규제 심사, 선행 비용이 투자심리에 부담을 줬다.

컨센서스 분석을 보면 낙관론자들이 회의론자들을 압도한다. 매수 26건 대 보유 9건, 매도 2건을 기준으로 NFLX 주식은 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 126.33달러를 감안하면 주가는 1년 후 약 45% 프리미엄에 거래될 것으로 예상된다. (NFLX 주가 전망 참조)

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