풀턴 파이낸셜, 사상 최대 주당순이익 기록...2026년 성장 기반 마련

풀턴 파이낸셜(FULT)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

풀턴 파이낸셜의 최근 실적 발표는 자신감 넘치는 분위기였다. 경영진은 2025년 기록적인 영업 주당순이익, 개선된 마진, 자본 및 신용 지표 향상, 견고한 예금 증가세를 강조했다. 의도적인 리스크 축소 조치, 대출 수익률 압박, 분기별 비용 변동성을 인정했지만, 전반적인 메시지는 이러한 역풍이 대체로 일시적이고 관리 가능하며, 2026년 정상적인 대출 성장과 수익력 회복을 위한 발판을 마련했다는 것이다.

기록적인 영업 주당순이익, 강력한 핵심 실적 시사

풀턴은 2025년 전체 연도 희석 주당 영업이익 2.16달러를 기록하며 회사 신기록을 달성했다. 경영진은 이러한 실적을 순이자마진 개선, 지속적인 비용 관리, 전통적인 대출 외 다각화된 수익 성장의 결합으로 설명했다. 이 기록적인 주당순이익은 혼재된 거시경제 환경과 대출 규모에 부담을 준 내부 리스크 축소 결정에도 불구하고, 핵심 사업이 계속해서 주당 더 강력한 수익성을 창출하고 있음을 보여준다.

예금 성장과 상품 모멘텀이 자금 기반 뒷받침

고객 예금은 전년 대비 4억 4,900만 달러 증가했으며, 전 분기 대비 2억 5,700만 달러, 즉 3.9% 성장했다. 경영진은 특히 소비자 요구불예금 계좌에서 강력한 실적을 강조했는데, 신규 개설이 전년 대비 25% 증가하여 건전한 신규 고객 유치와 참여를 나타냈다. 기업 부문에서는 타겟 뱅킹 노력으로 1억 3,300만 달러 이상의 저비용 운영 예금을 유치하여 자금 조달 비용을 안정화하고 금리 하락 환경에서 마진 회복력을 지원했다.

금리 인하에도 순이자마진 확대

순이자마진은 전년 대비 9bp 상승한 3.51%를 기록했으며, 4분기에는 3.59%로 마감했다. 투자자들에게 중요한 점은 연방준비제도가 금리를 75bp 인하했음에도 전 분기 대비 순이자마진이 2bp 증가했다는 것인데, 이는 대차대조표 포지셔닝과 가격 규율이 낮은 금리로 인한 하방 압력의 일부를 상쇄하고 있음을 시사한다. 경영진은 이를 더 탄력적인 수익자산 구성과 개선되는 예금 프랜차이즈의 증거로 제시했다.

다각화된 비이자수익이 수익 구조 강화

일회성 항목을 제외한 조정 비이자수익은 2억 7,700만 달러에 달해 전년 대비 거의 7% 증가했으며 전체 수익의 20% 이상을 차지했다. 상업 수수료 수익은 8% 증가했고, 현금관리 수수료는 17% 급증하여 기업 고객과의 관계 심화에서 성공을 거두고 있음을 보여줬다. 이러한 확대되고 더 안정적인 수수료 기반은 스프레드 수익에 대한 의존도를 줄이고 금리와 대출 성장이 변동할 때 수익을 지원할 추가 수단을 제공한다.

자산관리 부문, 규모와 교차판매 확대

풀턴 파이낸셜 어드바이저스의 운용 및 관리 자산이 2025년 170억 달러를 돌파하며 자산관리 및 투자 서비스에서 지속적인 견인력을 보여줬다. 은행 지점에서 어드바이저로의 추천이 17% 증가하여 전년 대비 약 5,000만 달러의 추가 고객 자산을 기여했다. 핵심 뱅킹에서 자산관리로의 이러한 교차판매는 수수료 수익을 강화하고 풀턴이 고객의 금융 관계에서 더 큰 몫을 차지하도록 돕고 있다.

엄격한 비용 통제로 긍정적 영업 레버리지 달성

영업비용은 2025년 1.9%만 증가했으며, 경영진은 2024년 리퍼블릭 퍼스트 비용 전체 연도를 정상화하면 비용이 실제로 전년 대비 2.7% 감소했을 것이라고 언급했다. 이러한 효과적인 비용 관리는 긍정적 영업 레버리지, 즉 수익이 비용보다 빠르게 성장하는 것을 창출하는 데 도움이 되었으며, 이는 수익성 증가를 유지하는 데 중요하다. 성장과 리스크 관리에 투자하면서도 기본 비용 증가를 억제하는 은행의 능력은 컨퍼런스 콜에서 반복되는 주제였다.

