라이브 오크 뱅크셰어스, 수익성 성장 강조한 실적 발표

라이브 오크 뱅크셰어스(LOB)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

라이브 오크 뱅크셰어스, 기록적 성장과 관리 가능한 역풍 사이에서 균형 잡힌 실적 발표

라이브 오크 뱅크셰어스 경영진은 최근 실적 발표에서 기록적인 대출 실행, 강력한 수익 및 순이자이익 성장, 핵심 수익성의 뚜렷한 개선을 강조하며 상당히 낙관적인 어조를 보였다. 회사는 기업 당좌예금과 교차 판매의 강력한 모멘텀, 라이브 오크 익스프레스의 의미 있는 기여, 벤처 관련 이익이 최종 실적을 증폭시켰다고 밝혔다. 부실채권 증가, 연준 금리 인하 이후 급격한 예금 재가격으로 인한 단기 마진 압박, 일부 일회성 비용 항목을 인정하면서도, 경영진은 신용 추세가 안정화되고 있으며 비용 증가가 점차 통제되고 있다고 설명했다. 전반적으로 경영진은 구조적 성장 동력이 마진과 타이밍의 단기 변동성을 능가한다는 확신을 전달했다.

기록적인 대출 실행과 가속화되는 대차대조표 성장

라이브 오크는 2025년 62억 달러의 기록적인 대출 실행을 달성했으며, 이 중 4분기에만 16억 달러를 기록해 전년 대비 17%의 대출 잔액 성장과 전 분기 대비 4% 증가를 견인했다. 이러한 속도는 은행의 틈새 SBA 및 특수 대출 프랜차이즈를 강화하며, 거시경제 불확실성에도 불구하고 수요가 견고하게 유지되고 있음을 보여준다. 강력한 대출 실행 엔진은 경영진의 성장 스토리의 핵심이며, 순이자이익과 규모의 경제 효율성의 지속적인 확대에 대한 기대를 뒷받침한다.

수익 확대와 핵심 수익성 강화

회사는 전년 대비 17%의 수익 성장을 보고했지만, 경영진은 특히 27% 성장한 핵심 충당금 전 순수익(PPNR)을 강조했다. 4분기 조정 PPNR은 약 6,400만 달러에 달해 2024년 대비 약 21% 높은 수준을 기록했으며, 이는 기본 수익력이 최상위 수익보다 빠르게 성장하고 있음을 나타낸다. 이러한 개선은 대차대조표 성장과 효율성 향상을 모두 반영하며, 라이브 오크가 신용 비용과 수수료 기반 수익의 주기적 변동성을 흡수할 수 있는 위치에 있음을 보여준다.

운영 레버리지로 인한 주당순이익과 순이익 급증

수익은 최종 실적으로 명확하게 전환됐다. 4분기 순이익은 4,400만 달러로 증가했으며, 희석 주당순이익은 0.95달러로 2024년 4분기 수준의 약 3배에 달했다. 경영진은 조정 주당순이익이 더욱 강력했다고 밝히며, 조정 기준으로 약 49% 성장했고 이전 기간 대비 약 2배 수준이라고 언급했다. 이러한 결과는 수익 성장, 대출 실행, 규모의 이익이 비용 증가와 타이밍 관련 역풍을 능가하면서 의미 있는 운영 레버리지를 시사한다.

순이자이익 성장과 마진 회복력

순이자이익(NII)은 전 분기 대비 800만 달러, 즉 7% 증가했으며, 2024년 대비 2,600만 달러, 즉 26% 증가했다. 연말 연준 금리 인하에도 불구하고 순이자마진(NIM)은 전 분기 대비 약 5bp 확대되어 은행의 대출 믹스와 가격 규율의 이점을 보여줬다. 경영진은 50bp 금리 인하 이후 예금 재가격이 단기 압박을 초래할 것이라고 경고했지만, 최근 분기 실적은 구조적으로 마진이 상승 궤도를 유지하고 있음을 입증한다.

기업 당좌예금과 교차 판매가 더 끈끈한 관계 구축

기업 당좌예금은 전략적 성장 축이 됐다. 잔액은 3억 7,700만 달러에 달해 전년 대비 2배 증가했으며 전 분기 대비 4% 상승했다. 중요한 점은 대출과 예금 관계를 모두 보유한 고객의 비율이 2024년 말 약 6%에서 현재 22%로 급증해 빠른 교차 판매 견인력을 나타낸다는 것이다. 4분기 신규 대출 고객의 약 37%가 당좌예금 계좌를 개설해 자금 조달 안정성을 개선하고 고객 관계를 강화하며, 시간이 지남에 따라 더 많은 저비용 예금을 확보할 수 있는 위치에 은행을 올려놓았다.

