힐탑, 실적 발표에서 강력한 성장과 회복력 강조

힐탑(HTH)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

힐탑, 신용 및 모기지 부문 압박에도 견조한 실적 성장 달성

힐탑의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기였다. 경영진은 연간 순이익 46% 증가, 건전한 매출 성장, 순이자마진 확대, 강력한 자본 수준을 강조했다. 회사는 플레인스캐피털은행과 힐탑증권의 지속적인 모멘텀과 주주 환원 확대를 부각했다. 모기지 사업과 일부 자동차 대출 부실이 4분기 실적에 부담을 주었지만, 경영진은 견고한 수익성과 재무 건전성을 배경으로 이러한 문제들이 관리 가능한 수준이라고 평가했다.

강력한 연간 실적 성장

힐탑은 2025년 보통주 귀속 연결 순이익 1억 6,560만 달러를 기록했으며, 희석 주당순이익은 2.64달러로 전년 대비 46% 증가했다. 경영진은 실적 급증의 원인으로 규율 있는 대차대조표 관리, 스프레드 개선, 핵심 은행 및 증권 사업의 견고한 성과를 꼽았다. 이러한 수익성 향상은 힐탑이 어려운 금리 및 신용 환경에서 벗어나 더 강력하고 다각화된 수익 창출력을 갖추게 되었음을 보여준다.

매출 개선 및 영업 레버리지 확대

2025년 총 매출은 약 13억 달러로 8% 증가한 반면, 비용은 2%만 증가하여 연간 6%의 긍정적인 영업 레버리지를 달성했다. 매출과 비용 증가율 간 격차는 힐탑이 사업을 효율적으로 확장하며 증가한 매출을 비용이 아닌 수익으로 전환하고 있음을 나타낸다. 경영진은 매출 확대와 함께 규율 있는 비용 통제가 회사의 개선된 실적 궤적의 핵심 동력이라고 밝혔다.

주주 환원

자본 환원이 실적 발표에서 두드러졌다. 힐탑은 2025년 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 2억 2,900만 달러를 환원했다. 4분기에만 1,100만 달러의 배당을 지급하고 6,100만 달러의 자사주를 매입했다. 이러한 조치 이후에도 자본비율이 견고하게 유지되면서, 경영진은 지속적인 자본 환원 의지와 능력을 시사하며 힐탑의 주주 친화적 입장을 재확인했다.

순이자이익 및 마진 확대

순이자이익은 전년 대비 7% 증가했으며, 순이자마진 확대가 이를 뒷받침했다. 연결 순이자마진은 2024년 대비 30bp 개선된 3.02%를 기록했고, 플레인스캐피털은행의 마진은 12bp 상승한 3.29%를 기록했다. 이러한 개선은 복잡한 금리 환경 속에서도 더 유리한 자산 구성과 조달 비용 개선을 반영한다. 경영진은 이러한 마진 확대가 핵심 수익 레버이며 2026년을 향한 은행의 입지를 강화한다고 강조했다.

힐탑증권의 강력한 성과

힐탑증권은 뛰어난 실적을 달성하며 연간 순매출 5억 100만 달러와 세전 마진 13.5%를 기록했다. 4분기에는 매출 1억 3,800만 달러에서 세전 이익 2,600만 달러를 창출하며 견고한 18% 세전 마진을 달성했다. 공공금융 순매출은 전년 대비 20% 증가했고, 자산관리 순매출은 16% 성장한 5,300만 달러를 기록했다. 이러한 추세는 힐탑 포트폴리오 내 수수료 기반 사업의 강점과 순수 스프레드 수익에서 벗어난 다각화 역할을 부각한다.

모기지 사업 안정화 조짐

힐탑의 모기지 플랫폼인 프라임렌딩은 여전히 압박을 받고 있지만 초기 안정화 조짐을 보이고 있다. 계절 조정된 4분기 대출 실행액은 24억 달러였으며, 재융자 규모는 1억 6,800만 달러 증가하여 전년 대비 49% 증가했다. 2025년 대출 판매 마진은 19bp 개선되어 거래량이 더 광범위하게 회복되면 수익성에 긍정적인 지표가 된다. 그러나 경영진은 모기지 환경이 여전히 어렵고 금리에 매우 민감하다고 경고했다.

