KB금융그룹 실적 발표... 수익 상승세 부각

KB금융지주(KB)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

KB금융지주, 수익 급증과 신중한 전망 사이에서 균형 잡기

KB금융지주의 최근 실적 발표는 두 자릿수 순이익 성장, 배당 확대, 기록적인 비용 효율성으로 대체로 긍정적인 모습을 보였다. 다만 경영진은 일회성 비용, 높은 충당금 적립, 예상되는 마진 압박 등 단기 역풍을 지적했다. 경영진은 자신감 있으면서도 신중한 어조로 보수적인 리스크 관리와 업계 최고 수준의 자본 완충력을 강조하면서, 현재의 일부 실적 저해 요인은 구조적이라기보다는 일시적이라고 밝혔다.

견고한 연간 순이익 성장

KB금융지주는 2025년 순이익 5조 8,430억원을 기록하며 전년 대비 15.1% 증가했다. 이는 2024년 일회성 영향에서 강력히 반등한 것으로 그룹의 탄탄한 수익 창출 능력을 확인시켰다. 이러한 개선은 이자 및 비이자 부문 모두에서 핵심 사업이 건전해진 것을 반영하며, 경영진은 거시경제 변동성과 가계대출 규제 강화에도 불구하고 실적 성장을 달성했다고 강조했다. 이 수준의 수익성은 KB를 금리 환경이 잠재적으로 완화될 수 있는 시기에 진입하는 한국 금융그룹 중 가장 강력한 그룹 중 하나로 자리매김하게 한다.

대폭 확대된 주주환원과 배당 증액

주주 보상이 핵심 주제였으며, KB는 2025년 총 현금배당 1조 5,800억원을 발표해 전년 대비 약 32% 증가했다. 주당 1,605원의 기말 현금배당은 5,755억원에 달하며, 총 주당배당금은 4,367원으로 전년 대비 37.6% 증가했다. 다른 환원 조치와 결합하여 총 주주환원율은 52.4%로 12.6%포인트 상승했다. 이사회가 배당을 대폭 확대하기로 한 결정은 지속 가능한 실적과 자본 건전성에 대한 경영진의 자신감을 보여주며, 배당 중심 투자자들에게 주식을 더욱 매력적으로 만든다.

업계 최고 수준의 자본 적정성

주주 배당을 공격적으로 확대했음에도 불구하고 KB는 업계 최고 수준의 자본 포지션을 유지했다. 그룹의 잠정 연말 보통주자본비율은 13.79%를 기록했으며, 추가 배당을 조정하면 약 13.85%이고, BIS비율은 16.16%를 기록했다. 경영진은 자본 수준이 규제 요건과 경쟁사를 편안하게 상회하고 있어 KB가 신용 충격을 견디고, 규제 변화를 흡수하며, 여전히 성장과 지속적인 주주환원에 자금을 조달할 수 있는 충분한 유연성을 갖고 있다고 강조했다. 높은 자본과 증가하는 배당의 조합은 투자 논리의 핵심 기둥이다.

강력한 비이자이익과 수수료 성장

실적 개선의 두드러진 동력은 비이자이익으로, 전년 대비 16% 증가한 4조 8,721억원을 기록했다. 순수수료이익은 6.5% 증가한 4조 983억원을 기록했으며, 자산관리 및 투자 관련 사업의 강력한 성과에 힘입어 각각 약 28.9%와 73.2% 급증했다. 비은행 자회사들이 그룹 수수료 수익의 약 70%를 기여했으며, 이는 KB의 다각화된 플랫폼과 증권 수수료 및 자본시장 활동 확대의 성공을 반영한다. 이러한 증가하는 수수료 기반은 축소되는 이자 마진의 영향을 완충하고 보다 균형 잡힌 수익 구조를 제공한다.

순이자이익과 대출 확대

핵심 은행 부문에서 순이자이익은 전년 대비 1.9% 증가한 13조 731억원을 기록했으며, 완만한 대출 성장에 힘입었다. 원화 대출 잔액은 377조원으로 전년 대비 3.8% 증가하며 연도를 마감했다. 그룹 순이자마진은 1.97%였으며, 은행의 순이자마진은 1.74%였고, 경영진이 저원가 예금을 확대하고 자금 조달 구조를 최적화하면서 4분기에 1.75%로 소폭 상승했다. 순이자마진이 구조적 압박을 받고 있지만, KB가 거래량을 확대하고 자금 조달 비용을 관리할 수 있는 능력 덕분에 여전히 점진적인 순이자 성장을 달성할 수 있었다.

개선된 수익성 지표... ROE와 EPS

수익성 지표는 주주들에게 긍정적인 이야기를 강화했다. 자기자본이익률은 2025년 10.86%로 개선되어 전년 대비 1.1%포인트 상승하며 경영진의 중기 목표에 더 가까워졌다. 주당순이익은 15,437원으로 급증하여 전년 대비 거의 20% 높아졌으며, 이는 증가한 실적과 자본 규율을 모두 반영한다. 이러한 성과는 KB가 단순히 대차대조표를 확대하는 것이 아니라 실적 품질과 자본 효율성도 향상시키고 있음을 보여주며, 이는 장기 가치평가의 핵심 동력이다.

