퍼스트 웨스턴 파이낸셜, 긍정적 실적 모멘텀 시사

퍼스트 웨스턴 파이낸셜(MYFW)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

퍼스트 웨스턴 파이낸셜의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 마진 확대, 대출 및 예금의 견조한 성장, 안정적인 신용 품질을 강조했다. 일부 주요 지표가 일회성 항목과 수수료 기반 사업의 계절적 부진으로 약화되었지만, 경영진은 이를 일시적인 현상으로 규정하며 2026년까지 더 강력한 수익성과 매력적인 수익률 프로필을 향한 은행의 궤도에 대한 확신을 재확인했다.

순이자마진 확대와 핵심 수익 모멘텀

퍼스트 웨스턴은 핵심 은행 업무의 명확한 강화를 강조했다. 순이자마진(NIM)이 전분기 대비 17bp 상승한 2.71%를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 약 26bp 높은 수준이다. 이러한 마진 확대는 순이자이익의 전분기 대비 5.6%, 전년 동기 대비 21.7% 증가를 견인하며 수익 개선의 주요 원천이 되었다. 개선된 대출 수익률, 규율 있는 예금 가격 책정, 최적화된 대차대조표의 조합이 이러한 마진 개선을 뒷받침했으며, 은행이 자산 민감도와 재가격 기회로부터 혜택을 받고 있음을 시사한다.

수익 성장과 수익성 지표 개선

경영진은 총수익이 전분기 대비 1.5%, 전년 동기 대비 12.2% 증가했다고 보고했다. 이는 순이자이익의 강세와 여전히 회복력 있는 수수료 수익을 모두 반영한 것이다. 분기 순이익은 330만 달러, 희석주당 0.34달러에 달했지만, 특정 부동산 감액으로 인해 최종 실적이 제약을 받았다. 경영진은 이러한 일회성 비용을 조정하면 연간 주당 약 2.00달러의 정상화된 운영 실행률을 가리킨다며, 기저 수익성이 현재 보고된 실적보다 앞서 있음을 시사했다.

대출 실행과 균형 잡힌 대출 성장

대출 성장도 또 다른 밝은 부분이었다. 분기 신규 대출 실행은 1억4600만 달러에 달했으며, 투자 보유 대출은 전분기 대비 5900만 달러 증가했다. 경영진은 성장이 지역과 상품 유형별로 다각화되어 있으며, 2026년에도 2025년 수준과 유사한 속도로 계속될 것으로 예상된다고 강조했다. 주요 호재는 향후 1년간 재가격될 예정인 약 2억5000만 달러의 고정금리 대출로, 현재 평균 수익률이 5% 초반대에 있어 더 높은 금리 구조로 전환되면서 이자 수익과 마진을 모두 뒷받침할 것으로 보인다.

예금 성장과 자금 조달 비용 관리

자금 조달 측면에서 퍼스트 웨스턴은 전분기 대비 총예금이 1억200만 달러 증가했으며, 평균 예금은 전년 동기 대비 10% 증가했다. 자금 조달 비용에 주목하는 투자자들에게 중요한 점은, 은행이 연말 기준 약 2.86%의 현물 예금 금리를 보고했으며 고비용 예금에 대한 의존도를 성공적으로 줄였다는 것이다. 분기 예금 베타가 약 54%로, 이는 시장 금리 대비 예금 금리 변동 정도를 측정하는 지표인데, 경영진은 이를 지속 가능한 수준으로 보고 있으며 대차대조표가 계속 최적화됨에 따라 추가적인 순이자마진 개선을 뒷받침할 것으로 본다.

안정적인 자산 품질과 부실 자산 개선

신용 품질 지표는 안심할 만큼 안정적으로 유지되었다. 무수익 대출과 부실 자산이 감소했으며 분기 순대손이 미미한 수준으로 보고되었다. 대손충당금은 총대출 대비 약 81bp로 유지되었으며, 이는 포트폴리오 성과를 고려할 때 현재 충당금이 적절하다는 경영진의 견해를 반영한다. 은행의 나머지 기타 부동산 소유(OREO)는 계약 중이며 1분기 중 마감이 예상되어, 레거시 부실 자산의 지속적인 정리와 실적 변동성 요인 감소를 나타낸다.

모기지 및 자산관리 사업에 대한 전략적 투자

퍼스트 웨스턴은 수수료 기반 프랜차이즈를 장기 성장 동력으로 활용하고 있으며, 특히 모기지와 자산관리 분야에 주력하고 있다. 은행은 2025년에 8명의 신규 모기지 대출 담당자를 추가했으며, 이는 전년 대비 약 45%의 영업 역량 증가로 업계 여건이 개선될 때 더 많은 거래량을 확보할 수 있는 위치에 있다. 자산관리 및 신탁 부문에서 경영진은 운영을 보다 수탁자 및 계획 중심 모델로 재구성하고 새로운 B2B 상품을 구축하고 있다. 이러한 변화는 전환 과정에서 일시적으로 실적이 정체되더라도 2026년까지 수수료 수익 구성과 성장을 개선할 것으로 예상된다.

일회성 OREO 감액이 보고 실적에 부담

분기 실적은 OREO 부동산에 대한 일회성 140만 달러 감액으로 인해 눈에 띄게 영향을 받았다. 이는 비이자비용을 전분기 대비 120만 달러 증가시켰으며 세후 주당순이익을 약 0.10달러 감소시켰다. 경영진은 이러한 영향이 비반복적이며 감액이 대차대조표 정리를 가속화한다고 명확히 했다. 투자자들에게 이러한 조정은 보고된 분기 수치에서 기저 실행률의 강점을 가리기 때문에 중요하다.