견고한 자본 및 유형자산가치

힐탑의 자본 포지션은 핵심 강점으로 남아 있다. 회사는 보통주자본비율 19.7%를 보고했으며, 이는 일반적인 규제 최소 요건과 동종업계 평균을 훨씬 상회한다. 주당 유형자산가치는 전 분기 대비 0.60달러 증가한 31.83달러를 기록하며 이익잉여금 증가와 규율 있는 자본 관리를 반영했다. 이러한 강력한 자본 기반은 더 어려운 신용 환경에서의 회복력과 지속적인 자사주 매입 및 배당을 위한 유연성을 뒷받침한다.

대출 성장 및 건전한 파이프라인

4분기 평균 투자보유 대출은 82억 달러로 전 분기 대비 1.8%, 전년 대비 3억 6,100만 달러 증가했다. 힐탑은 약 26억 달러의 대출 파이프라인을 보유한 채 2026년을 맞이하며, 경영진은 연간 평균 은행 대출 성장률을 4~6%로 예상한다(특정 프라임렌딩 관련 대출 제외). 파이프라인과 목표 성장 범위는 은행이 강화된 신용 심사와 거시경제 불확실성에도 불구하고 여전히 자본을 배치할 매력적인 기회를 찾고 있음을 시사한다.

예금 비용 개선 및 조달 추세

조달 측면에서 힐탑은 예금 비용 완화의 혜택을 받고 있다. 평균 이자부 예금 비용은 2.69%로 3분기 대비 21bp, 전년 대비 44bp 하락했다. 기말 예금은 회사가 의도적으로 특정 스윕 예금을 반환했음에도 전년 대비 약 2억 달러 증가했다. 완만한 예금 증가와 낮아진 조달 비용의 조합은 순이자마진과 수익을 뒷받침하는 데 도움이 되고 있다.

4분기 충당금 및 자동차 대출 상각

신용 품질은 특히 자동차 대출 포트폴리오에서 문제가 없지 않았다. 4분기에는 신용손실충당금 780만 달러와 순상각 1,150만 달러가 포함되었다. 특히 이 중 950만 달러가 단 두 건의 부실 자동차 대출에서 발생했으며, 570만 달러만 사전에 충당되어 있었다. 경영진은 이를 시스템적 악화가 아닌 집중된 자산별 문제로 규정했지만, 투자자들은 추가 부실 징후가 있는지 이 포트폴리오를 면밀히 주시할 것으로 보인다.

프라임렌딩 수익성 압박

일부 안정화 지표에도 불구하고 프라임렌딩은 연결 실적에 부담으로 남아 있다. 모기지 부문은 4분기 세전 손실 500만 달러를 기록했으며, 경영진은 구매력 압박, 제한된 신규 주택 재고, 높은 소유 비용 등 업계 전반의 역풍을 원인으로 꼽았다. 이러한 요인들은 계속해서 거래량과 마진에 부담을 주고 있으며, 회사는 계절적 약세가 모기지 부문의 1분기 실적을 약화시킬 수 있다고 경고했다.

충당금 커버리지 및 ACL 변동성

힐탑의 신용손실충당금은 분기 말 9,150만 달러로 전 분기 대비 360만 달러 감소했으며, 이는 총 대출(투자보유) 대비 약 1.1%의 비율에 해당한다. 경영진은 충당금이 변화하는 경제 전망과 포트폴리오 구성, 특히 자동차와 같은 민감한 부문에 따라 변동성이 있다고 강조했다. 손실 경험 대비 커버리지는 합리적인 수준이지만, 회사의 발언은 충당금 수준 결정에 있어 거시경제 가정의 중요성을 강조했다.

순상각 및 연간 손실 경험

연간 순상각은 1,690만 달러로 평균 투자보유 대출의 약 21bp에 해당한다. 이 비율은 양호한 신용 연도에 비해 높지만 여전히 관리 가능한 수준이며, 압박의 대부분은 대출 장부 전반의 광범위한 악화가 아닌 자동차 대출 포트폴리오에 집중되어 있다. 경영진은 상각 경험을 특정 소비자 및 특수 익스포저가 더 높은 위험을 수반한다는 점을 상기시키는 것으로 묘사했지만, 시스템적 신용 약세의 지표는 아니라고 밝혔다.

