피플스 뱅코프 실적 발표... 성장·신용·가이던스 논의

피플스 뱅코프(PEBO)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

피플스 뱅코프, 신용 리스크 속에서도 견조한 성장과 자본 이익 시현

피플스 뱅코프의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 그림을 그렸다. 운영 실적과 자본 건전성은 긍정적 방향으로 움직이고 있지만, 신용 비용과 마진 압박은 여전히 의미 있는 역풍으로 작용하고 있다. 경영진은 주당순이익 컨센서스 상회, 건전한 연간 대출 및 수수료 수익 성장, 개선된 자본비율을 강조하면서도, 높은 순대손상각, 증가한 대손충당금 적립, 그리고 낮아진 부실채권 상각익으로 인한 순이자마진 압박을 인정했다. 경영진은 기저 수익력에 대한 자신감을 드러내며 고무적인 2026년 가이던스를 제시했지만, 지속되는 신용 및 금리 관련 과제를 명확히 인식하고 있었다.

분기 주당순이익 컨센서스 상회, 견조한 핵심 수익력 입증

피플스 뱅코프는 4분기 희석 주당순이익 0.89달러를 기록해 전분기 대비 7% 증가했으며, 시장 예상치 0.88달러를 소폭 상회했다. 일회성 항목의 부담과 어려운 금리 및 신용 환경을 고려할 때 이번 실적 상회는 주목할 만하다. 경영진은 비핵심 손실과 높은 충당금 적립이 보고 실적에 부담을 주고 있음에도 기저 수익성은 견고하다고 강조했다. 이는 은행이 신용 정상화 과정을 관리하면서도 상당한 수익 모멘텀을 창출하고 있음을 시사한다.

대출 성장률 가이던스 상단 달성, 기업대출과 건설대출 주도

2025년 연간 대출 성장률은 2024년 대비 6%를 기록해 기존 가이던스 상단에 도달했으며, 주요 상업 부문에서 꾸준한 수요를 보여줬다. 분기 기준으로는 대출 잔액이 연율 2% 성장해 9월 30일 대비 약 3천만 달러 증가했다. 기업대출은 4,600만 달러, 건설대출은 4,000만 달러 증가했다. 이러한 구성은 관계 기반의 고수익 카테고리로 치우쳐 있어 시간이 지남에 따라 수익을 뒷받침할 것으로 보인다. 다만 경영진은 불확실한 신용 환경 속에서 선별적 심사를 유지하고 있다.

수수료 기반 수익 강화로 수익원 다변화

수수료 기반 수익은 밝은 부분으로, 4분기에 5%, 2025년 연간으로는 2024년 대비 6% 증가했다. 성장은 리스 수익 증가, 예금 서비스 수수료 강화, 모기지 뱅킹 활동 개선, 신탁 및 투자 수익 증가 등 광범위하게 나타났다. 이러한 비이자수익 기반 확대는 스프레드 측면의 마진 압박을 상쇄하는 데 도움이 되며, 피플스가 대출과 예금뿐만 아니라 다양한 상품에서 고객 관계를 심화하고 있음을 보여준다. 더 다변화된 수익 구조는 금리 및 신용 사이클이 변화함에 따라 은행에 더 많은 유연성을 제공한다.

자본비율과 장부가치 지속 개선

자본 및 장부가치 추세는 확실히 긍정적이었다. 유형자산 대비 유형자본 비율은 26bp 개선되어 8.8%를 기록했으며, 보통주자본비율과 기본자본비율은 각각 18bp 상승했다. 주당 장부가치는 2% 증가했고, 주당 유형장부가치는 3% 상승해 22.77달러를 기록했다. 이러한 상승은 일회성 손실과 높은 신용 비용을 흡수하면서도 이뤄져 내부 자본 창출이 여전히 강력함을 보여준다. 개선된 자본 수준은 은행이 신용 정상화를 헤쳐나가고, 성장을 지원하며, 전략적 유연성을 유지할 수 있는 능력을 강화한다.

