해밀턴 레인, 최신 실적에서 에버그린 급증 수혜

해밀턴 레인(HLNE)이 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

해밀턴 레인 실적 발표, 비용 증가 속에서도 강력한 성장세 강조

해밀턴 레인의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 강력한 자산 성장, 특히 에버그린 및 특화 전략에서의 강력한 자금 조달 모멘텀, 그리고 수수료 관련 매출 및 마진 확대를 강조했다. 경영진은 이 기간을 높은 실행력과 가속화되는 구조적 동력의 시기로 규정했다. 다만 비용 증가, 일회성 수수료 항목으로 인한 일부 노이즈, 별도 계정의 느린 성장, 그리고 새로운 가디언 파트너십이 아직 보고된 수치에 의미 있게 반영되지 않았다는 점도 인정했다.

자산 규모 1조 달러 돌파

해밀턴 레인은 확대되는 규모를 강조하며, 회사의 총 자산 규모가 현재 1조 달러를 넘어섰고 전년 대비 6% 증가했다고 밝혔다. 이 이정표는 운용 자산과 자문 자산을 모두 포괄하는 플랫폼의 폭넓은 범위를 반영하며, 회사를 사모 시장의 주요 플레이어 중 하나로 자리매김시킨다. 경영진은 이러한 규모가 자금 조달, 상품 혁신, 그리고 전 세계적으로 더 깊은 기관 관계를 지원하는 경쟁 우위라고 제시했다.

플랫폼 전반에 걸친 견고한 운용 자산 및 자문 자산 성장

핵심 대차대조표 지표는 전반적으로 상승했다. 운용 자산은 1,460억 달러에 달해 전년 대비 110억 달러 또는 8% 증가했으며, 자문 자산은 8,710억 달러로 500억 달러 또는 6% 증가했다. 회사는 이러한 광범위한 성장을 변동성 높은 거시 환경에도 불구하고 기관 및 자산가 고객 모두로부터 사모 시장 노출에 대한 회복력 있는 수요의 증거로 강조했다.

수수료 발생 운용 자산 확대 및 높은 수수료 믹스

경상 수익의 핵심 동력인 수수료 발생 운용 자산은 791억 달러로 전년 대비 81억 달러 또는 11% 증가했으며, 분기 대비 순증가는 27억 달러 또는 4%를 기록했다. 수익성 측면에서 중요한 점은 해밀턴 레인의 혼합 수수료율이 67베이시스포인트로 상승해 2017년보다 약 10베이시스포인트 높아졌고 상장 당시 수수료 믹스 대비 약 18% 개선됐다는 것이다. 경영진은 이를 사업 믹스가 고수수료 전략으로 이동해 단순히 거래량 증가에만 의존하지 않고도 수익력을 개선했다는 증거로 제시했다.

특화 펀드와 에버그린 전략이 성장 주도

특화 펀드는 계속해서 핵심 성장 엔진 역할을 했다. 이러한 전략의 수수료 발생 운용 자산은 381억 달러로 전년 대비 69억 달러 또는 22%, 분기 대비 24억 달러 또는 7% 증가했다. 에버그린 플랫폼도 뛰어난 실적을 기록하며 분기 중 12억 달러 이상의 순유입을 창출했다. 에버그린 운용 자산은 160억 달러를 넘어섰으며, 이는 전년 대비 70% 이상의 성장을 나타낸다. 경영진은 이러한 고수수료의 확장 가능한 상품이 회사의 장기 성장 전략의 핵심이며 자산가 및 준유동성 투자자들에게 점점 더 큰 반향을 일으키고 있다고 강조했다.

자금 조달 모멘텀과 성공적인 펀드 마감

실적 발표에서는 전략 전반에 걸친 일련의 자금 조달 성과를 강조했다. 직접 주식 펀드는 현재 23억 달러 이상으로 성장해 전작보다 약 15% 커졌으며, 두 번째 인프라 펀드는 약 20억 달러 규모로 마감돼 첫 번째 펀드의 약 3배 규모를 기록했다. 해밀턴 레인의 여섯 번째 세컨더리 펀드는 56억 달러를 조달한 이전 빈티지를 따르고 있으며, 전략적 기회 시리즈 9는 5억 2,700만 달러의 최종 마감에 도달했다. 경영진은 이러한 마감을 강력한 투자자 수요와 회사의 실적에 대한 신뢰의 증거로 규정했다.

수수료 관련 매출 및 수익력 강화

수익성 지표는 눈에 띄는 개선을 보였다. 해당 기간 총 수수료 관련 매출은 5,700만 달러로 전년 대비 31% 증가했다. 연초 대비 수수료 관련 수익은 약 2억 5,500만 달러로 전년 대비 37% 증가했으며, 수수료 관련 수익 마진은 48%에서 50%로 개선됐다. 경영진은 이러한 확대되는 마진 프로필이 고수수료 전략의 성장과 규율 있는 비용 관리로 인한 운영 레버리지를 반영한다고 강조했다. 이는 회사가 유통 및 기술에 계속 투자하고 있음에도 불구하고 달성된 것이다.

