퍼스트 인터스테이트 뱅크시스템, 일회성 실적 상승 후 재조정

퍼스트 인터스테이트 뱅크시스템(FIBK)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

퍼스트 인터스테이트 뱅크시스템, 일회성 이익에 기대며 성장 재조정

퍼스트 인터스테이트 뱅크시스템의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 모습을 보였다. 경영진은 자본 강화, 마진 확대, 신용 품질 개선에서 명확한 진전을 보여줬지만, 분기 실적의 상당 부분이 일회성 이익에 의해 견인됐으며 핵심 성장은 여전히 압박받고 있다고 인정했다. 대차대조표 축소, 지점망 최적화, 자본 환원 확대 등 구조적 개선에 대한 자신감과 함께, 대출 실행 부진, 매각으로 인한 예금 변동성, 단기 순이자이익 역풍에 대한 현실적 인식이 균형을 이뤘다.

강력한 4분기 실적, 하지만 일회성 이익에 크게 의존

퍼스트 인터스테이트는 2025년 4분기 순이익 1억880만 달러, 희석주당순이익 1.08달러를 기록했다. 이는 3분기의 7,140만 달러, 주당 0.69달러에서 크게 증가한 수치다. 경영진은 이러한 증가가 주로 애리조나와 캔자스 지점 매각과 관련된 매각 이익에 의해 견인됐다고 명확히 밝혔다. 표면적 수치는 매우 강력한 분기를 시사하지만, 투자자들은 실적 상승의 대부분이 비경상적이며 기저 수익성은 더 완만하다는 점을 인식해야 한다.

대규모 자사주 매입으로 밸류에이션 신뢰 표명

주주 환원이 주요 주제였다. 은행은 2025년 말까지 약 370만 주를 약 1억1,800만 달러에 매입했으며, 이 중 약 280만 주, 약 9,000만 달러가 4분기에만 매입됐다. 이사회는 자사주 매입 승인을 1억5,000만 달러 증액해 총 한도를 3억 달러로 늘렸으며, 약 1억8,000만 달러의 여력이 남아있다. 이러한 공격적인 매입 속도는 은행의 자본 포지션과 현재 수준에서 주식의 매력도에 대한 경영진의 자신감을 보여준다.

자본비율 강화되며 유형장부가치 상승

자본 지표가 분기 중 의미 있게 개선됐다. 보통주자본비율은 전분기 대비 48bp 상승한 14.38%를 기록했으며, 레버리지 비율은 약 9.61%를 기록했다. 주당 유형장부가치는 4분기에 2.9% 증가한 22.40달러를 기록했다. 이러한 추세는 더 강력한 규제 자본 기반을 보여주며, 경영진에게 지속적인 자사주 매입, 배당, 대차대조표의 전략적 재조정을 위한 더 큰 유연성을 제공한다.

대차대조표 축소 및 차입금 완전 상환

퍼스트 인터스테이트는 자금조달 구조를 단순화하고 강화하는 작업을 지속했다. 2024년 말 16억 달러였던 기타 차입금이 2025년 말 제로로 감소했다. 이러한 디레버리징은 대차대조표 유연성을 높이고 차입금에 대한 이자비용을 의미 있게 줄인다. 기타 차입금이 남아있지 않은 상태로 2026년을 맞이하면서, 은행은 더 깨끗하고 금리 민감도가 낮은 부채 구조를 갖추게 됐으며, 이는 향후 마진 성과를 뒷받침한다.

수익자산 압박에도 순이자마진 소폭 상승

순이자마진은 4분기에 점진적 개선을 보였다. 완전 세금등가 순이자마진은 3분기 3.36%, 전년 동기 3.20%에서 3.38%로 상승했다. 매입회계 증가분을 제외한 조정 기준으로 순이자마진은 3.34%로 개선됐으며, 이는 전분기 대비 4bp, 전년 대비 26bp 상승한 수치다. 이러한 마진 확대는 전체 수익자산이 감소하는 가운데 이뤄졌으며, 재가격 설정과 저수익 증권을 고수익 자산으로 재투자하는 과정에서의 진전을 보여준다.

대규모 상각 발생에도 신용 품질 지표 개선

신용 상황은 개선되고 있지만 잡음이 없지는 않다. 4분기 비판대출은 1억1,230만 달러, 9.6% 감소했으며, 부실자산은 4,730만 달러, 26% 감소했다. 대출 대비 충당금 비율은 3분기 1.30%에서 1.26%로 소폭 하락했다. 그러나 분기 중 순상각이 1,980만 달러 증가한 2,210만 달러를 기록하며 급증했는데, 이는 주로 1,160만 달러의 특정 충당금이 설정된 단일 대형 여신에 의해 발생했다. 연간 순상각률 24bp는 은행의 장기 예상치와 일치하지만, 4분기 변동성은 특이 신용 사건이 여전히 실적에 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.