후순위채 상환으로 일회성 손실 감수하되 지속적 비용 절감 확보

피플스는 후순위채를 상환하면서 약 80만 달러의 선행 손실을 감수했지만, 연간 약 100만 달러의 자금조달 비용 절감을 확보했다. 경영진은 유형장부가치 회수 기간을 1년 미만으로 추정해 상대적으로 빠른 회수가 가능한 거래로 평가했다. 이는 선제적 대차대조표 관리를 반영한다. 보고 실적에서 단기적 고통을 감수하되 자금조달 비용과 장기 수익성에서 구조적 개선을 확보하는 것이다.

소액 리스 포트폴리오 리스크 축소

주목할 만한 리스크 관리 조치로, 회사는 소액 리스 익스포저를 연말 기준 1,300만 달러로 대폭 축소했다. 이는 1년 전 3,500만 달러에서 줄어든 것이며, 이러한 리스 신규 취급도 중단했다. 이 포트폴리오는 높은 대손상각의 주요 원인이었기 때문에, 런오프 전략은 향후 신용 변동성을 줄이기 위해 설계됐다. 이 포트폴리오에서 현재 손실 수준은 여전히 높지만, 부문을 축소하고 철수하면 전체 대출 포트폴리오 내에서 불균형적인 리스크 원천을 점진적으로 줄일 수 있을 것이다.

부동산 담보물 매각으로 레거시 부실자산 익스포저 축소

은행은 부동산 담보물을 매각하면서 85만 달러의 손실을 기록했지만, 부실자산과 레거시 부동산 담보물 익스포저를 의미 있게 줄였다. 경영진이 지금 손실을 감수하기로 한 결정은 대차대조표를 정리하고 남아 있는 문제 자산을 제거하려는 의지를 반영한다. 단기 실적에 비용이 들더라도 말이다. 시간이 지남에 따라 더 깔끔한 부동산 담보물 및 부실자산 프로필은 더 나은 자산건전성 지표와 낮은 지속적 보유 비용을 뒷받침할 것이다.

핵심 순이자수익 성장, 낮아진 부실채권 상각익으로 가려져

순이자수익은 2025년 연간 기준 2024년 대비 보고 기준으로 2% 증가했지만, 감소한 부실채권 상각익을 제외하면 기저 상황은 더 강력하다. 4분기 부실채권 상각익은 180만 달러로 순이자마진에 약 8bp 기여했다. 부실채권 상각익을 제외하면 순이자수익은 2,200만 달러 이상 증가했고, 순이자마진은 실제로 전년 대비 12bp 확대됐다. 이러한 괴리는 기저 스프레드와 수익자산 실적이 개선되고 있지만, 인수 관련 부실채권 상각익의 자연스러운 감소로 인해 헤드라인 순이자마진이 약하게 보인다는 점을 강조한다.

기술 및 인재 투자로 장기 프랜차이즈 가치 지원

피플스는 연중 기술, 자동화, 데이터 통합, 인재에 지속적으로 투자하며 단기 비용 절감보다는 장기 효율성과 고객 경험에 초점을 맞췄다. 은행은 5년 연속 아메리칸 뱅커의 '일하기 좋은 은행' 목록에 다시 이름을 올렸는데, 이는 미국 은행의 약 1%만이 달성하는 영예다. 이러한 인정은 건강한 문화와 강력한 직원 참여를 시사하며, 이는 인재 유치, 일관된 실행 지원, 고객 관계 강화에서 경쟁 우위가 될 수 있다.

전년 대비 예금 성장으로 자금조달 안정성 뒷받침

분기별 변동에도 불구하고, 지난 1년간 자금조달 추세는 건설적이었다. 전년 대비 중개 양도성예금증서를 제외한 총예금은 약 1억 6,000만 달러 증가했으며, 무이자 예금도 3,800만 달러 증가했다. 연말 기준 예대율은 약 89%를 유지했는데, 이는 도매 자금원에 과도하게 의존하지 않으면서도 견고한 자금조달 커버리지를 나타내는 수준이다. 이러한 핵심 및 무이자 예금으로의 구성 변화는 자금조달 비용을 완충하는 데 도움이 되며, 여전히 경쟁적인 예금 환경에서 중요한 요소다.

