중화텔레콤 실적 발표... 사상 최대 실적과 과감한 투자 계획

중화전신(CHT)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

중화전신 실적 발표, 전략적 투자 확대 속 사상 최대 실적 기록

중화전신의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기를 보였다. 연간 기준 사상 최대 매출과 주당순이익, 견고한 현금 및 재무제표 지표, 모바일과 5G 시장에서의 확고한 선도적 지위를 강조했다. 경영진은 일부 ICT 하위 부문과 해외 사업에서의 단기적 부진, 그리고 3G 서비스 종료에 따른 일회성 손상차손을 인정했지만, 이를 시기적 요인과 비반복적 사안으로 규정했다. 핵심 메시지는 건전한 핵심 수익성, 견고한 반복 ICT 성장, 그리고 장기 성장을 뒷받침하기 위한 데이터센터, 위성, 해저케이블에 대한 의도적 재투자였다.

사상 최대 연간 매출

2025년 연간 매출은 전년 대비 2.7% 증가한 2,361억 1,000만 대만달러로 사상 최대치를 기록하며 중화전신 핵심 사업의 회복력을 입증했다. 경영진은 전통적인 통신 서비스와 확대되는 ICT 사업 모두가 매출 성과에 기여했다고 밝혔으며, 이번 기록이 일회성 급등이 아닌 다년간 성장 추세의 연장선상에 있다고 설명했다. 안정적인 국내 통신 수요와 증가하는 기업 디지털화 수요의 결합이 꾸준히 높아지는 매출 기반을 견인하고 있는 것으로 보인다.

강력한 수익성과 주당순이익 이정표

수익성은 매출 증가에 발맞춰 개선됐다. 주당순이익은 4.80대만달러에서 4.99대만달러로 상승했고 순이익은 전년 대비 4% 증가했다. 영업이익은 3.6% 증가했고 EBITDA는 2.6% 상승한 887억 7,000만 대만달러를 기록하며 37.6%의 견고한 EBITDA 마진을 유지했다. 이러한 실적은 중화전신이 성장과 비용 관리의 균형을 성공적으로 맞추고 있으며, 새로운 ICT 분야에 대한 투자를 확대하면서도 규모와 고마진 통신 서비스에서 영업 레버리지를 추출하고 있음을 시사한다.

분기 매출 및 주당순이익 강세

4분기는 연간 실적을 뒷받침했다. 연결 매출은 전년 대비 0.5% 증가한 656억 5,000만 대만달러로 거의 10년 만에 가장 높은 4분기 실적을 기록했다. 주당순이익은 1.16대만달러에서 1.20대만달러로 개선됐고 세전이익은 전년 대비 2.1% 증가했다. 4분기 EBITDA는 215억 5,000만 대만달러로 마진은 32.82%를 기록했는데, 이는 연간 수준보다 약간 낮지만 일회성 손상차손과 높은 비교 기준을 감안하면 여전히 건전한 수준이다. 경영진은 이번 분기가 과도기적 역풍 속에서도 지속 가능한 수익 창출력을 보여주는 증거라고 제시했다.

모바일 및 5G 시장 선도

중화전신은 대만 모바일 시장에서의 지배적 지위를 강조했다. 모바일 매출 점유율은 41%로 상승했고 가입자 점유율은 39.7%를 기록했다. 5G에서는 가입자 시장 점유율이 39.2%에 달했고 스마트폰 사용자 중 5G 침투율은 46.4%에 이르렀다. 투자자들에게 중요한 점은 5G 전환이 더 높은 지출로 이어지고 있다는 것이다. 5G 업그레이드로 인한 평균 월 요금 상승폭은 41%에 달한다. 4분기 모바일 서비스 매출은 전년 대비 4.7% 증가했고 후불 ARPU는 3.6% 상승하며, 회사가 5G 투자를 수익화하고 선도적 지위를 활용해 단위 경제성을 개선하고 있음을 보여준다.

유선 브로드밴드 ARPU 및 고급 요금제 채택

유선 브로드밴드 사업도 가치 사슬 상위로 이동하고 있다. ARPU는 월 819대만달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 대비 3.8%의 매출 성장과 0.5%의 가입자 증가에 힘입었다. 진짜 핵심은 구성이다. 300Mbps 이상 가입은 전년 대비 13% 증가했고, 1Gbps 이상 가입은 4분기에 두 배로 늘었다. 이러한 고대역폭 요금제로의 전환은 ARPU 확대를 뒷받침하며, 순수한 물량 성장보다 품질과 속도를 우선시하는 회사의 전략을 강화한다.

소비자 서비스 모멘텀

연결성을 넘어 중화전신은 번들 서비스와 디지털 상품을 통해 소비자 관계를 심화하고 있다. 다중 결합 패키지는 전년 대비 17% 확대되며 16분기 연속 성장을 기록했는데, 이는 고객 충성도를 높이고 이탈 위험을 낮춘다. 회사의 동영상 서비스인 하미 비디오는 4분기 ARPU가 전년 대비 25% 이상 급증했고, 소비자 사이버보안 가입은 11% 증가하며 두 자릿수 매출 성장을 기록했다. 이러한 추세는 전통적인 통신을 넘어 사용자당 더 많은 지갑 점유율을 확보하는 광범위한 생태계 접근법을 강조한다.