자산관리 부문의 혼재된 모습... 운용자산 유출하지만 구성 개선

운용자산(AUM)은 분기 중 1억5500만 달러 감소했으며, 주로 저수수료 및 고정수수료 상품 카테고리에서의 순인출이 원인이었다. 그러나 구성 측면에서는 긍정적인 변화가 있었다. 고변동수수료 투자 대행 계좌가 약 1500만 달러, 약 1% 증가했다. 헤드라인 운용자산 감소는 부정적이지만, 경영진은 변동수수료 자산의 성장이 시장 성과와 자금 흐름이 안정화됨에 따라 시간이 지나면서 더 나은 수수료 수익 경제성을 뒷받침할 것이라고 강조했다.

비이자이익에 대한 계절적 압력

비이자이익은 전분기 대비 약 80만 달러 감소했으며, 경영진은 이러한 감소를 계절적 요인으로 설명했다. 모기지 대출 매각 이익은 모기지 실행 거래량이 냉각되면서 감소했는데, 이는 4분기와 1분기에 걸쳐 업계 전반에서 나타나는 전형적인 패턴이다. 또한 리스크 관리 및 보험 관련 수수료도 부진했다. 은행은 이러한 감소를 수수료 기반 사업의 구조적 약점을 나타내는 것이 아니라 예상되고 일시적인 것으로 규정했다.

모기지 사업... 역량 증가, 단기 수익 부진

모기지 부문은 전략적 투자와 현재 실적 부담 사이의 긴장을 보여준다. 퍼스트 웨스턴이 모기지 영업 인력을 크게 확대했지만, 분기 전체 모기지 거래량은 광범위한 시장 부진과 일치하게 계절적으로 낮았다. 경영진은 계절성과 높은 금리가 단기 모기지 수익을 최고 수준 이하로 유지할 것으로 예상하지만, 활동이 반등할 때 증가된 역량이 대출 성장과 수수료 수익 모두를 견인하며 성과를 낼 것으로 믿고 있다.

변동성 있는 예금 흐름과 적극적인 대차대조표 관리

경영진은 예금 흐름을 본질적으로 "변동성이 크다"고 설명했으며, 특히 특정 고객 부문의 계절적 패턴으로 인한 것이라고 했다. 권원보험 회사 계좌는 4분기에 전형적인 계절적 유출을 경험했으며, 무이자 예금은 연말에 감소했다. 이러한 역학은 적극적인 대차대조표 관리를 요구하며, 때로는 도매 차입에 의존하게 된다. 은행의 대응은 자금 조달 출처와 구성 최적화에 초점을 맞추는 것이었으며, 성장을 유지하면서 실적을 안정화하는 것을 목표로 하고 있다.

세율 변동성 관리

실효세율은 분기마다 변동성이 컸으며, 저소득층 주택 세액공제, K-1 보고, 주식 보상과 관련된 타이밍 효과의 영향을 받았다. 이는 이번 분기 보고 실적에 일부 잡음을 만들었다. 경영진은 투자자들에게 향후 23~24% 범위의 보다 정상화된 세율을 예상하도록 안내했으며, 최근 변동이 장기 수익성을 평가할 때 외삽되어서는 안 된다고 제안했다.

가이던스는 지속적인 성장과 마진 상승 여력 시사

2026년을 전망하며 퍼스트 웨스턴의 가이던스는 지속적인 대차대조표 확대와 추가 마진 개선을 기반으로 한 건설적인 전망을 강조했다. 경영진은 2026년 대출 및 예금 성장이 2025년 수준과 대체로 유사할 것으로 예상하며, 지속적인 대출 실행(최근 신규 실행 수익률 약 6.36%)과 견조한 예금 추세가 이를 뒷받침할 것으로 본다. 은행은 순이자마진이 약 3.10~3.15%의 장기 목표를 향해 나아갈 여지가 있다고 보며, 향후 12개월간 만기가 도래하는 약 2억5000만 달러의 고정금리 대출과 자금 조달 비용의 신중한 통제가 이를 도울 것으로 본다. 수수료 수익은 자산관리 및 모기지 이니셔티브가 견인력을 얻으면서 개선될 것으로 예상되며, 비용 증가는 고수익 영역에 초점을 맞춘 선별적 투자와 함께 규율 있게 유지될 것이다. 현재 궤도를 기반으로 경영진은 분기당 약 0.50달러(연간 약 2.00달러)의 정상화된 운영 실행률을 강조했으며, 자산수익률(ROA) 1.0% 달성이라는 단기 목표를 재확인했다.

요약하면, 퍼스트 웨스턴 파이낸셜의 실적 발표는 계절적 및 일회성 항목으로 인해 일부 가려진 견고한 기저 모멘텀의 이야기를 전달했다. 마진 확대, 건전한 대출 및 예금 성장, 안정적인 자산 품질이 강력한 핵심을 제공하며, 모기지 및 자산관리에 대한 전략적 투자는 추가적인 수수료 수익 레버리지를 설정하고 있다. 운용자산, 비이자이익, 세율 변동성과 같은 영역에서 단기 잡음이 지속되지만, 경영진의 가이던스와 명시된 수익성 목표는 2025년을 거쳐 2026년으로 나아가면서 더 강력한 수익과 보다 일관된 실적을 제공할 수 있는 능력에 대한 확신을 가진 회사를 가리킨다.