라이브 오크 익스프레스 확대와 매각 이익 증대

회사의 소액 SBA 7(a) 플랫폼인 라이브 오크 익스프레스는 주목할 만한 모멘텀을 보였으며, 2025년 매각 이익 수익에 1,200만 달러를 기여했다. 이는 전체 이익의 약 20%이며 2024년 기여분의 약 2배 수준이다. 이 사업은 중요한 수수료 수익 동력이자 확장 가능한 성장 엔진으로 부상하고 있으며, 경영진은 거래량 확대를 위해 기술과 프로세스에 계속 투자하고 있다. 익스프레스의 확대는 수익에 다양성을 더하고 더 넓은 SBA 프랜차이즈를 지원한다.

벤처 이익이 일회성 순풍 제공

이번 분기는 상당한 벤처 관련 이익의 혜택을 받았으며, 4분기 순 벤처 이익은 총 2,800만 달러에 달했다. 이 중 대부분은 애퍼처 매각으로 인한 2,400만 달러의 이익에서 나왔으며, 이는 실적에 일회성 부양을 제공했다. 경영진은 이러한 이익을 반복적인 것으로 제시하지 않았지만, 보고된 실적에 의미 있는 상승 여력을 더했으며 회사의 벤처 투자 포트폴리오의 잠재적 선택권을 강조한다.

신용 추세 안정화 및 동종 업체 대비 우수한 성과

경영진은 신용 추세가 안정화되고 있으며 SBA 동종 업체 대비 견고하게 유지되고 있다고 강조했다. 30일 이상 연체 대출은 1,000만 달러로 낮게 유지되어 보유 투자 포트폴리오의 9bp에 불과했으며, 충당금은 소폭 감소했다. SBA 부문이 업계 전반의 스트레스를 겪고 있지만, 라이브 오크의 성과는 다른 SBA 대출 기관과 비교해 계속 우호적이며, 은행의 인수 및 리스크 관리 접근 방식에 대한 확신을 강화한다.

예금 성장이 자금 조달과 믹스 개선 지원

고객 예금은 전년 대비 18% 증가해 경쟁적인 예금 시장 속에서 강력한 자금 조달 모멘텀을 보여줬다. 저비용 및 무이자 예금 상품으로의 은행의 진출이 성과를 내기 시작했다. 이러한 잔액과 관련 계좌는 현재 전체 예금 기반의 약 4%를 차지하며, 이는 1년 전 수준의 약 2배다. 저비용 자금 조달로의 믹스 전환은 마진 확대를 지원하고 시간이 지남에 따라 금리 변동성에 대한 민감도를 줄이려는 경영진의 전략의 핵심이다.

주로 SBA 포트폴리오에서 부실채권 증가

긍정적인 성장 배경에도 불구하고 부실채권은 1억 1,000만 달러로 증가해 무보증 보유 투자 포트폴리오의 약 91bp를 차지했다. 경영진은 전 분기 대비 증가를 주로 SBA 대출과 라이브 오크의 특이한 문제보다는 SBA 업계 전반의 광범위한 추세에 기인한다고 밝혔다. 여전히 관리 가능하고 연체 지표의 견고한 성과로 상쇄되지만, 부실채권 증가는 신용 품질을 모니터링하는 투자자들에게 주요 관찰 포인트로 남아 있다.

연준 금리 인하와 재가격 지연으로 인한 단기 마진 압박

경영진은 최근 50bp 연준 금리 인하가 단기 마진 압축을 초래할 것이라고 인정했다. 예금 가격은 4분기에 빠르게 하향 조정됐지만, 은행의 대규모 변동 금리, 분기별 조정 대출 포트폴리오의 대부분은 1월 1일까지 재가격되지 않아 타이밍 불일치가 발생했다. 이러한 지연은 단기적으로 NIM에 부담을 줄 것으로 예상되지만, 대출 재가격이 따라잡으면 NII와 마진의 기본 구조적 추세는 긍정적으로 유지된다.

