핀터레스트 조직 개편... 주가 최적 구간 진입

전 세계 월간 활성 사용자 6억 명 이상을 보유한 핀터레스트(PINS)는 운영 비용 절감과 효율성 제고를 목표로 한 대규모 조직 개편 발표 이후 1월 26일 주가가 10% 이상 급락했다.

증권거래위원회 제출 서류에서 회사는 인력을 약 15% 감축하고 현재 인원 규모에 맞춰 사무실 공간을 축소할 계획이라고 밝혔다. 이번 구조조정으로 주로 직원 퇴직금과 관련해 3,500만 달러에서 4,500만 달러의 일회성 비용이 발생할 것으로 예상된다.

핀터레스트는 이번 조치가 AI 기반 역할과 비즈니스 자동화 확대로 자원을 재배치하려는 전략적 전환을 반영한다고 설명했다. 초기 비용이 상당하지만, 필자는 이번 조직 개편이 영업이익을 강화할 긍정적인 장기 조치로 평가하며, 따라서 해당 주식에 대해 낙관적 전망을 유지한다.

핀터레스트, 비즈니스 자동화에 집중

핀터레스트에 대한 필자의 낙관적 전망은 주로 회사의 공격적인 자동화 추진에 기반한다. 최근 조직 개편의 일환으로 핀터레스트는 광고 판매 프로세스의 상당 부분을 자동화할 계획이며, 이는 Performance+ 셀프서비스 광고 플랫폼의 성장을 크게 가속화할 것으로 보인다.

이전에는 광고주들이 타겟 고객을 선정하고 크리에이티브 자산을 개발하기 위해 계정 관리자에게 의존했다. Performance+는 이제 시각 검색 기술을 활용한 기능을 포함해 자동 입찰, 크리에이티브 생성, 고객 타겟팅을 위한 AI 기반 도구를 활용함으로써 이러한 수동 작업의 상당 부분을 제거하도록 설계되었다. 회사 내부 추정에 따르면, 이러한 자동화된 타겟팅 도구는 이미 고객 확보 비용을 약 10% 절감한 것으로 나타났다.

핀터레스트의 자동화 전략은 아마존(AMZN) 및 알파벳(GOOGL)과의 파트너십을 통해 더욱 강화되었으며, 이들은 현재 핀터레스트 광고 인벤토리의 제3자 수요 파트너로 활동하고 있다. 이는 전통적인 광고 영업팀이 광고주를 확보해야 하는 필요성을 줄여준다. 광고 외에도 회사는 AI 기반 콘텐츠 조정 및 이전의 수동 DevOps 프로세스를 간소화하는 PinConsole 내부 개발자 플랫폼을 포함한 추가 자동화 이니셔티브를 도입했다.

이러한 투자가 단기적으로 마진에 부담을 줄 수 있지만, 핀터레스트의 자동화 활용 확대는 시간이 지남에 따라 의미 있는 효율성 향상을 가져올 것이며, 회사의 장기 수익성을 강화할 것이다.

핀터레스트의 해외 성장 스토리는 이제 시작

핀터레스트에 대한 필자의 낙관적 전망은 해외 시장에서의 상당한 성장 여력에 의해 더욱 뒷받침된다. 2025년 약 45% 하락한 주가 부진의 상당 부분은 수익화가 성숙 단계에 접어든 북미 지역의 사용자당 평균 매출 성장 둔화에 기인한다. 2025년 3분기 미국과 캐나다의 사용자당 평균 매출은 5% 증가에 그쳤다.

반면 핀터레스트는 유럽에서 전년 대비 31%, 기타 지역에서 44%의 강력한 사용자당 평균 매출 성장을 기록했다. 후자는 여전히 전체 매출에서 상대적으로 작은 비중을 차지하지만, 주요 장기 성장 동력이 될 잠재력을 가지고 있다. 주요 성장 요인으로는 중동 및 동남아시아 등 시장에서의 광고 리셀러 네트워크 확대, 쇼핑 광고 채택 증가, 회사의 제3자 수요 파트너십 기반 확대 등이 있다.

거시경제적 호재가 이러한 해외 모멘텀을 더욱 뒷받침할 것이다. eMarketer에 따르면, 아시아태평양 지역은 향후 몇 년간 전 세계에서 가장 빠르게 성장하는 광고 시장이 될 것으로 예상되며, 광고 지출은 2026년 전년 대비 6.5% 증가한 3,253억 9,000만 달러에 달할 것으로 전망된다. 소셜 커머스의 지속적인 성장 또한 핀터레스트에 유리한데, 이는 플랫폼이 발견과 쇼핑 경험을 원활하게 통합하도록 설계되었기 때문이다.

핀터레스트 주식... 매수, 매도, 보유?

월가에서 핀터레스트 주식은 최근 3개월간 매수 18건, 보유 7건, 매도 0건을 기록하며 보통 매수 의견을 받고 있다. 핀터레스트의 평균 목표주가 35.79달러는 향후 12개월간 거의 85%의 상승 여력을 시사한다.

회사의 인력 감축 조치는 월가에서 엇갈린 평가를 받고 있다. 예를 들어, 에버코어 ISI 애널리스트들은 이러한 조치로 회사가 연간 1억 7,500만 달러를 절감하여 사업에 자본을 재투자할 수 있을 것으로 전망한다.

반면 HSBC 글로벌 인베스트먼트 리서치 애널리스트들은 핀터레스트의 15% 인력 감축이 회사 매출의 최대 기여 지역인 미국에서의 단기 부진을 나타낸다고 본다.

단기적인 매출 성장 약세가 예상되지만, 필자는 회사의 매력적인 밸류에이션에 고무되어 있다. 선행 주가수익비율 12.5배로 핀터레스트는 일부 경쟁사들에 비해 상당히 저렴하다.

예를 들어, 메타 플랫폼스(META)는 현재 선행 주가수익비율 23배로 평가받고 있으며, 스냅(SNAP)은 선행 주가수익비율 19배로 평가받고 있다. 핀터레스트의 자동화 전략이 향후 몇 분기 동안 원하는 결과를 달성한다면, 이러한 밸류에이션 격차가 축소되어 주주들에게 수익성 있는 수익을 가져다줄 것으로 예상한다. 전반적으로 현재 밸류에이션 데이터는 핀터레스트가 대부분의 수익 기반 지표에서 업종 평균 및 자체 역사적 평균 대비 상당한 할인된 가격에 거래되고 있음을 시사한다.

핀터레스트의 자동화 전환이 무대를 마련하다

핀터레스트는 운영 효율성의 의미 있는 향상을 위해 비즈니스 프로세스 자동화에 집중하면서 변혁의 단계에 진입하고 있다. 북미 지역의 성장은 단기적으로 둔화될 가능성이 있지만, 해외 시장에서의 가속화되는 모멘텀이 장기적으로 이를 충분히 보상할 것이다. 회사는 인력 구조조정 과정에서 일회성 비용을 부담하게 되지만, 이러한 조치는 장기 이익 마진을 실질적으로 개선할 것으로 예상된다.

종합적으로, 핀터레스트의 자동화를 향한 전략적 전환과 확대되는 글로벌 성장 여력은 현재 수준에서 주식을 매력적으로 만들며, 특히 장기 잠재력이 시장에서 저평가되어 있는 것으로 보인다.