SB 파이낸셜 그룹 실적 발표... 수익성 성장 강조

SB 파이낸셜 그룹(SBFG)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

SB 파이낸셜 그룹의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 강력한 실적 성장, 마진 확대, 견고한 대출 및 예금 추세, 엄격한 비용 통제를 강조했다. 모기지 뱅킹, 수수료 수익, 자금 조달 비용 측면의 역풍이 인정됐지만, 전반적인 메시지는 핵심 은행 업무 성과와 자본 건전성이 이러한 압력을 충분히 상쇄하고 있으며, 회사가 지속적인 수익성 성장을 위한 입지를 다지고 있다는 것이었다.

강력한 실적 모멘텀과 일관된 수익성

SB 파이낸셜 그룹은 분기 순이익 390만 달러를 기록했으며, 이는 희석 주당순이익 0.63달러로 전년 동기 대비 약 15% 증가한 수치다. 연간 기준으로 GAAP 주당순이익은 2.19달러에 달해 2024년 대비 27% 증가했으며, 경영진의 2025년 예산 대비 약 18% 상회했다. 또한 은행은 60분기 연속 수익성을 기록하며, 다양한 금리 및 신용 사이클을 거치면서도 일관된 실적을 유지해온 장기 기록을 이어갔다.

순이자이익 성장과 마진 확대

핵심 은행 수익이 두드러졌다. 분기 순이자이익은 1,270만 달러로 전년 동기 대비 약 17% 증가했으며, 연간 순이자이익은 21% 증가한 4,840만 달러를 기록했다. 보고된 순이자마진은 3.51%로 양호한 수준이었으며, 이는 수익자산 수익률이 17bp 개선된 5.32%와 대출 수익률이 전년 대비 19bp 상승한 5.94%에 힘입은 것이다. 경영진은 수익 성장의 약 절반이 대차대조표 규모 확대에서, 나머지 절반이 마진 확대에서 비롯됐다고 밝히며, 규모와 가격 책정 모두가 핵심 기여 요인임을 강조했다.

광범위한 대출 및 예금 성장

회사는 대출 확대 추세를 이어갔다. 분기말 대출 잔액은 7,000만 달러 증가해 연율 25%의 성장률을 기록했으며, 연간 대출 성장은 1억 3,390만 달러, 즉 12.8%로 7분기 연속 순차적 대출 성장을 달성했다. 예금도 보조를 맞춰 분기 중 4,500만 달러 증가(연율 14%)했으며, 전년 대비 약 1억 5,500만 달러, 즉 13% 증가했다. 마블헤드 인수를 제외하더라도 예금은 여전히 9.3%의 견고한 증가세를 보였다. 대출과 핵심 예금의 균형 잡힌 성장은 은행이 고비용 도매 자금 조달에 과도하게 의존하지 않고도 실적을 유지할 수 있는 능력을 뒷받침한다.

강화된 유동성과 균형 잡힌 대차대조표

경영진은 강력한 유동성 프로필과 다각화된 대차대조표를 강조했다. 총자산은 36억 달러에 달했으며, 여기에는 은행 자산 15억 달러, 주택담보대출 서비싱 약 15억 달러, 자산관리 자산 5억 6,600만 달러가 포함됐다. 은행은 약 5,000만 달러의 초과 유동성을 보유하고 있으며, 1억 6,000만 달러의 가용 부채 여력을 유지하고 있고, 5억 5,000만 달러 이상의 비상 유동성과 도매 시장 접근성을 확보하고 있다고 밝혔다. 대출예금비율은 90.3%로 목표 범위인 90~95% 내에 편안하게 위치해 있어, 성장과 자금 조달에 대한 균형 잡힌 접근 방식을 시사한다.

자본 건전성, 자사주 매입, 배당이 주주 가치 뒷받침

자본 관리는 여전히 핵심 요소다. 주당 유형자산가치는 18달러로 전년 대비 12.5% 상승했으며, 조정 유형자산가치는 21.44달러에 달했다. SB 파이낸셜은 4분기에 약 3만 2,000주를 매입했고, 연간 기준으로 약 550만 달러의 자사주를 매입해 내재가치에 대한 확신을 나타냈다. 이사회는 주당 0.155달러의 배당을 선언했으며, 이는 약 2.8%의 배당수익률과 실적 대비 약 25%의 배당성향을 의미하며, 13년 연속 배당 증가를 기록했다.

