인터컨티넨탈 익스체인지 실적 발표... 기록적인 한 해 달성

인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

인터컨티넨탈 익스체인지 실적 발표, 관리 가능한 역풍 속에서도 자신감 표명

인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)는 최근 실적 발표에서 뚜렷한 낙관론을 드러냈다. 주요 재무 및 운영 지표에서 기록적인 성과를 강조하면서 반복 수익의 지속성과 최근 투자의 전략적 가치, 특히 모기지 기술과 AI 인프라에 대한 투자를 강조했다. 경영진은 모기지 반복 수익, 일부 채권 소매 활동, 소폭 증가한 비용 등 압박을 받는 부문에 대해 솔직하게 언급했지만, 이러한 문제들은 가속화되는 블랙나이트 시너지, 강력한 잉여현금흐름, 견고한 거래 및 데이터 사업 기반을 고려할 때 관리 가능한 수준으로 평가했다.

연간 기록적 실적으로 수익력 입증

ICE는 조정 주당순이익이 전년 대비 14% 증가한 6.95달러를 기록하며 눈에 띄는 한 해를 보고했다. 순매출은 6% 증가한 99억 달러를 기록했다. 조정 영업이익은 9% 증가한 60억 달러로, 플랫폼 전반에 걸친 강력한 영업 레버리지를 보여줬다. 회사는 이러한 실적을 42억 달러의 조정 잉여현금흐름으로 전환했으며, 이는 ICE가 성장에 투자하면서도 주주에게 자본을 환원할 수 있는 능력을 강화했다. 투자자들에게 이러한 수치는 규모를 확대할 뿐만 아니라 효율적으로 운영되는 비즈니스 모델을 보여준다.

자본 환원과 부채 감축으로 주식 가치 강화

경영진은 운영 성과와 함께 주주 친화적 조치 및 재무제표 관리를 병행했다. 13억 달러의 자사주 매입을 실시하고 배당금을 6% 인상했다. 동시에 레버리지는 연말까지 3.3배에서 3.0배로 감소했으며, 이는 블랙나이트 인수 이후 재무 유연성이 개선되었음을 나타낸다. 자사주 매입, 배당 증가, 부채 감축의 조합은 견고한 자본 구조를 바탕으로 소득과 자본 이득을 모두 추구하는 투자자들에게 매력적일 것이다.

블랙나이트 통합, 초기 약속 초과 달성

블랙나이트 통합은 계획보다 앞서 진행되고 있으며 ICE 주식 스토리의 핵심 축이 되었다. 연간 비용 시너지는 약 2억 3천만 달러에 도달했으며, 이는 회사의 업데이트된 2억 달러 목표를 이미 초과한 수치다. ICE는 이제 2028년까지 총 비용 시너지가 2억 7천 5백만 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 최초 약속 대비 약 40% 증가한 수준이다. 이러한 비용 절감 상승과 증가하는 매출 시너지는 인수가 초기 예상보다 더 많은 가치를 제공하고 있으며 향후 몇 년간 마진에 계속 기여할 것임을 시사한다.

강력한 4분기 실적, 견고한 출발점 제공

4분기 실적은 새해로 향하는 모멘텀을 더했다. 조정 주당순이익은 1.71달러로 전년 대비 13% 증가했으며, 순매출은 7% 증가한 25억 달러를 기록했다. 조정 영업비용은 10억 1천만 달러로 가이던스 중간값과 일치했으며, 예측 및 비용 통제에 대한 경영진의 신뢰성을 강화했다. 이러한 4분기 데이터는 회사가 주요 부문 전반에 걸쳐 강력한 성과로 한 해를 마무리했음을 보여준다.

거래소 부문, 기록적인 거래량과 매출 성장 달성

ICE의 거래소 사업은 계속해서 핵심 성장 동력이었다. 4분기 거래소 순매출은 전년 대비 9% 증가한 14억 달러를 기록했으며, 거래 수익은 8% 증가했다. 에너지 시장이 특히 강세를 보였다. 글로벌 석유 복합 상품은 12% 성장했고, 천연가스 및 환경 상품은 분기 중 10%, 연간 15% 증가했다. 모멘텀은 1월까지 이어져 월간 거래량이 23% 증가하고 미결제약정이 19% 증가하는 기록을 세웠으며, 이는 향후 거래 수익을 뒷받침할 수 있는 건전한 기관 및 헤징 수요를 나타낸다.

파생상품 및 에너지 사업, 선두 지위 확대

회사의 파생상품 및 에너지 복합 상품은 또 한 해 확장을 기록했다. 2025년에 23억 건의 선물 및 옵션 계약을 거래했으며, 이는 전년 대비 13% 증가한 수치다. 일평균 거래량은 14% 증가한 930만 계약으로 기록을 세웠으며, 선물 수익은 연간 11%, 4분기 8% 증가했다. 브렌트유 및 WTI 선물과 같은 주요 벤치마크는 각각 11%와 9% 거래량 증가를 보였으며, JKM(LNG) 거래량은 36% 급증했다. 이러한 수치는 글로벌 에너지 리스크 관리에서 ICE의 지배적 위치와 벤치마크 계약의 유동성이 지속적으로 성장하고 있음을 확인시켜준다.