고성장 ICT 및 반복 매출

회사의 ICT 포트폴리오는 여전히 핵심 장기 성장 동력이다. 그룹 반복 ICT 매출은 전년 대비 15% 증가했으며, IDC(데이터센터) 매출 19% 증가와 5G 프라이빗 네트워크 매출 88% 급증이 주도했고, 빅데이터는 3% 상승했다. 경영진은 분기별 변동성에도 불구하고 연간 ICT 매출이 여전히 성장을 달성했으며 점점 더 반복 서비스에 기반하고 있다고 강조했다. 이러한 반복 ICT 구성은 프로젝트 기반 업무에 비해 더 안정적이고 가시성 높은 매출을 제공한다는 점에서 전략적으로 중요하다.

주요 계약 및 사업 수주

경영진은 중화전신의 전략적 IT 및 통신 파트너로서의 역할을 강화하는 몇 가지 주목할 만한 계약 수주를 강조했다. 회사는 국가 노동보험 플랫폼 업그레이드를 위한 30억 대만달러 이상 규모의 정부 시스템 통합 프로젝트를 확보하며 대규모 미션 크리티컬 프로젝트에서의 강점을 입증했다. 또한 주요 금융기관과 통합 AI 고객 서비스 솔루션 계약을 체결했고, 위성 서비스가 정부 조달 프레임워크에 포함됐다. 이러한 수주는 향후 ICT 매출 파이프라인을 강화하고 AI, 클라우드, 위성 기반 솔루션 분야에서의 역량을 검증한다.

강력한 현금 포지션 및 개선된 레버리지

잉여현금흐름의 소폭 감소에도 불구하고 중화전신의 재무 상태는 견고하다. 잉여현금흐름은 498억 대만달러로 전년 대비 1.4% 감소에 그쳤고, 부채비율은 25.25%로 개선됐으며 순부채 대비 EBITDA는 0으로 사실상 순부채가 없음을 나타낸다. 이러한 재무제표 건전성은 회사가 확대된 투자 프로그램과 주주 환원을 충분히 지원할 수 있는 여력을 제공한다. 회사는 또한 생물다양성에 초점을 맞춘 첫 지속가능채권을 발행하며 지속가능 금융 수단의 활용 증가를 시사했다.

ESG 및 전략적 에너지 약속

ESG는 중화전신의 서사에서 점점 더 중심적인 역할을 하고 있다. 회사는 20년 기업 전력구매계약을 통해 46억kWh의 재생에너지를 확보하며 2045년 넷제로 목표를 뒷받침하고 장기 전기요금 리스크를 완화하고 있다. 또한 지역 상과 글로벌 신뢰기업 목록 포함 등 다수의 ESG 및 혁신 인정을 받았다. 이러한 성과는 고객, 규제당국, 투자자들과의 브랜드를 강화할 수 있으며, 강화되는 지속가능성 기대에도 부합한다.

분기 ICT 매출 부진 및 부문별 감소

모든 ICT 지표가 완벽한 것은 아니었다. 그룹 ICT 매출은 4분기 전년 대비 6% 감소했으며, 클라우드(-16%), AIDC(-27%), 사이버보안(-16%)에서 눈에 띄는 하락세를 보였다. 경영진은 이러한 부진을 구조적 침체보다는 주로 높은 비교 기준과 프로젝트 인식 시기 때문이라고 설명했다. 그럼에도 이번 분기는 프로젝트 기반 ICT 매출이 변동성을 보일 수 있음을 보여주며, 투자자들은 후속 기간에 모멘텀이 회복되는지 면밀히 지켜볼 것이다.

기업 사업 그룹 매출 압박

기업 사업 그룹(EBG)은 ICT 변동성의 직격탄을 맞았다. 4분기 매출은 전년 대비 7.9% 감소했고 EBG ICT 매출은 약 7% 하락했다. 감소는 대형 프로젝트가 이전 분기에 계상되면서 4분기가 부진했기 때문이다. 세전이익은 3G 네트워크 종료와 관련된 일회성 손상차손으로 추가 압박을 받았다. 경영진은 연간 EBG 실적이 더 안정적이었다고 강조했지만, 4분기 하락은 기업 실적이 프로젝트 시기와 레거시 네트워크 합리화 비용에 노출돼 있음을 부각시킨다.

해외 매출 부진

해외 사업은 분기 중 또 다른 약점이었다. 자회사 매출은 전년 대비 7% 감소했는데, 주로 음성 수요 약화와 미국 및 일본의 특히 강력했던 비교 기간 때문이었다. 동남아시아는 12% 성장으로 밝은 부분이었으며 다른 지역의 감소를 부분적으로 상쇄했다. 전반적으로 해외 포트폴리오는 안정적인 국내 핵심 사업에 비해 상대적으로 작지만 더 변동성이 큰 기여 요인으로 남아 있다.

