레나산트 실적 발표, 위험 속 수익성 개선 부각

리나산트(RNST)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

리나산트 실적 발표, 신중한 신용 및 자금조달 환경 속에서도 강력한 수익성 시사

리나산트의 최근 실적 발표는 최근 합병 이후 핵심 수익성과 효율성을 크게 강화한 은행의 모습을 보여줬다. 높은 신용비용, 완만한 대출 성장, 지속적인 자금조달 압박을 헤쳐나가는 가운데서도 경영진은 두 자릿수 실적 성장, 크게 개선된 수익률, 보다 효율적인 비용 구조를 강조했다. 다만 높은 충당금 적립, 들쭉날쭉한 대출 성장, 치열한 예금 경쟁이 건설적이지만 분명히 신중한 입장을 요구한다고 인정했다.

전년 대비 실질적인 수익성 개선

리나산트는 2025년 수익성이 뚜렷하게 개선됐다고 보고했다. 조정 주당순이익은 3.06달러로 전년 대비 11% 증가했다. 조정 자산수익률은 1.10%로 약 94bp 상승했고, 조정 유형자기자본수익률은 2024년 11.5%에서 13.79%로 상승했다. 조정 효율성비율은 전년 대비 약 900bp 개선된 57.46%를 기록했다. 이는 합병에 따른 통합 효과와 강화된 비용 통제가 실적으로 이어지고 있음을 보여준다.

강력한 4분기 영업 실적

4분기 실적은 실적 모멘텀을 뒷받침했다. 순이익은 7,890만 달러, 희석주당순이익은 0.83달러를 기록했다. 합병 관련 비용을 제외한 조정 실적은 8,690만 달러, 주당 0.91달러였다. 조정 자산수익률은 1.29%로 전 분기 대비 20bp 상승했고, 조정 유형자기자본수익률은 16.18%로 전 분기보다 거의 200bp 높아졌다. 이러한 지표들은 은행이 더 강력한 영업 기반 위에서 한 해를 마무리하고 있음을 나타낸다.

순이자이익 및 마진 회복력

경쟁적인 자금조달 환경에도 불구하고 리나산트는 순이자이익이 전 분기 대비 390만 달러 증가했다. 보고된 순이자마진은 4bp 확대된 3.89%를 기록했고, 조정 마진은 3.62%로 안정적으로 유지됐다. 조정 마진의 안정성과 순이자이익 증가는 금리 변화에 따른 실질적인 혜택 없이도 은행이 자산 수익률과 자금조달 비용을 잘 관리하고 있음을 시사한다.

비용 절감 및 통합 효과

비용 통제와 합병 통합은 리나산트 스토리의 핵심이다. 1,060만 달러의 합병 및 전환 비용을 제외한 4분기 비이자비용은 1억 6,020만 달러로 전 분기보다 620만 달러 감소했다. 경영진은 2024년 중반 약 3,400명이던 직원 수를 3,000명 미만으로 줄여 약 400개 일자리를 없앴다. 이러한 조치는 효율성비율 개선에 기여했으며 성장 역량을 유지하면서 운영을 간소화하려는 지속적인 노력을 반영한다.

예금 증가 및 강력한 자본 포지션

대차대조표 측면에서 예금은 3분기 대비 4,850만 달러 증가해 연율 0.9%의 완만하지만 긍정적인 증가세를 보였다. 규제 자본비율은 연말 기준 보통주자본비율 약 11.25%로 필요 최소치를 편안하게 상회하고 있다. 이러한 견고한 자본 포지션은 지속적인 자사주 매입과 잠재적 부채 상환을 포함한 배치 전략을 뒷받침하며, 경영진에게 주주 환원과 성장 및 리스크 관리 사이의 균형을 맞출 수 있는 유연성을 제공한다.

전략적 포트폴리오 조치 및 다각화된 파이프라인

리나산트는 합병 후 대차대조표 재편을 계속했다. 생명보험 현금가치를 담보로 한 비핵심 대출 포트폴리오 1억 1,700만 달러를 매각했다. 경영진은 이러한 정리에도 불구하고 은행이 시장과 상품 채널 전반에 걸쳐 건전하고 다각화된 대출 생산 파이프라인을 유지하고 있다고 강조했다. 이는 2026년 중반 한 자릿수 대출 성장 목표를 뒷받침하며 기초 수요와 은행의 경쟁력에 대한 자신감을 나타낸다.

비이자이익 강세

비이자이익은 분기 중 의미 있는 상승세를 보였다. 5,110만 달러로 전 분기 대비 510만 달러 증가했다. 이 증가분에는 특정 저소득층 주택 세액공제 파트너십 청산과 관련된 200만 달러가 포함됐다. 이러한 상승분 중 일부는 일회성이며 반복되지 않을 수 있지만, 수수료 관련 및 기타 비이자 수익원의 전반적인 강세는 전통적인 스프레드 수익을 넘어 실적에 또 다른 축을 더한다.

충당금 적립 전 순수익이 투자 여력 뒷받침

조정 충당금 적립 전 순수익은 분기 중 1억 1,830만 달러에 달해 신용손실 충당금을 충분히 커버하고 사업에 대한 지속적인 투자 여력을 남겼다. 강력한 충당금 적립 전 순수익 기반은 특히 신용비용이 높은 시기에 중요하다. 리나산트가 손실을 흡수하면서도 성장 이니셔티브와 기술 또는 효율성 프로젝트에 자금을 지원할 수 있게 해주기 때문이다.

