ITT 코퍼레이션 실적 발표...성장과 현금 흐름 강조

ITT Corporation(ITT)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

ITT Corporation의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 전반적인 매출 및 주당순이익 성장, 지속적인 마진 확대, 강력한 잉여현금흐름 창출을 강조했다. 회사는 분기 사상 최대 규모를 기록했으며 최근 인수 기업들의 강력한 기여를 축하했다. 다만 12월 유상증자로 인한 단기 주당순이익 희석, 일회성 매각 영향, 자동차 및 일부 프로젝트 사업의 경기 순환적 변동성도 인정했다. 전반적으로 이번 발표는 ITT의 기본적인 모멘텀과 긍정적인 중장기 전망에 대한 확신을 반영했으며, 2025년의 일부 예외적인 성장 수준이 완화될 것이라는 현실적인 기대도 함께 제시했다.

매출 성장이 광범위한 수요를 뒷받침

2025년 연간 매출은 8% 증가했으며, 유기적 성장률은 5%로 ITT 포트폴리오 전반에 걸친 건전한 수요를 나타냈다. 경영진은 성장이 단일 사업이나 최종 시장에 국한되지 않고 부문과 지역 전반에 걸쳐 확산됐다고 강조하며, 회사의 다각화된 노출을 부각했다. 이러한 광범위한 매출 확대는 영업 레버리지를 뒷받침했으며 2026년으로 접어들면서 지속적인 마진 및 실적 개선의 발판을 마련했다.

주당순이익 성장과 마진 확대가 핵심

실적 성과가 두드러졌다. 연간 주당순이익은 14% 증가했으며, 울버린 매각으로 인한 0.16달러의 주당순이익 감소와 12월 유상증자로 인한 0.03달러 희석을 제외하면 18% 증가했다. 영업이익은 11% 확대됐고, 조정 영업이익률은 40bp 상승한 18.2%를 기록했다. 경영진은 이를 포트폴리오 변화를 흡수하고 대규모 통합 작업을 준비하는 동시에 가격 책정, 생산성, 제품 믹스에서 잘 실행하고 있다는 증거로 제시했다.

사상 최대 4분기 실적 달성

4분기는 ITT의 모멘텀을 보여주며 기록적인 규모를 달성했다. 수주와 매출 모두 처음으로 10억 달러를 넘어섰다. 4분기 수주는 15% 증가했고(유기적 9%), 매출은 13% 증가했다(유기적 9%). 분기 영업이익률은 90bp 확대된 18.4%를 기록했으며, 주당순이익은 1.85달러로 유상증자 희석을 제외하면 23% 증가했다. 경영진은 이러한 실적을 회사 전략의 검증이자 2026년으로의 강력한 진입점으로 지적했다.

잉여현금흐름 창출력과 주주환원

ITT는 2025년 5억5000만 달러 이상의 잉여현금흐름을 창출하며 전년 대비 27% 증가했다. 잉여현금흐름 마진은 200bp 상승한 14%로 개선됐으며, 현금전환율은 100%를 훨씬 상회하여 규율 있는 운전자본 관리와 견고한 수익성을 반영했다. 회사는 5억 달러를 자사주 매입에 배치하며, 인수 및 성장 이니셔티브 자금 조달과 함께 주주에게 현금을 환원하는 명확한 자본 배분 초점을 강조했다.

수주, 잔고, 수주잔고비율이 지속적인 수요 시사

수주는 10% 증가한 40억 달러를 기록했으며(유기적 5%), 연말 잔고는 전년 대비 18% 증가한 19억 달러였다. 경영진은 SPX Flow에서 수주잔고비율이 1을 상회하고 있으며 잔고 성장이 "견고"하다고 강조하며 향후 매출에 대한 가시성을 강화했다. 포트폴리오 전반의 건전한 잔고는 잠재적인 단기 수주 변동성에 대한 완충 장치를 제공하며 지속적인 성장에 대한 경영진의 확신을 뒷받침한다.