채권 및 데이터 서비스, 새로운 이정표 달성

채권 및 데이터 서비스(FIDS) 부문에서 ICE는 데이터 및 지수 사업을 계속 심화시켰다. 4분기 FIDS 수익은 6억 8백만 달러에 달했으며, 반복 수익은 전년 대비 7% 증가한 5억 7백만 달러를 기록했다. 채권 데이터 및 분석 수익은 5% 증가한 3억 1천 8백만 달러를 기록했으며, ICE 지수를 추적하는 지수 운용자산은 7,940억 달러로 전년 대비 20% 이상 증가했다. 이는 자산운용사들의 채택이 확대되고 있음을 보여준다. 데이터 및 네트워크 기술 수익은 4분기에 10% 성장했으며, 이 부문이 지속 가능한 반복 수익 엔진임을 강화했다.

모기지 기술, 블랙나이트 규모로 반등

모기지 기술 부문은 블랙나이트 통합이 자리를 잡으면서 새로운 강세를 보였다. 4분기 부문 수익은 전년 대비 5% 증가한 5억 3천 2백만 달러로, 2022년 3분기 이후 프로포마 기준으로 가장 강력한 분기를 나타냈다. 거래 수익은 20% 급증한 1억 4천 1백만 달러를 기록했으며, 반복 수익은 3억 9천 1백만 달러를 기록했다. 중요한 점은 매출 시너지가 이전 예상보다 빠르게 증가하고 있으며, 2025년까지 약 5천 5백만 달러에서 약 1억 달러로 거의 두 배 증가할 것으로 추정된다는 것이다. 이는 산업의 주기적 압박에도 불구하고 모기지 플랫폼을 더 강력한 기여자로 자리매김시킨다.

AI 및 인프라에 대한 대규모 투자로 장기 성장 지원

ICE는 AI와 인프라를 중심으로 한 공격적인 자본 투자 계획을 제시했다. 2026년에는 AI 워크로드를 지원하기 위한 GPU, 스토리지, 네트워크 용량을 포함해 7억 4천만~7억 9천만 달러의 자본지출을 예상하며, 수익 창출 데이터센터 및 주요 사무실 건물 확장을 위해 약 2억 5천만 달러의 부동산 투자를 계획하고 있다. 이러한 투자는 향후 데이터, 분석 및 처리 역량을 뒷받침하기 위해 설계되었으며, 거래소, 채권 및 모기지 기술 전반에 걸쳐 ICE의 경쟁 우위를 유지하는 데 중요하다.

제품 및 혁신 파이프라인, 새로운 기회 창출

회사는 고객 참여를 심화하고 새로운 수익원을 개척하기 위한 일련의 제품 및 혁신 이니셔티브를 강조했다. ICE 리스크 모델 2는 포트폴리오 마진을 강화하기 위해 1,000개 이상의 에너지 계약에 걸쳐 출시되었으며, 이는 잠재적으로 고객의 자본 효율성을 높이고 거래 활동을 증가시킬 수 있다. ICE는 또한 모기지 및 데이터 워크플로우 모두에서 오로라 AI 기능과 AI 에이전트를 출시하여 복잡한 프로세스를 간소화하고 고객 생산성을 향상시키는 것을 목표로 하고 있다. 또한 ICE는 뉴욕증권거래소에서 토큰화 이니셔티브를 발표했으며 미국 현금 국채 청산 서비스에 대한 초기 규제 승인을 확보했다. 이러한 움직임은 회사를 진화하는 시장 구조의 최전선에 위치시킬 수 있다.

모기지 반복 수익, 최소 계약 금액 하락으로 압박

모기지 기술의 전반적인 진전에도 불구하고 경영진은 반복 수익의 역풍을 인정했다. 일부 고객 갱신이 더 낮은 최소 금액으로 이루어졌으며(제거되지는 않았지만), 이는 2025년과 2026년까지 반복 수익 성장에 부담을 줄 것이다. 거래당 가격 인상과 증가하는 시너지가 상쇄 효과를 제공해야 하지만, 투자자들은 이러한 계약 재설정이 손익계산서에 반영되면서 이 항목에서 더 완만한 궤적을 예상해야 한다.

M&A 관련 고객 이탈로 성장 둔화

ICE는 또한 고객 간 M&A 활동과 관련된 모기지 기술 부문의 이전에 공개된 고객 이탈을 지적했다. 특정 기관들이 플랫폼을 통합하면서 일부 계약이 소멸되어 신규 성장 및 구현을 부분적으로 상쇄하고 있다. 경영진은 이를 알려진 제한적인 문제로 규정했지만, 단기적으로 모기지 사업의 기저 유기적 성장을 가릴 수 있는 부담으로 남아 있다.

