퍼스트 시티즌스 뱅크셰어스 실적 발표... 압박 속 성장세

퍼스트 시티즌스 뱅크셰어스 클래스 A (FCNCA)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

퍼스트 시티즌스 뱅크셰어스, 강력한 실적과 마진 및 비용 압박 사이에서 균형 모색

퍼스트 시티즌스 뱅크셰어스의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 엇갈리지만 전반적으로 긍정적인 모습을 보여주었다. 경영진은 견고한 수익성, 두 자릿수 유형자산 장부가치 성장, 공격적인 자사주 매입을 강조했으며, 이는 강력한 대출 실적과 개선되는 신용 지표에 힘입은 것이다. 동시에 금리 하락으로 인한 마진 압박 증가, 기술 및 마케팅 비용 상승, 성장과 자사주 매입을 위한 자본 배치로 인한 보통주자본비율 하락, 일부 부실 포트폴리오에서의 지속적인 신용 손실 집중에 대해서도 솔직하게 언급했다. 전반적인 메시지는 프랜차이즈와 장기 수익력에 대한 자신감이었지만, 현재 투자의 효과가 나타나기 전인 2026년이 순이자이익과 마진의 저점이 될 것이라는 점을 명확히 인정했다.

강력한 실적과 수익률

퍼스트 시티즌스는 핵심 수익성에서 강력한 분기 실적을 기록했다. 조정 주당순이익은 51.27달러에 달했으며, 4분기 조정 순이익은 6억 4,800만 달러를 기록했다. 조정 주당순이익은 전분기 대비 6.65달러 증가하며 어려운 금리 환경에도 불구하고 실질적인 모멘텀을 보여주었다. 수익률은 두 자릿수를 견고하게 유지했으며, 조정 자기자본이익률은 11.93%, 조정 총자산이익률은 1.1%로 대형 경쟁사들과 비교해도 경쟁력 있는 수준이며 통합 프랜차이즈의 수익 창출 능력을 입증했다.

유형자산 장부가치 성장과 공격적인 자사주 매입

주주 환원을 위한 자본 배치는 여전히 핵심 주제다. 유형자산 주당 장부가치는 전년 대비 11%, 전분기 대비 3% 상승했으며, 이는 자사주 매입을 확대하는 가운데 달성한 성과다. 회사는 분기 중 9억 달러의 자사주를 매입했으며, 2024년 7월 이후 약 49억 달러를 매입해 클래스 A 주식의 약 18.3%, 전체 보통주의 약 17%를 소각했다. 경영진은 이사회가 승인한 40억 달러 규모의 자사주 매입 계획 중 이미 약 30%를 완료했으며, 장기 목표에 가깝게 자본을 신중하게 관리하면서도 내재가치에 대한 지속적인 확신을 보여주고 있다.

글로벌 펀드 뱅킹이 주도한 대출 성장

자산 측면의 성장은 은행의 특화 사업부가 주도했다. 기말 대출은 32억 달러, 즉 전분기 대비 2.2% 증가했으며, 글로벌 펀드 뱅킹이 가장 두드러진 기여자였다. 이 사업부만으로도 대출이 전분기 대비 38억 달러 증가했으며, 이는 펀드 고객들의 강력한 수요와 은행의 경쟁력 있는 포지셔닝을 반영한다. 전체 대출 실행액은 50억 달러를 넘어섰으며, 이는 SVB 인수 이후 최고 수준으로 신중한 신용 환경에서도 프랜차이즈가 여전히 고품질 성장을 창출할 수 있음을 보여준다.

예금 성장과 부외 자산 강세

자금 조달 측면에서는 일부 기말 변동성에도 불구하고 고객 참여가 건전하게 유지되었다. 평균 예금은 약 26억 달러, 즉 전분기 대비 1.6% 증가하며 은행의 대차대조표 확장을 뒷받침했다. 중요한 점은 SVB 상업용 부외 고객 자금이 697억 달러로 증가해 기말 기준 27억 달러 증가했으며, 평균 부외 잔액은 31억 달러 증가했다는 것이다. 이는 안정적이고 가치 높은 고객 관계를 나타내며, 상황이 허락할 때 이러한 잔액을 대차대조표로 전환할 수 있는 선택권을 은행에 제공한다.

비이자이익이 상승세 제공

수수료 및 기타 비이자이익 흐름은 유용한 다각화를 제공했다. 조정 비이자이익은 전분기 대비 약 2% 성장했으며, 더 큰 차량 보유와 낮은 유지보수 비용에 힘입은 운용리스 임대수익과 함께 더 높은 운용자산과 강력한 중개 활동에 힘입은 자산관리 수수료 개선이 기여했다. 국제 팩토링과 예금 서비스 수수료도 추가되었다. 경영진은 1분기 비이자이익을 5억~5억 3,000만 달러로, 연간 수준을 21억~22억 달러로 제시하며 이러한 수익원의 지속 가능성에 대한 확신을 나타냈다.

