프록터 앤 갬블 실적 발표... 해외 성장세, 국내 부진

프록터 앤 갬블(PG)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

프록터 앤 갬블, 글로벌 강세와 미국 약세 사이에서 신중한 실적 발표

프록터 앤 갬블의 최근 실적 발표는 균형 잡힌 어조를 보였다. 경영진은 견고한 생산성 개선, 주요 해외 시장에서 혁신 주도 성장, 주주 환원 등을 강조하면서도 북미 지역의 지속적인 압박, 마진 축소, 부진한 판매량 및 시장 점유율 추세를 인정했다. 경영진은 하반기 실적 개선과 데이터, AI, 공급망 역량에 대한 대규모 투자 효과에 자신감을 표명했지만, 단기 실행 및 거시경제 리스크가 여전히 상승 여력을 제한하고 있다고 밝혔다.

안정적인 유기적 매출이 판매량 부진 가려

유기적 매출은 전년 대비 보합을 기록하며 가격과 수요 사이의 취약한 균형을 반영했다. 판매량은 약 1%포인트 감소한 반면 가격은 약 1%포인트 기여했고 제품 믹스는 중립적이어서 전체 성장률은 0%에 머물렀다. 이는 프록터 앤 갬블이 더 이상 가격 인상에 의존해 매출 성장을 견인하지 않으며, 여러 주요 카테고리와 지역에서 소비자 수요가 여전히 압박받고 있음을 보여준다.

카테고리 및 지역별 강세가 약세 부문 상쇄

10개 제품 카테고리 중 7개가 유기적 매출을 유지하거나 증가시켰다. 헤어케어는 중간 한 자릿수 성장을 기록했고, 스킨케어 및 퍼스널케어, 개인 건강관리, 홈케어, 구강케어는 각각 낮은 한 자릿수 증가를 기록했다. 지역별로는 10개 지역 중 7개가 성장했으며, 라틴아메리카가 약 8%의 유기적 성장으로 선두를 달렸고, 유럽 전체는 약 1%, 중국은 약 3% 상승했다. 특히 중국에서는 팸퍼스와 SK-II가 중간 10%대 이상의 강력한 성장을 보였다. 신흥 시장도 중간 한 자릿수 성장을 기록하며 프록터 앤 갬블의 글로벌 사업 포트폴리오가 다른 지역의 부진에 대한 분산 효과를 제공하고 있음을 보여줬다.

혁신 주도 제품 성과가 경쟁력 입증

경영진은 혁신을 핵심 성장 동력으로 강조했다. 중국의 팸퍼스 프레스티지는 두 자릿수 유기적 성장을 달성하고 18개월 동안 약 3%포인트의 시장 점유율을 확보했다. 멕시코에서는 다우니 인텐스가 두 자릿수 유기적 매출 성장과 2%포인트 이상의 가치 점유율 증가를 기록했다. 회사는 하반기에 타이드 부스티드와 타이드EVO 출시를 준비 중이며, 이를 패브릭케어 부문의 향후 성장과 점유율 회복에 중요한 기여 요소로 자리매김하고 있다.

생산성 개선과 강력한 주주 환원

혼조된 매출 상황에도 불구하고 프록터 앤 갬블은 생산성 부문에서 강력한 실행력을 보이며 약 270bp의 개선을 달성했다. 조정 잉여현금흐름 생산성은 분기 중 88%에 달해 규율 있는 현금 창출을 입증했다. 회사는 약 25억달러의 배당금과 23억달러의 자사주 매입을 포함해 총 48억달러를 주주에게 환원했으며, 더 어려운 경영 환경 속에서도 자본 환원에 대한 의지를 재확인했다.

디지털, 데이터 및 공급망 투자가 장기 성장 동력

실적 발표에서는 프록터 앤 갬블의 진행 중인 디지털 전환을 핵심 전략 축으로 강조했다. 회사는 페타바이트 규모의 데이터 레이크를 구축하고, AI 및 생성형 AI 도구를 배치하며, 프로그래매틱 미디어 역량을 확대해 마케팅과 실행력을 강화하고 있다. 동시에 공급망 3.0 이니셔티브와 추가 생산 능력 투자는 효율성, 회복력, 서비스 수준을 향상시킬 것으로 예상된다. 경영진은 이러한 플랫폼이 향후 12~18개월 이상에 걸쳐 확장 가능한 이익과 마진 지원을 창출할 다년간의 역량이라고 설명했다.

북미, 판매량 및 재고 역학으로 부진

북미는 눈에 띄는 약세 지역으로 남았으며, 유기적 매출은 약 2% 감소하고 판매량은 약 3%포인트 하락했다. 경영진은 이 판매량 압박의 약 2%포인트가 전년도 유통 재고 효과와 관련이 있다고 밝혔지만, 미국이 포트폴리오의 주요 부진 요인임을 인정했다. 이 지역은 이제 회사가 재고를 정상화하고 프로모션을 강화하며 경쟁이 치열한 시장에서 모멘텀을 회복하기 위해 더 빠른 실행이 필요한 명확한 집중 영역이 됐다.

