페더레이티드 허미스, 사상 최대 운용자산 기록...실적 발표 주목

페더레이티드 허미스(FHI)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

페더레이티드 허미스, 비용 및 채권 부문 역풍 속에서도 사상 최대 운용자산으로 한 해 마감

페더레이티드 허미스는 긍정적인 분위기로 한 해를 마감했다. 경영진은 사상 최대 운용자산(AUM), 강력한 주식 및 머니마켓 자금 유입, 사모시장 및 디지털 부문의 주목할 만한 진전을 강조했다. 채권 자금 유출, 판매비 증가, 성과보수 감소로 인한 압박을 인정하면서도, 경영진은 플랫폼 전반에 걸친 광범위한 성장 동력을 반복적으로 강조하며 2026년을 향한 사업 모멘텀에 대해 전반적으로 긍정적인 그림을 제시했다.

핵심 사업 부문 전반의 사상 최대 운용자산

페더레이티드 허미스는 회계연도를 사상 최대인 9,030억 달러의 운용자산으로 마감했으며, 이후 약 9,090억 달러로 증가했다. 머니마켓은 약 6,840억 달러의 머니마켓 자산을 보유하며 사업의 기반으로 남아 있다. 유동성 상품 외에도 회사는 주식 부문에서 약 1,010억 달러, 채권 부문에서 1,010억 달러, 대체투자 및 사모시장에서 195억 달러, 멀티자산 전략에서 30억 달러를 운용하고 있다. 다각화된 자산 기반은 회사가 머니마켓 전문가에서 광범위한 자산운용사로 진화했음을 보여주며, 향후 성장을 위한 여러 레버리지를 제공한다.

주식 및 MDT 전략, 강력한 판매 반등 달성

주식 부문이 두드러진 성과를 보였다. 2025년 전체 주식 총 판매액은 4분기 90억 달러를 포함해 사상 최대인 310억 달러에 달했다. 4분기 주식 자산은 15억 달러의 순 주식 유입에 힘입어 전분기 대비 32억 달러, 즉 3% 증가했다. 연간 기준으로 순 주식 판매액은 46억 달러를 기록해 2024년 107억 달러의 순 환매와 극명한 대조를 이뤘다. 주식 부문 내에서 MDT 퀀트 전략이 주요 성장 엔진이었다. 4분기에는 사상 최대인 40억 달러의 MDT 총 판매액과 20억 달러 이상의 순 유입을 기록했으며, MBE 범위는 연간 기준 사상 최대인 191억 달러의 총 판매액과 130억 달러의 순 판매액을 기록했다. 주식 자금 흐름의 반등은 회사의 주식 및 시스템 역량에 대한 고객 신뢰가 높아지고 있음을 보여준다.

견고한 투자 성과가 판매 지원

경영진은 성과 개선이 최근 판매 호조의 주요 기반이라고 언급했다. MDT 전략 중 9개 상품 중 6개가 모닝스타 데이터 기준 최근 3년간 상위 성과 사분위에 랭크되었으며, 4개는 상위 10분위에 올랐다. 광범위한 주식 복합 상품 전반에서 49%의 펀드가 3년간 동종 상품을 능가했으며, 27%가 상위 사분위에 올랐다. 채권 부문에서는 42%의 전략이 동종 상품을 능가했고 18%가 같은 기간 상위 사분위에 랭크되었다. 일률적으로 뛰어나지는 않지만, 이러한 지표들은 액티브 상품 전반에 걸쳐 지속적인 자산 유치를 지원할 수 있는 전반적으로 경쟁력 있는 성과 프로필을 시사한다.

머니마켓 사업 신기록 달성하지만 시장 점유율 소폭 하락

머니마켓 사업은 계속 확대되어 총 머니마켓 자산이 300억 달러 증가해 연말 기준 6,830억 달러를 기록했다. 머니마켓 뮤추얼펀드 자산은 4분기에 60억 달러 증가해 5,080억 달러를 기록했으며, 별도 계정은 같은 기간 140억 달러 증가했다. 이러한 절대적 성장에도 불구하고 추정 머니마켓 펀드 시장 점유율은 전분기 7.1%에서 약 7%로 소폭 하락해 약간의 경쟁 압박을 시사했다. 그럼에도 불구하고 페더레이티드 허미스는 업계 최대 유동성 공급자 중 하나로 남아 있으며, 현재 금리 환경에서의 사상 최대 잔액은 머니마켓 관련 수익 증가로 직접 이어지고 있다.

