에어텔 아프리카 실적 발표, 견조한 성장세 시사

에어텔 아프리카(GB:AAF)가 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

에어텔 아프리카의 실적 발표에서는 자신감이 두드러졌다. 경영진은 두 자릿수 상수통화 기준 매출 및 EBITDA 성장, 마진 개선, 모바일 머니 및 네트워크 투자 가속화를 강조하면서 경쟁, 규제, 음성 매출 감소 등의 역풍은 관리 가능한 수준이라고 설명했다.

강력한 매출 및 EBITDA 성장

보고 매출은 전년 대비 28.3% 급증했고 EBITDA는 거의 36% 증가했으며, 상수통화 기준으로는 각각 24.6%와 31% 성장했다. 이러한 격차 확대는 에어텔 아프리카가 환율 변동성에도 불구하고 매출 모멘텀을 수익으로 전환하는 능력을 보여준다.

3분기 매출 가속화

3분기 매출은 16억9000만 달러로 상수통화 기준 24.7%(보고 기준 33%) 성장하며 전 분기 대비 가속화됐다. 이는 제품 믹스, 가격 정책, 가입자 증가가 서로 시너지를 내고 있다는 신호다.

견고한 모바일 서비스 실적

모바일 서비스 매출은 상수통화 기준 23.6% 증가했다. 고객 기반은 1억7940만 명에 달했고, 데이터 사용자는 15% 증가한 8180만 명, 스마트폰 보급률은 48.1%에 도달했으며, 트래픽은 47% 급증했다. 데이터 ARPU는 16.2% 상승하며 약 35.5%의 데이터 매출 성장을 견인했다.

에어텔 머니 규모 및 견인력

에어텔 머니는 5200만 명 이상의 사용자를 확보했으며 연간 거래액은 2100억 달러를 넘어섰다(36% 증가). 이는 28%의 매출 성장과 50% 이상의 EBITDA 마진을 창출하며 플랫폼의 수익화 잠재력 확대를 입증했다.

마진 확대 및 수익성

그룹 EBITDA 마진은 49.6%로 확대됐으며, 나이지리아는 57.8%, 프랑스어권 아프리카는 44.3%를 기록했다. 상수통화 기준 EBITDA는 31%(보고 기준 40.8%) 증가하며 효율성 개선과 엄격한 비용 통제를 반영했다.

순이익 및 주당순이익 개선

9개월간 기초 주당순이익은 57% 증가한 0.116달러를 기록했고, 기본 주당순이익은 3배 증가한 0.131달러를 기록하며 운영 모멘텀이 주주 수익으로 직접 전환됐다.

자본 지출 투자 및 네트워크 확장

9개월간 자본 지출은 6억300만 달러를 넘어섰으며(전년 대비 30% 증가), 연간 가이던스는 8억7500만~9억 달러다. 이는 약 2500개의 신규 기지국과 8만1500킬로미터의 광섬유 구축에 투입돼 커버리지와 용량을 강화한다.

재무제표 및 재무 개선

리스 조정 레버리지는 1.1배에서 0.7배로 하락했고, 유효 이자율은 200베이시스포인트 하락했다. 낮아진 금융 비용은 부채 상환 가속화와 강력한 잉여현금흐름을 가능하게 했다.

전략적 혁신 및 파트너십 진전

경영진은 AI 기반 스팸 경고 및 스타링크 다이렉트 투 셀 파트너십(규제 승인 대기 중) 같은 이니셔티브를 강조했으며, 2026년 상반기를 목표로 하는 에어텔 머니 기업공개를 위한 준비 작업도 진행 중이다.

동아프리카 경쟁 심화

동아프리카의 치열한 경쟁이 일시적으로 성장에 압박을 가하고 있지만, 고객 증가(약 9.5%)와 스마트폰 보급(약 19%)은 여전히 건전하다. 에어텔은 타깃 오퍼와 네트워크 업그레이드로 대응하고 있다.

규제 관련 서비스 중단

동아프리카에서 시장 전반의 보안 관련 인터넷 중단이 분기 모멘텀을 저해했지만, 경영진은 이러한 중단이 일시적이며 이미 완화되고 있다고 강조했다.

음성 매출 감소

레거시 음성 사용은 특히 프랑스어권 시장에서 계속 감소했지만, 회사는 OTT 파트너십과 데이터 중심 번들을 통해 구조적 변화를 완화하고 있다.

에어텔 머니의 집중도 및 침투율 한계

1억7900만 GSM 고객 중 약 5200만 명만이 에어텔 머니를 적극적으로 사용하고 있어, 경영진은 대리점 확대와 번들 상품을 통해 이러한 교차 판매 여력을 활용할 계획이다.

나이지리아 성장 기저 효과 리스크

작년 나이지리아 성장의 40~50%가 요금 인상과 관련이 있어, 경영진은 기념일 효과가 향후 분기 보고 실적을 완화할 수 있다고 경고했다.

스타링크 서비스의 규제 승인 및 실행 리스크

스타링크 다이렉트 투 셀 출시는 여러 시장에서 규제 승인에 달려 있어, 전략적 가능성에도 불구하고 시기 불확실성이 존재한다.

매출 세부 내역 공개 제한

경영진은 상업적 민감성을 이유로 에어텔 머니 믹스 데이터와 타워 계약 세부 사항을 공개하지 않아, 일부 투자자들은 마진 지속 가능성에 대한 더 많은 투명성을 원하고 있다.

잠재적 비용 역풍

현지 연료 가격 급등 및 기타 운영 비용 압박이 잠재적 마진 저해 요인으로 지적됐지만, 경영진은 거시경제 개선이 영향의 상당 부분을 상쇄할 것으로 예상한다.

향후 가이던스 및 전망

경영진은 연간 자본 지출 8억7500만~9억 달러를 재확인했고, 2026년 상반기 에어텔 머니 기업공개 계획을 확정했으며, 리스 조정 레버리지 약 0.7배 수준의 안정성을 강조했다. 또한 나이지리아 세제 개혁이 4분기부터 1.5%의 마진 개선을 가능하게 한다고 밝혔으며, 매출 가이던스 제공 거부 입장을 재확인하고 지속적인 네트워크 확장을 강조했다.

에어텔 아프리카의 실적 발표는 규제, 경쟁, 레거시 음성 추세가 마찰을 더하는 가운데에도 회복력 있는 성장, 수익성 상승, 규율 있는 투자를 보여줬다. 투자자들은 모바일 머니, 나이지리아의 정상화, 인프라 구축 실행이 긍정적 궤도를 유지할 수 있을지에 주목할 것으로 보인다.