수익 다각화와 사업부문 성과

실적 구성은 계속해서 경상 은행 수익 쪽으로 기울고 있으며, 순이자마진 관련 수익이 현재 총수익의 약 75%를 차지한다. 그럼에도 비은행 사업부문은 주목할 만한 성과를 거뒀다. 피크 타이틀은 수익이 25% 증가한 200만 달러를 기록했으며, 순이익은 60% 증가한 58만 3,000달러를 달성했다. 은행은 또한 자산관리 플랫폼 전반에 걸쳐 관리자산 증가를 보고했으며, 2021년 이후 가장 강력한 모기지 매각 수익을 기록해, 수수료 기반 사업이 경기 순환적 역풍에도 불구하고 여전히 상승 여력을 제공할 수 있음을 보여줬다.

비용 통제와 긍정적인 영업 레버리지

비용 통제도 또 다른 하이라이트였다. 영업비용은 분기 중 순차적으로 약 2.3% 감소했다. 연간 기준으로 일회성 합병 비용을 제외한 비용은 7.7% 증가했으며, 이는 15.1%의 수익 성장과 비교해 약 2배의 핵심 영업 레버리지를 창출했다. 경영진은 이러한 규율이 일시적이 아닌 구조적이라고 밝히며, 매출 성장이 둔화되더라도 지속적인 마진 안정성을 위한 토대를 마련하고 있다고 강조했다.

강력한 커버리지를 갖춘 건전한 자산 건전성

신용 지표는 견고한 상태를 유지하고 있다. 부실대출은 총대출의 0.39%로 감소했으며, 부실자산은 470만 달러였다. 순상각률은 2025년 기준 2bp(4분기 4bp)에 불과해 일반적인 업계 수준을 크게 밑돌았다. 대손충당금은 대출의 1.36%로, 부실자산의 352% 커버리지를 제공한다. 이러한 수치는 대출 포트폴리오가 양호하게 운용되고 있으며, 현재 문제 자산에 대해 충분한 적립금이 마련돼 있음을 시사한다.

비이자이익 압박과 OMSR 손상

분기의 주요 약점은 비이자이익이었다. 370만 달러로 전년 동기 대비 18.6%, 순차적으로 12.6% 감소했으며, 이는 주로 모기지서비싱권 평가 하락과 자체 생성 모기지서비싱권(OMSR) 손상에 기인했다. 그 결과 수수료 기반 수익의 총수익 대비 비중이 역사적 수준인 약 35%에서 약 26%로 하락해, 분기 중 다각화가 감소하고 스프레드 수익에 대한 의존도가 높아졌다.

모기지 물량 부족과 지속적인 역풍

모기지 뱅킹은 일부 개선에도 불구하고 압박을 받았다. 연간 모기지 물량 2억 7,800만 달러는 전년 대비 8% 증가했지만, 내부 예산 목표 대비 약 28% 부족했다. 4분기 대출 실행액 7,240만 달러는 전년 동기 대비 감소했으며, 이는 제한된 재고와 불안정한 금리 환경으로 인한 부진한 주택 시장을 반영한다. 경영진은 파이프라인이 "유동적"이라고 설명하며, 활동이 증가했지만 가시성은 여전히 제한적이며, 상승 여력은 거시 경제 여건과 실행 모두에 달려 있다고 밝혔다.

자금 조달 비용 상승과 마진 전망

은행은 업계 전반의 예금 경쟁에서 자유롭지 않다. 분기 총이자비용은 660만 달러로 1년 전보다 10% 이상 증가했으며, 이는 고객들이 더 나은 금리를 요구하고 자금 조달 구성이 변화했기 때문이다. 경영진은 현재 3.51%의 순이자마진이 소폭 압박을 받을 가능성이 있으며, 높은 자금 조달 비용과 예금 재가격으로 인해 2026년에 5~7bp 하락할 것으로 예상된다고 경고했다. 그럼에도 불구하고 지속적인 대출 성장과 엄격한 자산 가격 책정을 고려할 때 마진 압박은 관리 가능한 수준일 것으로 판단하고 있다.

신용 해결 시기와 성장으로 인한 적립금 희석

신용 건전성은 전반적으로 양호하지만, 경영진은 해결이 예상보다 오래 걸리는 일부 개별 여신이 있음을 인정했다. 총연체율은 순차적으로 4bp 상승한 49bp를 기록했으며, 분류 대출은 전년 대비 소폭 감소했지만 여전히 주목 영역으로 남아 있다. 대손충당금은 분기 중 약 17만 1,000달러 증가했지만, 빠른 대출 성장이 적립금 증가를 앞지르면서 적립금 비율은 약 8bp 하락했다. 경영진은 이를 소폭 희석으로 규정하며, 이러한 변화에도 불구하고 부실자산 대비 커버리지는 여전히 견고하다고 강조했다.