수익성과 자본비율 상승

풀턴의 영업 자산수익률은 17bp 개선되어 1.28%를 기록했으며, 이는 대차대조표 규모 대비 더 강력한 수익을 반영한다. 주당 유형자산가치는 15% 증가했고, 주요 자본비율은 상승하여 보통주자본비율이 11.8%에 달했으며 유형자산 대비 유형보통주자본은 8.5%로 증가했다. 분기 내부 자본 창출만 7,700만 달러에 달해 은행이 성장 자금을 조달하고 잠재적 신용 손실을 흡수하며 주주 친화적 자본 조치를 추구할 충분한 유연성을 제공한다.

신용 품질, 상대적 강점 유지

신용 지표는 2025년 내내 견고하게 유지되었다. 총자산 대비 부실자산 비율은 11bp 하락한 0.58%를 기록했으며, 연간 순상각률은 평균 대출의 21bp에 불과했다. 신용손실충당금은 연말 대출의 1.51%로 마감했으며, 부실대출 커버리지는 198%로 견고했다. 경영진은 일부 완만한 손실 정상화를 인정했지만 전반적인 자산 품질이 강력하게 유지되어 리스크 조정 수익률에 대한 더 자신감 있는 전망을 뒷받침한다고 강조했다.

자본 환원과 자사주 매입 지속

회사는 연중 5,900만 달러의 보통주를 매입했으며, 4분기에는 평균 18.34달러에 110만 주를 매입했다. 대차대조표와 수익 궤적에 대한 자신감을 반영하여 이사회는 2027년 초까지 진행되는 1억 5,000만 달러 규모의 새로운 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 투자자들에게 이는 경영진이 주식에서 가치를 보고 있으며 프랜차이즈를 성장시키고 주주에게 현금을 환원할 충분한 자본을 보유하고 있음을 나타낸다.

전략적 리스크 축소가 대출 성장에 부담

풀턴의 2025년 대출 성장은 총 8억 달러 이상의 역풍을 초래한 상당한 전략적 신용 조치와 포트폴리오 리스크 축소 결정으로 억제되었다. 여기에는 2억 1,100만 달러의 해결된 부정적 등급 대출과 약 3,000만 달러의 간접 자동차 대출 계획적 감소가 포함되었다. 이러한 선택이 보고된 대출 성장을 억제했지만, 경영진은 이것이 의도적이었으며 장기적인 리스크 조정 수익률을 개선하고 다음 성장 단계를 앞두고 포트폴리오를 정리하기 위한 것이었다고 강조했다.

예금 카테고리별 혼재된 추세

핵심 고객 예금이 증가한 반면, 특정 부문은 감소했다. 지방자치단체 예금은 2억 5,400만 달러 감소했고 중개 예금을 포함한 기타 도매 자금은 2,900만 달러 감소했다. 이러한 유출은 소매 및 상업 예금 관계의 증가를 부분적으로 상쇄했다. 경영진은 이를 특정 카테고리의 헤드라인 총액이 감소하더라도 자금 조달 구조를 더 안정적이고 저비용 예금으로 전환하려는 광범위한 전략의 일부로 제시했다.

분기별 비용 변동성과 일회성 비용

영업 비이자비용은 전 분기 대비 1,270만 달러 증가한 2억 400만 달러를 기록했는데, 주로 강력한 실적과 연계된 변동 보상 적립금 750만 달러 증가와 제설 및 높은 의료비 청구와 같은 약 250만 달러의 비정상적 항목 때문이었다. 2026년을 내다보며 경영진은 합병 관련 비용 3,600만 달러를 포함하여 약 6,000만 달러의 비영업 비용을 예고했는데, 투자자들은 이를 일시적인 것으로 간주해야 하며 은행의 기본 비용 수준을 대표하지 않는다.

충당금과 순상각 추세 정상화

신용손실충당금은 지난 1년간 대출의 1.57%에서 1.51%로 감소했으며, 이는 안정적인 자산 품질과 누적 리스크 축소 노력을 반영한다. 순상각률은 4분기 24bp로 소폭 상승했는데, 이는 연간 수준 21bp와 비교되며 역사적으로 낮은 신용 손실에서 점진적 정상화와 일치한다. 경영진은 이러한 움직임을 대출 장부의 광범위한 악화를 나타내는 것이 아니라 관리 가능하고 예상 범위 내에 있는 것으로 설명했다.