배당, 주주 환원의 핵심 축으로 유지

자사주 매입과 함께 퍼스트 인터스테이트는 후한 배당 지급을 유지했다. 이사회는 보통주당 분기 배당 0.47달러를 선언했으며, 이는 4분기 평균 종가 기준 연간 수익률 약 5.7%에 해당한다. 회사는 분기 중 약 4,800만 달러의 배당을 지급했다. 자사주 매입과 함께 이는 강화된 자본 기반에 의해 뒷받침되는 주주 친화적 자본 환원 전략을 보여준다.

사업영역 합리화 및 조직 재편으로 성장 동력 확보 추진

경영진은 핵심 인접 시장에 집중하고 의사결정을 간소화하기 위해 프랜차이즈를 재편하고 있다. 회사는 애리조나와 캔자스 지점 매각을 완료했으며, 네브래스카의 11개 지점 매각을 발표해 사업영역을 14개 주에서 10개 인접 주로 축소했다. 또한 주 단위 사장을 중심으로 한 더 평평한 조직 구조로 전환해 더 빠른 현지 의사결정을 가능하게 하고 유기적 성장을 추진하고 있다. 이러한 조치들은 단기적으로 구조조정 비용을 발생시키지만, 더 집중되고 효율적이며 성장 준비가 된 지역 은행을 만들기 위한 것이다.

전략적 축소 및 부진한 실행으로 대출 잔액 급감

대출 잔액은 4분기와 연간 모두 의미 있게 감소했다. 총 대출은 분기 중 6억3,280만 달러 감소했으며, 이 중 7,250만 달러는 매각예정으로 이전됐고 6,280만 달러는 간접대출 상각이었다. 경영진은 2025년 대출 실행이 예상보다 낮았으며, 의도적인 축소와 자산 매각이 잔액에 부담을 줬다고 인정했다. 이러한 감소의 일부는 전략적이지만, 축소를 대체할 신규 물량 창출의 어려움도 부각시킨다.

예금 수준, 지점 매각 반영하나 기저 성장은 안정적

예금도 사업영역 재편의 영향을 받았다. 총 예금은 4분기에 5억1,670만 달러 감소한 221억 달러를 기록했는데, 이는 주로 애리조나와 캔자스 지점 거래에서 6억4,160만 달러의 예금이 매각됐기 때문이다. 매각된 예금을 제외하면 기저 예금 기반은 실제로 분기 중 증가했다. 따라서 보고된 감소는 순수한 유출이 아닌 포트폴리오 재조정을 반영하지만, 대차대조표 규모의 표면적 축소에 기여한다.

대차대조표 축소 및 수익률 하락으로 순이자이익 압박

마진 개선에도 불구하고 전체 순이자이익은 압박을 받았다. 순이자이익은 전분기 대비 40만 달러 감소한 2억640만 달러로 0.2% 하락했으며, 전년 대비로는 790만 달러, 3.7% 감소했다. 주요 요인은 수익자산 감소와 수익률의 소폭 하락이었으며, 평균 대출 수익률은 1bp 하락한 5.67%를 기록했다. 결과적으로 마진은 개선됐지만 수익자산 기반이 작아져 총 수익이 제한되는 혼재된 모습을 보였다.

비경상 이익이 비이자이익 급증 견인

비이자이익은 전분기 대비 6,290만 달러 급증했는데, 이는 거의 전적으로 애리조나와 캔자스 지점 매각으로 인한 6,270만 달러의 이익 때문이었다. 이는 4분기 실적이 일회성 사건으로부터 얼마나 큰 혜택을 받았는지를 보여준다. 핵심 수수료 수익은 유사한 단계적 변화를 경험하지 않았으며, 이는 투자자들이 4분기 비이자이익 수준을 2026년으로 외삽해서는 안 된다는 것을 의미한다.

구조조정, 인센티브, 폐쇄로 운영비용 증가

프랜차이즈 재편에는 비용이 수반됐다. 비이자비용은 전분기 대비 880만 달러 증가한 1억6,670만 달러를 기록했다. 여기에는 230만 달러의 지점 폐쇄 비용, 조직 재설계와 관련된 420만 달러의 퇴직금, 560만 달러의 인센티브 적립금 증가가 포함됐다. 이러한 항목들이 4분기 비용 수준을 높였지만, 경영진은 이를 사업영역 최적화 및 인력 재조정과 관련된 대체로 과도기적 비용으로 제시했다.