비이자비용 증가

분기 비이자비용은 전년 대비 600만 달러 증가한 2억 6,900만 달러를 기록했다. 증가는 모기지 및 증권 사업의 개선된 성과에 따른 변동 보상 증가, 240만 달러의 퇴직금, 높아진 의료비용에 기인했다. 변동 보상 증가는 더 강한 매출의 부산물이지만, 투자자들은 경영진이 영업 레버리지를 유지하기 위해 기본 고정비용을 억제할 수 있는지 주시할 것이다.

스윕 예금 조정 및 예금 구성

경영진은 또한 스윕 예금에 대한 전략적 변화를 논의했다. 힐탑은 2억 2,500만 달러의 스윕 예금을 브로커딜러 프로그램으로 반환하여 남은 스윕 잔액을 약 1억 달러로 줄였으며, 이는 2024년 말 대비 82% 감소한 수치다. 그 결과 평균 총 예금은 2024년 대비 약 2억 3,300만 달러 감소했는데, 이는 핵심 예금 이탈이 아닌 이러한 결정 때문이었다. 이러한 조치는 일부 보고된 평균의 헤드라인 감소를 감수하면서 조달 구성과 경제성을 최적화하려는 노력을 반영한다.

금리 변동 민감도

회사는 금리 변동에 상당히 노출되어 있다. 경영진의 전망은 2026년 연방준비제도의 약 3차례 금리 인하를 가정했으며, 금리의 25bp 평행 이동이 순이자이익을 약 400만~500만 달러 변화시킨다고 강조했다. 또한 금리 변화가 특정 브로커딜러 및 스윕 수익 흐름에 영향을 미칠 수 있다고 경고했다. 이러한 금리 민감도는 통화정책이 진화함에 따라 힐탑의 실적 경로에 핵심 요인이 될 것이다.

전망 가이던스 및 2026년 전망

2026년을 바라보며, 힐탑의 가이던스는 여러 차례의 연준 금리 인하와 완만한 성장 시나리오에 기반하고 있다. 경영진은 연간 평균 은행 대출 성장률 4~6%를 목표로 하고 있으며(특정 프라임렌딩 대출 제외), 현재 약 68%인 이자부 예금 베타가 2~3차례 금리 인하 시 60~65%로 하락할 것으로 예상한다. 모델링된 자산 민감도는 4%를 약간 상회하며, 이는 25bp 평행 금리 이동마다 400만~500만 달러의 순이자이익 변동을 의미한다. 힐탑증권은 낮은 두 자릿수에서 낮은 십대 초반(약 10~14%)의 세전 마진을 달성할 것으로 예상된다. 변동 보상을 제외한 분기별 비이자비용은 약 1억 8,000만~1억 9,000만 달러로 전망되며, 모기지 총 수익률은 350~360bp 수준에서 상당히 안정적으로 유지될 것으로 예상된다. 경영진은 최근 2.69% 수준에서 이자부 예금 비용의 추가 하락을 예상하며, 회사가 강력한 자본, 상당한 자사주 매입 승인, 지속적인 자본 환원 능력을 갖춘 채 2026년을 맞이한다고 강조했다. 동시에 1분기 모기지 실적의 계절적 약세와 금리 경로에 대한 브로커딜러 수수료 및 순이자이익의 지속적인 민감도를 인정했다.

결론적으로, 힐탑의 실적 발표는 핵심 수익성 강화, 마진 개선, 견고한 자본을 갖춘 회사의 모습을 그렸으며, 이는 고립된 신용 문제와 지속적인 모기지 약세로 상쇄되었다. 투자자들에게 핵심 시사점은 견고한 실적 모멘텀, 규율 있는 영업 레버리지, 의미 있는 자본 환원 잠재력이며, 금리, 자동차 신용, 주택 시장과 관련된 위험 요인도 존재한다. 전반적으로 경영진의 자신감 있는 어조와 상세한 가이던스는 신용 문제가 억제되고 금리 환경이 예상과 대체로 일치하게 전개된다면 힐탑이 2026년을 헤쳐나갈 준비가 잘 되어 있음을 시사한다.