시장 집중과 성장 다각화 필요성

최근 상업용 대출 성장의 상당 부분이 그레이터 콜럼버스 시장에서 나왔으며, 이 지역은 연간 약 7,300만 달러의 성장에 기여했다. 이는 주요 성장 지역에서의 강력한 실적을 반영하지만, 경영진은 집중 위험과 추가 시장에서 이러한 성공을 재현할 필요성을 인정했다. 투자자들은 은행이 신용 기준을 희생하지 않으면서 지리적 성장 엔진을 확대할 수 있는지 주목할 것이다.

모기지 뱅킹 변동성과 수수료 수익 변동성

경영진은 모기지 뱅킹과 광범위한 비이자이익이 여전히 변동성이 크다고 강조했다. 모기지 뱅킹은 이번 분기 약 150만 달러를 기여했으며, 이는 전년 수준을 밑도는 것이고, 결과는 계속해서 기회주의적 헤징 전략과 매각 차익의 영향을 받고 있다. MSR 및 OMSR 변동과 결합해, 이러한 변동성은 수수료 수익을 작년 수준 이하로 유지했으며, 안정적인 스프레드 수익에 대한 은행의 의존도 증가의 중요성을 부각시킨다.

모기지 파이프라인 확대와 인력 불확실성

더 야심찬 모기지 성장을 지원하기 위해 SB 파이낸셜은 모기지 대출 담당자를 추가하고 역량을 확대할 계획이다. 그러나 현재 2026년 모기지 가이던스는 의도적으로 보수적이며, 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 성장을 목표로 하고 기본 시나리오 실행 범위를 약 3억 1,000만~3억 3,000만 달러로 설정하고 있다. 경영진은 3억 5,000만~3억 7,500만 달러의 더 높은 수준을 달성하려면 성공적인 채용과 실행이 필요하다고 밝혔다. 2025년 모기지 예산 대비 부족분은 전략적 계획을 물량으로 전환하는 것이 인재와 시장 여건 모두에 달려 있음을 강조한다.

가이던스는 통제된 성장과 실적 상승 여력 시사

향후 전망과 관련해, 경영진은 향후 9개월 동안 1억 2,500만~1억 4,000만 달러의 대출이 재가격되고 자금 조달 비용이 높은 수준을 유지하더라도, 2026년 순이자마진은 현재 3.51% 수준에서 5~7bp의 소폭 압박만 받을 것으로 예상한다. 유기적 대출 성장이 지속될 것으로 예상되며, 주로 핵심 예금으로 자금을 조달하고 약 5,000만 달러의 초과 유동성, 1억 6,000만 달러의 부채 여력, 5억 5,000만 달러 이상의 비상 유동성으로 뒷받침될 것이다. 모기지 실행은 약 3억 1,000만~3억 3,000만 달러로 가이던스되며, 신규 대출 담당자가 추가되고 시장 여건이 협조적일 경우 3억 5,000만~3억 7,500만 달러로 상승 여력이 있다. 매각 비율은 약 85% 수준을 유지할 것으로 예상된다. 경상 순이자이익은 총수익의 약 75% 수준을 유지할 것으로 예상되며, 대출 수익률은 약 5.94%, 수익자산 수익률은 5.32% 수준이고, 자금 조달 비용은 약 2.34%다. 은행은 대출예금비율을 90~95% 범위로 유지하고, 대손충당금을 1.36% 수준으로 유지하며 부실자산의 약 352% 커버리지를 유지할 계획이며, 적립금 비율이 3~4bp 하락하더라도 적립금과 충당금은 대체로 평탄할 것으로 예상한다. 비용 증가는 2026년에 3.5~4%로 예상되며, 여전히 약 1.5~2배의 긍정적인 영업 레버리지를 제공해, 주당 0.155달러의 배당 정책을 지속하면서 순이익 목표 1,500만 달러 근접을 뒷받침한다.

요약하면, SB 파이낸셜 그룹의 실적 발표는 모기지 변동성과 경쟁적인 자금 조달 압박을 헤쳐 나가면서도 핵심 대차대조표 강점, 자본 규율, 통제된 성장에 기대고 있는 은행의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 시사점은 가속화되는 주당순이익 성장, 회복력 있는 자산 건전성, 견고한 자본 환원, 긍정적인 영업 레버리지 유지를 위한 신뢰할 수 있는 계획이며, 이 모든 것이 관리 가능하고 명확하게 설명된 리스크를 배경으로 이뤄지고 있다는 점이다.