인텔, 실적 발표 앞두고 서버 CPU 강세에 증권가 투자의견 상향

인텔(NASDAQ:INTC)은 목요일 2025년 4분기 실적을 발표할 예정이며, 이번 실적 발표는 회사의 턴어라운드 시나리오를 검증하는 중요한 시험대가 될 전망이다. 지금까지 시장은 이 스토리를 긍정적으로 받아들이고 있으며, 주가는 지난 1년간 116%, 이번 달에만 33% 상승했다.

HSBC의 프랭크 리 애널리스트도 인텔의 전망에 대해 더욱 긍정적인 입장으로 전환하며 투자의견을 매도에서 중립으로 상향 조정했다. 동시에 리 애널리스트는 목표주가를 26달러에서 50달러로 상향했다. (리 애널리스트의 실적 기록 보기)

고객 파이프라인의 불확실성과 파운드리 부문의 실행 과제, 그리고 핵심 사업의 성장 동력에 대한 제한적인 가시성을 고려할 때, 리 애널리스트는 인텔에 대해 신중한 입장을 유지해왔다. 그러나 그의 전망은 개선되었으며, 이제 그는 전통적인 서버 수요가 성장세로 돌아설 것으로 예상한다. "에이전틱 AI의 부상"에 힘입어 리 애널리스트는 서버 CPU에 대한 "압도적으로 증가하는 수요"를 전망하며, 2026 회계연도 서버 출하량이 전년 대비 15~20% 증가할 것으로 예측한다. 이는 증권가 전망치인 4~6%를 크게 상회하는 수치다.

리 애널리스트는 이러한 성장이 여전히 증권가에서 과소평가되고 있다고 말한다. AI가 생성형 모델에서 에이전틱 AI로 진화함에 따라, 리 애널리스트는 이러한 전환을 서버 CPU 수요 증가의 "중요한 촉매제"로 보고 있다.

다가오는 실적 발표와 관련하여, 리 애널리스트는 4분기 실적에서 큰 이변은 없을 것으로 예상한다. 애널리스트는 매출을 133억 달러로 전망하는데, 이는 컨센서스 추정치인 134억 달러와 대체로 일치하며 경영진의 가이던스 범위인 128억~138억 달러 내에 있다. 리 애널리스트는 매출총이익률이 36.5%에 달할 것으로 예상하는데, 이는 증권가와 경영진의 가이던스인 36.3% 및 36.5%와 비슷한 수준이다.

루나 레이크 프로세서는 메모리를 CPU 패키지에 직접 통합하면서 매출총이익률에 부담을 주고 있다. 인텔이 제3자로부터 메모리를 조달하고 외부 파운드리에 의존하면서, 메모리를 원가로 고객에게 전가하고 있기 때문이다. 그러나 DRAM 가격의 급격한 상승을 고려할 때, 리 애널리스트는 인텔이 제품의 평균판매가격을 인상할 수 있었다면 루나 레이크의 마진에 상승 여력이 있다고 본다.

실적 발표에서 큰 이변은 예상되지 않지만, 리 애널리스트는 1분기 가이던스에서 상승 서프라이즈가 있을 수 있다고 생각한다. 2026년 1분기에 대해 리 애널리스트는 매출을 132억 달러로 전망하는데, 이는 컨센서스 추정치인 125억 달러를 상회하며, 1분기부터 DCAI 매출이 성장에 의미 있게 기여하기 시작할 것으로 예상한다. 리 애널리스트는 매출총이익률을 37%로 추정하는데, 이는 증권가 전망치인 36.1%를 상회하며, 더 유리한 제품 믹스에 의해 견인될 것으로 본다.

리 애널리스트는 이제 18명의 다른 애널리스트들과 함께 중립 의견에 합류했으며, 추가로 9명의 매수와 4명의 매도 의견이 있어 컨센서스 전망은 여전히 중립이다. 한편, 평균 목표주가인 44.55달러는 현재 주가보다 약 18% 낮은 수준이다. (INTC 주가 전망 보기)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.