사모시장 자금 조달 및 위임 파이프라인이 대체투자 강화

회사는 대체투자 및 사모시장 플랫폼 구축을 계속했다. 유럽 직접대출 III는 7억 8,000만 달러로 마감되었는데, 이는 첫 번째 펀드의 3억 3,000만 달러와 두 번째 펀드의 약 7억 달러에서 증가한 것으로 이 전략의 꾸준한 확대를 나타낸다. 최신 PEC 글로벌 사모펀드 공동투자 비히클(빈티지 6)은 지금까지 약 3억 달러를 조달했으며, 이전 빈티지는 일반적으로 4억~6억 달러 범위에 도달했고 PEC V의 경우 약 5억 달러를 기록했다. 향후 전망으로 페더레이티드 허미스는 아직 자금이 투입되지 않은 약 27억 달러의 순 기관 위임을 보고했으며, 추정 12억 달러가 사모시장에, 14억 달러가 주식에, 약 1억 달러가 채권에 배정될 예정이다. 이러한 미투입 파이프라인은 향후 유입에 대한 가시적인 지원을 제공한다.

자산 증가로 뒷받침된 수익 성장, 규모 확대에 따른 비용 증가

4분기 수익은 주로 머니마켓과 주식의 자산 증가에 힘입어 전분기 대비 1,340만 달러, 즉 3% 증가했다. 머니마켓 관련 수익은 약 800만 달러 증가했으며, 주식 자산은 추가로 550만 달러를 기여했다. 영업비용은 더 완만하게 증가해 전분기 대비 730만 달러, 즉 2% 증가했는데, 이는 주로 더 큰 펀드 자산과 관련된 판매비 증가에 기인했다. 매출은 자산 성장으로 직접적인 혜택을 받았지만, 마진 영향은 이러한 비용 증가로 부분적으로 상쇄되어 규모 이익과 더 많은 어드바이저 판매 및 기관 상품 유통 비용 간의 균형을 강조했다.

디지털 자산 및 토큰화 이니셔티브, 미래 인프라 목표

페더레이티드 허미스는 시장 인프라의 미래에 대한 전략적 투자로 일련의 디지털 자산 및 토큰화 프로젝트를 강조했다. 회사는 아카스와 파트너십을 맺어 토큰화된 머니마켓 펀드를 출시했고, 민간 토큰화 펀드의 부자문 역할을 맡았으며, 대형 은행 파트너들과 함께 미러링된 토큰화 이니셔티브에 참여했다. 경영진은 담보 및 마진에서 실시간 결제에 이르기까지 잠재적 토큰화 사용 사례의 파이프라인을 제시했으며, 이는 시간이 지남에 따라 기관 및 개인 투자자 모두에게 새로운 채널을 열 수 있다. 아직 초기 단계이지만, 이러한 노력은 회사가 디지털 시장 인프라의 진화에 수동적 관찰자가 아닌 적극적 참여자가 되고자 함을 시사한다.

전략적 확장 및 FCP 인수로 글로벌 입지 강화

회사는 지리적 및 상품 확장을 추진하고 있다. 2026년 마감 예정인 FCP 인수는 미국 다가구 주택에 대한 페더레이티드 허미스의 영국 기반 전문성을 강화하기 위한 것이다. 동시에 영국 부동산 팀은 맨체스터의 대규모 복합용도 프로젝트의 독점 개발자로 선정되어 실물자산 역량을 추가했다. 회사는 또한 규제 승인을 조건으로 아시아태평양 지역에서의 입지를 강화하기 위해 홍콩 사무소 계획을 발표했다. 이러한 움직임들은 회사의 글로벌 입지를 확대하고 부동산 및 대체투자 역량을 다각화하려는 전략을 강조한다.

채권 자금 유출이 부문 자산에 부담

모든 부문이 올바른 방향으로 움직인 것은 아니다. 채권 자산은 전분기 대비 17억 달러 감소한 약 1,000억 달러로 한 해를 마감했다. 이 분기에는 28억 달러의 순 환매가 발생했는데, 이는 부분적으로 두 개의 대형 공공 기관으로부터 약 17억 달러의 인출과 이전에 예고된 하이일드 위임으로부터 10억 달러의 환매에 기인했다. 초단기 전략은 약 6억 2,400만 달러의 유입을 유치했지만, 광범위한 유출을 상쇄하기에는 충분하지 않았다. 채권 부문의 압박은 금리 전망 변화와 기관 재배치 속에서 채권 자산을 놓고 경쟁하는 과제를 부각시킨다.