4분기 매각 이익 감소와 1분기 계절적 변동성

경영진이 순이자이익을 확보하기 위해 더 많은 대출을 보유하기로 선택하면서 4분기 매각 이익 수익은 의도적으로 낮아졌으며, 매각 보유 대출을 전 분기 대비 약 6,000만 달러 증가시켰다. 역사적으로 1분기는 매각 이익이 가장 약한 기간이며, 회사는 이러한 계절적 패턴이 지속될 가능성이 높다고 밝혀 보고된 수수료 수익에 일부 분기별 변동성을 더했다. 전반적으로 경영진은 이러한 변화를 기본 수요나 가격 문제보다는 타이밍 결정으로 제시했다.

일회성 비용과 특별 항목이 보고된 비용에 영향

보고된 실적에는 워런트 관련 손실, 자본화된 소프트웨어의 가속 감가상각, 퇴직금 비용, 기부자 조언 기금 할당 등 다양한 상쇄 및 일회성 항목으로 약 1,100만 달러가 포함됐다. 분기 비이자비용은 약 8,900만 달러로 약 660만 달러의 일회성 항목을 포함했다. 이러한 비용이 전년 대비 비교를 흐리게 하지만, 경영진은 이를 핵심 운영 비용과 명확히 구분했으며, 향후 더 완만하게 증가할 것으로 예상된다.

거시경제 및 운영 타이밍 역풍

경영진은 금리와 정책을 둘러싼 거시경제 불확실성과 정부 셧다운이 대출 실행 및 처리에 일부 타이밍 지연을 초래했다고 언급했다. 이러한 요인들은 수요의 구조적 약화보다는 마감 및 자금 조달 활동에 단기 마찰을 도입했다. 그럼에도 불구하고 분기별 실적에 변동성을 더하며, 은행의 성장 궤도를 평가할 때 일시적인 혼란을 간과하는 것의 중요성을 강조한다.

가이던스... 강력한 성장, 개선되는 마진, 관리되는 신용

향후 전망에서 경영진의 가이던스는 2026년 3회의 연준 금리 인하와 일반적으로 안정적이고 낮은 금리 환경을 가정하며, 이를 성장, 마진, 신용 품질에 유리한 것으로 보고 있다. 예금 가격이 대출 재가격보다 앞서 조정되면서 1분기에 단기 NIM 압축을 예상하지만, 2026년 내내 NIM과 NII가 "우상향"할 것으로 예상한다. 이는 강력한 대출 성장(2025년 대출이 62억 달러 실행으로 이미 전년 대비 17% 증가)과 지속적인 예금 모멘텀에 의해 견인되며, 기업 당좌예금 잔액은 3억 7,700만 달러로 2배 증가했고 교차 판매가 증가해 현재 고객의 22%가 대출과 예금을 모두 보유하고 있다. 저비용 예금은 전체의 약 4%로 작년 수준의 2배이며, 라이브 오크 익스프레스는 2025년 1,200만 달러의 매각 이익을 기여한 후 시간이 지남에 따라 연간 10억 달러의 생산을 목표로 구축되고 있다. 경영진은 당좌예금, 익스프레스, AI 및 기술 이니셔티브에 계속 투자하면서 비용 증가를 한 자릿수 비율로 늦출 계획이며, 신용과 충당금이 관리 가능한 수준으로 유지될 것으로 예상하고 있으며, 연체와 부실채권이 허용 가능한 수준에 있다고 밝혔다. 또한 연준 금리 인하가 더 적거나 늦어질 경우 이 기준선 대비 실적에 긍정적일 가능성이 높다고 언급했다.

결론적으로 라이브 오크 뱅크셰어스의 실적 발표는 고성장 대출 기관이 더 균형 잡히고 예금이 풍부하며 점점 더 수익성 있는 프랜차이즈로 전환하고 있는 모습을 그렸다. 기록적인 대출 실행, 강력한 수익 및 NII 성장, 증가하는 핵심 수익성은 단기 NIM 압박, 증가한 부실채권, 일부 타이밍 관련 및 일회성 항목으로 완화됐다. 투자자들에게 핵심 요점은 경영진이 구조적 성장 동력인 대출 수요, 예금 이니셔티브, 라이브 오크 익스프레스와 같은 확장 가능한 플랫폼이 확고하게 유지되고 있으며, 신용 성과가 여전히 비교적 강력하다고 보고 있다는 것이다. 은행이 가이던스를 실행한다면, 현재의 단기 역풍은 근본적인 스토리의 변화보다는 타이밍 문제에 가까울 수 있다.