주당순이익 및 배당 궤적 여전히 매력적

최종 수익 측면에서 회계연도 기준 주당순이익은 4.35달러로 보고됐으며, 순이익은 1억 8,300만 달러였다. 비일반회계기준 기준으로 조정 주당순이익은 4.41달러로 조정 순이익 2억 4,010만 달러에 의해 견인됐다. 이사회는 분기 배당금 0.54달러를 선언했으며 2026 회계연도 목표 연간 배당금 2.16달러를 재확인했다. 이는 전년 대비 약 10% 증가를 의미한다. 경영진은 배당 궤적을 지속 가능한 현금 창출에 대한 신뢰의 반영으로 제시했다.

미실현 성과보수 증가 및 인센티브 수수료 기여

성과 관련 수익은 계속 증가했다. 해밀턴 레인의 미실현 성과보수 잔액은 약 15억 달러로 전년 대비 15% 증가했으며, 이는 포트폴리오 성과와 실현이 계속 뒷받침될 경우 상당한 잠재적 미래 수익 풀을 나타낸다. 인센티브 수수료는 해당 기간 1억 3,600만 달러에 달했으며, 수수료 관련 성과 수익이 전체 성장에 의미 있는 기여를 한 것으로 언급됐다. 회사는 이를 운용 수수료와 함께 두 번째 수익 엔진으로 강조했다.

전략적 가디언 파트너십, 다년간 성장 동력으로 작용

실적 발표의 초점은 새로 체결된 가디언과의 전략적 파트너십이었다. 해밀턴 레인은 가디언의 사모펀드 포트폴리오 약 50억 달러를 감독하게 되며, 향후 최소 10년간 연간 약 5억 달러의 추가 약정을 예상하고 있다. 이 중 최소 연간 2억 5,000만 달러가 회사의 에버그린 플랫폼으로 유입될 것으로 예상된다. 이 거래에는 완전희석 기준으로 1% 미만의 희석을 초래할 것으로 예상되는 워런트 패키지도 포함된다. 경영진은 이 계약을 해밀턴 레인의 역량을 검증하는 장기적이고 안정적인 자본 관계로 규정했으며, 시간이 지남에 따라 수수료 발생 운용 자산을 의미 있게 증대시킬 것이라고 밝혔다.

상품 혁신 및 기술, 경쟁 차별화 요소로 작용

회사는 상품과 기술 모두에서 혁신을 계속 강조했다. 성장하는 에버그린 및 세컨더리 전략 외에도 해밀턴 레인은 벤처 접근 상품의 확장을 강조했으며 플루토 파이낸셜 테크놀로지스에 대한 투자를 발표했다. 이 파트너십은 사모 시장에서 유동성 솔루션과 기술 기반 서비스를 강화하기 위한 것으로, 더 광범위한 고객층이 사모 투자에 더 쉽게 접근하고 관리할 수 있도록 하는 것을 목표로 한다. 경영진은 이러한 이니셔티브를 경쟁적이고 진화하는 시장에서 앞서 나가기 위해 중요한 것으로 제시했다.

국제 크레딧 에버그린, 규모와 성과 동시 달성

해밀턴 레인의 국제 크레딧 에버그린 펀드는 성장과 수익의 조합으로 주목받았다. 이 전략의 운용 자산은 20억 달러를 넘어섰으며, 설립 이후 9.5% 이상의 순 연간 수익률을 창출했다. 이 상품은 2025년 동안 월평균 9,000만 달러 이상의 순유입을 기록했으며, 12월은 출시 이후 네 번째로 높은 순유입 월로 기록됐다. 경영진은 이러한 성과와 수요가 현재 수익률 환경에서 준유동성 사모 크레딧 상품의 매력을 강조한다고 밝혔다.

높은 비용은 성장 및 수익 공유 반영

비용 증가는 몇 안 되는 명확한 압박 요인 중 하나였다. 회계연도 기준 총 비용은 4,000만 달러 또는 전년 대비 14% 증가했다. 보상 및 복리후생은 2,900만 달러 또는 15% 증가했으며, 이는 부분적으로 인원 수와 성과 기반 급여에 의해 견인됐다. 일반 관리비는 1,100만 달러 증가했다. 제3자 수수료를 포함한 수익 관련 비용도 자금 조달 및 에버그린 유입과 함께 증가했다. 경영진은 이러한 비용을 성장을 지원하기 위해 필요한 것으로 규정했지만, 보고된 마진에 미치는 영향을 인정했다.