신용 지표 개선과 충당금 환입

신용 추세는 전분기 대비 실질적인 개선을 보였다. 신용손실충당금은 전분기 대비 1억 3,700만 달러 감소했으며, 이는 새로운 문제 발생 감소와 더 우호적인 거시경제 전망을 모두 반영한다. 순상각액은 9,100만 달러 감소해 1억 4,300만 달러, 즉 연율 39bp를 기록했다. 은행은 또한 더 큰 충당금 환입을 기록했는데, 포트폴리오 구성이 더 높은 품질의 익스포저로 이동하고 거시경제 가정이 개선됨에 따라 전분기 대비 6,600만 달러 증가했다. 다만 경영진은 특정 상업 부문이 계속 압박을 받을 것이라고 명확히 했다.

전략 및 기술 현대화 진전

경영진은 장기적인 효율성 향상의 핵심인 단순화와 기술 업그레이드 진전에 상당한 시간을 할애했다. 은행은 애플리케이션 인벤토리를 3분의 1 이상 줄였으며, 데이터센터 설치 공간을 8개 위치에서 2개로 통합하고 있다. 이러한 조치는 운영을 간소화하고 장기 운영 비용을 줄이며 확장 가능한 성장을 지원하기 위해 설계되었다. 기술 지출이 2026년에 정점에 달할 것으로 예상되어 단기 비용이 높게 유지되지만, 경영진은 이를 궁극적으로 더 나은 운영 레버리지를 창출할 필요한 투자 단계로 설명했다.

유동성과 매입 어음 상환

유동성은 여전히 강점의 원천이다. 현금 잔액은 수익자산의 약 10%에 달하며, 은행은 8~10% 범위 내에서 운영할 계획이며, 이는 대출 성장을 지원하고 자금 조달 위험을 관리할 수 있는 유연성을 제공한다. 회사는 또한 FDIC 매입 어음을 공격적으로 줄이기 시작했으며, 초기 25억 달러를 선불 상환했다. 이 어음의 지속적인 상환은 은행이 향후 분기에 걸쳐 자금 조달 구성을 최적화하기 위해 노력함에 따라 유동성 및 대차대조표 전략의 핵심 구성 요소다.

금리 전망으로 인한 순이자이익과 마진 압박

강력한 거래량에도 불구하고 순이자이익 수익은 압박을 받고 있다. 헤드라인 순이자이익은 전분기 대비 1,200만 달러 감소했으며, 보고된 순이자마진은 6bp 하락해 3.20%를 기록했다. 증가분을 제외하면 순이자마진은 4bp 하락해 3.11%를 기록했으며, 이는 금리 하락과 경쟁적인 예금 가격 책정의 영향을 반영한다. 경영진은 순이자이익과 순이자마진 모두 2026년에 바닥을 칠 것으로 예상하며, 연간 순이자이익을 65억~69억 달러로, 1분기 순이자이익을 16억~17억 달러로 제시했다. 앞으로의 경로는 금리 환경에 크게 좌우되며, 은행은 재투자와 대차대조표 조치의 혜택이 점진적으로만 나타나는 시나리오를 준비하고 있다.

운영비용 증가와 단기 효율성 타격

은행이 성장과 통합을 위해 투자함에 따라 비용이 증가하고 있다. 조정 비이자비용은 전분기 대비 8,900만 달러 증가했으며, 인건비는 3,800만 달러, 기술 지출은 2,200만 달러, 직접 은행 마케팅은 1,200만 달러 증가했다. 연간 기준으로 경영진은 조정 비이자비용을 53억 7,000만~54억 6,000만 달러로 제시했으며, 이는 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 비율 증가다. 결과적으로 효율성 비율은 2026년에 60% 초반대에 머물 것으로 예상되며, 이는 은행의 장기 목표를 상회하는 수준으로 비용 규율과 성장 투자 사이의 의도적인 단기 절충을 반영한다.

성장과 자사주 매입으로 인한 자본비율 압박

자본 수준은 견고하게 유지되고 있지만 은행이 성장과 자사주 매입에 자금을 조달함에 따라 경영진의 목표 범위로 하락하고 있다. 보통주자본비율은 분기 말 11.15%로 전분기 대비 50bp 하락했다. 하락은 주로 지속적인 자사주 매입과 유보이익을 초과하는 강력한 대출 성장의 영향을 반영한다. 경영진은 이러한 방향에 대해 편안하다고 강조했지만, 압박은 인수 이후 구축된 초과 자본 완충을 약간 감소시킨다.

분기 말 예금 유출과 자금 조달 전략

평균 예금은 증가했지만 은행은 분기 말에 소폭의 유출을 경험했다. 기말 예금은 16억 달러, 즉 약 1% 감소했으며, 직접 은행 예금은 3억 4,400만 달러 감소했다. 경영진은 이를 더 광범위한 자금 조달 계획 내에서 관리 가능한 수준으로 설명하고 규율 있는 대차대조표 관리에 대한 초점을 재확인했다. FDIC 매입 어음의 공격적인 상환은 여전히 우선순위이며, 제시된 범위의 최소 월별 상환은 대출 성장을 지원할 유연성을 유지하면서 자금 조달 구조의 위험을 점진적으로 줄이는 데 도움이 될 것이다.