일회성 손상차손 및 영업이익 하락

4분기 영업이익은 전년 대비 2.2% 감소했는데, 주로 비반복적 요인 때문이었다. 주요 하락 요인은 3G 네트워크 종료와 관련된 일회성 손상차손과 전년도 투자부동산 처분 이익의 부재였으며, 이는 기준 기간을 끌어올렸었다. 소비자 및 기업 사업 그룹 모두 이러한 손상차손으로 이익이 영향을 받았다. 경영진은 이러한 비용을 네트워크 현대화 과정의 일부로 규정하며 향후 수익에 대한 영향은 제한적일 것임을 시사했다.

매출 성장 대비 영업비용 상승 전망

앞으로 중화전신은 2026년 영업비용이 매출보다 빠르게 증가할 것으로 예상했다. 매출 성장률 2.5~3.2%에 비해 비용 증가율은 3.5~3.7%로 전망된다. 주요 요인은 AI 및 데이터센터 인재에 대한 채용 수요 증가, 전기요금 불확실성, 확대된 인프라로 인한 감가상각 증가다. 이는 매출이 계속 확대되더라도 단기적으로 일부 마진 압박 가능성을 시사한다. 경영진의 전략은 이러한 투자가 시간이 지나면서 비용 인플레이션을 상쇄할 수 있는 새로운 고부가가치 서비스를 가능하게 하는 데 달려 있다.

단기 자본지출 집중 전환

자본 배분이 비모바일 인프라로 결정적으로 전환되고 있다. 2026년 총 자본지출은 319억 1,000만 대만달러로 책정됐으며, 모바일 자본지출은 약 6.3% 감소해 2021년 이후 5년 연속 연간 감소를 기록할 것으로 예상된다. 반면 비모바일 자본지출은 약 24% 증가해 데이터센터, 해저케이블, 위성, AIDC 역량을 목표로 할 전망이다. 이러한 재조정은 성숙해지는 5G 구축과 미래 성장이 전통적인 무선 액세스 확장보다는 디지털 인프라와 고급 기업 솔루션에서 점점 더 나올 것이라는 회사의 견해를 반영한다.

영업현금흐름 소폭 약화

영업 현금 창출은 소폭 후퇴했다. 영업활동 현금흐름은 전년 대비 2.2% 감소했고 잉여현금흐름은 1.4% 하락했다. 경영진은 이를 기본 사업의 악화보다는 매입채무 감소 등 운전자본 변동과 투자 시기 때문이라고 설명했다. 여전히 강력한 절대 현금 수준과 최소한의 레버리지를 감안할 때, 회사는 재무제표에 부담을 주지 않고 야심찬 자본지출 계획을 충분히 지원할 수 있는 위치에 있는 것으로 보인다.

가이던스... 꾸준한 성장, 높은 투자 및 신규 매출원

2026년 경영진은 총 매출 성장률 전년 대비 2.5~3.2%, 주당순이익 4.82~5.02대만달러를 제시하며 비용 상승에도 불구하고 지속적인 안정적 수익을 기대한다고 밝혔다. 영업비용은 3.5~3.7% 증가할 것으로 예상되는데, 이는 인재, 에너지 비용, 신규 인프라로 인한 감가상각에 대한 투자를 반영한다. 자본지출은 319억 1,000만 대만달러로 설정됐으며, 모바일 관련 지출은 약 6.3% 감소하는 반면 비모바일 자본지출은 해저케이블, 데이터센터, 위성, AIDC 사업에 자금을 지원하기 위해 약 24% 급증할 전망이다. 회사는 AIoT, 위성, 빅데이터를 합친 매출이 2026년 100억 대만달러를 넘어설 것으로 예상하며, 이는 안정적인 대만 모바일 시장과 지속적인 5G 및 유선 브로드밴드 ARPU 상승에 뒷받침된다. 전반적으로 가이던스는 디지털 인프라와 데이터 기반 서비스에서의 장기 전략적 포지셔닝을 위해 일부 단기 마진 여력을 거래하는 사업을 묘사한다.

중화전신의 실적 발표는 성숙한 기존 사업자가 성장 활주로를 성공적으로 확장하고 있는 모습을 그렸다. 사상 최대 매출과 주당순이익, 모바일과 유선 브로드밴드 모두에서 확대되는 ARPU, 증가하는 반복 ICT 수익은 긍정적인 펀더멘털 스토리를 뒷받침하며, 분기별 ICT 변동성, 해외 부진, 일회성 손상차손이 잡음을 만들고 있다. 요새 같은 재무제표와 데이터센터, 위성 연결, 해저케이블로의 명확한 전환으로 회사는 차세대 인프라에 크게 베팅하고 있다. 투자자들에게 핵심 관전 포인트는 이러한 투자가 목표한 신규 매출원으로 전환되는지, 그리고 경영진이 부러운 수익성 프로필을 유지하기에 충분할 만큼 비용 인플레이션을 억제할 수 있는지가 될 것이다.