상품 합리화 및 간접 포트폴리오 축소가 성장에 부담

은행은 의도적으로 상품군을 단순화하고 저수익 활동을 축소하고 있다. 소비자 신용카드 상품을 아웃소싱했으며 간접대출 취급을 중단했는데, 이 사업은 계속 상각되고 축소될 것이다. 경영진은 간접 포트폴리오의 지속적인 축소가 2026년 대출 잔액에 추가로 1~2% 감소를 기여할 것으로 예상한다. 이는 시간이 지남에 따라 위험조정 수익률과 복잡성을 개선해야 하지만, 단기적으로는 표면적 대출 성장을 더욱 둔화시킨다.

대출 감소로 예대율 하락

대출 축소와 예금 변동의 복합적 영향을 반영해, 투자보유 대출 대비 예금 비율은 분기 말 68.8%로 하락했다. 이는 3분기 70.1%, 전년 동기 77.5%에서 하락한 수치다. 이러한 낮은 예대율은 더 유동적이고 레버리지가 낮은 대차대조표를 보여주지만, 활용되지 않은 자금조달 여력도 시사한다. 투자자들에게 이는 은행이 핵심 시장에서 실행을 성공적으로 확대할 수 있다면 향후 대출 성장 여력이 있음을 시사한다.

단기 순이자이익 역풍 및 1분기 계절성

경영진은 2026년 순이자이익의 부진한 출발을 예고했다. 회사는 2026년 1분기 보고 순이자이익이 2025년 4분기 대비 약 3% 낮을 것으로 예상하는데, 이는 적립일수 감소와 정상적인 예금 계절성에 의해 발생한다. 이는 순이자마진이 계속 점진적으로 상승할 것으로 예상되더라도 단기적인 실적 부담을 의미하며, 실적 회복이 즉각적이기보다는 점진적일 것임을 강화한다.

향후 전망... 점진적 순이자마진 확대, 대출 보합, 비용 통제

2026년에 대해 퍼스트 인터스테이트는 정상적인 계절적 패턴을 보이는 저단위 한자릿수 예금 성장과 간접 포트폴리오의 지속적인 축소로 인한 추가 1~2% 감소를 제외하고 총 대출이 대체로 보합에서 소폭 감소할 것으로 전망했다. 대출은 상반기에 감소한 후 하반기에 완만한 성장이 나타날 것으로 예상된다. 경영진은 4분기 조정 수준 3.34%에서 연말까지 3.50% 이상으로 순차적인 순이자마진 확대를 예상하며, 이는 분기당 약 5bp의 개선을 의미한다. 이는 저수익 증권을 고금리 자산으로 재투자하고 저단위 6% 중반대의 신규 대출 실행에 의해 견인될 것으로 예상된다. 수수료 수익은 전년 대비 완만한 성장이 예상된다. 비용 측면에서 은행은 2025년 대비 대체로 보합에서 소폭 감소하는 총 비용을 전망하고 있으며, 연간 약 6억3,000만~6억4,500만 달러, 분기당 약 1억5,900만~1억6,000만 달러 수준이다. 이는 약 1% 높은 의료비용과 관계 관리자, 지점 이전 및 개설, 마케팅에 대한 재투자를 감안한 것이다. 전망은 17개 지점의 매각 또는 폐쇄를 반영하며, 약 1억8,000만 달러의 여력이 남아있는 확대된 3억 달러 자사주 매입 프로그램을 포함한다.

요약하면, 퍼스트 인터스테이트 뱅크시스템의 실적 발표는 구조적으로 더 강하고 집중되며 주주 지향적이지만, 여전히 포트폴리오 축소, 사업 철수, 대차대조표 축소로 인한 실적 부담을 겪고 있는 은행의 모습을 보여줬다. 마진 확대, 자본 개선, 신용 품질 향상은 명확한 긍정 요인이지만, 핵심 순이자이익 성장과 대출 실행은 여전히 주요 실행 과제로 남아있다. 투자자들에게 이는 전환점 근처에서 거래되는 규율 있는 지역 은행의 이야기다. 자본 강점과 비용 통제를 활용하면서 더 작아진 사업영역에서 지속 가능한 유기적 성장을 재점화하려 하고 있다.