높은 충당금 적립, 증가한 신용 비용과 쿠션 구축 반영

대손충당금 적립은 4분기에 810만 달러로 증가했는데, 주로 실현된 순대손상각에 기인한다. 그 결과 대손충당금은 총대출 대비 1.12%로 증가해 전년 말 1.00%에서 상승했다. 경영진은 리스 포트폴리오와 일부 기업 신용 부문의 압박에 대응해 명백히 적립금을 쌓고 있다. 이는 현재 실적에 부담을 주지만, 더 강력한 적립금 포지션은 잠재적 미래 손실에 대한 더 많은 보호를 제공하며, 후기 사이클 신용 환경에서 신중한 리스크 관리를 반영한다.

순대손상각, 소액 리스에 집중

분기 연율 순대손상각은 전분기 41bp에서 44bp로 상승했지만, 압박은 소액 리스에 크게 집중됐다. 이 부문의 대손상각은 전체의 약 31bp를 차지했으며, 나머지 대출 포트폴리오는 매우 낮은 13bp의 연율 대손상각률을 기록했다. 이러한 분할은 양분된 신용 스토리를 강조한다. 리스 포트폴리오를 제외하면 신용 실적은 견고하게 유지되는 반면, 레거시 리스 익스포저는 전체 손실률을 계속 끌어내리고 있다.

부실채권 소폭 증가, 단일 기업대출 관계 주도

부실채권은 분기 대비 약 400만 달러 증가했는데, 주로 인수한 기업대출 관계 하나가 무수익 상태로 전환된 데 따른 것이다. 정상 대출 비율은 9월 30일 99.0%에서 98.6%로 소폭 하락했다. 광범위한 악화는 아니지만, 이러한 움직임은 개별 기업 신용이 이 환경에서 여전히 예상치 못한 결과를 낳을 수 있음을 강조한다. 경영진은 이를 전반적인 자산건전성과 강화된 적립금 포지션의 맥락에서 관리 가능한 수준으로 평가했다.

순이자마진 압박, 대출 수익률이 자금조달 비용보다 빠르게 하락

순이자마진은 4분기에 전분기 대비 4bp 하락했고, 2025년 연간으로는 2024년 대비 7bp 하락했다. 대출 수익률은 17bp 하락한 반면, 자금조달 비용은 10bp만 개선되어 스프레드가 약간 압박받았다. 이는 고금리 환경에서 재가격 결정의 지연 효과와 예금 경쟁 지속을 반영한다. 부실채권 상각익 감소와 함께 이러한 역학은 보고 순이자마진에 부담을 줬지만, 경영진은 기저 핵심 마진 추세가 헤드라인 수치보다 낫다고 강조했다.

부실채권 상각익 급감, 주요 순이자마진 역풍

부실채권 상각익은 2025년에 960만 달러로 감소해 순이자마진에 약 11bp 기여했다. 이는 2024년 2,520만 달러, 약 30bp의 순이자마진 기여와 비교된다. 이러한 급격한 감소는 전년 대비 보고 마진 실적에 주요 역풍이었다. 인수 관련 부실채권 상각익이 자연스럽게 사라지면서, 은행은 순이자마진을 유지하기 위해 유기적 스프레드 관리와 대차대조표 구성에 더 의존해야 한다. 좋은 소식은 부실채권 상각익을 제외하면 순이자수익과 순이자마진이 실제로 개선되어, 이 비반복적 순풍이 줄어들고 있음에도 핵심 수익력이 구축되고 있음을 나타낸다는 것이다.

일회성 손실로 주당순이익 감소했지만 대차대조표 정리

두 가지 비핵심 손실이 2025년 실적에 부담을 줬다. 85만 달러의 부동산 담보물 매각 손실과 후순위채 상환으로 인한 약 80만 달러다. 합쳐서 희석 주당순이익을 약 0.02달러 감소시켰다. 규모는 작지만, 이러한 항목은 기저 추세를 평가하는 투자자들에게 중요한 맥락이다. 두 손실 모두 레거시 자산 철수와 자본 구조 최적화라는 의도적 조치와 연결되어 있으며, 향후 기간에 대차대조표와 반복 수익에 도움이 될 것이다.

