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그룹 1 오토모티브(GPI)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
그룹 1 오토모티브의 최근 실적 발표는 대체로 긍정적인 모습을 보였다. 연간 기준 사상 최대 매출과 총이익, 견고한 애프터세일즈 실적, 강력한 현금 창출이 두드러졌다. 경영진은 영국 시장, 차량 단위당 총이익(GPU), 높은 판매관리비 및 레버리지 등 일부 압박 요인을 인정했지만, 이는 국지적이며 적극적으로 대응하고 있다고 강조했다. 전반적으로 자신감 있는 어조였다. 핵심 사업은 양호하게 운영되고 있고, 재무구조는 탄탄하며, 회사는 현금을 활용해 포트폴리오를 재편하고 주주 환원을 지원하고 있다. 다만 투자자들은 영국 시장 턴어라운드와 마진 추이를 면밀히 지켜봐야 한다.
그룹 1 오토모티브는 2025년 사상 최대 규모의 운영 실적을 달성하며 네트워크 전반에 걸친 탄력적인 수요를 입증했다. 회사는 연간 기준 사상 최대 총이익 36억 달러 이상을 기록했으며, 신차와 중고차를 합쳐 45만9000대를 판매했다. 이러한 판매량 실적은 팬데믹 이후 정상화된 가격 환경, 특히 신차 부문에서 나타났음에도 달성된 것으로, 그룹 1이 다각화된 브랜드 믹스와 지역적 입지를 통해 지속적으로 견인력을 확보하고 있음을 시사한다. 경영진은 이번 연도를 강력한 매출 활동을 상당한 총이익으로 전환한 해로 규정했다. 일부 부문의 단위 경제성이 과거 정점에서 정상화되기 시작했음에도 불구하고 말이다.
2025년 주요 재무실적은 일부 마진 압박에도 불구하고 견고했다. 그룹 1은 보고 기준 매출 56억 달러, 총이익 8억7400만 달러를 기록했으며, 이는 계속 영업 기준 조정 순이익 1억500만 달러, 조정 희석 주당순이익 8.49달러로 이어졌다. 이 수치는 사상 최대 판매량을 넘어 시장 역학 변화에도 불구하고 사업이 수익성과 현금 창출력을 유지하고 있음을 확인시켜준다. 경영진은 조정 실적이 손상차손 등 일부 비경상 항목을 제외해 기저 실적을 더 명확히 보여준다고 인정했지만, 핵심 수익 창출력은 그대로 유지되고 있다고 강조했다.
애프터세일즈는 다시 한번 회사의 수익 엔진임을 입증하며 사상 최대 수준에 도달했고, 보다 경기순환적인 차량 판매에 대한 안정적인 균형추 역할을 했다. 연간 부품 및 서비스 총이익은 약 16억 달러에 육박했다. 기술자 역량은 대서양 양쪽에서 확대됐다. 미국 동일점포 기준 기술자 수는 전년 대비 2.3% 증가했고, 영국 동일점포 기준 기술자 수는 9.5% 증가했다. 영국에서는 고객 유료 매출이 전년 대비 9% 증가하며 거시경제 및 경쟁 역풍에도 불구하고 정비 및 수리 작업에 대한 강력한 수요를 나타냈다. 경영진은 애프터세일즈의 반복적 성격과 높은 마진 프로필을 고려할 때 이를 핵심 전략적 초점으로 강조했다.
금융보험(F&I) 부문도 기술 및 프로세스 변화에 힘입어 점진적 개선을 달성했다. 영국에서 F&I 소매 단위당 이익(PRU)은 약 13%, 즉 123달러 상승했으며, 그룹 전체 F&I GPU는 분기 중 약 3% 성장해 보고 기준 약 67달러, 동일점포 기준 약 65달러를 기록했다. 이러한 개선은 가상 금융 운영의 광범위한 도입과 강화된 상품 침투율에 기인했다. 금융 프로세스의 일부를 중앙화하고 디지털화함으로써 그룹 1은 모범 사례를 표준화하고, 부착률을 높이며, 거래당 더 많은 가치를 포착할 수 있었고, 이는 완화되는 차량 GPU 압박을 부분적으로 상쇄했다.
미국에서 중고차는 마진 압박에도 불구하고 매출 측면에서 밝은 부분으로 남았다. 중고차 매출은 보고 기준과 동일점포 기준 모두 전년 대비 약 41% 증가했으며, 이는 규율 있는 소싱과 재고 믹스 및 가격 조정에서의 운영 유연성을 반영한다. 회사는 규모와 데이터를 활용해 수요 포켓으로 전환하고 차량을 계속 움직이게 했다. 단위당 수익성은 감소했지만(뒤에서 논의), 판매량과 매출 성장은 중고차 부문이 미국 포트폴리오 내에서 중요한 성장 레버로 계속 작용하고 있음을 보여준다.