집중된 신용 손실과 중기 위험 상승

신용 문제는 몇 가지 특정 포트폴리오에 집중되어 있다. 순상각액의 약 절반은 SVB 투자자 의존 신용, 상업은행의 일반 오피스 상업용 부동산, 장비 금융 장부에서 계속 발생하고 있다. 경영진은 2026년 순상각액이 35~45bp 범위에 있을 것으로 예상하며, 이러한 부문에서 손실이 중기적으로 높게 유지될 것으로 예상한다. 전반적인 신용 지표는 개선되고 있지만, 투자자들은 이러한 고위험 부문에서 더 느린 정상화 경로를 예상해야 한다.

증가분 및 이자수익 감소로 인한 역풍

매입회계 및 대출 증가분으로 인한 은행의 실적 순풍이 사라지고 있다. 매입회계 증가분은 2025년 약 2억 5,000만 달러에서 2026년 약 2억 300만 달러로 감소할 것으로 예상되며, 이는 약 5,000만 달러의 역풍이다. 대출 증가분도 연간 약 1억 달러 감소할 것으로 예상된다. 금리 하락에 따른 현금 및 투자 수익률 하락과 결합하여 이러한 요인들은 이자수익과 순이자마진에 부담을 줄 것이며, 수익 유지를 위해 기본 거래량 성장과 가격 규율이 더욱 중요해진다.

성장 이니셔티브로 인한 비용 및 마케팅 압박

기술 외에도 경영진은 직접 은행 마케팅과 통합 활동이 비용 변동성의 주요 원천으로 남을 것이라고 강조했다. 회사는 예금 및 고객 성장을 지원하기 위해 마케팅 지출을 늘리고 있으며, BMO 지점 인수를 포함한 통합 작업을 계속하고 있다. 이러한 이니셔티브는 캠페인 및 기술 이정표의 시기가 변동될 수 있기 때문에 1분기와 연간 모두에서 더 넓은 비용 가이던스 범위에 기여한다. 메시지는 경영진이 향후 몇 년간 지속 가능하고 확장 가능한 수익력을 창출한다면 단기 마진 압박을 기꺼이 받아들일 것이라는 것이다.

가이던스 및 전망... 2026년 저점 속에서도 성장 지속

앞으로 경영진은 예상되는 연준 금리 인하를 배경으로 대차대조표 성장과 규율 있는 자본 및 유동성 관리를 결합한 상세한 로드맵을 제시했다. 1분기 대출은 1,480억~1,510억 달러, 예금은 1,640억~1,670억 달러로 제시되었으며, 연간 대출 잔액은 BMO 지점 인수 기여분을 포함해 1,530억~1,570억 달러 범위, 예금은 1,810억~1,860억 달러로 예상된다. 헤드라인 순이자이익은 1분기 16억~17억 달러, 연간 65억~69억 달러로 예상되며, 연중 후반 두 차례의 금리 인하를 가정해 순이자이익과 순이자마진이 2026년에 저점을 찍고 2026년 말 순이자마진은 2025년과 대략 동일한 수준이 될 것으로 예상된다. 순상각액은 특정 포트폴리오에서 지속적으로 높은 손실을 반영해 1분기와 연간 모두 35~45bp로 예상된다. 조정 비이자이익은 1분기 5억~5억 3,000만 달러, 2026년 21억~22억 달러로 예상되며, 조정 비이자비용은 1분기 13억 4,000만~13억 8,000만 달러, 연간 53억 7,000만~54억 6,000만 달러로 책정되어 효율성 비율이 60% 초반대에 이를 것으로 예상된다. 은행은 현금을 수익자산의 약 8~10%로 유지하고, FDIC 매입 어음을 상당한 월별 증분으로 계속 상환하며, 보통주자본비율을 현재 11.15% 수준에서 내부 목표로 관리하고, 상황이 허락하는 한 분기당 약 9억 달러 수준의 자사주 매입을 유지할 계획이다.

요약하면, 퍼스트 시티즌스의 실적 발표 컨퍼런스콜은 대출과 예금을 늘리고, 수수료 수익을 확대하며, 강력한 수익률을 제공하는 프랜차이즈를 보여주었으며, 동시에 단기 효율성에 부담을 주는 기술과 마케팅에 의도적으로 투자하고 있다. 신용 추세는 전반적으로 개선되고 있지만 특정 포트폴리오는 여전히 부담으로 남아 있으며, 자본은 대규모 자사주 매입을 통해 주주들에게 적극적으로 환원되고 있다. 전망은 금리 관련 역풍과 증가분 감소가 진행됨에 따라 2026년까지 실적과 마진 소화 기간을 요구하지만, 경영진의 어조와 행동은 오늘날의 압박이 궁극적으로 사이클의 다음 단계에서 더 강력하고 효율적인 실적을 위한 발판을 마련할 것이라는 확신을 시사한다.