패밀리케어 및 관련 카테고리 압박

패밀리케어는 주요 약세 카테고리로, 유기적 매출이 약 10% 감소했다. 이는 주로 전년도 역학이 어려운 비교 기준을 만들었기 때문이다. 유아용품과 여성용품도 분기 중 낮은 한 자릿수 감소를 기록했다. 경영진은 이를 부분적으로 타이밍 관련 문제로 제시했지만, 이러한 감소는 모든 핵심 가정용품 및 퍼스널케어 카테고리가 다른 곳에서 보이는 성장에 참여하지 못하고 있음을 보여준다.

강력한 생산성에도 마진 축소

생산성이 개선됐음에도 마진은 잘못된 방향으로 움직였다. 핵심 매출총이익률은 약 50bp 축소됐고, 영업이익률은 전년 대비 약 70bp 압축됐으며, 환율 중립 기준 핵심 영업이익률은 약 80bp 하락했다. 경영진은 이러한 감소를 브랜드와 혁신에 대한 재투자 및 약한 매출 레버리지 때문이라고 설명하며, 단기 수익성과 장기 브랜드 및 역량 구축 사이의 긴장을 강조했다.

시장 점유율과 판매량, 경쟁 및 프로모션 압박 직면

프록터 앤 갬블의 글로벌 시장 점유율은 약 20bp 하락했고, 전체 판매량 및 사용 추세는 느리거나 보합 수준에 머물렀다. 경영진은 경쟁사들이 할인에 더욱 공격적으로 의존하면서 시장의 프로모션 강도가 약 200~300bp 증가했다고 언급했다. 이러한 환경은 점유율과 제품 믹스 모두에 압박을 가하고 있으며, 프록터 앤 갬블은 브랜드 가치와 수익성을 보호하면서 프로모션 참여의 균형을 맞춰야 하는 상황이다.

그루밍 부문 약세가 실행 과제 추가

그루밍 부문은 회사의 실행 격차 중 일부를 부각시켰다. 유기적 매출은 보합이었지만 판매량은 마이너스로 전환됐고 부문 마진은 거의 300bp 축소됐다. 경영진은 이니셔티브의 타이밍 및 단계, 그리고 미국에서의 실행 부족을 주요 요인으로 꼽았다. 이러한 실적은 그루밍 부문이 수익성 있는 성장을 회복하기 위해 더 날카로운 혁신, 더 나은 수요 활성화, 그리고 잠재적으로 가격 및 믹스 조정이 필요함을 시사한다.

외부 비용 및 전략적 철수가 실적에 부담

프록터 앤 갬블의 전망에는 일련의 지속적인 외부 및 전략적 역풍이 포함돼 있다. 제품 및 시장 철수는 실적에 30~50bp의 부담을 줄 것으로 예상된다. 회사는 또한 세전 기준 약 5억달러의 추가 관세 비용에 직면해 있으며, 이는 약 2억달러의 세후 외환 순풍으로 부분적으로 상쇄된다. 또한 더 높은 핵심 세율과 기타 항목들이 합쳐져 약 2억5000만달러의 세후 이익 역풍을 나타내며, 약간 높아진 이자 비용도 포함된다. 이러한 요인들은 회사가 생산성과 혁신을 실행하더라도 이익 성장을 제약한다.

안정적이지만 신중한 가이던스와 하반기 회복 시나리오

2026 회계연도에 대해 프록터 앤 갬블은 가이던스를 유지하며 신중한 자신감을 나타냈다. 회사는 카테고리의 약 2% 가치 성장 추정치와 대체로 일치하는 보합에서 +4% 범위의 유기적 매출 성장을 계속 목표로 하고 있다. 핵심 주당순이익 성장도 보합에서 +4%로 가이던스를 제시했으며, 이는 주당 6.83~7.09달러 범위를 의미한다. 조정 잉여현금흐름 생산성은 85~90% 사이로 예상된다. 전망에는 원자재 비용이 작년과 대체로 보합이라는 가정과 제품 철수, 관세, 외환, 이자, 세금 역풍의 영향이 반영돼 있다. 프록터 앤 갬블은 또한 생산 능력 추가를 위해 자본 지출을 늘릴 계획이며, 2026 회계연도에 약 150억달러를 주주에게 환원할 계획이다. 여기에는 약 100억달러의 배당금과 50억달러의 자사주 매입이 포함된다. 경영진은 혁신 출시, 개선된 실행력, 기술 및 공급망 투자의 혜택에 힘입어 회계연도 하반기가 더 강할 것이라는 시나리오를 계속 제시하고 있다.

요약하면, 프록터 앤 갬블의 실적 발표는 까다로운 전환기를 헤쳐나가는 고품질 프랜차이즈의 모습을 그렸다. 글로벌 및 신흥 시장 강세, 혁신 성과, 강력한 현금 환원은 미국 부진, 마진 압박, 경쟁 강도로 상쇄되고 있다. 투자자들에게 이 메시지는 안정적이지만 눈부시지 않은 단기 진전을 의미하며, 상승 여력은 성공적인 하반기 가속화와 데이터, AI, 공급망 역량에 대한 회사의 대규모 투자로부터 점진적인 성과를 거두는 데 달려 있다.