현금 창출과 자본 배분은 실적 발표의 핵심 주제였다. 그룹 1은 조정 영업현금흐름 6억9900만 달러와 자본적 지출 2억500만 달러를 차감한 잉여현금흐름 4억9400만 달러를 창출했다. 이를 통해 회사는 주주 환원에 공격적으로 나설 수 있었다. 2025년 발행주식의 10% 이상, 약 130만 주를 5억5500만 달러에 자사주 매입했으며, 분기 후에도 추가로 2830만 달러의 자사주 매입을 지속했다. 현재 승인된 한도 중 약 3억5000만 달러가 남아 있다. 경영진은 이를 인수합병과 사업에 대한 지속적인 투자도 지원하는 균형 잡힌 접근법의 일부로 규정했다.
회사는 실적이 저조하거나 비전략적인 사업을 정리하고 더 매력적인 수익을 기대하는 시장과 브랜드를 강화하며 포트폴리오를 적극적으로 재편했다. 연중 그룹 1은 미국과 영국에서 연간 약 4000만 달러의 매출을 추가할 것으로 예상되는 타깃 인수를 완료했으며, 32개 프랜차이즈를 대표하는 13개 딜러십을 매각해 연간 약 7억7500만 달러의 매출을 처분했다. 영국에서는 시스템 통합 작업을 완료하고 콜센터를 10개에서 2개로 통합했으며, 이는 운영 일관성, 효율성 및 고객 경험을 개선할 것으로 보인다. 경영진은 이러한 변화가 의도적이며 더 높은 수익을 내는 자산에 자본을 집중하기 위한 것이라고 강조했다.
재무구조 측면에서 그룹 1은 다소 높아진 레버리지와 함께 강력한 유동성 포지션을 강조했다. 연말 기준 회사는 현금 5억3700만 달러와 인수 한도 3억4600만 달러를 포함해 8억8300만 달러의 유동성을 보유했다. 임차료 조정 레버리지는 3.1배로 회사가 목표로 하는 3배 미만을 약간 상회했다. 경영진은 성장 투자를 희생하지 않고도 시간이 지나면서 레버리지를 낮출 수 있다는 자신감을 나타냈으며, 현재 유동성이 지속적인 인수합병, 자사주 매입 및 운영 이니셔티브를 위한 충분한 여력을 제공한다고 밝혔다.
영국은 그룹 1 포트폴리오에서 가장 문제가 되는 부분이자 투자자들의 주요 관심사로 남아 있다. 경영진은 약한 경제 성장, 지속적인 인플레이션, 특히 중국 완성차 업체들로부터의 심화되는 경쟁으로 특징지어지는 어려운 거시경제 배경을 설명했다. 영국의 배터리 전기차 의무화 정책도 가격 압박을 받는 부문으로 판매량을 강제하면서 마진을 압박했다. 이에 대응해 그룹 1은 2025년 537개 직위를 감축했고, 일부 재규어 랜드로버 매장을 포함한 일부 완성차 업체 사이트를 정리하며 운영 구조조정을 지속하고 있다. 이러한 조치들이 시간이 지나면서 수익성을 개선할 것으로 보이지만, 영국은 현재 그룹 전체 실적에 부담으로 작용하고 있다.
영국의 어려움은 단위 경제성과 판매량에서 가장 두드러졌다. 동일점포 기준 신차 판매량은 전년 대비 8.2% 감소했고, 현지 통화 기준 GPU는 약 3.2% 하락해 동일점포 기준 신차 매출이 11% 감소했다. 중고차 부문은 엇갈린 모습을 보였다. 동일점포 기준 중고차 매출은 판매량이 약 8% 증가하면서 약 9% 증가했지만, GPU는 전년 대비 19%나 급락했다. 이러한 조합은 그룹 1이 영국에서 차량을 판매할 수 있지만, 경쟁과 가격 압박이 단위당 수익성을 잠식하고 있어 높은 판매량의 이점을 제한하고 있음을 나타낸다.
영국을 넘어 경영진은 팬데믹 직후 비정상적으로 높았던 수준에서 신차 수익성의 광범위한 정상화를 지적했다. 미국에서 신차 PRU는 전 분기 대비 62달러 감소했으며, 특히 럭셔리 부문이 눈에 띄는 약세를 보였다. 재고 수준과 인센티브가 보다 역사적인 패턴으로 이동하면서 GPU가 하락하고 있으며, 특히 수요가 경제 불확실성과 높은 금융 비용에 더 민감해 보이는 고가 부문에서 그러하다. 회사는 가격 및 재고 전략을 그에 맞춰 조정하고 있지만, 신차 마진이 비정상적으로 높았던 시대가 사라지고 있음을 인정했다.