인수 및 통합이 높은 마진 견인

최근 인수 기업, 특히 스바네회이와 케슬러가 이미 마진에 긍정적으로 기여하고 있다. 두 기업 모두 전년 대비 마진을 확대했으며, 스바네회이는 4분기에 50% 이상 성장했고 케슬러는 의미 있는 이익 증가를 달성했다. 앞으로 ITT는 계획된 SPX Flow 인수가 핵심 가치 동인이 될 것으로 예상하며, 일반관리비 효율성, 조달 절감, 생산거점 최적화를 통해 3년간 약 8000만 달러의 시너지를 목표로 하고 있다. 경영진은 SPX Flow가 2026년에 한 자릿수 순 주당순이익 증가 효과를 가져올 것으로 재확인하며, ITT의 성장 알고리즘에서 인수합병의 전략적 중요성을 강화했다.

운영 및 품질 개선이 수익성 뒷받침

운영 실행이 핵심 주제로 부상했다. IP 부문은 기록 가능한 사고를 50% 줄이고 품질 클레임을 20% 감소시켰으며, CCT 사업은 TPM을 60% 감소시켰다. IP의 정시 납품률은 600bp 개선됐고, 특정 NC 펌프 제품 라인은 12월에 인상적인 2700bp의 정시 납품률 개선을 달성했다. 이러한 지표들은 더 높은 효율성, 더 적은 중단, 더 나은 마진으로 직접 전환되며, 회사의 운영 혁신 노력이 결실을 맺고 있음을 시사한다.

부문별 성과가 경쟁력 입증

ITT는 부문 전반에 걸쳐 뛰어난 상업적 성과를 보고했다. 4분기 CCT 수주는 유기적으로 40% 증가했으며, 커넥터는 20%, 제어장치는 70%, 애프터마켓은 35% 증가했다. 산업공정(IP) 펌프 프로젝트 수주는 유기적으로 30% 증가하며 강력한 인프라 및 공정 산업 수요를 반영했다. 모션 테크놀로지에서 KONI 방위 수주는 2025년에 70% 이상 증가하여 1500만 달러에 근접했으며, 마찰 순정 장비는 글로벌 차량 생산을 400bp 초과 달성했고 애프터마켓은 9% 증가했다. 종합적으로 이러한 결과는 커넥터와 제어장치부터 펌프와 제동 시스템에 이르기까지 중요한 틈새 시장에서 ITT의 강력한 입지를 강조한다.

유상증자가 장기 이익을 위한 단기 희석 초래

SPX Flow 인수 자금 조달을 위해 실행된 12월 유상증자는 ITT의 주식 수를 약 8600만 주로 늘렸고 2025년에 약 0.03달러의 주당순이익 역풍을 만들었다. 경영진은 1분기 가이던스가 이러한 희석을 완전히 반영하지만 거래가 마무리될 때까지 SPX 관련 회계 영향은 제외한다고 명확히 했다. 투자자들은 더 큰 대차대조표와 SPX Flow 통합의 전략적 이점을 대가로 적당한 단기 주당순이익 압박을 감수해야 한다.

울버린 매각이 일회성 주당순이익 감소 초래

울버린 매각은 연간 0.16달러의 주당순이익 역풍을 동반한 의도적인 포트폴리오 조정이었다. 경영진은 이를 비반복적인 감소로 규정하며, 우선순위가 낮은 자산 매각이 더 높은 마진과 더 높은 성장의 사업에 ITT의 초점을 집중시키는 일부라고 강조했다. 2025년 보고 주당순이익을 낮췄지만, 회사는 장기 실적 믹스를 강화한다고 주장한다.

SPX Flow 통합이 실행 리스크를 동반한 기회

3월 마무리 예정인 SPX Flow 인수는 통합 복잡성과 시기 불확실성을 야기한다. 경영진은 대부분의 매출 시너지가 2026년 이후에 나타날 가능성이 높으며, 단기 초점은 통합, 일반관리비 및 조달의 시너지 확보, 운영 조정에 맞춰질 것이라고 언급했다. 상각 처리를 포함한 특정 회계 변경은 마무리 후에만 업데이트될 것이다. 투자자들에게 전하는 메시지는 SPX Flow가 다년간의 가치 창출 스토리이지만 전형적인 통합 리스크와 실행 요구를 동반한다는 것이다.