높은 신용비용 및 상각

신용 지표는 분명히 주목할 항목이었다. 은행은 4분기 대출에 대한 신용손실 충당금으로 1,090만 달러를 적립했다. 이는 실행 대출과 미실행 약정 사이에 거의 균등하게 분할됐다. 순상각액은 910만 달러로 1억 1,700만 달러 대출 포트폴리오 매각과 관련된 250만 달러가 포함됐다. 이러한 조치가 부분적으로 전략적 대차대조표 정리를 반영하지만, 투자자들이 면밀히 모니터링할 보다 비용이 많이 드는 신용 환경도 부각시킨다.

충당금 및 커버리지 추세

신용손실 충당금은 총 대출의 1.54%로 전 분기보다 2bp 감소했다. 이러한 소폭 감소는 커버리지의 완만한 악화를 나타내며, 경영진은 이를 면밀히 검토하고 있다. 상각과 충당금 적립이 더 높게 진행되면서 충당금과 전반적인 신용 성과의 궤적은 스토리의 주요 리스크 요인으로 남아 있다.

완만한 대출 성장 및 들쭉날쭉한 상환

보고된 대출 성장은 분기 중 미미했다. 잔액이 전 기간 대비 2,150만 달러, 연율 0.4% 증가에 그쳤다. 경영진은 4분기 말 높은 대출 상환이 부진한 성장의 원인이라고 밝혔다. 이는 분기별 역학을 들쭉날쭉하게 만들고 단기 성장 수치에 불확실성을 더했다. 향후 파이프라인이 견고하다고 설명되지만, 투자자들은 보고된 대출 성장에서 일부 변동성을 예상해야 한다.

자금조달 비용 압박 및 예금 경쟁

리나산트는 많은 동종 업체들과 마찬가지로 예금 측면에서 치열한 경쟁에 직면해 있다. 경영진은 실질적으로 약 4%를 지급하는 5개월 특별 예금 상품을 지적했다. 이들은 이를 줄이고 싶지만 아직 의미 있게 재가격하지 못했다. 이러한 역학은 자금조달 비용을 높게 유지하며, 경쟁 압박이 완화되지 않거나 금리 인하가 예금 비용을 낮출 수 있는 것보다 자산 수익률을 더 빠르게 압박할 경우 순이자마진에 취약점을 나타낸다.

여전히 높은 비이자비용

비용이 올바른 방향으로 움직이고 있지만 경영진 자신의 인정대로 여전히 높다. 4분기 총 비이자비용은 1억 7,080만 달러로 1,060만 달러의 합병 및 전환 비용이 포함됐다. 이러한 항목을 제외하더라도 1억 6,020만 달러의 기초 분기 실행률은 추가 개선의 여지를 남긴다. 합병 관련 노이즈가 사라지면서 효율성을 최상위 수준에 더 가깝게 끌어올리려면 지속적인 절제가 필요할 것이다.

소비자 부문 축소

경영진은 소비자 수요 약화보다는 은행의 의도적인 선택에 의해 주도된 소비자 대출의 완만한 축소를 언급했다. 소비자 신용에 대한 이러한 보다 신중한 입장은 해당 부문의 성장을 억제할 수 있지만 사이클이 성숙해짐에 따라 리스크를 인식하는 접근 방식을 반영한다. 이러한 절충은 리나산트가 헤드라인 볼륨보다 자산 품질과 수익률을 우선시하고 있음을 시사한다.

합병 및 전환 비용이 비교 왜곡

분기 실적은 여전히 합병 및 통합과 관련된 일부 비경상 항목을 포함하고 있다. 4분기에는 1,060만 달러의 합병 및 전환 비용이 포함됐으며, 지점 통합과 관련된 210만 달러의 이익으로 부분적으로 상쇄됐다. 이러한 일회성 비용과 이익은 비용 추세에 노이즈를 도입하고 전년 대비 및 전 분기 대비 비교를 복잡하게 만들지만, 통합이 마무리되면서 앞으로 사라질 것이다.

가이던스 및 전망

앞으로 리나산트는 다각화된 파이프라인을 바탕으로 2026년 중반 한 자릿수 대출 성장을 가이드했다. 경영진은 핵심 비이자비용이 1분기에 약 200만~300만 달러 감소할 것으로 예상하며, 실질적인 합병 또는 전환 비용은 예상되지 않아 효율성이 더욱 향상될 것이다. 자본 수준은 강력하게 유지될 것으로 예상되며, 지속적인 자사주 매입이 계획돼 있고 보통주자본비율은 예상되는 50~60bp의 규제 자본 증가에도 불구하고 2026년 말 현재 수준 부근에서 마감할 것으로 목표하고 있다. 수익 측면에서 은행은 금리가 완만하게 하락하더라도 순이자마진이 대체로 안정적으로 유지되고 대차대조표가 확대됨에 따라 순이자이익이 증가할 것으로 예상한다. 종합하면 가이던스는 이미 강화된 2025년 기반에서 지속적인 수익성 개선을 가리킨다.

요약하면, 리나산트의 실적 발표는 합병 시너지를 더 높은 실적, 더 나은 수익률, 개선된 효율성으로 성공적으로 전환한 은행을 보여줬다. 동시에 비용, 신용, 자금조달에 대해 경계를 늦추지 않고 있다. 수익성 지표와 자본 강도는 분명한 밝은 점이었고, 대출 파이프라인과 비용 가이던스는 건설적인 중기 전망을 뒷받침한다. 동시에 높은 충당금 적립, 완만한 대출 성장, 완고한 자금조달 비용은 영업 환경이 여전히 도전적임을 강조하며, 이 종목을 추적하는 투자자들에게 신중하게 낙관적인 입장을 요구한다.