분기 예금 유출, 정부 예금 및 양도성예금증서 런오프 주도

분기 기준으로 총예금은 4분기에 2,200만 달러 감소했는데, 주로 정부 예금 3,000만 달러 감소와 소매 양도성예금증서 2,500만 달러 런오프 때문이다. 이러한 압박은 이자부 요구불예금 2,400만 달러 성장과 무이자 예금 900만 달러로 부분적으로 상쇄됐다. 이러한 변화는 특정 금리 민감 및 기관 카테고리에서 지속적인 이탈을 강조하지만, 동시에 은행이 더 안정적이고 관계 기반의 예금을 늘릴 수 있는 능력도 보여준다.

효율성비율 소폭 상승, 인센티브 비용과 낮아진 부실채권 상각익 영향

피플스의 효율성비율은 소폭 악화되어 4분기에 57.8%를 기록했다. 이는 전분기 57.1%, 2025년 연간 58.7%와 비교되며 2024년 58.0%였다. 소폭 악화는 리스 관련 및 판매 기반 인센티브 비용 증가와 낮아진 부실채권 상각익으로 인한 실적 부담을 반영한다. 여전히 양호한 범위에 있지만, 이러한 추세는 은행의 지속적인 기술 및 프로세스 투자와 향후 긍정적 영업 레버리지 달성에 대한 초점의 중요성을 강조한다.

노스스타 리스 손실 정체, 2026년 개선 예상

노스스타 소액 리스 포트폴리오는 2025년 내내 높은 손실과 대손상각의 정체를 보였으며, 경영진은 단기 분기들이 압박받을 수 있다고 경고했다. 그러나 포트폴리오가 런오프되고 리스크 익스포저가 축소됨에 따라 2026년에는 대손상각이 감소하기 시작할 것으로 예상된다. 신규 취급 중단과 결합하면, 리스 관련 신용 고통의 최악은 정점에 가까워졌을 수 있으며 점진적 개선이 앞에 있음을 시사한다.

가이던스... 긍정적 영업 레버리지와 소폭 개선된 신용 전망

2026년을 전망하며 경영진은 비핵심 항목을 제외한 긍정적 영업 레버리지를 가이드했다. 연준의 25bp 금리 인하 1회를 가정할 때 연간 순이자마진은 약 4.2%로 예상되며, 추가 25bp 인하마다 순이자마진이 약 3~4bp 감소할 것으로 보인다. 부실채권 상각익은 순이자마진에 약 5bp 기여할 것으로 예상된다. 분기 수수료 기반 수익은 2,800만~3,000만 달러로 전망되며 1분기 수수료가 일반적으로 더 강하고, 총 비이자비용은 분기당 7,200만~7,400만 달러로 예상되며 역시 1분기가 높다. 대출 성장률은 2025년 대비 3~5%를 목표로 하며, 경영진은 순대손상각의 소폭 감소를 예상해 거시 환경이 악화되지 않는 한 더 유리한 충당금 전망을 시사한다. 전반적으로 가이던스는 꾸준한 성장, 점진적 효율성 개선, 완화되는 신용 비용을 가리킨다.

요약하면, 피플스 뱅코프의 실적 발표는 대출과 수수료를 늘리고, 자본을 강화하며, 리스크 익스포저를 선제적으로 정리하는 프랜차이즈를 보여줬다. 신용 비용과 순이자마진 압박이 실질적 과제로 남아 있음에도 말이다. 은행의 핵심 실적은 일회성 손실과 사라지는 부실채권 상각익을 제외하면 헤드라인 수치가 시사하는 것보다 강력해 보인다. 보수적인 신용 포지셔닝, 전략적 자금조달 및 자본 조치, 그리고 2026년에 대한 명확한 로드맵을 갖춘 경영진은 장기적이고 사이클 전반에 걸친 수익력에 초점을 맞춘 투자자들에게 공감을 얻을 수 있는 신중한 낙관론의 톤을 유지했다.