향상된 비용 효율성과 기록적 저비용 비율

비용 통제는 또 다른 밝은 지점이었다. 판매관리비는 인플레이션 압력과 전략적 투자 필요에도 불구하고 전년 대비 1.6%만 증가한 7조 510억원을 기록했다. 그 결과 그룹의 비용수익비율은 39.3%로 하락하여 역사상 최저치를 기록했으며, 연간 기준으로 처음으로 40% 문턱 아래로 떨어졌다. 경영진은 이러한 기록적인 효율성을 매출 성장, 이전 ERP 노력의 혜택, 지속적인 인력 및 비용 최적화에 기인한다고 밝혔으며, 운영 효율성이 일회성 이익이 아닌 구조적 강점이 되고 있음을 나타낸다.

적극적인 자사주 매입 프로그램

더 높은 현금배당 외에도 KB는 자사주 매입에 공격적으로 나서고 있다. 주주환원 1단계는 2조 8,200억원으로 책정되었으며, 이사회는 즉시 6,000억원의 자사주 매입을 승인했고 2분기에 두 번째 6,000억원 라운드를 계획하여 상반기 총 1조 2,000억원의 자사주 매입을 목표로 하고 있다. 이는 상반기 현금배당 1조 6,200억원과 함께 진행될 예정이다. 대규모 자사주 매입 계획은 주식이 여전히 저평가되어 있다는 경영진의 견해를 나타내며, 초과 자본을 투자자들에게 환원하겠다는 그룹의 의지를 강조한다.

기타영업이익의 실질적 회복

기타영업이익은 전년 대비 약 120% 증가한 7,738억원을 기록하며 급격한 반등을 보였다. 이러한 개선은 증권 포트폴리오의 보다 효율적인 관리와 지분 보유의 더 나은 성과에 의해 주도되었다. 이 항목의 강력한 실적은 다른 영역의 압박을 상쇄하는 데 도움이 되었으며, 변동성이 큰 금리 및 주식 시장 환경에서 투자 장부를 적극적으로 관리하는 KB의 능력을 강조한다. 그럼에도 불구하고 경영진은 이를 핵심적이고 반복 가능한 실적 엔진이라기보다는 지원적인 것으로 취급하는 것으로 보인다.

일회성 요인과 계절성으로 인한 4분기 이익 감소

견고한 연간 실적에도 불구하고 4분기는 주로 일회성 및 계절적 요인으로 인해 순이익이 전분기 대비 감소했다. 그룹 전체 ERP 비용, ELS 관련 항목을 포함한 과징금에 대한 추가 충당금 적립, 보험 실적의 계절적 부진이 모두 4분기 실적에 부담을 주었다. 경영진은 이러한 약세를 일시적인 것으로 규정하며, 이것이 기본적인 사업 모멘텀을 반영하지 않으며 2026년으로 들어가는 성장의 구조적 동력은 그대로 유지되고 있다고 주장했다.

ELS 및 LTV 문제에 대한 실질적 충당금

그룹은 구조화 상품 및 담보인정비율 문제와 관련하여 주목할 만한 충당금을 적립했으며, 이는 분기 실적에 부담을 주었지만 과거 문제를 뒤로하기 위한 것이었다. ELS 관련 충당금 및 과징금 2,633억원과 LTV 관련 충당금 697억원이 주요 항목으로 공시되었다. 법적 및 규제 절차가 여전히 검토 중이며 2026년 중 해결될 것으로 예상되지만, 경영진은 이러한 비용을 잠재적 리스크에 대한 신중한 사전 인식으로 제시하여 앞으로 보다 정상화된 실적을 위한 길을 열었다.

높은 신용 충당금과 보수적인 신용비용

경영진이 보수적 편향을 유지하면서 신용 품질과 충당금 적립이 두드러지게 다뤄졌다. 신용손실충당금은 전년 대비 15.6% 증가한 2조 3,187억원을 기록하여 그룹 신용비용을 2025년 48bp로 끌어올렸다. 이러한 증가는 거시경제 불확실성, 부문별 스트레스, 규제 감독을 배경으로 한 신중한 충당금 적립을 반영한다. 앞으로 그룹은 2026년 신용비용을 40bp 중반대로 낮추는 것을 목표로 하고 있지만, 상황이 악화될 경우 신중한 쪽으로 기울 준비가 되어 있다.