판매비 급증은 주식 클래스 믹스 변화 반영

더욱 주목할 만한 비용 압박 중 하나는 판매비 급증에서 비롯되었다. 4분기 판매비는 전분기 대비 약 880만 달러 증가했으며 전년 대비 거의 25% 높은 것으로 설명되었다. 경영진은 증가의 대부분을 평균 이상의 판매 수수료를 부과하는 주식 클래스로의 전환에 기인했다고 밝혔다. 이러한 믹스 변화는 판매 수익과 판매비 모두에 약 1,000만 달러를 추가해 본질적으로 판매 손익계산서의 상단과 하단을 모두 부풀렸다. 대부분 통과 항목이지만, 이러한 변화는 기본 마진 추세를 흐리게 할 수 있으며 주식 클래스 전반에 걸친 투자자 선호도와 관련된 일부 변동성을 도입한다.

성과보수 감소 및 거래 비용이 수익 상승 여력 제한

변동 수익원은 이번 분기에 덜 큰 부양을 제공했다. 성과 이익 및 성과보수는 전 기간의 360만 달러에서 160만 달러로 감소해 대체투자 및 성과 연계 위임으로부터의 잠재적 상승 여력을 줄였다. 이 분기의 해당 수수료 중 약 57만 달러는 관련 보상 비용으로 거의 완전히 상쇄되어 순이익에 대한 영향을 제한했다. 게다가 회사는 FCP 인수와 관련해 약 130만 달러의 거래 비용을 계상했는데, 대부분 전문 서비스였다. 경영진은 거래가 예상 마감일로 이동함에 따라 2026년에 약 920만 달러의 추가 거래 관련 비용을 예상하며, 단기 수익에 일부 인수합병 관련 노이즈가 포함될 것임을 재확인했다.

계절적 1분기 역풍이 단기 영업 레버리지에 영향

1분기 전망과 관련해 경영진은 몇 가지 계절적 및 타이밍 관련 역풍을 지적했다. 1분기의 영업일 수 감소로 4분기 대비 수익이 약 1,020만 달러 감소할 것으로 예상되는 반면, 판매비는 약 260만 달러 감소할 것으로 예상된다. 동시에 보상 및 관련 비용은 계절적으로 높은 주식 기반 보상 및 급여세 약 800만 달러를 포함해 증가할 것으로 예상된다. 약간 낮은 수익과 높은 보상의 조합은 기본 사업 모멘텀과 운용자산 수준이 강력하게 유지되더라도 단기 영업 레버리지가 혼재될 것임을 시사한다.

가이던스는 단기 노이즈와 함께 지속적인 규모 확대 시사

경영진의 가이던스는 지속적인 규모 확대, 점진적 성장, 일부 단기 비용 및 계절적 노이즈를 강조했다. 회사는 9,030억 달러의 운용자산으로 2025년을 마감했으며 이후 약 9,090억 달러를 보고했는데, 머니마켓 자산은 약 6,830~6,840억 달러, 머니마켓 뮤추얼펀드는 약 5,000~5,080억 달러, 주식과 채권은 각각 약 1,010억 달러이다. 대체투자와 멀티자산은 각각 약 195억 달러와 30억 달러이며, 대부분 사모시장과 MDT 주도 주식 전략으로 향하는 약 27억 달러의 미투입 기관 위임 파이프라인으로 보완된다. 2026년에는 FCP 인수가 2분기경 마감될 것으로 예상되며, 초기 매입 대가는 현금 약 2억 1,580만 달러와 클래스 B 주식 2,320만 달러, 추가 거래 비용 약 920만 달러이다. 세율은 4분기 실효세율 24.4%에 비해 25~28% 범위로 예상된다. 단기적으로 1분기 수익은 계절성으로 인해 4분기보다 약 1,020만 달러 낮을 것으로 예상되며, 이는 판매비 260만 달러 감소로 부분적으로 상쇄되는 반면 보상 관련 비용은 약 800만 달러 증가한다. 이러한 단기 압박에도 불구하고 경영진의 어조는 강력한 주식 흐름, 성장하는 사모시장, 사상 최대 머니마켓 잔액이 시간이 지남에 따라 추가 수익력을 지원할 수 있다는 확신을 시사했다.

페더레이티드 허미스의 최근 실적 발표는 사상 최대 운용자산, 견고한 주식 및 유동성 사업, 성장하는 대체투자 플랫폼을 활용하는 동시에 디지털 이니셔티브와 글로벌 확장에 투자하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 채권 자금 유출, 높은 판매비, 계절적 1분기 역풍을 넘어서 봐야 하지만, 전반적인 내러티브는 광범위한 성장과 다음 사이클을 위한 전략적 포지셔닝 중 하나로 남아 있다.