채권 부문, 금리 변동 속 혼조세

ICE 본즈 사업 내에서 분기는 더 혼조세를 보였다. 지방채 수익은 증가했지만, 이러한 강세는 회사채 및 국채 상품의 소매 활동 감소로 상쇄되었다. 또한 2025년 연방준비제도의 금리 인하 이후 회원 이자 소득 감소가 일부 실적에 압박을 가했다. 이러한 혼조세는 ICE의 기관 및 데이터 중심 채권 사업이 견고하게 유지되고 있지만, 소매 및 금리 민감 수익원은 통화 정책 및 투자자 행동 변화에 더 노출되어 있음을 강조한다.

비용 증가 및 일회성 보상 항목

비용 측면에서 ICE는 2026년 조정 영업비용 증가율을 4~5%, 즉 40억 7천 5백만~41억 4천만 달러로 가이던스했으며, 여기에는 약 2천 5백만 달러의 가속화된 주식 기반 보상과 1천 5백만~2천만 달러의 외환 주도 감가상각이 포함된다. 이러한 항목을 제외하면 비용 증가율은 3~4%로 더 완만할 것으로 예상된다. 주식 보상의 가속화는 2027년과 2028년에 증분 주식 비용이 낮아질 것을 의미하며, 외환 영향은 관련 수익 변동으로 대부분 상쇄되어 순이익 효과를 제한할 것으로 예상된다.

반복 수익 성장 둔화 예상

경영진은 반복 수익 성장이 이전 기간에 보였던 두 자릿수 속도에서 냉각될 것이라고 신호했다. 2026년 거래소 및 FIDS 반복 수익은 중간 한 자릿수 범위로 성장할 것으로 예상되며, FIDS는 데이터 및 네트워크 기술의 또 다른 높은 한 자릿수 성장 덕분에 상단을 향할 것으로 보인다. 둔화는 부분적으로 하반기의 어려운 비교 기준과 모기지 관련 역풍 때문이지만, 더 성숙하고 대규모의 반복 수익 기반을 반영하기도 한다.

실행 및 전환 리스크 남아 있지만 통제 하에

ICE는 SDK 마이그레이션 및 2021년에 체결되어 2026년까지 갱신될 특정 계약을 포함한 기술 전환 및 계약 주기와 관련된 일부 지속적인 실행 마찰을 인정했다. 이러한 이니셔티브는 잔여 실행 리스크를 수반하지만, 경영진은 지금까지 판매나 이탈에 실질적인 영향을 미치지 않았다고 강조했다. 이러한 전환의 성공적인 관리는 운영 신뢰성과 고객 유지에 대한 회사의 명성을 유지하는 데 중요할 것이다.

미래 전망 가이던스, 투자와 안정적 성장 강조

2026년을 내다보며 ICE의 가이던스는 꾸준한 확장과 지속적인 투자를 가리킨다. 조정 영업비용은 4~5% 증가할 것으로 예상되며, 일회성 및 외환 항목을 제외하면 3~4% 증가할 것으로 보인다. 회사는 7억 4천만~7억 9천만 달러의 자본지출 범위 내에서 상당한 AI 및 인프라 프로젝트에 자금을 지원할 예정이다. 거래소 및 FIDS 반복 수익은 중간 한 자릿수 성장이 예상되며, 데이터 및 네트워크 기술이 그 범위의 상단을 지원할 것이다. 모기지 기술은 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 수익 성장으로 가이던스되었으며, 상단은 산업 대출 발행이 낮은 10대 회복을 가정하고 하단은 보합에서 완만한 성장을 가정한다. 블랙나이트의 매출 시너지는 2024년 말 5천 5백만 달러에서 2025년 말까지 약 1억 달러로 거의 두 배 증가할 예정이며, 비용 시너지는 2025년 말 연간 약 2억 3천만 달러에서 2028년까지 2억 7천 5백만 달러로 증가할 것으로 예상되어 인수로 인한 장기 수익 상승을 강화한다.

요약하면, ICE의 실적 발표는 기록적인 재무 실적을 달성하면서 미래 성장을 뒷받침할 전략적 투자에 주력하는 회사의 모습을 그렸다. 모기지 관련 반복 수익 역풍, 선별적 고객 이탈, 채권 소매 시장의 약세 부문이 단기 전망을 완화하지만, 강력한 거래량, 확대되는 데이터 및 지수 사업, 가속화되는 블랙나이트 시너지가 이를 능가한다. 투자자들에게 이 스토리는 회복력 있는 반복 수익, 규율 있는 자본 환원, 그리고 시장 진화의 다음 단계를 이끌 기술과 인프라를 구축하려는 명확한 의지의 이야기로 남아 있다.