순이자마진 압박과 예상되는 점진적 하락

경영진은 순이자마진이 구조적 압박을 받고 있음을 인정했다. 연간 순이자마진은 전년 대비 소폭 하락하여 그룹은 1.97%, 은행은 1.74%를 기록했으며, 2026년 전망은 점진적인 추가 하락이다. 예상되는 기준금리 인하 사이클, 예금 경쟁 심화, 지속적인 자금 조달 압박이 마진을 압축할 가능성이 있다. 이를 완화하기 위한 KB의 전략에는 저원가 예금 확대, 자금 조달 최적화, 수수료 사업 확대가 포함되지만, 투자자들은 이자이익의 매출 성장이 마진 주도보다는 거래량 주도가 될 것으로 예상해야 한다.

가계대출 성장 제약과 구조 변화

가계대출은 이제 가계부채에 대한 정부 정책과 부진한 주택 거래 시장으로 인해 명백히 제약을 받고 있다. 가계대출은 2025년 전년 대비 약 3.7%, 전분기 대비 0.8%만 성장했다. 2026년에 경영진은 가계대출 성장률을 약 2~3%로 가이던스하고 있으며, 이는 전체 대출 성장을 달성하기 위해 기업 및 생산적 금융으로 전략적 전환을 의미한다. 이러한 전환은 위험조정수익률과 규제 정합성을 지원해야 하지만, KB가 성장 목표를 달성하기 위해 기업 부문에서 더욱 공격적으로 경쟁해야 함을 의미하기도 한다.

4분기 판매관리비 급증과 세금 관련 역풍

운영비용도 변동성이 없지 않았다. 4분기에 판매관리비는 약 2,480억원의 그룹 전체 ERP 비용과 높은 마케팅 지출로 인해 급증하여 일시적으로 기본적인 효율성 개선을 가렸다. 2026년을 바라보며 KB는 판매관리비가 약 4% 증가할 것으로 예상하며, 이는 주로 높은 교육 관련 세금을 반영하고, 경상 판매관리비는 세금 영향을 제외하면 약 2% 성장할 것으로 예상한다. 투자자들에게 전하는 메시지는 그룹이 규제 및 세금 주도 증가를 흡수하면서도 구조적 비용 성장을 억제할 계획이라는 것이다.

외부 시장 변동성과 자산 품질 압박

경영진은 2025년이 외환 및 금리 변동성 증가와 광범위한 경기 둔화 리스크로 특징지어졌으며, 이는 자산 품질과 위험가중자산에 압박을 가했다고 강조했다. 위험가중자산은 전년 대비 3.3% 증가한 358조원을 기록했으며, 이는 대출 성장과 시장 효과를 모두 반영한다. 이에 대응하여 KB는 자본비율을 보호하기 위해 보수적인 충당금 기준과 적극적인 위험가중자산 관리를 유지해왔다. 그룹은 거시경제 및 시장 충격이 리스크 환경을 빠르게 변화시킬 수 있음을 인식하면서 성장 열망과 규율 있는 리스크 통제 사이의 균형을 맞추려는 의도를 보인다.

2026년 가이던스 및 전략적 초점

2026년을 바라보며 KB의 가이던스는 적극적인 주주환원, 자본 보존, 선별적 성장에 중점을 두고 있다. 그룹은 이미 높아진 2025년 배당에 더해 상반기 주주환원만으로 2조 8,200억원을 배정했으며, 이는 현금배당 1조 6,200억원과 자사주 매입 1조 2,000억원으로 나뉜다. 운영적으로 경영진은 약 5%의 전체 대출 성장을 목표로 하며, 가계대출의 완만한 2~3% 확대는 더 빠른 6~7%의 기업대출 성장으로 상쇄될 것이다. 순이자마진은 2025년 수준에서 하락할 것으로 예상되지만, KB는 신용비용을 40bp 중반대로 관리하고 판매관리비 성장을 4% 근처로 유지하며, 세금 효과를 제외한 경상 비용은 2%에 가깝게 유지하는 것을 목표로 한다. 중요한 것은 그룹이 중장기 자기자본이익률 목표를 현재 10.86%에서 11% 이상으로 상향 조정하고 있다는 점이며, 이는 규율 있는 리스크 테이킹, 비용 통제, 자본 환원의 조합이 추가적인 가치 창출을 이끌 수 있다는 자신감을 나타낸다.

요약하면, KB금융지주의 최근 실적 발표는 강력한 이익 성장, 풍부한 주주 배당, 기록적인 비용 효율성이라는 대체로 긍정적인 메시지를 전달했으며, 증가하는 신용비용, 가계대출에 대한 규제 제약, 불가피한 마진 압박에 대한 신중한 인정으로 균형을 맞췄다. 견고한 자본 완충력과 점점 더 주주 친화적인 자본 환원 체계를 갖춘 KB는 더욱 도전적인 금리 및 규제 환경을 헤쳐나갈 준비가 잘 되어 있는 것으로 보이지만, 투자자들은 자산 품질 리스크를 억제하면서 기업대출 및 수수료 수익으로의 전환을 얼마나 성공적으로 실행하는지 지켜봐야 할 것이다.