비트마인 주식, 저평가처럼 보이지만 장부상일 뿐... 그 이유는

비트마인 이머전 테크놀로지스 (BMNR)가 대규모 주식 수 증가를 공식적으로 승인받았지만, 시장 반응은 투자자들이 심각한 의문을 품고 있음을 시사한다. 2026년 1월 15일 압도적인 찬성표를 얻은 후, 회사는 승인 주식 수를 5억 주에서 500억 주로 늘릴 권리를 확보했다. 이 백지수표는 톰 리 회장이 공격적인 이더리움 (ETH-USD) 전략을 펼치는 데 필요한 여지를 제공하지만, 비트마인 주식은 장부상으로만 저평가된 것처럼 보인다. 한편으로는 회사가 수십억 달러 규모의 디지털 자산을 보유하고 있지만, 다른 한편으로는 잠재적 희석과 증가하는 손실이라는 현실이 부각되면서 지난 90일간 42% 이상 하락하는 등 주가가 힘든 시기를 겪고 있다.

비트마인, 밸류에이션 의문에 직면

장부상으로 비트마인은 주가순자산비율(P/B)이 1.2배로 저평가된 것처럼 보인다. 이는 통상 3.4배에 거래되는 미국 소프트웨어 기업 평균보다 훨씬 낮다. 비트마인의 대규모 이더리움 보유고처럼 자산 보유에 집중하는 기업의 경우, 이 지표는 시장이 기초 암호화폐에 대해 적정 가격을 지불하고 있는지를 암시할 수 있다.

그러나 증권가는 이러한 '저렴한' 외관이 수익성 부재로 인해 복잡해진다고 경고한다. 회사는 최근 자기자본이익률(ROE)이 마이너스 43%를 넘는다고 보고했다. 이는 일부 투자자들이 낮은 P/B 비율을 진정한 매수 기회의 신호로 신뢰하기 어렵게 만든다.

증권가, 비트마인의 성장과 손실 저울질

비트마인에 대한 낙관론은 연간 93%에 달할 것으로 예상되는 급속한 매출 성장에 기반한다. 이러한 낙관론은 지난 5년간 연간 110% 이상의 속도로 증가하는 손실을 보여주는 회사의 실제 최종 수익과 충돌하고 있다. 주가가 최근 28.80달러 부근에서 마감한 가운데, 일부 재무 모델은 현금흐름 기반 '공정 가치'가 훨씬 낮을 수 있다고 추정한다.

이 엄청난 격차는 현재 주가가 고성장 미래를 믿는 투자자들에게 전적으로 의존하고 있음을 시사한다. 현재 가격을 정당화하려면 비트마인은 420만 ETH라는 막대한 보유고를 조만간 실제 수익으로 전환할 수 있음을 보여줘야 한다. 시장은 현재 암호화폐 거대 기업을 소유한다는 흥분과 증가하는 손실이라는 냉혹한 수치 사이에서 균형을 잡고 있다.

경영진, 희석 우려 해소 나서

500억 주로의 승인 주식 수 확대는 모든 현재 주주의 위험을 변화시키는 '중대한 변화'다. 이 새로운 한도는 회사에 더 많은 ETH 매수나 새로운 MAVAN 스테이킹 네트워크 자금 조달을 위해 막대한 양의 주식을 발행할 수 있는 능력을 부여한다. 이 대규모 주식 발행 능력 확대는 주가의 단기 실적이 약화되는 시점에 이뤄지고 있다.

투자자들은 이제 회사의 암호화폐 보유에 대한 최근의 흥분이 두려움에 가려지고 있는지 묻고 있다. 그들은 더 많은 주식이 시장에 진입하면서 자신의 주식이 파이에서 더 작은 조각의 가치만 갖게 될 것을 우려한다. 톰 리 회장은 커뮤니티를 안심시키려 노력했지만, 지난 90일간 42.87% 하락은 많은 트레이더들이 신중한 태도를 유지하고 있음을 보여준다.

비트마인 주식은 매수 적기인가?

팁랭크스에 따르면, BMNR 주식은 지난 3개월간 배정된 애널리스트들의 2건의 매수 의견을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받았다. 평균 12개월 BMNR 목표주가는 43달러로, 49.3%의 상승 여력을 시사한다.

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