미국 중고차 시장에서도 그룹 1은 매출이 급증하는 가운데 마진 압박을 경험하고 있다. 동일점포 기준 중고차 GPU는 주로 중고차 재고에 대한 높은 취득 비용으로 인해 약 8% 하락했다. 판매량은 사실상 보합이어서 마진 압박이 단위 성장으로 상쇄되지 않고 있다. 경영진은 수익성을 보호하기 위한 핵심 도구로 규율 있는 소싱과 재고 관리를 지적했지만, 데이터는 양질의 중고차에 대한 경쟁이 여전히 치열하고, 딜러들이 재고를 확보하기 위해 더 많은 비용을 지불해야 하며, 이것이 단위당 경제성을 압박하고 있음을 강조한다.
비용이 상승하면서 마진에 또 다른 역풍을 더하고 경영진의 면밀한 검토를 받고 있다. 미국에서 조정 판매관리비의 총이익 대비 비율은 주로 높아진 직원 비용으로 인해 전 분기 대비 200bp 상승한 67.8%를 기록했다. 영국에서는 진행 중인 턴어라운드의 일환으로 분기 중 소규모 비경상 구조조정 비용이 발생했다. 이러한 증가 중 일부는 일시적이거나 전략적이지만, 그룹 1은 비용 규율에 대한 초점을 재확인했으며, 최근 압박에도 불구하고 미국의 판매관리비 비율이 코로나19 이전 수준보다 낮게 유지되고 있다고 언급했다.
회사는 또한 포트폴리오 내 실적 부진 부분을 강조하는 손상차손을 기록했다. 4분기에 발생한 연간 손상차손은 주로 미국 기반으로 아우디 브랜드와 실적이 저조한 메릴랜드/워싱턴 D.C. 시장에 집중됐다. 이는 이전 분기에 영국에 가중됐던 초기 손상차손에 이은 것이다. 경영진은 이러한 손상차손을 실적이 저조한 자산을 직면하고 이를 개선하거나 정리하려는 의지의 반영으로 제시했으며, 이는 더 광범위한 포트폴리오 재편 전략과 일치한다.
재무구조가 압박받고 있지는 않지만, 레버리지는 경영진이 선호하는 수준을 다소 상회하고 있으며, 구조조정 효과의 시기는 일부 불확실성을 야기한다. 임차료 조정 레버리지 3.1배는 3배 미만 유지 목표를 약간 상회하며, 경영진은 시간이 지나면서 이를 낮출 여지가 있다고 인정했다. 영국 턴어라운드에 대해서는 진행 상황이 "초기 단계"에 있으며 2026년에 더 많은 작업이 남아 있다고 설명했다. 구조조정 이니셔티브는 이미 일부 운영상 성과를 냈지만, 특히 GPU와 판매관리비에 대한 완전한 재무적 효과는 실현되는 데 시간이 걸릴 것이며, 개선 속도는 투자자들에게 열린 질문으로 남아 있다.
향후 전망과 관련해 그룹 1은 현재 전략의 꾸준한 지속을 시사했다. 규율 있는 자본 배분, 포트폴리오 최적화, 운영 효율성이다. 경영진은 미국 판매관리비를 코로나19 이전 수준 이하로 유지하고 연간 총이익의 60% 중후반대를 목표로 하며, 구조조정 효과가 실현됨에 따라 영국 판매관리비를 총이익의 약 80%로 끌어올릴 계획이다. 자본은 연말까지 취득한 6억4000만 달러의 매출에 더해 연간 약 4000만 달러의 매출을 추가할 것으로 예상되는 최근 거래를 포함한 인수합병과 지속적인 딜러십 매각 및 자사주 매입에 계속 배분될 것이며, 자사주 매입 승인 한도 중 약 3억5000만 달러가 여전히 남아 있다. 동시에 강력한 잉여현금흐름에 힘입어 임차료 조정 레버리지를 3배 이하로 유지하는 것을 목표로 한다. 운영적으로 회사는 영국의 금융보험 및 애프터세일즈 개선을 심화하고, 미국의 중고차 GPU 압박을 관리하며, 완만한 금융보험 GPU 성장을 유지하는 데 집중하고 있으며, 이 모든 것은 자본 계획을 뒷받침하는 견고한 현금 창출을 보존하면서 이루어진다.
그룹 1 오토모티브의 실적 발표는 사상 최대 실적과 의미 있는 주주 환원을 달성하면서도 여전히 명확한 마진 및 지역적 과제에 직면한 회사의 모습을 보여줬다. 사상 최대 총이익, 강력한 부품 및 서비스 실적, 강력한 잉여현금흐름은 탄탄한 기반을 제공하며, 적극적인 포트폴리오 관리와 자사주 매입은 장기 스토리에 대한 경영진의 자신감을 강조한다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 사항은 영국 구조조정의 속도와 효과, 그리고 시장이 정상화되면서 차량 GPU의 궤적이다. 그룹 1이 현금 창출 프로필을 유지하면서 비용 및 구조조정 목표를 실행할 수 있다면, 회사는 보다 경쟁적인 팬데믹 이후 자동차 소매 환경을 헤쳐나갈 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.