대출 수익률 압박과 낮은 증가분

대출 수익률은 전 분기 대비 11bp 하락한 5.82%를 기록했고, 증가 수익은 전 분기 대비 220만 달러 감소한 1,050만 달러를 기록했다. 이러한 추세는 경쟁과 금리 인하로 인한 수익률 압박을 강조하는데, 오래되고 높은 수익률의 자산이 만기되고 더 낮은 금리로 대체되기 때문이다. 투자자들은 향후 낮은 증가분으로 인한 일부 지속적인 부담을 예상해야 하지만, 경영진은 마진 규율과 자금 조달 개선이 영향의 일부를 상쇄하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다.

유가증권 포트폴리오 축소로 재투자 완충 감소

유가증권 포트폴리오는 분기 중 더 빠른 조기상환으로 2억 1,200만 달러 감소하여 투자가 총자산의 약 15%를 차지했다. 이는 일부 대차대조표 여력을 확보하지만 유가증권이 수익과 유동성에 제공할 수 있는 "안정장치"도 감소시킨다. 경영진은 이러한 변화가 금리가 움직이고 대출 성장이 재가속화될 때 대차대조표를 재배치하는 방법과 시기에 대한 새로운 고려사항을 도입한다고 언급했다.

스왑 및 지분 투자의 수수료 수익 변동성

특정 수수료 카테고리는 분기별로 주목할 만한 변동을 보였다. 스왑 관련 수익과 지분법 투자 수익이 약세를 보였으며, 후자는 4분기에 약 170만 달러 감소하여 불균등한 "기타" 수수료 수익에 기여했다. 경영진은 투자자들에게 스왑 수수료가 대규모 대출 실행과 밀접하게 연관되어 있으며 본질적으로 불규칙할 수 있으므로 단일 분기보다는 더 긴 기간에 걸쳐 봐야 한다고 상기시켰다.

가이던스 가정과 실행 리스크

경영진의 2026년 전망은 몇 가지 주요 가정에 의존한다. 3월 연준의 125bp 금리 인하와 2026년 2분기 초 블루 파운드리 인수의 적시 완료이다. 거래 지연이나 금리 경로 이탈은 가이던스 대비 실현 결과에 영향을 미칠 수 있다. 풀턴은 이러한 거시경제 및 실행 리스크를 인정했지만 다양한 시나리오를 통해 적응하고 관리할 수 있는 능력에 자신감을 표명했다.

전망 가이던스와 성장 전망

2026년을 내다보며 풀턴의 영업 가이던스는 순이자수익 11억 2,000만 달러에서 11억 4,000만 달러, 대출손실충당금 5,500만 달러에서 7,500만 달러, 비이자수익 2억 8,500만 달러에서 3억 달러, 영업비용 8억 달러에서 8억 3,500만 달러 범위를 요구하며, 유효세율은 약 18.5%에서 19.5%이다. 경영진은 또한 핵심예금 무형자산 상각과 합병 관련 비용을 포함하여 약 6,000만 달러의 비영업 비용을 예상한다. 성장 지향 투자자들에게 중요한 것은 은행이 2025년의 8억 달러 이상의 감소와 리스크 축소 조치가 사라지면서 대출 성장이 중간 한 자릿수 범위로 돌아올 것으로 예상한다는 점이다. 약 57억 달러의 수익자산이 향후 12개월 동안 5.01%의 혼합 수익률로 재가격될 예정이며, 가정된 금리 인하와 블루 파운드리 거래가 예상대로 전개된다면 풀턴이 금리가 움직일 때 스프레드를 관리할 여지를 제공한다.

결론적으로 풀턴 파이낸셜의 실적 발표는 2025년을 기반 강화에 활용한 은행의 모습을 그렸다. 기록적인 주당 수익, 더 나은 마진, 더 깨끗한 대차대조표, 더 다각화된 수익 구조이다. 의도적인 리스크 축소, 완만한 수익률 압박, 일회성 비용이 단기적으로 일부 잡음을 만들었지만, 경영진의 가이던스는 2026년 더 건강한 대출 성장과 지속적인 수익성으로의 복귀를 가리킨다. 투자자들에게 이 이야기는 오늘날의 견고한 핵심 실적과 향후 몇 년간 성장 및 자본 환원으로 가는 더 명확한 경로에 관한 것이다.