일부 사업의 예외적 성장은 정상화될 전망

경영진은 2025년에 나타난 일부 뛰어난 성장이 같은 속도로 반복되기 어려울 것이라고 경고했다. 예를 들어 스바네회이는 2025년에 약 44%의 수주 성장을 달성했지만, 경영진은 이러한 예외적인 수준을 재현하기 어려울 것이라고 지적했다. 대규모 일회성 프로젝트에 대한 높은 의존도는 전년 대비 비교가 불규칙할 수 있음을 의미한다. 기본 궤적은 긍정적이지만, 투자자들은 가장 높은 성장률을 새로운 표준으로 추정해서는 안 된다.

자동차 및 모션 부문이 경기 순환적 제약 직면

자동차 노출 모션 테크놀로지 부문은 더 완만한 수요 배경에 직면해 있다. ITT는 2026년 글로벌 차량 생산이 보합에서 소폭 감소할 것으로 예상하며, 유럽은 대체로 보합, 북미와 중국은 보합에서 한 자릿수 초반 감소를 전망한다. 결과적으로 모션의 애프터마켓과 순정 부품은 2026년에 대체로 보합을 보일 것으로 예상되며, ITT가 기본 생산을 초과 달성하더라도 자동차 시장의 상승 여력을 제한한다. 이러한 경기 순환성은 다른 산업 및 인프라 최종 시장의 강세를 부분적으로 상쇄하는 역할을 한다.

경쟁 역학과 수주 변동성 지속

경영진은 경쟁 및 수요 조건의 일부 변동성도 강조했다. IP 영업 파이프라인은 전년 대비 소폭 감소했지만 3분기 대비 안정적이며, 수주는 급증할 수 있어 분기별 변동성을 만든다. 모션 부문에서는 가격 압박이 계속되지만 지금까지 유리한 원자재 비용 추세로 상쇄됐다. 이러한 역학은 ITT가 잘 실행하고 있지만 경쟁, 원자재 가격, 프로젝트 시기 등 일부 외부 요인이 단기 실적에 계속 영향을 미칠 것임을 시사한다.

향후 가이던스가 견고한 2026년 성장과 마진 상승 제시

2026년 1분기에 대해 ITT는 강력한 전년 대비 개선을 가이던스로 제시했다. 매출 성장은 산업공정과 CCT의 중간 한 자릿수 유기적 증가, 모션 테크놀로지의 낮은 한 자릿수 성장, 4일의 추가 영업일 혜택으로 견인될 것이다. 모든 부문이 마진을 확대하여 100bp 이상의 EBIT 마진 개선에 기여할 것으로 예상된다. 1분기 주당순이익은 중간값 기준 1.70달러로 가이던스됐으며, 경영진은 이를 중간값 기준 약 17% 성장, 유상증자를 제외하면 약 29% 성장으로 특징지었다. 스바네회이와 케슬러는 수익성을 더욱 개선할 것으로 예상되며, 가이던스는 약 8600만 주, 보합 세율, 높은 기업 비용을 가정한다. 2026년 연간에 대해 ITT는 중간 한 자릿수 유기적 매출 성장과 최소 50bp의 마진 확대를 목표로 하고 있다. SPX Flow가 3월에 마무리된다고 가정하면, 경영진은 여전히 2026년 SPX로부터 순 한 자릿수 주당순이익 증가 효과를 예상하며, 1분기 가이던스는 마무리 전까지 의도적으로 SPX 혜택을 제외한다.

결론적으로 ITT의 실적 발표는 성장을 달성하고 마진을 확대하며 강력한 현금을 창출하는 동시에 인수와 매각을 통해 포트폴리오를 재편하는 산업 기업의 모습을 그렸다. 사상 최대 4분기 실적, 건전한 잔고, 개선되는 운영이 경영진의 자신감 있는 전망을 뒷받침하며, 통합 리스크, 자동차 시장 경기 순환성, 특정 틈새 시장의 더 정상화된 성장 가능성도 인정했다. 투자자들에게 이 스토리는 오늘날의 견고한 실행과 SPX Flow의 성공적인 통합 및 자본 배분과 운영의 지속적인 규율과 연계된 추가 상승 여력을 보여준다.