소급 수수료 및 계절성이 전년 대비 비교 흐림

회사는 소급 수수료 인식 및 계절적 요인으로 인해 일부 전년 대비 비교가 노이즈가 있다고 경고했다. 전년 기간은 최종 펀드 마감으로 인한 약 2,100만 달러의 소급 수수료 혜택을 받았지만, 현재 기간은 200만 달러에 불과했다. 이러한 불일치는 단독으로 볼 때 운용 및 자문 수수료의 궤적에 영향을 미친다. 경영진은 투자자들이 이러한 일회성 타이밍 항목을 넘어 수수료 발생 운용 자산과 경상 수수료 기반의 기본 성장을 살펴볼 것을 권장했다.

맞춤형 별도 계정 성장 더 느림

특화 펀드의 급속한 확장과 대조적으로 맞춤형 별도 계정의 성장은 더 완만했다. 이러한 계정의 수수료 발생 운용 자산은 411억 달러로 전년 대비 13억 달러 또는 3%, 분기 대비 2억 8,000만 달러 또는 1% 증가했다. 경영진은 이 사업이 수수료 단계적 감소 및 자본 반환과 같은 타이밍 효과의 영향을 받아 단기적으로 보고된 성장을 둔화시킬 수 있다고 언급했다. 그럼에도 불구하고 별도 계정은 전체 수수료 기반의 상당하고 안정적인 부문으로 남아 있다.

가디언 수익, 아직 손익계산서에 반영 안 돼

투자자들은 가디언 파트너십의 재무적 혜택이 현재 분기 실적에 반영되지 않았다는 점을 상기받았다. 가디언의 포트폴리오 감독 및 관련 약정으로 인한 매출 및 수익 기여는 다음 분기부터 인식되기 시작할 것이다. 이러한 흐름이 완전히 가시화될 때까지 연초 대비 비교는 미래 수익 프로필을 다소 과소평가하며, 단기적 불확실성 요소를 추가하지만 명확한 상승 잠재력도 제공한다.

시장 및 섹터 리스크 모니터링

경영진은 특히 사모 크레딧의 일부 부문과 소프트웨어 및 AI 생태계의 일부 세그먼트 내에서 광범위한 산업 및 시장 우려를 다뤘다. 특정 틈새 시장에서 높아진 변동성과 부정적인 헤드라인을 인정하면서도, 회사는 자사의 익스포저가 운용사, 섹터 및 자본 구조 전반에 걸쳐 분산되어 있다고 강조했다. 그럼에도 불구하고 이러한 영역을 지속적인 잠재적 성과 변동성의 원천으로 언급했으며 리스크 관리 및 포트폴리오 구성에 대한 집중을 재확인했다.

향후 가이던스 및 성장 전망

향후 전망과 관련해 해밀턴 레인은 가디언 파트너십의 초기 재무적 영향이 다음 분기부터 나타나기 시작할 것으로 예상하고 있다. 회사는 가디언의 사모펀드 자산 약 50억 달러를 감독하게 되며, 향후 최소 10년간 연간 약 5억 달러의 추가 약정을 받게 된다. 이 중 상당 부분이 에버그린 상품으로 경상적으로 유입될 예정이다. 경영진은 현재 운영 지표와 성장 궤적을 재확인했다. 총 자산 규모는 1조 달러 이상, 운용 자산 1,460억 달러, 자문 자산 8,710억 달러, 수수료 발생 운용 자산 791억 달러에 개선된 67베이시스포인트의 혼합 수수료율을 기록했다. 특화 펀드와 에버그린 전략의 강력한 모멘텀, 맞춤형 별도 계정의 꾸준하지만 느린 성장, 그리고 운용 및 자문 수수료의 두 자릿수 성장, 50% 수수료 관련 수익 마진, 2026 회계연도 목표 배당금 2.16달러를 포함한 견고한 재무 추세를 재확인했다. 전반적으로 가이던스는 장기 자본과 다각화된 상품 포트폴리오에 뒷받침되는 지속적인 자산 및 수익 성장의 그림을 그렸다.

결론적으로 해밀턴 레인의 실적 발표는 강력한 자금 조달, 빠르게 확장되는 에버그린 및 특화 전략, 그리고 개선되는 수수료 경제성에 의해 견인되는 확장 모드의 회사를 묘사했다. 비용이 증가하고 일부 지표가 타이밍 문제의 영향을 받고 있음에도 불구하고 말이다. 가디언 파트너십으로 인한 예정된 수익 증대는 상당한 미실현 성과보수 잔액 및 증가하는 배당금과 결합되어 회사를 사모 시장의 지속적인 제도화 및 민주화에 대한 레버리지 플레이로 자리매김시킨다. 투자자들에게 이 스토리는 견고한 실행력, 가시적인 성장 동력, 그리고 관리 가능한 리스크의 이야기로 남아 있다.